IMF（國際貨幣基金組織）本周二（7月29日）發(fā)布全球主要國家外部經(jīng)濟報告,，其中認為中國金融市場的改革值得肯定,，資本市場的開放程度還有待提高,，目前外部風險較小,。人民幣匯率仍然被低估5%-10%,，中國外匯儲備已過于龐大，無需繼續(xù)增儲,。
IMF認為，中國的國際收支平衡（凈出口-凈資本流出）自金融危機以來有了相當程度的降低,，依然快速的投資強調(diào)了國內(nèi)經(jīng)濟向消費轉(zhuǎn)型的重要性,�,？紤]到中國經(jīng)濟的系統(tǒng)特性,，國內(nèi)經(jīng)濟成功的中期轉(zhuǎn)型將幫助全球經(jīng)濟和金融系統(tǒng)企穩(wěn),。
中國經(jīng)濟向更有持續(xù)性、更平衡的增長方向發(fā)展需要一系列綜合的改革措施,，包括金融、財政,、匯率以及結(jié)構(gòu)性措施,。
中國在放寬匯率波幅,、利率市場化、逐步開放資本賬戶,、加強社會安全系統(tǒng)等方面的努力得到了IMF的肯定,，IMF提出接下來的重心包括：改進金融中介使風險定價和資源配置更合理；強化財政體系,；改進資源定價,；進一步開放市場，使其更具競爭性,；繼續(xù)改善社會安全網(wǎng)絡(luò),。
中國政府已經(jīng)承諾將實現(xiàn)這些目標,，并在今年的十八屆三中全會上寫入2020年前完成的改革藍圖中,。IMF認為如果這些目標圓滿完成將帶領(lǐng)中國走上更加包容,、環(huán)保、可續(xù)發(fā)展的道路,。
IMF還對中國外部經(jīng)濟的分項領(lǐng)域做出了具體評估：
外匯資產(chǎn)與負債的頭寸及方向
截止2013年底中國總外匯資產(chǎn)展GDP比重為64%，其中主要為外匯儲備,，外匯負債占GDP比重為43%，主要為FDI（外商直接投資）,。
中國凈國際投資頭寸占GDP的21%，這個比值自金融危機依賴持續(xù)下降,，主要因經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶盈余的縮減及外匯匯率的變化,。
IMF認為該比值在中期將緩慢上升，同時經(jīng)常賬戶盈余將溫和上升,，GDP將強勁增長,，因中國外匯儲備龐大,，而外匯負債又受FDI主導，可受沖擊的漏洞較少,。
經(jīng)常賬戶
中國經(jīng)常賬戶盈余自2007年創(chuàng)下占GDP比值的10%的記錄后開始下降,，到2013年底只占GDP的1.9%,。盈余的下降主要受投資增長強勁,，以及主要發(fā)達經(jīng)濟體周期性疲弱的影響。如果中國改革成功,，將降低個人儲蓄,，減少經(jīng)常賬戶缺口。
真實匯率
IMF表示,，中國人民幣真實匯率自2005年匯改之后穩(wěn)步升值,，2006-2013年間年均升值5%。人民幣的升值與基本面的情況一致（特別是中國生產(chǎn)能力的增長較貿(mào)易對手更快速）,。IMF認為目前人民幣仍然低估,，基于外部平衡估算模型和宏觀經(jīng)濟及金融發(fā)展情況，料人民幣仍然低估5%-10%,。
資本及金融賬戶
IMF認為中國雖然在逐步開放資本賬戶但限制依然很多,。向內(nèi)的FDI及其流動需要經(jīng)過批準，而向外的FDI則有較大程度的自由,。通過QDFII,、QDII、RQFII的投資依然需要配額和審批,。
外部借貸被嚴格監(jiān)管,，向內(nèi)輸入資金的渠道主要是FDI（2012年2530億美元占GDP3.1%）限制了風險,。
IMF表示中期看來，逐步有序的放松資本管控將對國內(nèi)金融市場自由化帶來支持,。但完全自由化帶來的沖擊目前還不能確定,。利差和人民幣升值預期在短期內(nèi)將繼續(xù)帶來資本凈流入，但也將被國內(nèi)投資者尋求投資組合多元化造成的資本流出所部分抵消,。
匯率干預及外匯儲備
IMF認為中國將繼續(xù)密切管控匯率,，并定期干預，使升值步伐趨于穩(wěn)定,、緩慢,。
外匯儲備的積累在2012年顯著放慢，但2013年重新加速,，因利差吸引,、資本在中國內(nèi)地可以得到相對較高的真實回報、人民幣升值預期帶來大量資本流入,。
目前中國的外匯儲備是IMF綜合度量指標的160%,，從儲備充足角度來看沒有必要再積累更多外儲。為實現(xiàn)更靈活的匯率體制,，政府應(yīng)該逐漸減少對匯率的干預,。
