最近10年,，伴隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和財富的積累,，在貨幣超發(fā),、通貨膨脹預期強烈和投資渠道狹窄的情況下,，藝術品較高的收益率吸引了大量的資金涌入藝術品市場,，促進了藝術品與金融對接,，藝術品按揭或質(zhì)押貸款,、藝術品基金和信托,、藝術品回購和文交所的份額化交易等藝術品金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮,。
與股票,、債券等標準化資產(chǎn)不同，藝術品是非標準化產(chǎn)品,，壟斷性強,，信息嚴重不對稱，流動性較差,。藝術品的估值主觀性較強,，仁者見仁智者見智，藝術品的價格還會受到潮流風尚的影響,。所以價格波動大,，投資風險較高。同時,，就中國藝術品市場來說,，缺乏有公信力的鑒定和評估機構，市場中存在大量的贗品,，一些專家見利忘義,，給錢就鑒定作品為真跡，拍賣市場假拍,、拍假等現(xiàn)象隨處可見,。這些都增加了藝術品收藏和投資的風險。
目前中國藝術品市場沒有被大家公認的、成熟的藝術品金融產(chǎn)品成功的商業(yè)模式,。前幾年許多地方的文交所推出的藝術品份額化交易被政府叫停并進行清理,。在藝術品質(zhì)押或按揭貸款的銀行類產(chǎn)品中，銀行貸款額度不僅大幅低于藝術品的拍賣或評估價格,，而且銀行還要求拍賣公司或藝術品顧問類公司提供擔保，這說明目前藝術品本身并不滿足作為銀行抵押品的要求,。雖然有些銀行根據(jù)所在地的特點嘗試藝術品質(zhì)押或按揭融資,，但是目前還只是個案，不具備全國范圍的推廣價值,。國內(nèi)藝術品基金以信托和有限合伙的私募基金為主,。藝術品基金雖然在設計上會加大“跟投”、“回購”,、“優(yōu)先”和“劣后”(次級)分層結構設計等條款來控制風險以增加投資人的信心,，但是這類產(chǎn)品由于大多為2-3年，時間較短,，其收益大多靠天吃飯,。也就是說在藝術品市場大勢好的時候，可以坐順風車得到超額收益,，而在大勢走下坡路時,，藝術品基金或信托公司往往一片沉默，無聲無息,。不少基金采取延期,、自咽苦果或以作品換本金等方式進行了結。藝術品基金的成功運作需要良好的藝術品專業(yè)水準,、市場和商業(yè)眼光和能力以及公司的客觀公正性,。在基金，尤其是私募基金公司管理方的道德風險無法有效控制和防范的情況下,，藝術品基金的收益很大程度上靠運氣,。
中國藝術品金融產(chǎn)品的設計大多沒有突出藝術品的文化精神特質(zhì)。將藝術品視為和股票,、債券一樣的標的物和工具,，較少考慮藝術品文化屬性和精神回報。次貸危機之前的美國,，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新已經(jīng)達到登峰造極的地步,。無論是從歐美國家借鑒還是中國人自己的創(chuàng)新，在金融市場高度發(fā)達的今天,，人們的想象力和金融產(chǎn)品的技術已經(jīng)不是問題,。藝術品與其他金融資產(chǎn)的重要區(qū)別在于它的精神消費和回報。而目前藝術品金融產(chǎn)品最大問題是主要以投資的財務回報為目標，投機性強,，忽略了其文化精神特質(zhì),。
目前市場上的藝術品基金大多全部配置藝術品，這樣流動性就可能出現(xiàn)問題,�,？梢钥紤]資產(chǎn)投資組合中配置一部分流動性較好的股票、債券資產(chǎn),。探索在封閉一段時間后以當時市場價格和議定的年回報率共同來確定基金凈值,，設置若干個開放期供投資者申購或贖回基金。一方面增加資產(chǎn)包的流動性,，另一方面又不鼓勵藝術品頻繁交易,。
伴隨著針對高凈值人群的藝術品金融產(chǎn)品越來越多，最近兩年,，政府監(jiān)管部門開始不斷推出新規(guī)對藝術品金融相關產(chǎn)品進行規(guī)范,。2014年4月，在中國銀監(jiān)會的新聞發(fā)布會上,，公安部界定高價回購藝術品涉嫌非法集資,。過去藝術品信托和基金產(chǎn)品主要利用銀行龐大的客戶資源優(yōu)勢向其高端客戶發(fā)售，銀行收取一定比例的通道銷售費用,。伴隨著信托和私募基金信用風險不斷暴露,，監(jiān)管部門和銀行全面收緊銀行通道業(yè)務。2014年4月,，銀監(jiān)會下發(fā)《關于調(diào)整信托公司凈資本計算標準有關事項的通知(征求意見稿)》,，6月，配套的風險資本計算表露出真容,。信托公司凈資本管理將“藝術品信托”單獨列項,，在集合項目中，“藝術品信托”業(yè)務計提風險比例為6%,，位居所有信托業(yè)務中最高,。相對于銀監(jiān)會發(fā)牌照的68家信托公司，私募股權基金的成立要容易很多,。2014年7月,，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見稿)》對合格投資者的統(tǒng)一規(guī)定，即具備相應風險識別能力和風險承擔能力,，投資于單只私募基金金額不低于100萬元且符合兩項規(guī)定的標準,。將私募證券投資基金、私募股權投資基金以及以期貨,、期權,、紅酒,、藝術品為投資對象的各類私募基金納入監(jiān)管范疇，并明確合伙制基金適用此監(jiān)管辦法,。要求私募股權基金向備案機構基金業(yè)協(xié)會披露多項投資運作信息,，包括基金投資、資產(chǎn)負債,、投資收益分配,、基金承擔費用和業(yè)績報酬、可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者權益的其他重大信息,。這些新動作將會直接影響未來的藝術品信托和私募基金市場,。
藝術品的鑒定、估值以及流動性問題是藝術品與金融結合的三大軟肋,。整個社會誠信缺失，急功近利,，同時法律法規(guī)規(guī)定模糊,，處罰不嚴，這些因素增加藝術品金融產(chǎn)品規(guī)范運作的難度,，也增加了投資藝術品和藝術品金融產(chǎn)品的風險,。中國藝術品市場上的種種問題不是孤立，它只是當今社會的一個小小的縮影,�,？傮w來說，資金的進入對藝術品市場的發(fā)展是好事,，但是藝術品金融市場是高風險,、高收益的市場，是高凈值人群的舞臺,，不建議也不適合普通百姓涉足,。
