今年上半年，在宏觀經(jīng)濟基本面持續(xù)疲軟、通脹水平低位運行的市場環(huán)境下，貨幣政策小幅預(yù)調(diào)微調(diào)并轉(zhuǎn)向相對寬松，央行通過公開市場操作,、定向降準(zhǔn)等手段向市場投放流動性，貨幣市場資金利率呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢,。在流動性寬松的推動下,，上半年債券市場大幅走牛，收益率曲線陡峭化下行，債券型基金在此形勢下實現(xiàn)平均5.45%的投資回報,，成為表現(xiàn)最為出彩的一類基金,。
信用債主題基金漲幅居首
從債券基金的投資類型上來看，26只債券指數(shù)型產(chǎn)品及相應(yīng)聯(lián)接型產(chǎn)品均獲得正回報,，平均凈值漲幅達(dá)到4.59%,。其中，國聯(lián)安中債上漲6.15%居首,；兩只國債ETF及其聯(lián)接基金則漲幅均在4%左右,。
576只主動債券型基金平均漲幅達(dá)到5.49%，表現(xiàn)顯著優(yōu)于被動債券型產(chǎn)品：二級債基,、一級債基以及純債基金分別上漲5.63%,、5.61%、5.55%,；可轉(zhuǎn)債基金則受股票市場拖累,，漲幅僅為2.76%。具體來看,，杠桿水平相對較高,、配置以城投債為主的基金占據(jù)漲幅榜前列；而僅有6只基金出現(xiàn)小幅下跌,，華寶可轉(zhuǎn)債,、華安可轉(zhuǎn)債以及銀華永泰積極債券跌幅均在2%以上，主要受其重配的民生轉(zhuǎn)債,、重工轉(zhuǎn)債,、同仁轉(zhuǎn)債等出現(xiàn)下跌所拖累。
從債券基金的投資主題上來看,，上半年信用債,、利率債主題基金漲幅分別達(dá)5.71%、4.19%,，而可轉(zhuǎn)債主題基金漲幅僅為2.92%,。就基金公司而言，上半年可比的72家債券基金公司中僅益民基金出現(xiàn)小幅下跌,，其余則全數(shù)上漲,，新華基金、金鷹基金,、興全基金整體漲幅則均在10%以上,。
下半年債市轉(zhuǎn)向慢牛
展望下半年的債券市場，債市短期或有微調(diào),，但中長期慢牛行情依舊,。
前期的微刺激措施成效逐步顯現(xiàn),，近期披露的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟基本面有底部企穩(wěn)的跡象。同時,，部分機構(gòu)獲利了結(jié)的沖動有所加劇,，短期內(nèi)債市情緒趨于謹(jǐn)慎，或出現(xiàn)小幅震蕩回調(diào),。
但從中長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)下行態(tài)勢,，實體經(jīng)濟融資成本繼續(xù)居高不下,。預(yù)期政策總體仍將以微刺激為主，通過定向?qū)捤啥皇侨娣潘傻姆绞絹硖峁┝鲃有�,，以維持經(jīng)濟的底線增速,。在此形勢下，債券市場的慢牛行情有望持續(xù),。
在具體投資品種及基金的選擇上,，繼續(xù)看好中高等級信用債及城投債的投資機會，建議投資者重點關(guān)注以上述兩類券種為配置重點,、中長期業(yè)績穩(wěn)健出色的基金產(chǎn)品,，如建信雙息、中銀雙利債券,、國投中高等級債券,、長城積極增利債券、諾安優(yōu)化債券等,。
