今年上半年,，在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)疲軟,、通脹水平低位運(yùn)行的市場(chǎng)環(huán)境下，貨幣政策小幅預(yù)調(diào)微調(diào)并轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松,，央行通過公開市場(chǎng)操作,、定向降準(zhǔn)等手段向市場(chǎng)投放流動(dòng)性,，貨幣市場(chǎng)資金利率呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。在流動(dòng)性寬松的推動(dòng)下,，上半年債券市場(chǎng)大幅走牛,，收益率曲線陡峭化下行，債券型基金在此形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)平均5.45%的投資回報(bào),，成為表現(xiàn)最為出彩的一類基金,。
信用債主題基金漲幅居首
從債券基金的投資類型上來看，26只債券指數(shù)型產(chǎn)品及相應(yīng)聯(lián)接型產(chǎn)品均獲得正回報(bào),，平均凈值漲幅達(dá)到4.59%,。其中，國(guó)聯(lián)安中債上漲6.15%居首,；兩只國(guó)債ETF及其聯(lián)接基金則漲幅均在4%左右,。
576只主動(dòng)債券型基金平均漲幅達(dá)到5.49%，表現(xiàn)顯著優(yōu)于被動(dòng)債券型產(chǎn)品：二級(jí)債基,、一級(jí)債基以及純債基金分別上漲5.63%,、5.61%、5.55%,；可轉(zhuǎn)債基金則受股票市場(chǎng)拖累,，漲幅僅為2.76%。具體來看，杠桿水平相對(duì)較高,、配置以城投債為主的基金占據(jù)漲幅榜前列,；而僅有6只基金出現(xiàn)小幅下跌，華寶可轉(zhuǎn)債,、華安可轉(zhuǎn)債以及銀華永泰積極債券跌幅均在2%以上,，主要受其重配的民生轉(zhuǎn)債、重工轉(zhuǎn)債,、同仁轉(zhuǎn)債等出現(xiàn)下跌所拖累,。
從債券基金的投資主題上來看，上半年信用債,、利率債主題基金漲幅分別達(dá)5.71%,、4.19%，而可轉(zhuǎn)債主題基金漲幅僅為2.92%,。就基金公司而言,，上半年可比的72家債券基金公司中僅益民基金出現(xiàn)小幅下跌，其余則全數(shù)上漲,，新華基金,、金鷹基金、興全基金整體漲幅則均在10%以上,。
下半年債市轉(zhuǎn)向慢牛
展望下半年的債券市場(chǎng),，債市短期或有微調(diào)，但中長(zhǎng)期慢牛行情依舊,。
前期的微刺激措施成效逐步顯現(xiàn),，近期披露的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)基本面有底部企穩(wěn)的跡象。同時(shí),，部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)的沖動(dòng)有所加劇,，短期內(nèi)債市情緒趨于謹(jǐn)慎，或出現(xiàn)小幅震蕩回調(diào),。
但從中長(zhǎng)期來看,，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)居高不下,。預(yù)期政策總體仍將以微刺激為主,，通過定向?qū)捤啥皇侨娣潘傻姆绞絹硖峁┝鲃?dòng)性，以維持經(jīng)濟(jì)的底線增速,。在此形勢(shì)下,，債券市場(chǎng)的慢牛行情有望持續(xù)。
在具體投資品種及基金的選擇上,，繼續(xù)看好中高等級(jí)信用債及城投債的投資機(jī)會(huì)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以上述兩類券種為配置重點(diǎn)、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健出色的基金產(chǎn)品,，如建信雙息,、中銀雙利債券、國(guó)投中高等級(jí)債券,、長(zhǎng)城積極增利債券,、諾安優(yōu)化債券等。
