盡管A股并未出現(xiàn)投資者期望的10月開門紅走勢，但昨日放量上漲的走勢無疑給投資者帶來了更多的期望，隨著滬深兩市股指周二的大幅上漲,，A股的反彈態(tài)勢得到延續(xù)，上證指數(shù)大漲1.97%,，順利收復(fù)2100點整數(shù)位,。
從引發(fā)股指突然大幅反彈的原因來看，綜合市場人士的觀點主要有匯金持續(xù)增持銀行股,，護盤跡象明顯,；寶鋼股份回購提速，7天耗資近6億回購1.31億股,；基金組團赴美路演QFII,，為A股爭取外援；四季度資金面將相對穩(wěn)定,，經(jīng)濟見底回升預(yù)期增強等,。
四季度迎來轉(zhuǎn)勢？
安信證券策略分析師范妍等認為,，四季度是一個轉(zhuǎn)換的季節(jié),。預(yù)期市場的焦點將逐步由經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性變化轉(zhuǎn)向周期性的變化。過去一直強調(diào)的是結(jié)構(gòu)性因素對于市場的影響,。出口,、消費和投資可能出現(xiàn)階梯型的下降，需求出現(xiàn)了階梯型的下降將導(dǎo)致產(chǎn)能的調(diào)整模式,、庫存的調(diào)整模式以及整個企業(yè)盈利的變化明顯異于過去幾輪經(jīng)濟周期,。
除了結(jié)構(gòu)性因素的影響，周期性因素在過去幾個季度對企業(yè)盈利也產(chǎn)生了負面的影響,，其中房地產(chǎn)投資的周期性調(diào)整和歐元區(qū)經(jīng)濟衰退是影響最大的兩個周期性因素,。范妍等對四季度整體仍然保持中性偏謹(jǐn)慎的看法，而對10月份的走勢則相對樂觀,。
至于前期困擾市場的四季度解禁規(guī)模較大的問題,，方正證券分析師宋一寧認為，四季度限售股解禁規(guī)模較前期大幅上升并不是看空四季度市場表現(xiàn)的支持依據(jù),，樂觀或悲觀的判斷均需要從其他方面尋找支持依據(jù)及邏輯,。
基本面改善待考
而日信證券策略分析師徐海洋則認為，自今年二季度以來,，市場就開始預(yù)期經(jīng)濟企穩(wěn)回升,，比較一致的看法是三季度可以見到短周期見底回升的信號。但隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不斷披露,，預(yù)期一再落空,，部分投資者轉(zhuǎn)向悲觀，認為在去產(chǎn)能沒有結(jié)束、轉(zhuǎn)型沒有成功之前A股市場也將一路向下,。
徐海洋認為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,、制度變革以及大小非減持等深層次矛盾確實存在，也將制約市場的長期走勢,，但對于一個季度的市場趨勢判斷而言,，短期因素或占據(jù)主導(dǎo)。隨著時間推移,，基本面的改善“信號”也將姍姍來遲,。四季度將是主動去庫存向被動去庫存的轉(zhuǎn)換時點，PPI和工業(yè)增加值將企穩(wěn)回升,；中觀層面包括煤炭,、設(shè)備制造、汽車等行業(yè)已出現(xiàn)一些改善的跡象,；微觀層面企業(yè)盈利增速可能在四季度迎來階段性低點,。經(jīng)過多輪的政策“預(yù)期—落空”循環(huán)，投資者對政策基本已放棄幻想,。而恰恰是預(yù)期的大幅下調(diào),，才使得四季度的政策力度反而存在超預(yù)期的可能。
10月份央行降準(zhǔn)的可能性較大,，且四季度市場機會或較三季度增多，需要緊盯基本面改善的“信號”,。二季度以來,，經(jīng)濟向下和政策向上的博弈中，經(jīng)濟更勝一籌,。目前來看,，四季度兩者的力量對比有可能發(fā)生微妙的變化：經(jīng)濟底部企穩(wěn)的“信號”將逐漸增多，而政策預(yù)期在不斷落空之后反而醞釀著超預(yù)期的因素,。