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由明星基金經(jīng)理曾剛掌舵的匯添富多元收益?zhèn)鹩?月14日結(jié)束募集,。作為一只標準的二級債基,，該基金投資于固定收益類資產(chǎn)的比例不低于80%，投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不超過20%,。
針對這類基金“坐債望股”的投資特點,，曾剛給出了較為樂觀的判斷：在寬松的貨幣政策格局下,，債券牛市的持續(xù)時間有可能超出大多數(shù)人的預(yù)期。未來,，經(jīng)濟將由衰退向復(fù)蘇過渡,，債券牛市與股票牛市將交替出現(xiàn)。因此,，靈活進行大類資產(chǎn)配置將成為最佳策略,。
隨著國內(nèi)金融市場的不斷發(fā)展，基金產(chǎn)品的產(chǎn)品線也越來越完善,。目前,，國內(nèi)債券型基金，可以根據(jù)其投資范圍的限定作進一步細分,。按照只投資債券,、可以投資新股申購和可以投資二級市場股票，可將債券基金分為純債基金,、一級債基和二級債基,。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，三種債券基金最大的不同在于投資范圍的不同,，純債基金可投資的金融產(chǎn)品較受限制,，只能投資固定收益類的金融產(chǎn)品，而一級債基可在此基礎(chǔ)上參與一級市場新股投資,，二級債基又在一級債基基礎(chǔ)上擴大了投資范圍,，可以適當參與二級市場股票買賣。三者中,，二級債基的風險最高,，但預(yù)期收益也最高；純債基金收益較難有很大突破,，但勝在收益穩(wěn)定,，風險較低。
曾剛稱,，在2008年之前,，債券基金主要投資國債、政策性金融債等利率債,，利率區(qū)間介于3%至4%,。為了提高收益率,，債券基金只能轉(zhuǎn)向新股和轉(zhuǎn)債，或大幅調(diào)整債券組合的久期等,，手段相對要少得多,。
自2009年以來，信用債出現(xiàn)大擴容,，中長期信用品種的利率大多介于5%至8%區(qū)間,，這為債券基金的發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)。目前,，債券基金持有信用債的占比很少低于30%至40%,，有些甚至高達80%以上，債券基金的收益率因此獲得較大提升,，一級債基的年收益率平均能達到4%至6%,，這樣的收益率水平基本能夠滿足老百姓的理財要求,。
根據(jù)曾剛的介紹,，到匯添富基金之后一直參與推進的一項工作就是設(shè)計匯添富多元債券基金。他表示,，以前管理的債券基金是一級債基,，他更加希望管理二級債基�,！拔乙郧肮芾硪患墏某晒�(jīng)驗,，可以在二級債基上復(fù)制。同時,，二級債基更加需要采取相對靈活的投資策略,。”
曾剛說,，比較而言,，二級債基具有較強的時機適應(yīng)性，不同環(huán)境下都具備入市基礎(chǔ),。從當前市場環(huán)境看,，可轉(zhuǎn)債和股票的下跌提供了低估值投資機遇，信用債在輪動行情中維持較好收益表現(xiàn),，都利于當前二級債基的投資操作,。
就信用債投資而言，曾剛指出,，在信用風險上升趨勢下,，信用債后市投資可能還要繼續(xù)面臨較為確定的調(diào)整，不同主體評級之間的信用利差還將進一步加大,，為資產(chǎn)管理機構(gòu)提供投資選擇的機會,。從當前信用債投資上看,，5%-7%的平均年化收益也明顯超過銀行3年定期、5年定期存款利率,。因此,，在市場短期調(diào)整后，信用債長期利差結(jié)構(gòu)仍將趨于合理水準,，信用債仍具投資價值,。
可轉(zhuǎn)債作為債市另一種細分券種，受股市震蕩筑底影響,，上半年出現(xiàn)較長時間的調(diào)整,。對此，曾剛認為,，股市震蕩表現(xiàn)難免影響到可轉(zhuǎn)債的權(quán)益性投資價值,，市場在分辨轉(zhuǎn)債是否合理或存在博弈條款的投資屬性上也有不同看法。但從估值角度看,，在股市逼近歷史底部的階段,，可轉(zhuǎn)債也體現(xiàn)出較好的攻守轉(zhuǎn)換特性，轉(zhuǎn)債的個券特征出現(xiàn)差異化,，未來市場結(jié)束震蕩整理后具備明顯投資價值,。
尤其值得注意的是，在股債蹺蹺板效應(yīng)下,，風格靈活的二級債基也更容易把握股債行情轉(zhuǎn)換的投資機遇,，適合不同行情下后市投資操作。匯添富多年來在股債兩方面的深厚積淀,，也有利于該基金發(fā)揮出更好的投資研究成果,。
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