編者按：10月底,，創(chuàng)業(yè)板即將迎來三周歲生日,，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的公司將邁入全流通行列。數(shù)據(jù)顯示,，10月份創(chuàng)業(yè)板解禁規(guī)模將超過500億元,，環(huán)比增加15倍,。面對即將到來的創(chuàng)業(yè)板“解禁洪峰”，不少投資者擔(dān)憂其可能成為壓垮A股的最后一根稻草,。會這樣嗎,？統(tǒng)計顯示，約42%公司已全流通的中小板市場,，其指數(shù)表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于上證指數(shù)、滬深300指數(shù)。在此,，我們通過回顧中小板公司解禁后的實際減持情況,，希望能給投資者一些參考。
中小板從創(chuàng)立至今已過去8個年頭,，目前已有697家公司（截至2012年9月18日）成功登陸中小板,。據(jù)證券時報網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計，其中有237家公司的原始股東（持有首發(fā)限售股的股東）出現(xiàn)減持行為,。
從原始股股東減持股數(shù)角度來看,，恒寶股份及萊寶高科的減持股數(shù)均超過1億股；股東減持?jǐn)?shù)超過5000萬股的公司,，則包括四維圖新,、景興紙業(yè)、斯米克,、川潤股份,、御銀股份、濱江集團(tuán),；天津普林,、海康威視,、康得新等17家公司的股東減持股數(shù)在3000萬股至5000萬股之間,。在這237家公司當(dāng)中，共有99家公司原始股股東減持股數(shù)超過千萬股,。需要提及的是,，有89家公司原始股股東減持股數(shù)未超過500萬股，相比而言對市場沖擊較小,。
而從原始股股東減持股數(shù)占總股本比例（以下簡稱減持占比）來看,，恒寶股份及萊寶高科穩(wěn)居前兩位，減持占比分別達(dá)到43.6%及32.3%,；廣東鴻圖位居第三,，減持占比也達(dá)到31.89%；江山化工,、路翔股份,、法因數(shù)控、聯(lián)信永益,、海翔藥業(yè),、萊茵生物、三變科技,、景興紙業(yè)等8家公司減持占比超過20%,。在這237家公司當(dāng)中,，共有48家公司原始股股東減持占比超過10%，僅為兩成,。另有130家公司原始股股東減持占比未超過5%,，超過半數(shù)。顯然,，仍有不少原始出資人看好公司未來發(fā)展而選擇惜售,。
今年以來，中小板僅有24家公司原始股股東出現(xiàn)減持行為,，合計減持股數(shù)2.27億股,。這一數(shù)字與目前中小板近2300億股的總股本、3萬億元的總市值相比,，整體影響有限,。
三因素影響股東減持
有市場人士擔(dān)憂，相比主板公司,，中小板及創(chuàng)業(yè)板公司的股本結(jié)構(gòu)相對封閉,，股東構(gòu)成也相對復(fù)雜。而限售股占比偏高,，也意味著中小板及創(chuàng)業(yè)板在走向全流通過程中,，將承受更大的解禁和減持壓力。數(shù)據(jù)顯示,，目前創(chuàng)業(yè)板的限售股占總股本比例高達(dá)61.16%,，中小板這一比例為40.68%，而滬深主板的限售股比例均低于20%,。
針對以上擔(dān)憂,，證券時報記者采訪了長期參與大宗交易（大小非減持平臺）的寶弘資產(chǎn)投資總監(jiān)曹升。曹升告訴證券時報記者,，一般情況下,，股東減持主要受公司股價階段性新高、股東存在資金需求,、經(jīng)濟(jì)大環(huán)境三方面因素影響,，與限售股占比高低關(guān)系并不大�,！俺止杀壤叩墓蓶|會有拋售意愿,，而公司股東有創(chuàng)投類公司等財務(wù)投資者、公司股價相對較高的減持動力較大,。另外,，經(jīng)濟(jì)環(huán)境越不好，股東拋售的欲望也相對強(qiáng)烈一些,�,！彼f,。
以恒寶股份為例，連年減持的錢平,、江浩然,、胡三龍3人均屬于持股比例超過5%的原始股東。截至今年二季度末,，江浩然、錢平仍位列該股第二,、第四股東,，所持股份占總股本比例分別下降為5%及2.04%。隨著部分原始股東的籌碼流出,，目前恒寶股份前十大股東當(dāng)中有半數(shù)為機(jī)構(gòu)投資者,。
而萊寶高科近年的股東減持背后，則隱現(xiàn)創(chuàng)投等財務(wù)投資者的身影,。浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司,、浙江天堂硅谷陽光創(chuàng)業(yè)投資有限公司、山水控股集團(tuán)有限公司,、吉清,、梁正、李國祥作為一致行動人,，均為萊寶高科的股東,，原持有該公司超過25%的股份。在經(jīng)過多年的減持后,，上述財務(wù)投資者已基本完成此次投資并獲得不菲的收益,。
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單次減持量最大公司：寧波銀行
今年3月，寧波銀行（002142）發(fā)布公告稱,，截至3月1日,，雅戈爾集團(tuán)減持2970萬股。這也創(chuàng)下中小板中單次減持量的最高記錄,。雅戈爾是寧波銀行的發(fā)起人股東,，在寧波銀行2007年7月19日上市之時，雅戈爾總共持有17900萬股寧波銀行,。上述股份已于2010年7月19日解除限售,。據(jù)招股說明書顯示，雅戈爾持有的成本僅在1元/股左右,。此外,，在寧波銀行2010年非公開增發(fā)時，雅戈爾以11.45元/股的價格認(rèn)購了7050萬股,，鎖定期至2013年,。
單個股東減持量最大公司：景興紙業(yè)
如果以單個股東的減持量來計算,，景興紙業(yè)（002067）排名首位，減持方為九龍山,。作為景興紙業(yè)的發(fā)起人股東,，九龍山原持有公司7995萬股股份，占公司總股本的20.4%,，為公司第二大股東,。這部分股份于2009年9月15日解除限售。最新數(shù)據(jù)顯示,，九龍山累計減持?jǐn)?shù)量高達(dá)7840.56萬股,。