受“1萬億”投資計劃刺激,，久跌之后的A股市場剛剛有所起色,，今年第三大A股IPO項目欒川鉬業(yè)便在昨日正式啟動了新股發(fā)行,。經(jīng)本報統(tǒng)計,在今年剩下的不到4個月內(nèi),，A股市場因新股發(fā)行,、增發(fā)實施以及限售股解禁等面臨著“失血”7500億元的風險,，可能對沖萬億投資刺激的行情,。業(yè)內(nèi)人士判斷,，靠“1萬億”規(guī)劃的出臺,，重現(xiàn)2008年“4萬億”行情的輝煌則不太現(xiàn)實。
盤面：1萬億投資助A股脫困
上周三,、四,，發(fā)改委連續(xù)批復了25條城軌、13條新高速公路,、10項市政基礎設施以及7座機場的新建與擴建項目,，總投資預計超過1萬億元,。受此刺激，滬深兩市在上周五突然崛起,，滬指當天大漲3.7％,，創(chuàng)今年以來最大單日漲幅；深指的漲幅更是高達5.08％,，為2009年9月3日以來的最大單日漲幅,。昨日滬深兩市盤中雖有所回踩，但至收盤時仍分別報2134.89點,、8769.54點,，各自上漲0.34%、0.69％,。
直接受益“1萬億”投資的“鐵公基”品種近期無疑最受市場寵愛,，兩個交易日內(nèi)，水泥板塊大漲14.43%,，20只水泥股中的16只先后出現(xiàn)在個股漲停榜上,。而以山推股份為代表的工程機械板塊亦在此期間大漲12.81％，此外,，鋼鐵,、有色金屬、煤炭等也在近兩個交易日一掃此前頹勢,，分別取得了5.45％,、7.21％、6.94％不等的區(qū)間漲幅,。
西南證券首席策略分析師張剛告訴商報記者,，“1萬億”投資的推出不僅有可能對A股市場流動性的改善形成正面推動，更重要的意義在于大規(guī)模的基建投資有望刺激趨冷的中國經(jīng)濟重新踏上高速增長的通道,，進而提振投資者對A股市場預期。
隱患：7500億“失血”倒逼A股
本報數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計顯示,，截至昨日,，已拿到證監(jiān)會批文且批文仍在有效期內(nèi)尚未實施新股發(fā)行的公司共有86家，相關公司的首發(fā)總規(guī)模預計將達69.07億股,，擬募資達404.44億元,。由于新股發(fā)行批文的有效期基本為6個月，這就意味著7月份以前獲得證監(jiān)會核準的公司如果不想讓手上的批文作廢,，必須在年底以前實施新股發(fā)行,，換言之，有65家準上市公司總計約342.26億元的首發(fā)募資計劃必須在不到年內(nèi)完成,，而募資額在10億元以上的公司就有4家,。
且據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計,，今年以來共有42家增發(fā)方案已獲批的上市公司尚未實施增發(fā)，考慮到證監(jiān)會對相關公司的增發(fā)批復同樣存在時效限制,，預計將有679.6億元的增發(fā)壓力將在年內(nèi)持續(xù)釋放,，僅增發(fā)規(guī)模超過10億元的就有西飛國際等22家。
限售股解禁對二級市場的影響存在更大的不確定性,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，從本月開始，A股市場將迎來一波限售股解禁高峰,，9～12月間的限售股解禁總量約806.37億股,，以昨日收盤價計算，合計市值約6437.86億元,，占今年限售股解禁市值的46.03％,。
長征證券投資顧問龔科指出，相對于IPO和增發(fā)對資金的必然需求,，限售股解禁并不一定對市場資金面形成實質(zhì)沖擊,，只要解禁股股東能避免無序減持，限售股解禁對二級市場的影響就比較有限,。不過從8月份券商股解禁引發(fā)的市場動蕩,，以及年內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本瘋狂減持的舉動看，限售股解禁后被減持的幾率相當大,，加上IPO和增發(fā)形成的資金壓力,，A股市場在年底這4個月將面臨“失血”7521.9億元的風險。
后市：重現(xiàn)“4萬億”行情太難
西南證券首席策略分析師張剛指出,，目前的“1萬億”投資是已有項目批復,，不能認為其是專門用于刺激經(jīng)濟的手段，而2008年的“4萬億”則是典型的應急措施,。
就外部環(huán)境而言,，“4萬億”推出之時恰逢美國QE2出臺，“全球救經(jīng)濟”的背景也為A股的走強提供了有利條件,。盡管歐美目前也正為QE3,、OMT殫精竭慮，歐美股市也出現(xiàn)了好轉跡象,，但其救市力度也不大可能超過2008年,。“A股市場暫時還不具備中期反轉的基礎,，但展開持續(xù)反彈的可能性還是比較大,。”
國海證券高級分析師鄒璐也指出，發(fā)改委連續(xù)2天集中批復基礎設施項目總金額過萬億,，顯示穩(wěn)增長仍以穩(wěn)投資為主,，但是考慮到4萬億之后地方政府的負債率已經(jīng)大幅上升，銀行當年投放的信貸資產(chǎn)壓力開始陸續(xù)浮出水面,，以及潛在通脹和房價回升風險,，預計本輪刺激政策的力度將會比較有限，沿著2009年“4萬億”后股市的表現(xiàn)推斷“1萬億”對A股的影響無異于刻舟求劍,�,？傮w而言，在經(jīng)濟刺激政策推動下,，A股市場前期向下調(diào)整的勢頭有望得到改變,，但就此迎來“4萬億”那樣牛市的可能性也不大，目前A股市場的回暖暫時還只能視作中線反彈而非中線反轉,。
在“反彈而非反轉”的判斷基礎上,，多位業(yè)內(nèi)人士認為，2142點應是本輪反彈的第一壓力位,，待其突破后可高看至2300點一線,。
操作建議
警惕強周期股短線回踩
中金公司研究員侯振海指出，在當前的市場環(huán)境下,，投資者可從短期和中期兩個角度進行甄別,。從短線看，一些5月份以來跌幅超過30%的股票依然存在著反彈空間,，其中受益于“1萬億”投資的強周期類品種值得重點布局,，特別是集中受益于中西部地區(qū)基礎設置建設的公司，投資者可按中西部鐵路建設設備,、水利投資建設和中西部區(qū)域性水泥公司等幾個子板塊的順序布局,。從中期看，“1萬億”投資對國內(nèi)經(jīng)濟的促進作用尚存不確定性,，前周期股短線回調(diào)的風險不能忽視,，電力、銀行,、消費等具有低估值或者成長性的防御性品種仍是穩(wěn)妥的選擇,。
西南證券首席策略分析師張剛認為，預計市場短期內(nèi)的主線會是受政策刺激板塊同時兼具超跌的特征,，這比較有利于強周期板塊行情的延續(xù)，市場的熱點很可能將從前期的非周期性品種轉向強周期性品種,，但鑒于相關個股短期漲幅過大,，投資者在操作時最好還是等其出現(xiàn)回踩后再逢低介入。此外,，對于前期中小板,、創(chuàng)業(yè)板中的非周期類強勢品種,，投資者需警惕其補跌的風險。
在個股方面,，業(yè)內(nèi)人士建議投資者近期可關注建材板塊中的冀東水泥,、鋼鐵板塊中的寶鋼股份、有色金屬板塊的東陽光鋁,、機械設備板塊中的中國南車等股,。此外華邦制藥、交通銀行,、三全食品等非周期類股票也可作為行情轉化過程中的安全配置適當予以布局,。
縱深對比
刺激舉措遠不及2008年
2012年
央行一改2010年以來的收緊流動性的做法，先后兩度將大型金融機構的存款準備金率下調(diào)0.5個百分點,。此外,，央行還在今年6、7月間連續(xù)兩次降息,。
2008年
央行一度收緊銀根,，連續(xù)6次上調(diào)存款準備金率。然而隨著突如其來的全球金融動蕩所引發(fā)的實體經(jīng)濟下滑,，10月8日,，央行將大型金融機構的存款準備金率從17.5％下調(diào)至17%，隨后央行又兩度下調(diào)存款準備金率,。央行還在不到4個月內(nèi)5度降息,。
貨幣政策
2012年
從此番“1萬億”投資方向看，主要集中在傳統(tǒng)的交通運輸,、交運設備等方面,。從投資行業(yè)的屬性看，“鐵公基”項目可以在較短時間內(nèi)拉動水泥,、鋼鐵,、玻璃、物流等行業(yè)的發(fā)展,，比其他行業(yè)更能在短期見效,。
2008年
作為“4萬億”投資的核心組成部分，國務院在2008年底至2009年初先后推出了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,。
產(chǎn)業(yè)刺激
2012年
證監(jiān)會主席郭樹清上周通過視頻會議“提出了證券期貨市場維穩(wěn)工作的總體思路和要求,，明確了維護資本市場安全穩(wěn)定運行的重點工作”。同時證監(jiān)會要求公私募基金維護市場穩(wěn)定,、鼓勵上市公司大股東回購自家股票,、拓寬機構投資者入市的路徑、籌劃調(diào)整紅利稅、放緩新股上市頻率,。
2008年
4月7日,，證監(jiān)會召開證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)維穩(wěn)工作視頻會議；4月24日管理層宣布印花稅下調(diào)至千分之一,；隨后證監(jiān)會又出臺四大舉措完善分紅,、鼓勵上市公司回購等舉措托市。在前期護盤舉措無效的背景下,，證監(jiān)會又于當年9月份下調(diào)印花稅,，并在2008年12月5日上海電氣上市之后開始了長達半年的IPO暫停期。