周一A股震蕩上漲，收盤(pán)滬綜指漲0.34%報(bào)2134.89點(diǎn)，深綜指漲0.92%報(bào)899.72點(diǎn),，成交有所縮小,。盤(pán)面看，水泥,、建材漲幅繼續(xù)領(lǐng)先，這顯然和投資驅(qū)動(dòng)政策取向相關(guān)。
我國(guó)8月份貿(mào)易數(shù)據(jù)公布,，8月進(jìn)出口總值同比增0.2%,，其中出口增2.7%，進(jìn)口降2.6%,，單月貿(mào)易順差達(dá)266.6億美元,。從這些數(shù)據(jù)看，順差明顯較好,，這使貨幣投放渠道暫時(shí)得以保持,，但很明顯，這是內(nèi)需不足導(dǎo)致進(jìn)口不旺造成的,，所以利好所剩無(wú)幾,。
其他數(shù)據(jù)顯示，8月CPI略回升至同比漲2%,，8月PPI同比跌3.5%并創(chuàng)34個(gè)月新低,。另一份數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增8.9%,，創(chuàng)3年來(lái)最低增速水平,。
上述所有數(shù)據(jù)可以用
“十分疲弱”來(lái)概括，所以上周發(fā)改委推出許多刺激政策的合理性貌似就變得多了一些,。除此之外,，可能還會(huì)使昨盤(pán)后傳出的成品油漲價(jià)消息顯得相對(duì)更合理一些。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯不佳,，但這對(duì)股市影響因人而異——落在空頭眼中為利好無(wú)疑,，因這暗示上市公司業(yè)績(jī)將更弱于預(yù)期；落在多頭眼中,，則是國(guó)家進(jìn)一步推刺激政策的理由,，所以就理解成利好。
如果進(jìn)一步細(xì)化,，筆者認(rèn)為弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在短期內(nèi)有可能是利好,，因其確有可能促使政策采取激進(jìn)手段，刺激經(jīng)濟(jì)同時(shí)拉動(dòng)相關(guān)個(gè)股,，但從中長(zhǎng)期來(lái)看絕大多數(shù)刺激政策最終或被證明無(wú)效,，所以是利空。
無(wú)論從理論看,，還是從以往實(shí)證看,，簡(jiǎn)單依靠投資的經(jīng)濟(jì)刺激均只能產(chǎn)生一時(shí)效果，長(zhǎng)期非但不是利好,，反而可能損及經(jīng)濟(jì),。退一步來(lái)說(shuō)，即使政策取向并非是增加投資,，而是采取減稅之類(lèi),，也不見(jiàn)得會(huì)有效,，因這種減稅的資金來(lái)源會(huì)成問(wèn)題。大家知道,，政府本身不創(chuàng)造財(cái)富,，所以其減稅的資金來(lái)源終究還是來(lái)自稅收，否則只能是印鈔,。
后市方面，筆者覺(jué)得有必要對(duì)主力可能的行為作一梳理,，然后才有可能大體猜測(cè)未來(lái)走勢(shì),。
大家知道，今年以年,，醫(yī)藥,、電力、電子,、釀酒等個(gè)股表現(xiàn)搶眼,，而機(jī)械、基建,、鋼鐵,、水泥等表現(xiàn)弱勢(shì)。之所以如此分化,，簡(jiǎn)單的邏輯是主力們可能誤以為管理層或?qū)⒄{(diào)結(jié)構(gòu),，或?qū)⒋傧M(fèi)。然而上周發(fā)改委大推一大批投資項(xiàng)目,，這必使得許多主力預(yù)期落空,，所以他們的感覺(jué)可能不好。他們中一部分極可能利用本輪反彈及放量來(lái)調(diào)整持倉(cāng),，這應(yīng)是上周五成交額異常放大的原因之一,。
如果筆者這個(gè)猜測(cè)還算有點(diǎn)道理，那么駐扎在調(diào)結(jié)構(gòu)相關(guān)個(gè)股的資金應(yīng)是趁機(jī)流出的,。至于基建類(lèi)股,，資金雖然肯定是流入的，但新介入資金是否著眼于長(zhǎng)線(xiàn)卻很難說(shuō),，可能有些人看得較遠(yuǎn),，但有些人極可能只是短炒。就筆者個(gè)人看來(lái),，由于轉(zhuǎn)向基建股屬于被動(dòng)性質(zhì),，而非主動(dòng)看好，所以更多的資金有可能只是在短炒,。
綜上所述,，筆者猜測(cè)中長(zhǎng)線(xiàn)股市仍然還沒(méi)徹底企穩(wěn),，雖然短期反彈或還能延續(xù)。操作方面,，建議投資者暫持股觀望,，若遇急跌還可于盤(pán)中適度補(bǔ)倉(cāng)。之所以筆者仍建議逢低吸納,，一方面是猜測(cè)反彈通常不會(huì)維持過(guò)短的時(shí)間,，另一方面是因?yàn)楣芾韺用黠@在釋放做多和護(hù)盤(pán)信號(hào)，還有一方面是美聯(lián)儲(chǔ)推QE3的機(jī)會(huì)已因上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)糟糕而大增,。