面對橫亙于2000點(diǎn)附近的A股市場,，是去還是留,？對于眾多普通投資者來說，在基金選擇上,，銀行客戶經(jīng)理的重要性正在顯現(xiàn),。
為了培養(yǎng)客戶經(jīng)理“把合適的產(chǎn)品賣給合適的人”的能力,，2012年8月1日起，景順長城第三屆“精明理財杯”投資大賽正式開始,。大賽初衷是提高基金渠道銷售人員的投資水平和學(xué)習(xí)積極性,，以達(dá)到更有效地為投資者提供服務(wù)的目的。
這是國內(nèi)首家針對銀行、券商以及第三方獨(dú)立理財機(jī)構(gòu)的理財業(yè)務(wù)相關(guān)人員的比賽,。據(jù)了解,，本屆比賽的基本形式與前兩屆一樣，分青年,、中年,、老年三種不同風(fēng)險家庭組別，選手用50萬元虛擬資金實盤操作,，遵循相應(yīng)規(guī)則建立基金組合,，最終根據(jù)組合累計收益評選出各個獎項，賽程將持續(xù)一年,。
從第三屆大賽的首月——8月最佳組合獎獲獎名單,，青年組、中年組和老年組前三名收益在4%~10%之間,，從選手的配置特點(diǎn)看,，大部分持有低風(fēng)險組合，不過排名靠前的選手多持有一些重倉信息技術(shù)等中小盤股的基金,。當(dāng)前該采取怎樣的基金投資策略,？為此，《投資者報》專訪了擔(dān)任景順長城“精明理財杯”投資大賽評委的多位資深基金分析師,，包括海通證券基金研究中心總監(jiān),、首席基金分析師婁靜，國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝,，以及德圣基金研究中心總經(jīng)理,、首席分析師江賽春。
戰(zhàn)略布局權(quán)益類資產(chǎn)
近期,，滬深兩市創(chuàng)下2009年以來新低,，全行業(yè)普跌態(tài)勢再現(xiàn)，同時債市也小幅下跌,，“股債雙殺”局面再度來臨,。
“8月份其實有一些股票基金，如消費(fèi)類等高成長品種取得了正收益,。對權(quán)益類基金來講,，現(xiàn)在戰(zhàn)略性投資機(jī)會已經(jīng)來了，但是戰(zhàn)術(shù)的最低點(diǎn)在哪里誰也不知道,�,！眾潇o接受《投資者報》采訪時表示。
婁靜指出,，現(xiàn)在市場在底部區(qū)域徘徊,，是否有起色主要取決于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如果市場有反彈機(jī)會，杠桿基金非常適合高風(fēng)險承受能力和有波段操作能力的投資者,。
張劍輝在對本報形容當(dāng)前市場時,，多次用到了“尷尬”這個詞。他說,，市場點(diǎn)位很低,，反映了人們對經(jīng)濟(jì)基本面下滑的預(yù)期。之前一些成長股尤其是消費(fèi),、醫(yī)藥等,，在6、7月表現(xiàn)較好,，相對于周期性方向和價值股,，在8月雖有調(diào)整但不是很充分。
“尷尬就在于,，該加倉還是減倉,。”張劍輝給予的建議是先防御,�,！叭绻鱿鄬κ找妫梢圆扇∨c目標(biāo)相對一致的配置方式,。尤其是中老年人,，可重點(diǎn)投資一些債券或者穩(wěn)定性比較強(qiáng)的品種，對黃金等商品類也可加強(qiáng)一些關(guān)注,。”在具體產(chǎn)品的選擇上,，可以進(jìn)行風(fēng)格的搭配,，也可以精選選股能力突出、配置相對均衡的基金產(chǎn)品,。
江賽春則認(rèn)為,，目前股市處于筑底階段，短期仍可能有明顯波動,，因此組合配置應(yīng)以收益穩(wěn)定的固定收益類基金為主,，“但從中期來看，股市向上的概率正在提升,，因此建議對股票基金采取分步增加配置的策略,。總體上當(dāng)前股票比債券更具投資價值,，應(yīng)堅定信心持有具有選股優(yōu)勢的股票基金,。”
債基將維持穩(wěn)定收益
盡管前期市場資金壓力有所緩解，但后續(xù)經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)以及通脹同比反彈確立將成為新的制約因素,，債市調(diào)整壓力仍然存在,。
張劍輝對債市持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，“整體來看,，盡管封閉式債券基金的整體折價優(yōu)勢有所減弱,，但7%~8%的到期年化收益率在當(dāng)前股債弱勢震蕩環(huán)境中具有一定吸引力。然而,，由于震蕩行情更考驗基金的投資能力,，產(chǎn)品選擇上應(yīng)以投資管理能力為綱，年化收益和折價邊際為線,，甄選相對優(yōu)勢個體,。”
張劍輝不建議繼續(xù)大比例使用杠桿,�,？紤]到經(jīng)過近期的連續(xù)調(diào)整后，短端利率已經(jīng)在較大程度上反映了資金面沖擊,，后續(xù)繼續(xù)調(diào)整的空間相對有限,，維持
“逐步縮短久期”的觀點(diǎn)。對于分級基金高風(fēng)險份額,，建議普通投資者謹(jǐn)慎參與,，但對于具有較高市場敏感度的專業(yè)投資者而言，可適當(dāng)把握前期充分調(diào)整后的階段反彈行情,。
婁靜也認(rèn)為,，債券基金大的機(jī)會應(yīng)該過去了，但大跌也不會出現(xiàn),，只能維持一個穩(wěn)定的收益,，不能指望太高。
江賽春建議投資者重點(diǎn)關(guān)注固定收益投研能力出眾的資深基金經(jīng)理掌管的基金,，尤其是增強(qiáng)投資的一級和二級優(yōu)質(zhì)債基,。
張劍輝還表示，隨著基金經(jīng)理主動降久期,，貨幣基金收益將會逐步下降,。但作為現(xiàn)金管理工具，貨幣基金著重滿足流動性需求,，更多是為短期閑置資金提供投資渠道,，而不是過分追求短期高收益。對于手中暫時有閑置資金的投資者而言,，可將其作為活期存款的升級替代品種,。
區(qū)別對待被套基金
持有跌幅較大的偏股方向基金的投資者該何去何從,？婁靜認(rèn)為，“如果已經(jīng)跌得很多,，就持有吧,。”如果不在乎短期虧損,，投資者可以側(cè)重于中長期策略,，沒有必要在當(dāng)前低點(diǎn)“割肉”。而觸發(fā)市場反彈的契機(jī),，一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn),，二是流動性的好轉(zhuǎn)，比如資金利率下行會帶來觸發(fā)機(jī)會,。
張劍輝指出,，應(yīng)該區(qū)別對待手中被套的基金�,！澳悻F(xiàn)在不知道是拋售漲得比較多的,，還是抄底跌幅比較大的�,！彼治�,，偏股方向基金前期跌幅較大的產(chǎn)品主要有兩類：一是配置上偏周期偏價值，另一個是基金經(jīng)理做得不好,�,！白龅貌缓镁蛽Q掉，如果是基金產(chǎn)品定位與前期市場風(fēng)格不是很一致,，導(dǎo)致?lián)p失比較大,，建議還是再看一看�,！�
在產(chǎn)品選擇上,，張劍輝表示可關(guān)注業(yè)績持續(xù)性較強(qiáng)的產(chǎn)品，一方面,，較好的業(yè)績持續(xù)性顯示了其靈活的投資風(fēng)格，以及對不同市場環(huán)境,、市場風(fēng)格的適應(yīng)性,；另一方面也體現(xiàn)了基金經(jīng)理良好的投資管理能力，在長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”,，以及市場節(jié)奏,、投資熱點(diǎn)較難把握的背景下，業(yè)績持續(xù)性會成為中長期選擇產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)之一,。
江賽春則認(rèn)為,，以下三類風(fēng)格的基金值得關(guān)注：一是對政策和市場變化高度敏感,，同時在選時、波段操作上具有快速反應(yīng)能力,，通過積極的組合調(diào)整來應(yīng)對市場波動的基金,；二是在風(fēng)格配置上兼具低估值與成長性的二線藍(lán)籌風(fēng)格基金；三是風(fēng)格和行業(yè)配置相對均衡,，自下而上選股能力突出的基金,，在中長期有望保持相對穩(wěn)定的業(yè)績。