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證監(jiān)高層會(huì)晤私募巨頭
新生力量將分擔(dān)重要使命
2012-09-10   作者:賈華斐  來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
 
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    私募基金作為機(jī)構(gòu)投資者,他們?cè)谑袌?chǎng)中所扮演的重要角色,,以及在推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中所展現(xiàn)出來(lái)的力量正被監(jiān)管層重視,。
  上周五上午(9月7日),證監(jiān)會(huì)主席郭樹清攜兩位副主席,,以及多個(gè)部門的主要負(fù)責(zé)人共同出席了一次內(nèi)部座談會(huì),。參與如此高級(jí)別座談的另一方則是私募基金的重量級(jí)代表,包括私募股權(quán)基金(PE)和私募證券投資基金(陽(yáng)光私募),。后者是中國(guó)資本市場(chǎng)的新生力量,,但卻一直游離于“體制”之外。
  《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從知情人士處獲悉,,鼎暉,、弘毅等四家作為PE的代表機(jī)構(gòu)參與了此次會(huì)議;陽(yáng)光私募方面則是在業(yè)內(nèi)擁有良好口碑的重陽(yáng),、星石,、凱石等三家機(jī)構(gòu)。此外,,對(duì)于陽(yáng)光私募行業(yè)做出過(guò)開創(chuàng)性貢獻(xiàn)的華潤(rùn)信托也受邀參加了座談,。
  此次會(huì)議的針對(duì)性非常明確:監(jiān)管層希望與私募界頂級(jí)的機(jī)構(gòu)面對(duì)面交流,了解目前行業(yè)的基本情況,,了解監(jiān)管層以及交易所,、券商等服務(wù)中介的工作還有哪些改進(jìn)的空間,更重要的是探討如何壯大包括私募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu),,并讓這些機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上真正起到專業(yè)的引領(lǐng)作用,。
  證監(jiān)會(huì)此舉的最終目的在于實(shí)現(xiàn)郭樹清從上任之初就提出的提高機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中的占比、大力發(fā)展財(cái)富管理行業(yè)的愿景,。就在一周之前,,證監(jiān)會(huì)宣布了重新放開信托開立證券賬號(hào),長(zhǎng)期以來(lái)制約陽(yáng)光私募提升管理規(guī)模的最大障礙終于得到解決,。

  陽(yáng)光私募獲平等地位

  盡管此次會(huì)議上并沒有提出一些新的實(shí)質(zhì)性政策,,但監(jiān)管層釋放的信號(hào)已經(jīng)傳達(dá)給了整個(gè)私募行業(yè)。
  在過(guò)去的幾年內(nèi),盡管有一些機(jī)構(gòu)的規(guī)模已經(jīng)足以與公募基金等機(jī)構(gòu)匹配,,但監(jiān)管政策的不明朗使得更多規(guī)模之下的陽(yáng)光私募一直處在尷尬境地,。一位陽(yáng)光私募人士就曾對(duì)記者表示,覺得自己隨時(shí)都有收手不做的準(zhǔn)備,。
  證監(jiān)會(huì)今年以來(lái)加大了對(duì)內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱行為的查處力度,,雖然一些案件并未針對(duì)私募,但一時(shí)間也在私募行業(yè)引起討論,,一些業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心會(huì)影響監(jiān)管層對(duì)陽(yáng)光私募的態(tài)度,。
  近期,證監(jiān)會(huì)通過(guò)與銀監(jiān)會(huì)的溝通,,恢復(fù)了信托產(chǎn)品在登記結(jié)算公司開立證券賬戶的工作,。這一舉措大大提振了陽(yáng)光私募的信心。
  “起碼明確了監(jiān)管層確實(shí)是支持陽(yáng)光私募做大做強(qiáng)的,�,!弊蛉眨晃魂�(yáng)光私募人士表示,,除了信托賬號(hào)這一實(shí)質(zhì)性的利好之外,,監(jiān)管層的態(tài)度更是給了行業(yè)信心。
  正在修訂中的《基金法》,,已經(jīng)確定將把陽(yáng)光私募納入監(jiān)管范疇,,并給予合法的地位。并且規(guī)定陽(yáng)光私募基金達(dá)到一定規(guī)模后,,甚至可以發(fā)行公募產(chǎn)品,。這意味著在資管行業(yè),不再有“公私”之間的不平等地位,。

  PE有望獲更多支持

  從目前的實(shí)際來(lái)看,,PE行業(yè)并不在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范圍,但其通過(guò)對(duì)上市和未上市公司的投資行為,,也直接參與到資本市場(chǎng)中,。
  證監(jiān)會(huì)一直支持PE和VC機(jī)構(gòu)參與資本市場(chǎng)。從海外實(shí)踐來(lái)看,,VC能夠幫助高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)型公司克服早期成長(zhǎng)的困難,,更快地與資本市場(chǎng)結(jié)合。剛剛擴(kuò)大試點(diǎn)的“新三板”,,按照證監(jiān)會(huì)的設(shè)想,,也是將VC機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本作為最主要的投資者群體。
  PE在成熟市場(chǎng)更多參與行業(yè)整合,,有時(shí)甚至將表現(xiàn)欠佳的上市公司私有化,,進(jìn)行一番重組之后重新推向資本市場(chǎng),,對(duì)于提升上市公司質(zhì)量和市場(chǎng)效率有積極的意義。
  目前,,國(guó)內(nèi)一些大型PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始參與到上市公司的兼并收購(gòu)和重組中,。如此次參與內(nèi)部座談的弘毅投資,就在去年參與了蘇寧電器的定向增發(fā),,試圖幫助其完成向電子商務(wù)與線下銷售相結(jié)合的轉(zhuǎn)型。
  但就目前的市場(chǎng)形勢(shì)而言,,PE行業(yè)也存在大量機(jī)構(gòu)集中于上市前股權(quán)投資的情況,,對(duì)企業(yè)的增值服務(wù)不夠,參股的估值水平卻已經(jīng)接近甚至超過(guò)二級(jí)市場(chǎng),,存在系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn),。
  此外,證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司也已經(jīng)開始從事PE業(yè)務(wù),,未來(lái)基金公司除了二級(jí)市場(chǎng)的投資之外,,也將可以投資未上市股權(quán)。通過(guò)與PE行業(yè)的交流,,證監(jiān)會(huì)或許也在為拓展監(jiān)管領(lǐng)域做準(zhǔn)備,。
  據(jù)記者了解,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)或正在制定有關(guān)兼并收購(gòu)的支持政策,,這些政策也將為PE投資資本市場(chǎng)提供便利,。
  就在證監(jiān)會(huì)召集此次閉門會(huì)議的當(dāng)天,A股市場(chǎng)創(chuàng)出了8個(gè)月以來(lái)最大的單日漲幅,,上證指數(shù)上漲3.7%,,深成指上漲5.08%。

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