日前,，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《關(guān)于信托產(chǎn)品開戶與結(jié)算有關(guān)問題的通知》，這意味著信托產(chǎn)品開立證券賬戶重新放開,。信托賬戶冰封三年后重新開啟無疑將在一定程度上促進(jìn)陽光私募行業(yè)發(fā)展,，同時增量資金的入市也將對股市形成利好。
信托開立證券賬戶重新開閘
中登公司近日發(fā)布了《關(guān)于信托產(chǎn)品開戶與結(jié)算有關(guān)問題的通知》,，明確信托產(chǎn)品開立和使用證券賬戶的具體要求和相關(guān)結(jié)算安排,，但對于“專門申購新股，炒作ST股的產(chǎn)品”的專用賬戶開設(shè)仍緊閉閘門,。
市場人士表示，信托產(chǎn)品開立證券賬戶重新開閘,，將使私募基金擁有獨立的證券賬戶,，一改過去借其他渠道入市的歷史，正大光明地進(jìn)入資本市場,。同時,，也將得到與公募基金一樣的地位。
事實上,，中國證券市場陽光私募基金雖發(fā)展迅速,，但從2009年7月開始暫停開設(shè)信托證券賬戶以后，以信托為平臺的陽光私募基金發(fā)展一直受到制約,。
據(jù)悉,，在暫停信托開戶期間，證券賬戶成本最高峰時,，信托公司曾經(jīng)向私募機構(gòu)開出了500萬元“賬戶費”的報價,，即使最近一年內(nèi)，賬戶費平均成本也在150萬-200萬元,。
證券賬戶開戶重啟,，意味著信托公司手握一批賬戶躺著收錢的日子宣告結(jié)束。有信托業(yè)內(nèi)人士表示,，在市場如此低迷的背景下,，證券賬戶是否開放對大多數(shù)信托公司目前的經(jīng)營沒太大影響，不過,，對于有長遠(yuǎn)眼光,，確實把資本市場業(yè)務(wù)看作信托公司可持續(xù)發(fā)展的最基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的公司而言，這無疑為繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件,，可以預(yù)期當(dāng)新一輪資本市場發(fā)展高潮到來時,，這些公司會有收獲。
海潤達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)仇天鏑介紹,，近年一個信托賬戶年費用為100萬元-200萬元,，比三年前的50萬元最高漲了近4倍,，加之A股連年低迷，私募機構(gòu)難以承受如此之高的成本,，部分私募只有選擇解散信托計劃,，這無疑分流了股市資金。這次信托賬戶的重開,，將使賬號年費用下降,，可以說給私募機構(gòu)帶來了福音。
除了部分私募難以維系外,，還有一部分私募被迫轉(zhuǎn)型以合伙企業(yè)模式來陽光化,，但合伙企業(yè)模式對于私募基金稅收，以及資金的進(jìn)出都有太多限制,，對于私募基金來說壓力仍然較大,。
而此次《通知》中“信托公司可自行開立證券賬戶參與證券交易，或按照市場化原則,，自主選擇委托基金公司專戶理財,、證券公司定向資產(chǎn)管理計劃參與證券交易”的規(guī)定，一個信托產(chǎn)品一般只在滬深兩市各開立一個賬戶,。另外,，“一個信托產(chǎn)品每委托一家證券公司或基金管理公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，可以在滬,、深市場各開立一個專用賬戶”,。也就是說，一個信托產(chǎn)品可以委托多家公募或券商共同管理,。
有利于推進(jìn)陽光私募行業(yè)發(fā)展
絕大多數(shù)私募認(rèn)為證監(jiān)會此次松綁信托證券賬戶,，對陽光私募而言是一大利好，有利于降低產(chǎn)品發(fā)行成本,，無疑會促進(jìn)私募發(fā)行的積極性,，大力推進(jìn)陽光私募行業(yè)的發(fā)展。
乾陽投資董事長何輝表示,，一方面,，這可以大幅降低陽光私募信托管理費，使陽光私募有了新的發(fā)展機遇,；另一方面,，信托賬號的重啟也使陽光私募與公募基金和券商等其它機構(gòu)處于同一起跑線，有利于公平競爭,。
用益信托工作室認(rèn)為,，信托證券賬戶重新開放，將形成多方共贏。首先,，私募基金發(fā)行信托產(chǎn)品的門檻更低了,，有利于私募基金的陽光化，更容易發(fā)展壯大,。其次,，陽光私募規(guī)模增加，信托公司這一部分的利潤也會增加,，同時信托公司發(fā)展證券業(yè)務(wù)的動力也會增加,，這又進(jìn)一步推動了陽光私募規(guī)模的增加，形成了良性循環(huán),。而中登公司,、交易所則可以多收手續(xù)費。
受這一利好影響,，許多私募機構(gòu)都蠢蠢欲動,。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心調(diào)查顯示，信托賬戶重開后,，71.86%私募表示有發(fā)行新產(chǎn)品的打算,，僅有9.39%私募明確表示不會發(fā)行新產(chǎn)品,，18.75%私募持觀望態(tài)度,。
私募機構(gòu)中歐瑞博負(fù)責(zé)人表示：“產(chǎn)品一直在籌劃中，這個通知出來了可能會降低發(fā)行產(chǎn)品的成本,，已經(jīng)籌劃的產(chǎn)品也會考慮是不是進(jìn)行一些調(diào)整,。畢竟過去發(fā)行產(chǎn)品的選擇必須考慮信托公司有沒有帳號，現(xiàn)在這個問題就不用考慮了,，選擇性上就更大了,。”
信托收費降低的同時,，未來服務(wù)水平也會提升,。一位私募人士指出，在國內(nèi),，信托行業(yè)作為陽光私募管理人的角色出現(xiàn),，但服務(wù)水平?jīng)]有提升。面對競爭,，信托公司會不斷提高服務(wù)水平和風(fēng)控水平,，以滿足私募基金的需求�,！氨热珉S著轉(zhuǎn)融通,、跨境ETF、商品期貨等金融工具的推出,，為滿足投資顧問產(chǎn)品創(chuàng)新的要求,，將提高中后臺估值清算效率,。”
A股市場將引入“活水”
此次信托賬戶重開,，在利好信托和私募基金行業(yè)的同時,，也將給萎靡不振的A股市場注入“活水”。
海潤達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)仇天鏑認(rèn)為,，今年經(jīng)濟持續(xù)低迷的情況下,，大量A股投資者逐漸退出市場，此時暫停達(dá)三年之久的信托開戶重開顯然體現(xiàn)了管理層引入更多的機構(gòu)投資者的用意,，有助新資金入市,。
星石投資首席策略師楊玲也認(rèn)可這一觀點，認(rèn)為監(jiān)管層鼓勵私募等各類資金積極進(jìn)入股市,，是促進(jìn)股市活躍度的舉措之一,。她表示，陽光私募在近期各類相關(guān)政策的鼓勵下,，正在逐漸形成越來越成熟的產(chǎn)業(yè)鏈,。目前，從上游的研究所服務(wù)到下游的私人銀行的合作,，乃至緊密合作的信托通道,、券商資管通道、基金專戶通道,，都在不斷推進(jìn)和逐漸形成定價合理的專業(yè)化分工,。
不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，這一效果短期內(nèi)可能并不明顯,。近半年來，“跌跌不休”的A股市場已經(jīng)極大地耗盡了公眾對于A股市場的信心,，場外資金根本就不敢也不愿意在目前背景下入市,。在如此蕭條的環(huán)境下，能否助推市場上漲還是個未知數(shù),。
“目前去發(fā)行新產(chǎn)品估計較為困難,。”楊玲表示,，“現(xiàn)在放開信托賬戶未必能一下子解決集合信托產(chǎn)品發(fā)行低迷的狀況,，因為目前主要的瓶頸已經(jīng)不再是賬戶稀缺、費用高昂,，而是市場低迷,、缺乏賺錢效應(yīng)。”
北京源樂晟投資總監(jiān)曾曉潔也表示,，目前陽光私募發(fā)展不盡如人意,，根本問題不在于信托賬戶成本過高，而關(guān)鍵在于不掙錢,。