客戶買到了一款到期收益率高達4.5%的1個月期銀行理財產(chǎn)品,，應該很開心的事情,。但很多客戶可能并未注意到,，因“時差”原因,，這4.5%的收益率可能是“注水”了的,，而長短不一的“資金募集期”和“清算期”則是收益率注水的元兇,。
比如,，有一款產(chǎn)品9月5日是收益起始日,，9月1日開始募集資金,，由于要“搶額度”,，客戶可能會在9月1日就把錢打進銀行，而9月1日到5日的5天內(nèi),，利率一般按照活期存款利息或者不計息,，這樣就攤薄了名義上的“預期收益率”。
而對于部分募集期等于甚至超過投資期的理財產(chǎn)品,，其攤薄后的年化收益率,，只能相當于名義上的年化收益率的一半左右。
收益率從4.5%攤薄至3.8%
以南京銀行近日到期的名為“珠聯(lián)璧合（1202期20）”的35天人民幣理財產(chǎn)品為例,。產(chǎn)品兌付公告顯示,，該產(chǎn)品到期年化收益率按普通客戶、高端客戶,、機構(gòu)客戶分別為4.5%,、4.6%和4.6%。
通過比較可以看出,，4.5%的收益率在同類產(chǎn)品中屬于比較高的,，是一款相當優(yōu)質(zhì)的理財產(chǎn)品。但實際上,，考慮到該產(chǎn)品從7月11日至7月17日的募集期,，客戶的實際收益率可能會遭到“攤薄”。
“這種產(chǎn)品客戶認購是要搶額度的,，即先到先得,，如果認購晚了就可能買不到�,！币晃焕碡攲T告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,。
假設募集期存放在銀行的資金不計息，客戶甲在7月11日就開始打款,，35天期的產(chǎn)品實際上變成42天期產(chǎn)品,。
該產(chǎn)品說明書中表示收益計算方式為：收益=本金×到期年化收益率×實際理財天數(shù)/365,。考慮到投資者的資金實際上有7天時間是處于活期存款狀態(tài),，計算之后,，客戶甲的實際年化收益率為3.8%，比兌付公告中的年化收益率“縮水”了0.7個百分點,。
此外，記者了解到,，在產(chǎn)品期滿后,，本金收益的返還也需要花上一定時間。一般情況下,，這個產(chǎn)品清算期在2～7天不等,，一般在合同中會寫明。這段時間內(nèi),，投資者通常是無法獲得收益的,，也就是說，實際收益會在上文所述的基礎上進一步被“攤薄”,。
同樣以南京銀行上述產(chǎn)品為例,，合同約定，南京銀行將于實際到期日后2個工作日內(nèi)（遇法定節(jié)假日順延）,，將到期可兌付款項劃入投資人授權指定賬戶,。產(chǎn)品實際到期日至資金到賬日之間為到期清算期，到期清算期不計付利息,。如果考慮這一因素,，則實際年化收益率還會低于3.8%。
募集期＝投資期 收益率近腰斬
《每日經(jīng)濟新聞》記者還發(fā)現(xiàn)了另外一個較為典型的樣本,。銀率網(wǎng)顯示,，杭州銀行有一款7天期開放式理財產(chǎn)品，銷售起始日為2012年8月1日,，收益起始日為8月8日,，也就是募集期跟投資周期同為7天。
上述這款名為“幸福99”豐裕盈家7天開放式銀行理財計劃第57周期KF1107的產(chǎn)品說明書顯示：“募集期內(nèi),，理財本金在認購登記日前交存于銀行的,，按當時實行的活期利率計息，認購登記日當天不計付活期利息,，且募集期內(nèi)的利息所得不計入理財本金,。”
該產(chǎn)品為浮動不保本產(chǎn)品,，預期最高年化收益率為2.8%,，如果客戶在募集期首日就向銀行打款,，投資一期之后就贖回資金，按照目前的利率情況來算,，收益率最高約為1.57%,，也就是說，由于募集期的緣故,，該產(chǎn)品的最高實際收益率可能被攤薄到僅稍高于預期最高收益率的一半,。
“短期的產(chǎn)品的確會明顯受到募集期的影響，但是這種開放式滾動型的產(chǎn)品,，客戶如果不贖回資金,，資金可自動進入下一個投資周期。也就是投資的時間越長,，受到募集期的影響就越小,。”上述理財專員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,。
募集天數(shù)僅是經(jīng)驗值
實際上,，上述案例并非極端類型。從上述計算不難看出,，募集期越長,，產(chǎn)品期限越短，客戶資金因為“時差”原因被攤薄得就越利害,。而實際上,，類似的短期理財產(chǎn)品并不少見。
目前預售和在售的產(chǎn)品中,，中國銀行今日截止銷售的一款32天期產(chǎn)品“中銀穩(wěn)富BJ2011003-236期人民幣理財計劃”資金募集期就長達8天,。華夏銀行一款在售的35天期產(chǎn)品“2012年創(chuàng)盈1014號35天期理財產(chǎn)品”的資金募集期也有7天。
《每日經(jīng)濟新聞》從巨靈數(shù)據(jù)庫中梳理發(fā)現(xiàn),，昨日在售的產(chǎn)品中,，投資期限在36天以內(nèi)，資金募集期在5天以上的理財產(chǎn)品共有22款,。平均預期年化收益率為3.88%,，攤薄后的年化收益率為3.28%。
另外,，在已售罄的產(chǎn)品中,，東莞銀行發(fā)行一款26天期產(chǎn)品“2011年穩(wěn)健收益系列月月滾動2號個人理財計劃06”的資金募集期最長有34天，比投資期限還長了8天,。
“我們這邊資金募集期一般是2~3天,，我們也不想浪費客戶的資金和攤薄客戶的收益率，所以如果客戶偏向做短期理財,，我們會推薦一些滾動型的產(chǎn)品,，客戶今天打款第二天就開始算收益,。”上述理財專員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，理財產(chǎn)品資金的募集期是銀行根據(jù)過往募集資金的經(jīng)驗值來設定的，不同的銀行會有差別,。
募集期“另有玄機”
雖然較長的資金募集期可能不受客戶青睞,，但對于銀行而言，除了“募集”資金以外,，還有其他意義,。
華夏銀行一款36天期名為“2012年增盈增強型1220號36天期理財產(chǎn)品”的產(chǎn)品資金募集期從8月30日開始，至9月5日結(jié)束,。建設銀行一款36天期的
“2012年第135期乾元共享型理財產(chǎn)品”資金募集期也落在8月31日至9月4日。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)在上述22款昨日在售產(chǎn)品中,，有21款產(chǎn)品的募集期是從8月末跨至9月初,，9月份開始募集資金的產(chǎn)品僅有1款。
上述分析師對
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，“資金在募集期是算作銀行存款的,，所以利用資金募集期募集的資金充當存款，來應對考核是早就存在的現(xiàn)象,，銀行一直都在這么做,。”
去年9月30日,，銀監(jiān)會下發(fā)《關于進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務風險管理有關問題的通知》,，規(guī)定“不得通過發(fā)行短期和超短期、高收益的理財產(chǎn)品變相高息攬儲,，在月末,、季末變相調(diào)節(jié)存貸比等監(jiān)管指標，進行監(jiān)管套利,；應重點加強對期限在一個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品的信息披露和合規(guī)管理,，杜絕不符合監(jiān)管規(guī)定的產(chǎn)品�,！�
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年1～7月銀行理財市場總共發(fā)行了912款1個月期限以下的理財產(chǎn)品，滾動型的超短期理財產(chǎn)品仍熱力不減,。
上述理財專員告訴記者,，他所在的銀行有30天期、14天期和7天期的理財產(chǎn)品,，全部為開放式滾動型,�,！案ツ甑某唐诶碡敭a(chǎn)品不一樣，現(xiàn)在這種滾動型產(chǎn)品,，客戶如果不贖回,，資金可以自動進入下一個周期，所以不違反銀監(jiān)會去年的規(guī)定,�,！�