今年以來,，借力重倉股擊敗大盤的眾多偏股型基金，不得不同時(shí)承受重倉股頻繁被“黑天鵝”啄傷的苦惱。
“黑天鵝”最近一次光顧的,，是不久前曝出使用地溝油制藥的健康元,，其股價(jià)重挫令扎堆持股的數(shù)十只基金損失慘重,。有趣的是,，“黑天鵝”似乎也愛扎堆，它們扎堆的對象,，恰恰是基金經(jīng)理們近年來“溺愛”的食品飲料和醫(yī)藥等板塊,。時(shí)光回溯，我們可以發(fā)現(xiàn),，與健康元一樣讓基金經(jīng)理們猝不及防的還有張?jiān),、伊利股份、光明乳業(yè),、古越龍山等一眾基金重倉股,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來食品飲料和醫(yī)藥的安全隱患進(jìn)入爆發(fā)期,，基金經(jīng)理們應(yīng)加大對這類行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制力度,，減少因“黑天鵝”事件導(dǎo)致的基金資產(chǎn)重大虧損。
消費(fèi)股堆積風(fēng)險(xiǎn)“堰塞湖”
對于食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)頻繁爆發(fā)的安全隱患,，基金經(jīng)理們早有警惕之心,，但在目前的市場環(huán)境下,，他們對此卻近乎“束手無策”。
上海某基金經(jīng)理指出,，從調(diào)研的層面來說,，無論是券商研究員，還是基金公司的投研人員,，對食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)研都很難覆蓋到“生產(chǎn)安全”的層面，所以對于安全隱患的爆發(fā),，往往是后知后覺,，對投資決策并無幫助�,！捌鋵�(shí),，就我們了解，許多行業(yè)內(nèi)的專家,，也很難弄清楚這些生產(chǎn)過程中的安全隱患,，更不用說相對淺層次的基金調(diào)研了�,！痹摶鸾�(jīng)理說,。
此外，盡管心中明了食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)存在的安全問題遲早會浮出水面,，但在具體投資中,，眾多基金經(jīng)理依然無法割舍對食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)的重倉情懷這種尷尬的“兩面性”，是導(dǎo)致基金重倉股頻頻被“黑天鵝”光顧的主要原因,。自2008年A股市場暴跌以來,，對經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期的強(qiáng)烈促使眾多基金經(jīng)理多次將倉位重押在消費(fèi)股上，而在基金經(jīng)理們的簇?fù)硐�,，食品飲料,、醫(yī)藥板塊近年來頻出“牛股”，這反過來進(jìn)一步堅(jiān)定了基金經(jīng)理重倉這類個(gè)股的決心,。據(jù)此,，在基金經(jīng)理們的眼里，盡管“黑天鵝”不斷飛舞,，但至少在目前尚屬良性循環(huán),。
不過，業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)指出,，從食品飲料,、醫(yī)藥板塊近年來越來越密集地爆出安全隱患來看，這兩大行業(yè)未來的不確定性正在大幅增加,，基金重倉這兩大板塊所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會不斷累積,。而目前眾多基金經(jīng)理近乎無視這種風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn),，等同于在自己頭上堆積了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的“堰塞湖”。
扎堆持股幻變“雙刃劍”
“黑天鵝”頻頻重創(chuàng)偏股型基金所折射的另一面,，是近年來基金越來越熱衷于扎堆重倉股所引發(fā)的凈值劇烈波動,。這一點(diǎn)，在三季度以來基金業(yè)績排名的大幅度變化中得到明顯體現(xiàn),。以上海某中小盤基金為例,，該基金上半年大比例重倉地產(chǎn)股，憑借地產(chǎn)股上半年的強(qiáng)勁走勢,，在半年度偏股型基金業(yè)績排名中躋身前五,。但隨著三季度以來地產(chǎn)股的集體暴跌，該基金凈值也隨之大幅下挫,，截至8月31日收盤,，該基金今年以來的收益率由正轉(zhuǎn)負(fù)，短短兩月間將上半年的豐厚浮盈虧光,，持有人則落得個(gè)“黃粱一夢”,。
對此，某基金公司投資總監(jiān)在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,，由于近年來市場風(fēng)格變化過于劇烈,，而且間隔時(shí)間越來越短，基金如果過度重倉某個(gè)行業(yè)或個(gè)股,，很可能會因?yàn)椴僮鬟^慢而導(dǎo)致凈值劇烈波動,。“總體來說,，基金經(jīng)理們還是希望買對某個(gè)行業(yè)或者個(gè)股,，長期持有獲得收益，但市場的要求是必須迎合風(fēng)格切換頻繁換股,，否則就難以獲得絕對收益,。這讓我們重倉某類股票所承受的壓力與日俱增�,！痹撏顿Y總監(jiān)說,。