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新華社發(fā)(賴鑫琳 攝) |
本周的A股市場繼續(xù)下行逼近2000點,�,；趯�(jīng)濟基本面的謹(jǐn)慎,，在本周密集披露的基金半年報中,，基金經(jīng)理們依舊秉持著“結(jié)構(gòu)性機會”、“大消費”這樣的關(guān)鍵詞,。在經(jīng)濟總體平淡背景下,，基金紛紛看淡未來的指數(shù)行情，認(rèn)為市場仍將以震蕩為主。
上市公司業(yè)績下滑
本周,，上市公司半年報陸續(xù)披露完畢,。從數(shù)據(jù)來看,，近半數(shù)上市公司上半年凈利潤減少,，未來盈利狀況不容樂觀，反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行仍面臨較大壓力,。而隨著三季度業(yè)績預(yù)披露的展開,，上市公司在業(yè)績層面仍然未有明顯改善。
以創(chuàng)業(yè)板半年報為例,，來自Wind的統(tǒng)計顯示,，2010年，僅國聯(lián)水產(chǎn)1家出現(xiàn)虧損,；2011年中期,，國聯(lián)水產(chǎn)與恒信移動兩家出現(xiàn)虧損；而2012年中期,，虧損家數(shù)一舉擴大到了9家,。不僅中期虧損常客國聯(lián)水產(chǎn)的虧損金額大幅增加至6944.81萬元,，向日葵更是創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板史上最大中期虧損,，出現(xiàn)了16819.95萬元的虧損。另外,，天龍光電虧損也超過5000萬元,。而另據(jù)統(tǒng)計，在2010年中期,，創(chuàng)業(yè)板上市公司歸屬于母公司股東凈利潤同比增幅約為26%,，到了2011年中期，仍有約23%的增幅,。在2011年年報時,，同比增幅在15%左右。
8月下旬以來,，又有約400家公司預(yù)告了前三季度的業(yè)績情況,。季報業(yè)績預(yù)減數(shù)明顯多于預(yù)增。業(yè)內(nèi)人士分析,，A股盈利增速不太樂觀,，僅從上市公司盈利層面上看，與業(yè)績大幅下滑相對應(yīng)的個股在二級市場的股價表現(xiàn)依然難言樂觀,。中金公司最新觀點認(rèn)為,，雖然三季報業(yè)績預(yù)告相對較好公司占比較中報有所上升，但主要表現(xiàn)為業(yè)績略增家數(shù)的增多，最能反映公司成長性的業(yè)績預(yù)增家數(shù)占比不但為近八年同期水平的最低值,，也同樣低于今年中報的水平,。這在一定程度上表明在財政政策和貨幣政策放松力度不足的背景下,，上市公司盈利持續(xù)下滑的現(xiàn)象仍在持續(xù),。
經(jīng)濟增長下行壓力大
對于下半年的宏觀經(jīng)濟,，多數(shù)基金認(rèn)為基本面仍未見明顯改觀，形勢依舊不明朗,。
“寬松的流動性和制度改革仍將使市場處于較為活躍的狀態(tài)，但受經(jīng)濟中期增速下滑預(yù)期的影響,，仍難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的投資機會,，市場的結(jié)構(gòu)分化行情仍將持續(xù),。”易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先基金表示,。
華夏大盤精選基金表示，展望2012年下半年,，經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)由于成本下行和政策推動帶來的探底趨穩(wěn)。但經(jīng)濟增長仍存在較大的下行壓力,，形勢仍不明朗，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將如何轉(zhuǎn)變,，何時能形成新的增長動力值得密切關(guān)注。
“我們估計下半年仍將是震蕩行情,�,！睆V發(fā)核心基金也表示,。其背后的邏輯是，一方面經(jīng)濟和大部分上市公司盈利會持續(xù)低于預(yù)期,；另一方面流動性在改善,，政策預(yù)期也沒有消除,。所以，市場仍將在兩股力量的作用下糾結(jié),，指數(shù)難有好的表現(xiàn),。
嘉實增長基金亦謹(jǐn)慎指出,，從中短期來看,，在5、6月經(jīng)濟增速已經(jīng)回落至7%左右的情況下,，下階段國內(nèi)刺激性經(jīng)濟政策的力度將有所加強，流動性環(huán)境也將進(jìn)一步改善,，經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)并小幅回升；但是,，從中長期來看，中國的經(jīng)濟還需要在轉(zhuǎn)型的過程中逐步培養(yǎng)新的增長點,，在新的經(jīng)濟增長點真正形成之前，經(jīng)濟的增速可能都相對較低,。
光大保德信添盛雙月理財債基擬任基金經(jīng)理韓愛麗表示,，三季度暫時難以看到經(jīng)濟增速拐頭向上的跡象,，食品價格和大宗商品價格目前也沒有大幅反彈，三季度通脹水平也有望維持在2%左右的較低水平,。此外，6月底以來央行多次公開市場實施逆回購操作,，平抑場內(nèi)資金的意愿非常明確，不排除年內(nèi)再次降息和降準(zhǔn)的可能,，使貨幣寬松效果得以提升,。
新華泛資源基金則在其半年報中指出，三季度通脹水平將低位運行,，經(jīng)濟增速有望見底回升，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望超預(yù)期,，但經(jīng)濟回升的力度將比較有限,，預(yù)計行情將以震蕩為主,，下跌空間有限，不排除小階段反彈行情的出現(xiàn),，行業(yè)性結(jié)構(gòu)機會仍然存在。
“大消費”仍是主線
對于行業(yè)的投資布局,，眾基金基本還是延續(xù)了對“大消費”,，以及受益于轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)關(guān)注,。
易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先基金在其半年報中指出，下半年重點關(guān)注以下機會：一是符合我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè),，如食品飲料、醫(yī)藥,、消費等；二是行業(yè)需求持續(xù)景氣的行業(yè),，如安防行業(yè),；三是市場集中度低,，優(yōu)勢企業(yè)集中度迅速提升的行業(yè),，如裝飾、園林等,；四是雖然行業(yè)需求放緩,，但具有核心競爭力，公司市場占有率持續(xù)提升的企業(yè),。
廣發(fā)聚瑞基金也指出，對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹(jǐn)慎,，重點投資方向仍為大消費類行業(yè),，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè),。
華夏成長基金也指出，將從四個角度尋找機會,，第一,，可能成為引導(dǎo)未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和持續(xù)增長的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè),，如高端裝備制造業(yè)、環(huán)保,、現(xiàn)代物流、非銀行金融等,；第二,，傳統(tǒng)消費類行業(yè)中精選優(yōu)質(zhì)個股的投資機會,，如食品飲料、旅游,、餐飲,、農(nóng)業(yè)、商業(yè),、醫(yī)藥等,；第三,，競爭較為緩和的周期性行業(yè)中龍頭企業(yè)的投資機會；第四,，“穩(wěn)增長”政策帶來的周期股階段性行情,。