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本周四,，雖然上證綜指,、深證成指、滬深300指數(shù)再創(chuàng)新低,，但筆者認(rèn)為,，年內(nèi)二次喝湯行情“漸行漸近”,。主要原因是,，即使考慮到一些藍(lán)籌股上半年業(yè)績(jī)下滑，以銀行為代表的大盤藍(lán)籌股動(dòng)態(tài)估值很低,。除非這些藍(lán)籌股三,、四季度業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，否則大盤藍(lán)籌股下跌的空間較為有限,。此外,，中小股票、白酒,、醫(yī)藥,、券商等前期強(qiáng)勢(shì)股開(kāi)始補(bǔ)跌，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌一般出現(xiàn)在一輪調(diào)整的尾段,。
匯豐8月制造業(yè)PMI初值為47.8,，創(chuàng)下9個(gè)月以來(lái)最低,。其中，“新接出口訂單”創(chuàng)下自2009年3月以來(lái)三年半的最大降幅,，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)則從7月的50.9大幅回落至47.9,，為5個(gè)月來(lái)最低。反映出,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)并沒(méi)有扭轉(zhuǎn),，特別是出口的形勢(shì)更嚴(yán)峻。因2009年4萬(wàn)億投資帶來(lái)的負(fù)面影響,，使得管理層出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)政策時(shí)很慎重,。這輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)整或要延續(xù)至明年，上市公司要做好過(guò)冬的準(zhǔn)備,。此外,，1、住建部表示正研究進(jìn)一步強(qiáng)化樓市調(diào)控政策措施,；2,、工信部、銀監(jiān)會(huì),、商務(wù)部等多個(gè)部委密集調(diào)研“三角債”風(fēng)險(xiǎn),，再加上一些行業(yè)資金鏈繃得很緊，提示銀行存在隱憂,。
今年1-7月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降2.7%,，降幅較1-6月的2.2%進(jìn)一步擴(kuò)大。7月單月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3668億元,，同比下降5.4%,，比上月降幅增大3.7個(gè)百分點(diǎn)，降幅為年內(nèi)最大,，這表明6月企業(yè)利潤(rùn)增速的回穩(wěn)態(tài)勢(shì)并沒(méi)有延續(xù),。筆者認(rèn)為，8月企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)回落的可能性仍較大,，主要原因是：1,、8月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍沒(méi)有好轉(zhuǎn),，尤其是出口增速仍可能繼續(xù)探底,；2、企業(yè)去庫(kù)存的壓力仍較大,，如1-7月產(chǎn)成品資金29370億元,，同比增長(zhǎng)12.5%；3,、受制于需求的疲軟和翹尾因素的影響,。
雖然8月利潤(rùn)增速仍不樂(lè)觀,，但利潤(rùn)增速下滑也不會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)10月左右企業(yè)盈利增速企穩(wěn)回升的可能性較大,。首先,，當(dāng)前外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有2008年末次貸危機(jī)時(shí)糟糕，美國(guó)經(jīng)濟(jì)7月以來(lái)消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及房地產(chǎn)的復(fù)蘇都表明三季度增速將回升,。而歐洲經(jīng)濟(jì)短期衰退雖然仍在延續(xù),，但是歐債危機(jī)解決方案仍在穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)金融市場(chǎng)也逐漸穩(wěn)定下來(lái),，四季度我國(guó)出口增速回升的概率較大,；其次，當(dāng)前有利于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的因素在增多,，各地都因地制宜推出了較大規(guī)模的投資計(jì)劃,。
再看四組數(shù)據(jù)：1、半年報(bào)顯示,，截至8月23日,，可比的1269家上市公司期末存貨金額合計(jì)1.92萬(wàn)億元，同期相比增長(zhǎng)22.62%,，去庫(kù)存“任重而道遠(yuǎn)”,；2、截至8月24日,，1343家上市公司原材料存貨逾2200億,，同比增長(zhǎng)8.44%；3,、截至8月27日,，1350家上市公司應(yīng)收賬款與去年同期相比，總額上漲1294.8億元,，同比增加30%,。上述公司期內(nèi)計(jì)提了147.7億元壞賬準(zhǔn)備，同比增加接近40%,；4,、7月外匯占款凈減少38.2億元,，顯示資本外流的現(xiàn)象正在加劇,。應(yīng)該說(shuō)，利淡因素不少,。
A股市場(chǎng)五大指數(shù)中,，上證綜指、深證成指,、滬深300指數(shù)均創(chuàng)出這輪調(diào)整新低,。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù),、中小板指數(shù)依然保持強(qiáng)勢(shì)，目前創(chuàng)業(yè)板,、中小板個(gè)股估值偏高,。半年報(bào)顯示，今年上半年可比創(chuàng)業(yè)板公司整體凈利潤(rùn)同比下降2%,。其中,，二季度凈利潤(rùn)同比下降5.7%。值得關(guān)注的是,，創(chuàng)業(yè)板公司IPO時(shí)都大幅超募,，多募集的資金投資理財(cái)產(chǎn)品能獲得很好收益。若剔除營(yíng)業(yè)外利潤(rùn),，創(chuàng)業(yè)板公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)將出現(xiàn)大幅下降,。進(jìn)入10月后，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的大非將逐漸解禁,，到時(shí)對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股估值將產(chǎn)生很大的壓力,。
上周，上證綜指曾三次跌破2100點(diǎn),，當(dāng)日都被資金拉回2100點(diǎn)之上,，雖然2100點(diǎn)最終失守，但不難看出,，2100點(diǎn)受到資金的呵護(hù),。本周四，當(dāng)2000點(diǎn)面臨威脅時(shí),，呵護(hù)A股市場(chǎng)的資金再度突然發(fā)力,。其實(shí)本周，A股市場(chǎng)積極因素增多,。8月28日,，寶鋼公告了不超過(guò)50億元的回購(gòu)計(jì)劃。當(dāng)日,，中國(guó)石油,、中國(guó)石化放量異動(dòng)。8月29日,，中國(guó)南車和首開(kāi)集團(tuán)的大股東分別在二級(jí)市場(chǎng)增持47.1萬(wàn)股,、348.57萬(wàn)股，都表示“未來(lái)12個(gè)月內(nèi),，累計(jì)增持不超過(guò)已發(fā)行總股份的2%”,。
顯然，上述現(xiàn)象不是巧合的,，反映出有一股呵護(hù)A股市場(chǎng)的力量在涌動(dòng),。雖然筆者對(duì)中期趨勢(shì)依然持謹(jǐn)慎態(tài)度,，同時(shí)目前刺激A股市場(chǎng)的正能量不多，但就短期而言,，上證綜指即使再創(chuàng)新低,，向下空間不會(huì)超過(guò)100點(diǎn)(創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)調(diào)整空間較大),，預(yù)期二次喝湯行情起點(diǎn)將在二周內(nèi)產(chǎn)生,，2100點(diǎn)是二次喝湯行情的中軸，反彈或有200-300點(diǎn)的空間,。
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