向來熱衷股票投資的陽光私募，開始“玩”上了杠桿基金！
上漲時(shí)瘋狂,、下跌時(shí)凌厲,，杠桿基金的“高波動(dòng)率”開始吸引越來越多的機(jī)構(gòu)資金入駐其中。從上半年的投資情況來看,，陽光私募對(duì)于杠桿基金的投資布局可謂相當(dāng)成功,，在弱市中收益頗豐。
私募“潛伏”收益頗豐
2011年資金緊張推高債市收益率水平,，其后在經(jīng)濟(jì)增速和通脹同時(shí)回落,、貨幣政策相互配合的大背景下，流動(dòng)性逐步寬松帶來了債券收益率的一波快速下行,。上半年的債券牛市行情,，吸引不少陽光私募通過分級(jí)債基的杠桿端，分享了債市的“可觀”收益,。
從長(zhǎng)信利鑫分級(jí)債基最新披露的半年報(bào)來看,，鴻道投資與瀚信投資均在上半年成功“布局”長(zhǎng)信利鑫分級(jí)債B份額，該基金上半年二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅高達(dá)17.3%,。其中,，“陜西省國(guó)際信托股份有限公司－瀚信成長(zhǎng)6期”為長(zhǎng)信利鑫的第8大持有人，持有份額515萬份,，占上市總份額比例為2.7%,，鴻道3期持有423.38萬份，占比2.22%,。
從金鷹持久回報(bào)分級(jí)債基的半年報(bào)來看,，新價(jià)值大手筆投資了金鷹持久回報(bào)B。其中,，新價(jià)值20期為金鷹持久回報(bào)B的第三大持有人,，持有份額1468萬份，占比10.02%,；新價(jià)值為該基金第4大持有人,，持有1058萬份，占比7.22%,；新價(jià)值15期為該基金第6大持有人,，持有556.29萬份，占比3.8%,。值得注意的是,，該債基今年以來二級(jí)市場(chǎng)漲幅超過了45%。
此外,，年初股市的一波反彈,，亦吸引了部分陽光私募通過杠桿股基博取更高的收益,。從銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金最新披露的半年報(bào)來看，知名陽光私募鴻道投資出現(xiàn)在了銀華銳進(jìn)的前十大股東名單中,。其中,，鴻道3期為銀華銳進(jìn)第8大持有人，持有5028.5萬份,，占上市總份額比例為1.06%,。此外，鴻道1期為該基金第9大持有人,，持有份額達(dá)到4056.84萬份,，占比0.86%。
對(duì)比銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金2011年年報(bào)來看,，彼時(shí)鴻道投資還未現(xiàn)身銀華銳進(jìn),，這表明鴻道投資為今年上半年最新“潛伏”建倉(cāng)銀華銳進(jìn)。從銀華銳進(jìn)市場(chǎng)表現(xiàn)來看,，該基金年初在市場(chǎng)在一波強(qiáng)勢(shì)反彈后,，進(jìn)入震蕩盤整期，上半年上漲6.6%,。不過,，隨著三季度市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，銀華銳進(jìn)大幅下跌,，跌幅達(dá)到26.5%,。
建倉(cāng)杠桿基金重在擇時(shí)
業(yè)內(nèi)一家私募基金人士表示，杠桿基金由于杠桿作用,，往往在股市或債市上漲的過程中能夠獲取更高的收益,。據(jù)了解，該公司已經(jīng)開始從研究小組中抽出一名研究員專門負(fù)責(zé)研究杠桿基金,，包括杠桿基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì),、折溢價(jià)率跟蹤、杠桿幅度等等,，目的就是為了尋找一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)買入,，等待市場(chǎng)反彈。
此外,，亦有資深投資人士通過部分杠桿基金隱藏的“看跌期權(quán)”來對(duì)沖市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn),。一位曾擔(dān)任深圳一家私募基金研究總監(jiān)表示，其構(gòu)建的對(duì)沖策略就是在不確定大盤走勢(shì)的情況下,，用一半倉(cāng)位股票,，配合一半倉(cāng)位的銀華金利，進(jìn)行對(duì)沖,。在其看來,，股指期貨對(duì)沖雖然能規(guī)避相當(dāng)部分大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，但也將面臨大盤上漲時(shí),，收益減少或者收益喪失的風(fēng)險(xiǎn),。而銀華金利能夠做到下跌時(shí)，對(duì)沖部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)在上漲時(shí),，依舊獲得收益。
一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)指出,，從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看,，市場(chǎng)很難走出趨勢(shì)性的向上行情，但不排除期間出現(xiàn)階段性的波段機(jī)會(huì),，而這時(shí)候就比較適合波段操作杠桿基金,。由于有杠桿機(jī)制，杠桿基金無疑是把“雙刃劍”,，具有兩面性,，上漲凌厲，下跌也瘋狂,，因此風(fēng)險(xiǎn)控制非常關(guān)鍵,，“買、賣”時(shí)機(jī)對(duì)于投資杠桿基金來說直接影響收益率,。因此,，只有擇時(shí)能力強(qiáng)、有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的專業(yè)投資者或者機(jī)構(gòu)才能發(fā)揮這類型產(chǎn)品的最大效用,，否則只會(huì)適得其反,。