盡管昨日再度應(yīng)驗(yàn)
“黑色星期一”魔咒，但A股已不再是單一的做多才能賺錢的市場,，在股指期貨,、融資融券以及即將開展的轉(zhuǎn)融通等業(yè)務(wù)的背景下，機(jī)構(gòu)做空也可以賺錢,。因此,，投資者也應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)變投資思路。
在上周五滬指跌破2100點(diǎn)之后,，本周一呈現(xiàn)加速下跌之勢,，滬指再創(chuàng)出三年半來新低2055.38點(diǎn)。從盤面上看,，行業(yè)板塊全線下行，而券商,、保險(xiǎn),、通訊板塊則領(lǐng)跌兩市。對此,，市場分析人士認(rèn)為,，下跌趨勢還將繼續(xù)，因?yàn)檎麄�宏觀基本面依然糟糕,。
但實(shí)際上,，目前的A股已經(jīng)不再是單一的做多才能賺錢的市場,，在股指期貨、融資融券以及即將開展的轉(zhuǎn)融通等業(yè)務(wù)的背景下,，機(jī)構(gòu)做空也可以賺錢,，而且是賺大錢。因此接受《金融投資報(bào)》記者采訪的分析師認(rèn)為,，基本面的不佳加速了大資金做空的興趣,，而大資金做空則加速股指的下挫。
大資金做空賺錢
上周發(fā)布的匯豐PMI初值再次顯示出中國宏觀經(jīng)濟(jì)不樂觀的局面,。數(shù)據(jù)顯示,，三大訂單指數(shù)一齊下滑，而產(chǎn)成品庫存回升,，采購數(shù)量和原材料庫存回落,，這種分項(xiàng)指數(shù)糟糕的組合，指向企業(yè)繼續(xù)面臨去庫存的壓力,。
對此,，中原證券分析師張剛認(rèn)為，8月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值急跌至47.8,，低于榮枯分界線50,，為9個月以來最低，顯示8月中國制造業(yè)活動繼續(xù)放緩,。該數(shù)據(jù)發(fā)布后對市場一度造成不小的沖擊,，正是由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑的趨勢難以扭轉(zhuǎn)，因此投資者對于管理層未來繼續(xù)出臺相應(yīng)的刺激政策來提振市場的預(yù)期更加強(qiáng)烈,。但實(shí)際情況是管理層遲遲沒有出臺寬松的貨幣政策,，即降準(zhǔn)，僅僅以逆回購來平衡市場流動性,。而本周一大盤加速下跌,，也反映出市場對經(jīng)濟(jì)不樂觀的表現(xiàn)。
值得注意的是,，昨日盤面上多只藍(lán)籌股下跌,，而之前券商股的整體下跌顯示出有資金在背后大筆融券做空。對此,，德邦證券首席策略分析師張海東在接受記者采訪時(shí)表示,，“毫無疑問，資金的融券做空以及股指期貨做空加速了股指的下挫,�,！倍鴱埡|認(rèn)為，這些大資金做空的理由則是，宏觀經(jīng)濟(jì)面的不樂觀,，這兩者在可以做空A股的市場機(jī)制下已經(jīng)變得相輔相成,。
在張海東看來，這些大資金做空也是順勢而為,�,！澳壳埃诠乐�,、上市公司盈利狀況,、場外資金觀望、新三板擴(kuò)容,、新股發(fā)行的背景下,，股指回落是大概率事件，而大資金趁機(jī)做空賺錢也就變得很正常了,。那么,，在此背景下，投資者也應(yīng)該轉(zhuǎn)變投資思路,，接受做空也賺錢的思路,，在投資操作上作出雙向選擇,�,！�
另一方面，聯(lián)訊證券分析師楊為敩認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)對政策的依賴程度仍然較大,，企業(yè)目前仍處于去杠桿的進(jìn)程，而貨幣政策明顯力度不足,，降準(zhǔn)的一拖再拖,，使市場對寬松預(yù)期大大降低，這也直接導(dǎo)致了股指的下跌,。同時(shí),，從微觀層面來看，流動性趨勢性寬松的條件并不具備,。在僅有場內(nèi)存量資金的背景下,，資金選擇做空也變得合乎情理。
等待利好催化劑
實(shí)際上,，目前A股市場資金出逃明顯已經(jīng)是不爭的事實(shí),。數(shù)據(jù)顯示，本周兩市19家公司解禁股流通市值約277億元,，而昨日廣發(fā)證券的跌停就明顯有解禁股的出逃跡象,。“解禁股出逃的背景，其實(shí)就是場內(nèi)流動性的緊張,�,！迸d業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，由于央行遲遲沒有降準(zhǔn),，而逆回購等公開市場操作難改市場流動性緊張局面,。而降準(zhǔn)持續(xù)落空的主要原因則是，房價(jià)反彈,，如果此時(shí)降準(zhǔn)顯然既不利于提振股市信心,，又不利于改善信貸環(huán)境。自今年3月中旬以來,，人民幣持續(xù)處于貶值預(yù)期中,，資金凈流出成為常態(tài)，4月份至今的資金價(jià)格走勢顯示流動性改善基本處于停滯狀態(tài),�,！霸谶@樣的背景下，股市資金面短期難以擺脫存量消耗的格局,，而中報(bào)之后,，融資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)資本減持力度是否會快速反彈,，管理層是否有效提振信心,，比如降低交易成本、推動增量資金入市等都將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn),。而短期來看,，經(jīng)濟(jì)的調(diào)整仍然將影響股指的走勢�,！睆垜洊|認(rèn)為,。
此外，東方證券分析師王鵬認(rèn)為,，從短期趨勢看來,，近期市場表現(xiàn)仍然是資金在持續(xù)流出，而這一階段風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放,，直接影響了成長股與防御性行業(yè)的表現(xiàn),。在此情況下，市場短期內(nèi)維持弱勢的格局可能性較大,，并且不排除持續(xù)創(chuàng)新低的可能,。但王鵬建議投資者關(guān)注市場9月份的表現(xiàn)，一方面重要會議即將臨近,，另一方面美聯(lián)儲議息會議也將臨近,，這兩者都可能成為市場反彈的重要催化劑。