盡管昨日再度應(yīng)驗(yàn)
“黑色星期一”魔咒,，但A股已不再是單一的做多才能賺錢(qián)的市場(chǎng),，在股指期貨,、融資融券以及即將開(kāi)展的轉(zhuǎn)融通等業(yè)務(wù)的背景下,，機(jī)構(gòu)做空也可以賺錢(qián),。因此,，投資者也應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)變投資思路,。
在上周五滬指跌破2100點(diǎn)之后,，本周一呈現(xiàn)加速下跌之勢(shì),，滬指再創(chuàng)出三年半來(lái)新低2055.38點(diǎn)。從盤(pán)面上看,，行業(yè)板塊全線下行,，而券商、保險(xiǎn),、通訊板塊則領(lǐng)跌兩市,。對(duì)此，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,，下跌趨勢(shì)還將繼續(xù),，因?yàn)檎麄�(gè)宏觀基本面依然糟糕。
但實(shí)際上,，目前的A股已經(jīng)不再是單一的做多才能賺錢(qián)的市場(chǎng),，在股指期貨、融資融券以及即將開(kāi)展的轉(zhuǎn)融通等業(yè)務(wù)的背景下,，機(jī)構(gòu)做空也可以賺錢(qián),，而且是賺大錢(qián)。因此接受《金融投資報(bào)》記者采訪的分析師認(rèn)為,，基本面的不佳加速了大資金做空的興趣,，而大資金做空則加速股指的下挫。
大資金做空賺錢(qián)
上周發(fā)布的匯豐PMI初值再次顯示出中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀的局面,。數(shù)據(jù)顯示,，三大訂單指數(shù)一齊下滑,，而產(chǎn)成品庫(kù)存回升，采購(gòu)數(shù)量和原材料庫(kù)存回落,，這種分項(xiàng)指數(shù)糟糕的組合,，指向企業(yè)繼續(xù)面臨去庫(kù)存的壓力。
對(duì)此,，中原證券分析師張剛認(rèn)為,，8月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值急跌至47.8，低于榮枯分界線50,，為9個(gè)月以來(lái)最低,，顯示8月中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)放緩。該數(shù)據(jù)發(fā)布后對(duì)市場(chǎng)一度造成不小的沖擊,，正是由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn),，因此投資者對(duì)于管理層未來(lái)繼續(xù)出臺(tái)相應(yīng)的刺激政策來(lái)提振市場(chǎng)的預(yù)期更加強(qiáng)烈。但實(shí)際情況是管理層遲遲沒(méi)有出臺(tái)寬松的貨幣政策,，即降準(zhǔn),，僅僅以逆回購(gòu)來(lái)平衡市場(chǎng)流動(dòng)性。而本周一大盤(pán)加速下跌,，也反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀的表現(xiàn),。
值得注意的是，昨日盤(pán)面上多只藍(lán)籌股下跌,，而之前券商股的整體下跌顯示出有資金在背后大筆融券做空。對(duì)此,，德邦證券首席策略分析師張海東在接受記者采訪時(shí)表示,，“毫無(wú)疑問(wèn)，資金的融券做空以及股指期貨做空加速了股指的下挫,�,！倍鴱埡|認(rèn)為，這些大資金做空的理由則是,，宏觀經(jīng)濟(jì)面的不樂(lè)觀,，這兩者在可以做空A股的市場(chǎng)機(jī)制下已經(jīng)變得相輔相成。
在張海東看來(lái),，這些大資金做空也是順勢(shì)而為,。“目前,，在估值,、上市公司盈利狀況、場(chǎng)外資金觀望,、新三板擴(kuò)容,、新股發(fā)行的背景下,，股指回落是大概率事件，而大資金趁機(jī)做空賺錢(qián)也就變得很正常了,。那么,，在此背景下，投資者也應(yīng)該轉(zhuǎn)變投資思路,，接受做空也賺錢(qián)的思路,，在投資操作上作出雙向選擇�,！�
另一方面,，聯(lián)訊證券分析師楊為敩認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)對(duì)政策的依賴程度仍然較大,，企業(yè)目前仍處于去杠桿的進(jìn)程,，而貨幣政策明顯力度不足，降準(zhǔn)的一拖再拖,，使市場(chǎng)對(duì)寬松預(yù)期大大降低,，這也直接導(dǎo)致了股指的下跌。同時(shí),，從微觀層面來(lái)看,，流動(dòng)性趨勢(shì)性寬松的條件并不具備。在僅有場(chǎng)內(nèi)存量資金的背景下,，資金選擇做空也變得合乎情理,。
等待利好催化劑
實(shí)際上，目前A股市場(chǎng)資金出逃明顯已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí),。數(shù)據(jù)顯示,，本周兩市19家公司解禁股流通市值約277億元，而昨日廣發(fā)證券的跌停就明顯有解禁股的出逃跡象,�,！敖饨沙鎏拥谋尘埃鋵�(shí)就是場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性的緊張,�,！迸d業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，由于央行遲遲沒(méi)有降準(zhǔn),，而逆回購(gòu)等公開(kāi)市場(chǎng)操作難改市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面,。而降準(zhǔn)持續(xù)落空的主要原因則是，房?jī)r(jià)反彈,，如果此時(shí)降準(zhǔn)顯然既不利于提振股市信心,，又不利于改善信貸環(huán)境。自今年3月中旬以來(lái)，人民幣持續(xù)處于貶值預(yù)期中,，資金凈流出成為常態(tài),，4月份至今的資金價(jià)格走勢(shì)顯示流動(dòng)性改善基本處于停滯狀態(tài)�,！霸谶@樣的背景下,，股市資金面短期難以擺脫存量消耗的格局，而中報(bào)之后,，融資規(guī)模,、產(chǎn)業(yè)資本減持力度是否會(huì)快速反彈，管理層是否有效提振信心,，比如降低交易成本,、推動(dòng)增量資金入市等都將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而短期來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)的調(diào)整仍然將影響股指的走勢(shì),。”張憶東認(rèn)為,。
此外,，東方證券分析師王鵬認(rèn)為，從短期趨勢(shì)看來(lái),，近期市場(chǎng)表現(xiàn)仍然是資金在持續(xù)流出,，而這一階段風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放，直接影響了成長(zhǎng)股與防御性行業(yè)的表現(xiàn),。在此情況下,，市場(chǎng)短期內(nèi)維持弱勢(shì)的格局可能性較大，并且不排除持續(xù)創(chuàng)新低的可能,。但王鵬建議投資者關(guān)注市場(chǎng)9月份的表現(xiàn),，一方面重要會(huì)議即將臨近，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也將臨近,，這兩者都可能成為市場(chǎng)反彈的重要催化劑。