截至上周,，上證50和深成指均已創(chuàng)出年內(nèi)新低,，且市場(chǎng)熱點(diǎn)全線(xiàn)退潮，權(quán)重股輪流砸盤(pán),，從最初的水泥,、地產(chǎn),、券商、保險(xiǎn),，再到銀行,。值得注意的是，地產(chǎn),、保險(xiǎn),、券商和白酒股上半年漲幅較大，主力獲利豐厚,，機(jī)構(gòu)主動(dòng)性減倉(cāng),，減倉(cāng)的根本原因在于機(jī)構(gòu)看淡宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，而7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想,，信貸環(huán)比大幅降低,，更是直接導(dǎo)致8月初以來(lái)的反彈戛然而止。
量能暗示底部漸近
8月3日上證綜指自2176點(diǎn)以來(lái)的反彈終結(jié)的主要原因在于7月份信貸和工業(yè)增加值低于預(yù)期,，7月系列宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在探底中,。此外，通脹壓力雖然繼續(xù)放緩,，CPI破2%,，但工業(yè)生產(chǎn)仍未見(jiàn)起色，7月PPI同比下降2.9%,，PPI繼續(xù)走低同時(shí)反映了工業(yè)企業(yè)仍在去庫(kù)存中,，而下游需求依然不足，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未好轉(zhuǎn)的重要表現(xiàn),。
從市場(chǎng)角度看,，近期連創(chuàng)新低的成交量，還難以準(zhǔn)確判斷大盤(pán)是否正在構(gòu)造底部,。上周四滬市全日成交389.8億,，創(chuàng)自2453點(diǎn)調(diào)整以來(lái)的地量，這表明人氣極度低迷,，而從歷史數(shù)據(jù)看,，極度地量往往預(yù)示大盤(pán)即將見(jiàn)底。歷史數(shù)據(jù)顯示,，中級(jí)下跌行情是否見(jiàn)底的重要標(biāo)準(zhǔn)是底部成交量縮至頂部最高成交量的20%以?xún)?nèi),。以2012年3月14日的1707億元的年內(nèi)天量作為標(biāo)準(zhǔn)，乘以20%得到的結(jié)果是340億元左右,，而目前的成交量已基本接近這個(gè)數(shù)據(jù),。按照目前情況，我們認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)將主要取決于政策面,，短線(xiàn)則重點(diǎn)關(guān)注2080點(diǎn)到2100點(diǎn)的支撐,。
兩類(lèi)股最具潛力
當(dāng)然，即使在當(dāng)前極度弱勢(shì)中,，依然不斷會(huì)有跑贏大盤(pán)的品種。數(shù)據(jù)顯示,，7月初至8月16日,，上證綜指跌4.97%，而在此期間,，60多只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)20%,，這60只個(gè)股主要集中在醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)軟件,、化工農(nóng)藥,、頁(yè)巖氣和安防板塊，良好業(yè)績(jī)和半年報(bào)預(yù)增是這些個(gè)股走強(qiáng)的最重要?jiǎng)恿�,。從以上�?shù)據(jù)可以看出,，弱勢(shì)中只要選對(duì)股票，依然可以盈利,，而行業(yè)景氣,、穿越周期、業(yè)績(jī)成長(zhǎng),、毛利率,、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率等指標(biāo)往往成為弱市跑贏大盤(pán)的關(guān)鍵。
通過(guò)對(duì)這些指標(biāo)的篩選,，我們認(rèn)為信息服務(wù)和生物醫(yī)藥股具備中長(zhǎng)期走強(qiáng)的潛質(zhì),。朗瑪信息、美亞柏科,、科大訊飛,、銀江股份等計(jì)算機(jī)服務(wù)類(lèi)個(gè)股，主要得益于智能城市,、智能建筑和云計(jì)算,，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩和投資放緩的背景下，計(jì)算機(jī)服務(wù)因其良好的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的增長(zhǎng)而在計(jì)算機(jī)行業(yè)中的三個(gè)子行業(yè)中脫穎而出,，建議關(guān)注拓爾思,、科大訊飛、掌趣科技,、兆日科技和新國(guó)都等,。
7月份以來(lái)，醫(yī)藥股中的北陸藥業(yè)、眾生藥業(yè),、尚榮醫(yī)療,、舒泰神等走勢(shì)均明顯強(qiáng)于大盤(pán)，雖然,，上周部分醫(yī)藥股出現(xiàn)了補(bǔ)跌,，但中線(xiàn)看，由于市場(chǎng)整體缺少趨勢(shì)性機(jī)會(huì),，因此需求穩(wěn)定的大眾消費(fèi)品,、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)品種,，依然將成為大資金的避風(fēng)港,，重點(diǎn)可關(guān)注具有議價(jià)能力、符合老年化,、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的細(xì)分龍頭,，如益盛藥業(yè)、太安堂,、瑞普生物,、三精制藥和天壇生物。
基金抱團(tuán)取暖再現(xiàn)
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大問(wèn)題是去庫(kù)存化,，而A股最大的問(wèn)題在于存量資金嚴(yán)重不足,。在此情況下，我們認(rèn)為,，三季度在存量資金缺乏的情況下,，機(jī)構(gòu)資金或許將更青睞符合產(chǎn)業(yè)政策和消費(fèi)升級(jí)的新興產(chǎn)業(yè)中的核心成長(zhǎng)股。而在操作策略上,，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然較差情況下,，機(jī)構(gòu)投資者更愿意堅(jiān)守或抱團(tuán)在一些增長(zhǎng)相對(duì)確定的消費(fèi)股和轉(zhuǎn)型成功的新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股身上，所以目前操作上并不能簡(jiǎn)單地用靜態(tài)估值去衡量行業(yè)和個(gè)股的投資價(jià)值,。
需要指出的是,，當(dāng)前基金可能抱團(tuán)取暖的品種，往往具有估值匹配的高成長(zhǎng)特征,，尤其是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間下跌,，股價(jià)也基本接近機(jī)構(gòu)持倉(cāng)成本，因此,，對(duì)此類(lèi)品種,，投資者不妨可中期持有。最新數(shù)據(jù)顯示,，二季度基金新進(jìn)88只股票,，占流通盤(pán)5%的32只股票有掌趣科技,、兆日科技、璇極信息,、津膜科技,、華燦光電、怡球資源和海倫鋼琴等,，而這些品種主要集中在信息服務(wù),、軟件服務(wù)等行業(yè)。
最后值得提醒的是,，在每次大幅調(diào)整后的反彈行情中,，個(gè)股表現(xiàn)最好的通常是在調(diào)整中遭受重創(chuàng)的超跌股，但并非每只超跌股都有良好的階段性機(jī)會(huì),。操作上可把握板塊輪動(dòng)節(jié)奏，逢低留意中報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)良且行業(yè)景氣度較好的個(gè)股,，圍繞超跌,、次新、主題,、錯(cuò)殺等核心主線(xiàn)做文章,，另外，建議通過(guò)基本面環(huán)比見(jiàn)底或者逐步好轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選股,。從這個(gè)角度分析,，投資者可逢低關(guān)注華燦光電、陽(yáng)光電源,、光線(xiàn)傳媒,、新天科技、理工監(jiān)測(cè)和中海達(dá),。