截至上周,，上證50和深成指均已創(chuàng)出年內新低,，且市場熱點全線退潮,，權重股輪流砸盤，從最初的水泥,、地產,、券商、保險,，再到銀行,。值得注意的是，地產,、保險,、券商和白酒股上半年漲幅較大,，主力獲利豐厚,，機構主動性減倉，減倉的根本原因在于機構看淡宏觀經濟趨勢,，而7月經濟數(shù)據(jù)不理想,，信貸環(huán)比大幅降低，更是直接導致8月初以來的反彈戛然而止,。
量能暗示底部漸近
8月3日上證綜指自2176點以來的反彈終結的主要原因在于7月份信貸和工業(yè)增加值低于預期,，7月系列宏觀經濟數(shù)據(jù)再次驗證了中國經濟仍在探底中。此外,，通脹壓力雖然繼續(xù)放緩,，CPI破2%,，但工業(yè)生產仍未見起色，7月PPI同比下降2.9%,，PPI繼續(xù)走低同時反映了工業(yè)企業(yè)仍在去庫存中,，而下游需求依然不足，這也是中國經濟尚未好轉的重要表現(xiàn),。
從市場角度看,，近期連創(chuàng)新低的成交量，還難以準確判斷大盤是否正在構造底部,。上周四滬市全日成交389.8億,，創(chuàng)自2453點調整以來的地量，這表明人氣極度低迷,，而從歷史數(shù)據(jù)看,，極度地量往往預示大盤即將見底。歷史數(shù)據(jù)顯示,，中級下跌行情是否見底的重要標準是底部成交量縮至頂部最高成交量的20%以內,。以2012年3月14日的1707億元的年內天量作為標準，乘以20%得到的結果是340億元左右,，而目前的成交量已基本接近這個數(shù)據(jù),。按照目前情況，我們認為,，未來市場趨勢將主要取決于政策面,，短線則重點關注2080點到2100點的支撐。
兩類股最具潛力
當然,，即使在當前極度弱勢中,，依然不斷會有跑贏大盤的品種。數(shù)據(jù)顯示,，7月初至8月16日,，上證綜指跌4.97%，而在此期間,，60多只個股累計漲幅超過20%,，這60只個股主要集中在醫(yī)藥、計算機軟件,、化工農藥,、頁巖氣和安防板塊，良好業(yè)績和半年報預增是這些個股走強的最重要動力,。從以上數(shù)據(jù)可以看出,，弱勢中只要選對股票，依然可以盈利，而行業(yè)景氣,、穿越周期,、業(yè)績成長、毛利率,、凈利潤復合增長率等指標往往成為弱市跑贏大盤的關鍵,。
通過對這些指標的篩選，我們認為信息服務和生物醫(yī)藥股具備中長期走強的潛質,。朗瑪信息,、美亞柏科、科大訊飛,、銀江股份等計算機服務類個股,，主要得益于智能城市、智能建筑和云計算,，在當前經濟增速放緩和投資放緩的背景下,，計算機服務因其良好的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的增長而在計算機行業(yè)中的三個子行業(yè)中脫穎而出，建議關注拓爾思,、科大訊飛,、掌趣科技、兆日科技和新國都等,。
7月份以來,，醫(yī)藥股中的北陸藥業(yè)、眾生藥業(yè),、尚榮醫(yī)療,、舒泰神等走勢均明顯強于大盤，雖然,，上周部分醫(yī)藥股出現(xiàn)了補跌,，但中線看，由于市場整體缺少趨勢性機會,，因此需求穩(wěn)定的大眾消費品,、醫(yī)藥、醫(yī)療服務品種,，依然將成為大資金的避風港,，重點可關注具有議價能力、符合老年化,、業(yè)績成長確定的細分龍頭,，如益盛藥業(yè),、太安堂,、瑞普生物、三精制藥和天壇生物,。
基金抱團取暖再現(xiàn)
當前中國經濟的最大問題是去庫存化,，而A股最大的問題在于存量資金嚴重不足,。在此情況下，我們認為,，三季度在存量資金缺乏的情況下,，機構資金或許將更青睞符合產業(yè)政策和消費升級的新興產業(yè)中的核心成長股。而在操作策略上,，在經濟預期依然較差情況下,，機構投資者更愿意堅守或抱團在一些增長相對確定的消費股和轉型成功的新興產業(yè)成長股身上，所以目前操作上并不能簡單地用靜態(tài)估值去衡量行業(yè)和個股的投資價值,。
需要指出的是,，當前基金可能抱團取暖的品種，往往具有估值匹配的高成長特征,，尤其是經過一段時間下跌,，股價也基本接近機構持倉成本，因此,，對此類品種,，投資者不妨可中期持有。最新數(shù)據(jù)顯示,，二季度基金新進88只股票,，占流通盤5%的32只股票有掌趣科技、兆日科技,、璇極信息,、津膜科技、華燦光電,、怡球資源和海倫鋼琴等,，而這些品種主要集中在信息服務、軟件服務等行業(yè),。
最后值得提醒的是,，在每次大幅調整后的反彈行情中，個股表現(xiàn)最好的通常是在調整中遭受重創(chuàng)的超跌股,，但并非每只超跌股都有良好的階段性機會,。操作上可把握板塊輪動節(jié)奏，逢低留意中報業(yè)績優(yōu)良且行業(yè)景氣度較好的個股,，圍繞超跌,、次新、主題,、錯殺等核心主線做文章,，另外，建議通過基本面環(huán)比見底或者逐步好轉的標準進行選股。從這個角度分析,，投資者可逢低關注華燦光電,、陽光電源、光線傳媒,、新天科技,、理工監(jiān)測和中海達。