“股價(jià)太高了”是很多投資者拒絕買入一只股票的重要理由,，這種拒絕背后的潛臺(tái)詞往往與“泡沫”,、“惡性炒作”相關(guān)聯(lián),。但是，在今年大盤重心不斷下移,、資金炒作熱情退卻的背景下,，高價(jià)股板塊卻體現(xiàn)出了明顯的超額收益。顯然,，市場對(duì)高價(jià)股存在認(rèn)識(shí)誤區(qū),，重新梳理此類股票的走牛基因顯得十分必要,。
重新審視高價(jià)股的投資價(jià)值緣于其今年以來的良好市場表現(xiàn),。截至本周一收盤，滬深A(yù)股市場共有80只個(gè)股的股價(jià)在30元以上,。而統(tǒng)計(jì)顯示,，今年以來，這80只高價(jià)股的平均漲幅高達(dá)31.92%,。其中,，包鋼稀土、酒鬼酒,、沱牌舍得,、紅日藥業(yè)等8只個(gè)股的股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番或接近翻番，而出現(xiàn)下跌的個(gè)股僅有10只,，且跌幅基本都在25%以內(nèi),。與之對(duì)比，全部A股今年以來的平均漲幅僅為1.71%,，股價(jià)遭“腰斬”者更是大有人在,。
上述統(tǒng)計(jì)向投資者傳遞出一個(gè)重要信息——今年的股市并不具備發(fā)酵泡沫的土壤,，高價(jià)股板塊的整體走強(qiáng)與單純的資金炒作無關(guān)。因此,，有必要重新梳理當(dāng)前高價(jià)股群體的共有特征,，而這些共性很可能給未來的選股提供指引。通過觀察兩市80只高價(jià)股,，分析人士認(rèn)為其普遍存在以下三個(gè)共同點(diǎn)：
首先,，估值不低，但增長預(yù)期強(qiáng)烈,。統(tǒng)計(jì)顯示,，80只高價(jià)股的市盈率（TTM）平均值為41.70倍，其中最低的是科恒股份,，估值也在16倍以上,，而歐菲光、雙匯發(fā)展等個(gè)股市盈率則高達(dá)100倍以上,。顯然,，但從市盈率的角度看，高價(jià)股的投資價(jià)值并不是市場中最顯著的,。但是,，與較高市盈率對(duì)應(yīng)的卻是此類股票非常高的業(yè)績成長預(yù)期。從2012年預(yù)測PEG看,，80只高價(jià)股該指標(biāo)的平均值為0.67倍,，顯著低于全部A股0.89倍的數(shù)值。由此看,，就業(yè)績角度而言,，支撐高價(jià)股股價(jià)表現(xiàn)的力量并非是超跌后的低估值，而是比當(dāng)前估值更高的成長預(yù)期,。
其次,，股本擴(kuò)張速度較慢。從純技術(shù)層面看,，股本擴(kuò)張的速度與高價(jià)股的產(chǎn)生關(guān)系密切,。對(duì)股本進(jìn)行比較的結(jié)果顯示，市場中80只高價(jià)股目前的總股本與IPO首發(fā)后總股本的平均比值為3倍,；與之對(duì)比,，全部A股目前的總股本與IPO首發(fā)后總股本的平均比值為45倍�,？梢姡蓛r(jià)攤薄力度較小是支撐高股價(jià)的另一個(gè)重要原因,。
此外,，也有分析人士指出,，股本擴(kuò)張緩慢也能反映出相關(guān)上市公司的價(jià)值取向。一方面,，股本擴(kuò)張緩慢的背后意味著公司再融資需求較低,，而現(xiàn)金流充沛恰恰是很多價(jià)值型投資者選股的重要標(biāo)準(zhǔn)之一；另一方面,，送轉(zhuǎn)股份力度小,，意味著公司“絕緣”搶權(quán)、填權(quán)的博弈游戲,，傳遞出專注主業(yè)經(jīng)營的信號(hào),。因此，股本擴(kuò)張緩慢不僅能夠在技術(shù)層面避免股價(jià)的過多攤薄,，更能給投資者傳遞出長期積極信號(hào),，從而對(duì)股價(jià)構(gòu)成另一層支撐。
第三,，消費(fèi)行業(yè)公司占比很高,。在80只高價(jià)股中，醫(yī)藥生物類股票數(shù)量最多,，達(dá)到了19只,；緊隨其后的是食品飲料類股票，共有15只,；如果再加上紡織服裝,、建筑裝飾、農(nóng)林牧漁,、餐飲旅游等行業(yè)的股票,，則消費(fèi)類股票占比高達(dá)60%。
由此,，高價(jià)股的基因圖譜逐漸清晰：一是適中的估值配合較高成長預(yù)期,，二是緩慢股本擴(kuò)張背后的技術(shù)和價(jià)值因素，三是消費(fèi)屬性及其背后穩(wěn)定的業(yè)績成長能力,。分析人士指出,，至少在本輪行情中，這三大因素是支撐高價(jià)股走強(qiáng)的本質(zhì)動(dòng)力,，而只要經(jīng)濟(jì)走向,、市場偏好不發(fā)生顯著變化，上述基因就很有可能復(fù)制在其他潛在牛股中,。