持續(xù)六個星期的下跌后，上周股市低開后震蕩反彈,，到周末基本收復(fù)失地,。特別是滬市，股指回升到了2132點的“鉆石底”上方,，對股市沮喪不已的投資者從中多少感受到了些許安慰,。那么,，接下來的這個星期，市場是否還能繼續(xù)給投資者帶來幾絲欣喜呢,？
政策利好作用減弱
人們注意到,，上周股市得以在下跌創(chuàng)新低后反彈，很大的原因在于管理層不斷釋放各種形式利好,。比如說,，多次強調(diào)股市投資價值明顯，并且再度明確了降低交易成本的時間表,。與此同時,，上交所表態(tài)有關(guān)“風(fēng)險揭示板”征求意見稿中的部分內(nèi)容存在調(diào)整余地，以及閩燦坤B在退市條件行將滿足的前夕被緊急停牌等,，都在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒,，客觀上起到穩(wěn)定人心的作用。也就是在這樣的背景下,，部分大盤股有所企穩(wěn),，B股以及ST板塊也在大跌后強勢反彈。盡管市場成交還是比較清淡,，但畢竟此刻拋盤大大減少,，行情也就有了回升的機會。
不過到了本周,，股市的政策利好作用可能會有所減弱,。以交易成本而言，現(xiàn)在對于股市投資者來說,，最大的交易成本是印花稅,，但管理層已經(jīng)明確表示，近期內(nèi)沒有降低印花稅的安排,。這也就意味著,，所謂降低交易成本，其影響是不大的,，并且主要還是中介機構(gòu)受惠,。另外，在擴容方面,，管理層還是保持了一貫的態(tài)度,，再次表示停止新股發(fā)行對于提振股市的作用不大。與此同時,，新三板的擴容正式起步,，上海、天津和武漢三地的高科技園區(qū)企業(yè)有望加入這個行列,。所以說,，那種認(rèn)為擴容壓力會放緩的企盼,，應(yīng)該說是不存在的,。
這里要提及的是,，上周由于央行在公開市場上進行了少量的正回購，這被不少投資者視為調(diào)減存款準(zhǔn)備金率的前兆,，而這也成為支持股市在上周五反彈的一個因素,。不過，截至發(fā)稿時,，人們還沒有看到這方面的信息,。時下，社會上資金面緊張是客觀事實,，加大宏觀政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”力度的提法屢次出現(xiàn),。只是在央行最近的貨幣政策執(zhí)行報告中，又沒有提到經(jīng)濟增長下行壓力較大的問題,。其在維持20%的超高存款準(zhǔn)備金率方面,，或多或少會令不少投資者感到失望。近幾個星期來,，每逢周一股市總是大跌,。有人分析，原因就在于有部分投資者在上周末押寶會有降準(zhǔn)等方面的利好公布,，而到了周一預(yù)期落空,，只能將剛買入的股票割肉離場，從而導(dǎo)致股指下跌,。應(yīng)該說即便有此類狀況,，也不是普遍的，但其影響不能忽視�,，F(xiàn)在看來,，由于上周公布的利好大都被消化，周末也沒有進一步的利好出臺,，因此按慣例來推斷,，本周一股市恐怕也是不能太樂觀的。
真正企穩(wěn)仍有待時日
當(dāng)然,，本周基本面方面還是有不少看點的,。比如將公布的7月份消費者物價指數(shù)（CPI）很可能會低于2%。如果真是這樣的話,，不僅僅提示通脹不再是當(dāng)前經(jīng)濟工作中的主要麻煩,，更重要的是從中釋放了貨幣政策的調(diào)控空間進一步加大的信號。再度降息,、及時降準(zhǔn)的可能性大大增加,，這有利于提升市場的信心,。不過，現(xiàn)在投資者也普遍預(yù)測,，7月份新增信貸環(huán)比會有比較大的下降,，加上固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值指標(biāo)可能不太理想，自然會進一步強化實體經(jīng)濟并沒有真正見底回升的印象,。應(yīng)該說,，也許人們在7月份相關(guān)數(shù)據(jù)中感受到的經(jīng)濟活動景氣度，與在6月份數(shù)據(jù)中所感受到的相差無幾,。這樣一來,，指望借助7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來為股市反彈打氣撐腰的想法，顯然還是要落空,。也因為這樣,，就大環(huán)境而言，上周股市出現(xiàn)的反彈,，盡管有其充分的合理性,，但顯然并不具備趨勢性特征。換言之,，股市還沒有到能夠真正企穩(wěn)的階段,。
現(xiàn)在的情況是：首先，經(jīng)過較長時間的回落,，股市已經(jīng)具備了相應(yīng)的投資價值,，估值處于歷史低位，這也使得相應(yīng)的投資風(fēng)險被大大釋放,，由此認(rèn)為股市處于歷史上最好的發(fā)展時期,，的確也不為過；其次,，實體經(jīng)濟低迷,，政策調(diào)整還在進行中，加上股市本身的結(jié)構(gòu)性問題,，導(dǎo)致資金缺乏入市的信心與興趣,，這種狀況的改變需要時間。因此,，就短期而言,，盡管大盤已經(jīng)處于低位，但還是有可能出現(xiàn)進一步回落,。有分析認(rèn)為,，雖然在上周滬市沒有跌破2100點，但并不表明2100點有多大的支撐,，這應(yīng)該說也是很客觀的,；第三,，時下管理層為維護市場穩(wěn)定，采取了不少措施,，總體來說是希望通過強化制度建設(shè),，改善投資者結(jié)構(gòu)，調(diào)整投資理念,，這些顯然都是必要的,。只是對這些措施,，人們不能過于功利地來看待,，將其視為應(yīng)激性的“救市”舉措，并據(jù)此來進行操作,，顯然是不妥當(dāng)?shù)�,。必須看到，雖然現(xiàn)在政策利好不斷,，但是股市一時間還難以企穩(wěn),，后市還得謹(jǐn)慎應(yīng)對。