持續(xù)六個(gè)星期的下跌后,，上周股市低開后震蕩反彈,，到周末基本收復(fù)失地。特別是滬市,，股指回升到了2132點(diǎn)的“鉆石底”上方,，對(duì)股市沮喪不已的投資者從中多少感受到了些許安慰。那么,，接下來(lái)的這個(gè)星期,，市場(chǎng)是否還能繼續(xù)給投資者帶來(lái)幾絲欣喜呢？
政策利好作用減弱
人們注意到,，上周股市得以在下跌創(chuàng)新低后反彈,，很大的原因在于管理層不斷釋放各種形式利好。比如說(shuō),，多次強(qiáng)調(diào)股市投資價(jià)值明顯,，并且再度明確了降低交易成本的時(shí)間表。與此同時(shí),，上交所表態(tài)有關(guān)“風(fēng)險(xiǎn)揭示板”征求意見(jiàn)稿中的部分內(nèi)容存在調(diào)整余地,，以及閩燦坤B在退市條件行將滿足的前夕被緊急停牌等，都在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒,，客觀上起到穩(wěn)定人心的作用,。也就是在這樣的背景下，部分大盤股有所企穩(wěn),，B股以及ST板塊也在大跌后強(qiáng)勢(shì)反彈,。盡管市場(chǎng)成交還是比較清淡，但畢竟此刻拋盤大大減少,，行情也就有了回升的機(jī)會(huì),。
不過(guò)到了本周，股市的政策利好作用可能會(huì)有所減弱,。以交易成本而言,，現(xiàn)在對(duì)于股市投資者來(lái)說(shuō)，最大的交易成本是印花稅,，但管理層已經(jīng)明確表示,，近期內(nèi)沒(méi)有降低印花稅的安排。這也就意味著,，所謂降低交易成本,，其影響是不大的，并且主要還是中介機(jī)構(gòu)受惠,。另外,，在擴(kuò)容方面,，管理層還是保持了一貫的態(tài)度，再次表示停止新股發(fā)行對(duì)于提振股市的作用不大,。與此同時(shí),，新三板的擴(kuò)容正式起步，上海,、天津和武漢三地的高科技園區(qū)企業(yè)有望加入這個(gè)行列,。所以說(shuō)，那種認(rèn)為擴(kuò)容壓力會(huì)放緩的企盼,，應(yīng)該說(shuō)是不存在的。
這里要提及的是,，上周由于央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了少量的正回購(gòu),，這被不少投資者視為調(diào)減存款準(zhǔn)備金率的前兆，而這也成為支持股市在上周五反彈的一個(gè)因素,。不過(guò),，截至發(fā)稿時(shí)，人們還沒(méi)有看到這方面的信息,。時(shí)下,，社會(huì)上資金面緊張是客觀事實(shí)，加大宏觀政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”力度的提法屢次出現(xiàn),。只是在央行最近的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中,，又沒(méi)有提到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力較大的問(wèn)題。其在維持20%的超高存款準(zhǔn)備金率方面,，或多或少會(huì)令不少投資者感到失望,。近幾個(gè)星期來(lái)，每逢周一股市總是大跌,。有人分析,，原因就在于有部分投資者在上周末押寶會(huì)有降準(zhǔn)等方面的利好公布，而到了周一預(yù)期落空,，只能將剛買入的股票割肉離場(chǎng),，從而導(dǎo)致股指下跌。應(yīng)該說(shuō)即便有此類狀況,，也不是普遍的,，但其影響不能忽視。現(xiàn)在看來(lái),，由于上周公布的利好大都被消化,，周末也沒(méi)有進(jìn)一步的利好出臺(tái)，因此按慣例來(lái)推斷,，本周一股市恐怕也是不能太樂(lè)觀的,。
真正企穩(wěn)仍有待時(shí)日
當(dāng)然,，本周基本面方面還是有不少看點(diǎn)的。比如將公布的7月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）很可能會(huì)低于2%,。如果真是這樣的話,，不僅僅提示通脹不再是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作中的主要麻煩，更重要的是從中釋放了貨幣政策的調(diào)控空間進(jìn)一步加大的信號(hào),。再度降息,、及時(shí)降準(zhǔn)的可能性大大增加，這有利于提升市場(chǎng)的信心,。不過(guò),，現(xiàn)在投資者也普遍預(yù)測(cè)，7月份新增信貸環(huán)比會(huì)有比較大的下降,，加上固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值指標(biāo)可能不太理想,，自然會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有真正見(jiàn)底回升的印象。應(yīng)該說(shuō),，也許人們?cè)?月份相關(guān)數(shù)據(jù)中感受到的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)景氣度,，與在6月份數(shù)據(jù)中所感受到的相差無(wú)幾。這樣一來(lái),，指望借助7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)為股市反彈打氣撐腰的想法,，顯然還是要落空。也因?yàn)檫@樣,，就大環(huán)境而言,，上周股市出現(xiàn)的反彈，盡管有其充分的合理性,，但顯然并不具備趨勢(shì)性特征,。換言之，股市還沒(méi)有到能夠真正企穩(wěn)的階段,。
現(xiàn)在的情況是：首先,，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的回落，股市已經(jīng)具備了相應(yīng)的投資價(jià)值,，估值處于歷史低位,，這也使得相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)被大大釋放，由此認(rèn)為股市處于歷史上最好的發(fā)展時(shí)期,，的確也不為過(guò),；其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷,，政策調(diào)整還在進(jìn)行中,，加上股市本身的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，導(dǎo)致資金缺乏入市的信心與興趣，這種狀況的改變需要時(shí)間,。因此,，就短期而言，盡管大盤已經(jīng)處于低位,，但還是有可能出現(xiàn)進(jìn)一步回落,。有分析認(rèn)為，雖然在上周滬市沒(méi)有跌破2100點(diǎn),，但并不表明2100點(diǎn)有多大的支撐,，這應(yīng)該說(shuō)也是很客觀的；第三,，時(shí)下管理層為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,，采取了不少措施，總體來(lái)說(shuō)是希望通過(guò)強(qiáng)化制度建設(shè),，改善投資者結(jié)構(gòu),，調(diào)整投資理念，這些顯然都是必要的,。只是對(duì)這些措施，人們不能過(guò)于功利地來(lái)看待,，將其視為應(yīng)激性的“救市”舉措,，并據(jù)此來(lái)進(jìn)行操作，顯然是不妥當(dāng)?shù)�,。必須看到,，雖然現(xiàn)在政策利好不斷，但是股市一時(shí)間還難以企穩(wěn),，后市還得謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì),。