一紙文件,,引發(fā)保險,、基金,、券商三大機構集體騷動,。
“我們正籌劃在機構業(yè)務部下面新設一個小部門來吸引保險資金,�,!北本┮患一鸸救耸�7月31日向記者透露,。
“事實上,,我們對保險資金委托管理業(yè)務盯得很緊�,!睎|方證券資產管理公司一人士表示,。
7月23日,保監(jiān)會發(fā)布《保險資金委托投資管理暫行辦法》,,允許保險資金委托保險資產管理公司,、券商和基金公司進行投資管理。
這也激起了三類機構的覬覦,。
根據中信建投測算,,未來保險資管公司、券商資管和基金公司有望進入潛在規(guī)模5000億元以上,,占保險業(yè)總資產7%的資管市場,。
5000億元占到了基金公司公募規(guī)模的20%,券商資管規(guī)模的343.87%,,對于保險資產管理公司而言更是錦上添花,。假設按照去年基金公司結盟對企業(yè)年金收取管理費費率0.6%計算,5000億元可為三類機構一年帶去30億元的利潤,。
然而,,這5000億元的大蛋糕又將如何劃分?
“核心還是在于機構的投資能力,�,!鄙钲谀炒笮突鸸緳C構業(yè)務部總監(jiān)對此表示。
投資能力大比拼
保險資產管理公司,、基金公司,、證券公司三類資產管理公司投資能力孰強孰弱,其公開產品的歷史業(yè)績或可管窺見豹,。
早在1998年,,基金公司就開始發(fā)行公募基金;一年之后保險資管開發(fā)投連險產品,;
2005年,,券商開辟集合理財產品業(yè)務。
梳理三類產品2008年以來的數據,,有多個較為明顯的特點。
股票型產品(剔除被動型產品)中,,基金上漲市表現更好,,投連險次之、券商集合最差,。根據華寶證券研究所以及Wind提供的數據計算,,2009年,,股票型基金產品平均收益率為70.51%,投連險為53.79%,,而券商集合理財產品只有51.45%%,。
在今年上半年,亦有類似情況,。股票型基金有4.8%的收益率,,投連險為3.54%,券商集合只有0.99%,。
混合型產品遇到上漲市,,基金表現仍為最好,但券商集合會好于投連險,。2009年券商集合的混合型產品收益率為47.37%,,投連險只有28.61%。
而A股若遭遇下跌市,,無論是股票型還是混合型產品,,都呈現出公募基金弱于券商集合,券商集合弱于投連險的特點,。
2008年,,股票型、混合型基金平均虧損51.22%和45.15%,;券商集合股票型和混合型平均虧損45.24%,、44.23%;投連險的股票型與混合型平均虧損只有34.39%,、19.46%,。這一情形在2011年也有體現。
盡管保險資管在固定收益類產品上被認為投資能力更強,,但三類機構的歷史收益情況卻顯示,,事實并非如此。
多數年份,,公募基金的債券型產品都好于同期的投連險和券商集合,。
2008年至2012年上半年,債券型基金的收益率分別為6.99%,、4.74%,、7.27%、-3.23%,、5.47%,;同時間段,債券型投連險的收益率為3.4%、2.61%,、3.54%,、1.06%、4.41%,;同期券商集合的債券型產品收益率為-2.48%,、7.38%、5.91%,、-8.36%,、4.48%。
上海一家券商的基金研究員認為,,這可能是債券型基金和券商集合更多參與打新造成的,。
而數據顯示,沒有參與打新的貨幣型產品,,投連險也沒有占到優(yōu)勢,,券商集合在貨幣型產品的操作上則更勝一籌。
“造成這種狀況的原因可能是券商在杠桿的運用上要更為靈活,�,!鄙鲜錾虾D橙袒鹧芯繂T表示。
誰更具優(yōu)勢,?
在上述三類資管機構中,,權益類產品基金的風險大,但回報也更大,,券商集合和投連險則互有勝負,;在固收類產品中,投連險處于弱勢,,基金在債券投資上更具本領,、券商在貨幣投資中占據上風。
事實上,,除了投連險,,整個保險資產的投資收益率都不太高。2011年,,保險投資年化收益率為3.6%,,未跑贏當年5.4%的CPI。2004年至2010年,,其年均投資收益率為5%,。
北京某保險公司內部人士認為,險資收益率偏低也是保監(jiān)會出臺《保險資金委托投資管理暫行辦法》的初衷之一,。
但是,,這并不意味著5000億的蛋糕就會向券商和基金公司傾斜,。
“初期,保險公司可能有關系依賴,,還是更愿意讓自己的資產管理公司進行資產投資�,!鄙钲谟谢鸸緭�,。
實際上,說到關系,,部分基金公司也可能分得一杯羹,。有部分基金公司的股東正是保險公司。
其中,,嘉實基金背靠中國人保,,2008年財政部將其持有的中誠信托32.35%的國有股權,劃撥給中國人保集團,,后者借此成為嘉實基金的實際控制人,。
大成基金的背景同樣是中國人保,人保旗下子公司中國人保投資控股有限公司是新黃埔的實際控制人,,而新黃埔則通過中泰信托直接及間接持有大成基金公司48%的股權,。
此外,平安大華則為中國平安集團通過旗下平安信托間接控股,。
在保險系的基金公司中,,平安大華因為專戶業(yè)務開展較晚,達不到保監(jiān)會要求3年以上的規(guī)定,,不能夠即刻分到險資蛋糕,。而人保集團對大成基金的偏愛則要勝于嘉實基金。因此大成基金可能會是險資委托管理的大贏家,。
在其他基金公司和券商中,,過往專戶業(yè)績優(yōu)秀的公司被認為最有可能受險資青睞。
華夏基金,、博時基金,、鵬華基金、招商基金等在過去管理社保方面都有不錯表現,;而券商中,,東方證券、國泰君安早早成立資產管理子公司,,并對險資委托準備較早可能更具優(yōu)勢,。