周一凌晨,，歐元兌美元又一次從高點回落,，開始下跌趨勢,，收盤報跌幅0.5%,。隨后中國人民銀行公布的人民幣匯率中間價顯示,，1歐元兌人民幣7.7627,，較上一交易日下調(diào)207個基點,。對歐元未來的擔憂時刻擾動著匯市炒家的神經(jīng),，但對于掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性銀行理財?shù)耐顿Y者來說,，一切都還云淡風輕,。并非銀行客戶的心理承受能力更強，而在于,，如今的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品大多已經(jīng)褪去高風險博高收益的外衣,，成為一種資產(chǎn)配置產(chǎn)品。
低風險博彩
觀察2012年的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品,，和金融危機前相比已經(jīng)是另一番天地,。在外資行爆炒結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的2007年，結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品曾被譽為“富翁割肉機”,，不僅見諸報端廣受詬病,，還多番被訴諸法庭。
金融危機之后,，銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計者們意識到,，傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品因其專業(yè)性要求極高，并不適合普通投資者,，才催生了如今新版的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品,。之所以說他新，是因為如今的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品，絕大部分已經(jīng)是保本型產(chǎn)品,，其中不乏保證收益型產(chǎn)品,，這在5年前是不可想象的。
不過,，結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品也保留了其“博彩”的本性,，除相對高收益與幾近零收益之外并無第三種選擇。今年上半年到期且公布了到期收益率的8083款銀行理財產(chǎn)品中,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品不僅收益分化明顯,，且占據(jù)了收益榜單的兩端，實際收益最好和最差的產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品,。
“現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品之所以能做到保本,，是因為他有一部分資產(chǎn)是投資固定收益市場的，真正用來做掛鉤的資產(chǎn)配比有可能很小,�,！逼找尕敻汇y行理財分析師葉林峰表示，也正因為有部分資產(chǎn)用于投資固定收益市場,，可供觀察的新發(fā)行結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品在近兩個月預(yù)期收益率持續(xù)走低,，僅6月份就較前一月跌了100個基點，“這主要和降息導(dǎo)致固定收益市場收益下滑有關(guān)”,。
不適合普通投資者
盡管如今的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品大多已沒有損失本金的風險,，但具體到投資者最終能獲得的收益，仍然具有很大的偶然性,，畢竟投資是有機會成本和時間成本的,。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在設(shè)計上取決于掛鉤資產(chǎn)在存續(xù)期內(nèi)的表現(xiàn)，根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性,，可以細分為外匯掛鉤類,、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類,、商品掛鉤類等,。今年以來國內(nèi)市場上可見的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品中，掛鉤匯率,、利率,、股票的占了大多數(shù)，光掛鉤匯率的就占了四成,，其余也有掛鉤黃金,、農(nóng)產(chǎn)品價格等。
最多的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設(shè)計是單觸式看漲或看跌,，如單觸式看漲即為設(shè)置某個較高的觸發(fā)點,，若掛鉤標的在產(chǎn)品終止日或存續(xù)期間觸及或高于觸發(fā)點,，投資者可獲得最高收益，若沒有觸及觸發(fā)點,，則獲得最低收益,；也可反向設(shè)置。
“雖然大多數(shù)銀行在產(chǎn)品設(shè)計時會有看漲或看跌的傾向,，但是推介給客戶的時候,，最終還是要由客戶來決定是否購買，這就要求客戶要對掛鉤標的的市場走向有一個明確的判斷,，一般的投資者并不具備相關(guān)的專業(yè)性,，自然也并不適合購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品�,！逼找尕敻环治鰩焻菨艚绱苏J為,。
專業(yè)隊員試手
如今像“渣打銀行(中國)·2008年代客境外理財系列美國石油指數(shù)基金QDSN0809CI人民幣款”那樣的產(chǎn)品已經(jīng)不多見，當年,，該產(chǎn)品曾因國際原油價格大幅波動最終虧損超過50%,；較多的是像“招商銀行·焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃”這樣在黃金市場踏錯了節(jié)奏的產(chǎn)品，以及像“工商銀行·高凈值客戶專屬人民幣理財產(chǎn)品”這樣條款寬松幾乎穩(wěn)賺的產(chǎn)品,。
一長期在恒生銀行購買掛鉤匯率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的秦姓客戶這樣告訴記者,，“我買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品就是為了練練手，想炒匯但是風險太大,，我對匯率市場的判斷還不怎么有信心,，買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品至少是保本的，而且有銀行幫忙分析把關(guān),，我也先積累些經(jīng)驗,。”
據(jù)恒生銀行,、渣打銀行理財客戶經(jīng)理介紹,，像這樣想借結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品練手的客戶不少,，“本質(zhì)上他們是不想擔風險的,，但又想賺比固定收益類理財產(chǎn)品更高的收益，那就先買些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品熟悉下市場,�,！�
但在葉林峰看來，與其說投資者是在試手,，不如說現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)是做資產(chǎn)配置不錯的選擇,。“除了掛鉤股票的波動會比較大,，其余掛鉤匯率,、黃金的都還算穩(wěn)健,，今年掛鉤石油價格的幾乎沒有，總體來說,，結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品的市場已經(jīng)是個小眾的市場,。