盡管市場(chǎng)持續(xù)下跌，但基金堅(jiān)持連續(xù)逆市加倉(cāng)。股票基金倉(cāng)位升至83.42%,，興業(yè)全球等3家基金公司旗下基金更是全線加倉(cāng),�,；鸱Q不應(yīng)過度悲觀,，A股由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性將不斷顯現(xiàn)。
股基倉(cāng)位繼續(xù)上升
市場(chǎng)連續(xù)陰跌，上周更是破位下跌,，但由于見底預(yù)期增強(qiáng),，基金繼續(xù)逆市加倉(cāng)，平攤持倉(cāng)成本,，倉(cāng)位穩(wěn)步上升,。
德圣基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為83.42%,，相比前周升0.26%,；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為77.53%，相比前周升1.89%,；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位66.39%,，相比前周升1.89%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)跌3.18%,，倉(cāng)位略有被動(dòng)變化效應(yīng),。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后,，偏股方向基金小幅主動(dòng)增持,。
同時(shí)，加倉(cāng)基金數(shù)目增多明顯,�,？鄢粍�(dòng)倉(cāng)位變化后，203只主動(dòng)增持幅度超過2%,，其中125只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過5%。而88只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過2%,，其中25只基金主動(dòng)減倉(cāng)超過5%,。
其中，匯添富社會(huì)加倉(cāng)15.5%比例最高,。國(guó)泰金馬回報(bào),、興全增長(zhǎng)分別加倉(cāng)9.74%和9.1%；國(guó)泰保本加倉(cāng)8.35%,、中歐新藍(lán)籌加倉(cāng)8.18%,、嘉實(shí)回報(bào)加倉(cāng)8.13%；易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng),、銀華優(yōu)選,、匯添富策略、長(zhǎng)城雙動(dòng)力,、中銀收益加倉(cāng)均在7%至8%之間,。
減倉(cāng)最多的則是債券型基金中銀轉(zhuǎn)債A，股票倉(cāng)位下降9.75%，還剩7.08%,。3只基金減倉(cāng)均超過8%,，新華主題減倉(cāng)8.92%、大成行業(yè)減倉(cāng)8.11%,、建信核心減倉(cāng)8.03%,。廣發(fā)核心、匯添富可轉(zhuǎn)債A,、長(zhǎng)盛中信全債減倉(cāng)均超過7%,。
興業(yè)全球領(lǐng)銜加倉(cāng)
部分中小基金公司上周大幅加倉(cāng)，尤其是興業(yè)全球,、天治,、長(zhǎng)信，旗下基金全線加倉(cāng),；而國(guó)泰,、鵬華、金鷹,、東吳加倉(cāng)基金數(shù)量明顯占多,。
興業(yè)全球由于之前倉(cāng)位較輕，旗下9只基金上周平均加倉(cāng)4.2%,，其中興全增長(zhǎng)加倉(cāng)9.1%比例最高,，倉(cāng)位從51.39%升至60.48%；興全保本加倉(cāng)6.75%至12.95%,，興全可轉(zhuǎn)債加倉(cāng)5.72%至18.23%,。而從基金類型上看，4只股票型基金平均加倉(cāng)2.57%,，加倉(cāng)之后平均倉(cāng)位升至79.81%,；其中倉(cāng)位最高的是興全合潤(rùn)分級(jí)91.15%，而另外三只股票型基金,，興全社會(huì),、興全綠色、興全全球倉(cāng)位均不足80%,，最低的興全全球僅70.2%,。兩只混合型基金平均倉(cāng)位為63.9%。
加倉(cāng)比例最高的興全增長(zhǎng)基金經(jīng)理在二季報(bào)中稱,，“我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)著陸會(huì)是慢著陸,，調(diào)結(jié)構(gòu)必然對(duì)應(yīng)增速降低。因此我們不應(yīng)過高預(yù)期經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù),，不應(yīng)寄希望于再次四萬億式的政策強(qiáng)烈刺激,。市場(chǎng)在大多數(shù)時(shí)候是正確和有先見之明的。我們既要承認(rèn)市場(chǎng)業(yè)已反映的這種現(xiàn)象的合理性，更要注意觀察這種趨勢(shì)持續(xù)的可能性,。行業(yè)層面上,，我們對(duì)大多數(shù)依靠投資拉動(dòng)的周期行業(yè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度；我們長(zhǎng)期看好社會(huì)富裕帶來的投資機(jī)會(huì),，階段性看好
政策可能重點(diǎn)扶持的行業(yè),；但從根本上說，我們還是最注重成長(zhǎng)確定的行業(yè)和個(gè)股以往預(yù)期未來連續(xù)兩年40—50%以上增長(zhǎng)的公司不可勝數(shù),，今年這樣的公司卻驟然減少,，而其中估值合理者也就愈顯其珍貴了�,！�
另外兩家全線加倉(cāng)的基金公司,，天治系7只基金上周平均加倉(cāng)2.6%。天治穩(wěn)健加倉(cāng)比例最高,，為4.32%,；天治優(yōu)選、天治趨勢(shì)和天治核心加倉(cāng)均超過2%,。長(zhǎng)信8只基金平均加倉(cāng)2.27%,，加倉(cāng)比例最高的長(zhǎng)信量化加倉(cāng)5.48%，長(zhǎng)信銀利,、長(zhǎng)信利豐和長(zhǎng)信金利加倉(cāng)均超過2%,。
此外，鵬華系平均加倉(cāng)1.89%,，國(guó)泰系平均加倉(cāng)1.47%,。金鷹系加倉(cāng)1.75%，東吳系加倉(cāng)1.7%,。
不應(yīng)過度悲觀
市場(chǎng)慘跌,，但基金似乎不太悲觀，不僅從加倉(cāng)上可見一斑,，也對(duì)下半年A股市場(chǎng)寄予希望。
富國(guó)基金稱,，A股政策底早就過了,，現(xiàn)在是周期底何時(shí)來到的問題。6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐,，地產(chǎn)投資向下,，但基建投資改善顯著，其中6月基建投資同比增速接近18%,，遠(yuǎn)高于過去一年其他月份數(shù)據(jù),，貨幣政策的結(jié)構(gòu)性放松效果或許即將體現(xiàn)。接下來要做的就是密切關(guān)注下游需求的恢復(fù)情況，比如水泥,、工程機(jī)械等和基建投資關(guān)系密切的價(jià)格,、銷售等情況，如有復(fù)蘇跡象,，則股市或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ星�,。短期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)一方面仍主要集中在中報(bào)業(yè)績(jī)上，另一方面,，持續(xù)上漲的房?jī)r(jià)有可能引發(fā)調(diào)控的進(jìn)一步強(qiáng)化,。總體仍需謹(jǐn)慎,，但不應(yīng)過度悲觀,。
大摩華鑫認(rèn)為，誠(chéng)然中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困難期,，在這期間股市難有大機(jī)會(huì),。不過，管理層出臺(tái)的刺激政策,，加上經(jīng)濟(jì)自身的運(yùn)行周期決定了下半年經(jīng)濟(jì)有望觸底回升,。而且研究表明，經(jīng)過前幾年的盤整下跌之后,，A股整體估值已經(jīng)屬于合理偏低水平,，個(gè)別行業(yè)和公司明顯低估。較低的估值水平?jīng)Q定了A股下跌幅度有限,，如果在政策刺激和庫存回補(bǔ)的推動(dòng)下,，下半年經(jīng)濟(jì)步入向上周期，那么A股市場(chǎng)存在上漲幾百點(diǎn)小牛市的可能性,。
申萬菱信認(rèn)為,，目前A股的下滑是市場(chǎng)跳躍前的下蹲動(dòng)作，隨著CPI維持2%左右的水平,，再加上美國(guó),、歐洲等外圍市場(chǎng)的逐步回暖，預(yù)計(jì)三季度很可能形成全球共振的情形,。與此同時(shí),，在連續(xù)降息后，銀行已經(jīng)加快了對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的開發(fā)貸款審批速度,，部分行業(yè)的資金面開始得到緩解,。因此，結(jié)合國(guó)際與國(guó)內(nèi),、宏觀與市場(chǎng)等各方面因素考慮,，雖然A股短期仍將維持震蕩調(diào)整格局,，但中長(zhǎng)期來看，隨著經(jīng)濟(jì)見底回升,、刺激政策提振,、流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤傻龋珹股由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性將不斷顯現(xiàn),。