在經(jīng)歷了近期連續(xù)下跌之后，分級指基A類份額的投資價(jià)值再度顯現(xiàn)出來,，按兩次降息后的最新銀行利率，目前仍有8只分級指基A類份額的隱含年化收益率在7.5%以上,，其中申萬收益的隱含年化收益率高達(dá)8.61%,。
A類份額連續(xù)走弱
近日，在A股市場連創(chuàng)新低,，杠桿指基（分級指基B類份額）受到資金青睞,、溢價(jià)率走高的同時(shí)，分級指基中獲取約定收益的A類份額受到較大拋壓,，市價(jià)連續(xù)走弱,。本輪調(diào)整以來，多只分級指基A類份額跌幅超過2%,，其中申萬收益跌幅超5%,。
7月份以來，多只分級指基A類份額市價(jià)出現(xiàn)較大調(diào)整,。申萬收益自7月9日以來,，15個(gè)交易日中，僅2個(gè)交易日飄紅,，連連下跌,，跌幅高達(dá)5.17%；廣發(fā)100A自7月9日以來,，跌幅高達(dá)3.13%,；雙禧A的調(diào)整則始自7月17日，最近9個(gè)交易日跌幅達(dá)2.93%,；銀華金利最近的跌幅也超過2%,；銀華穩(wěn)進(jìn)、信誠500A等分級指基A類份額近期也出現(xiàn)了不同程度的下跌,。
新浪基金研究中心分析師楊宇告訴記者,，近日分級指基A類份額的調(diào)整，與部分資金看好杠桿指基有關(guān),；由于分級指基基本上都可以進(jìn)行場內(nèi)外轉(zhuǎn)換配對,，因而A、B兩類份額的折溢價(jià)率總體會保持平衡,，因資金看好B類份額,，B類溢價(jià)率走高,，必然導(dǎo)致A類的走弱。同時(shí),，一些分級基金場外份額轉(zhuǎn)入場內(nèi),，保留B類，賣出A類形成拋壓,。楊宇認(rèn)為,，A類份額的走弱為相對低風(fēng)險(xiǎn)投資者提供了介入的機(jī)會。
隱含收益率走高
分級指基A類份額的下跌,，使得A類份額的隱含年化收益率走高,，投資價(jià)值更具吸引力。A類份額的約定收益多以一年定期存款利率為基礎(chǔ),，在連續(xù)兩次降息后,，一年定存利率目前為3%。以目前的定存利率來算,，已有8只A類份額的隱含年化收益率高達(dá)7.5%,，是目前銀行一年定存利率的2.5倍以上。
據(jù)了解,，A類份額都會進(jìn)行定期折算,，多數(shù)為一年進(jìn)行一次，約定收益通過母基金的份額給予A類份額持有人,，這樣,，每年的約定收益可以通過贖回母基金或轉(zhuǎn)到場內(nèi)賣出進(jìn)行兌現(xiàn)。A類份額的隱含收益率可根據(jù)目前A類份額市價(jià)減去單位凈值在1元面值以上的約定收益,，即為投資者付出的實(shí)際價(jià)格,，因?yàn)槊嬷狄陨系氖找鎸⒖蓛冬F(xiàn)，再以目前利率下的約定收益來計(jì)算即為隱含年化收益率,。
以申萬收益為例,，7月6日，該基金的收盤價(jià)為0.774元,，單位凈值為1.033元,，約定收益率為一年定存利率+3%，以目前3%的一年定存利率來算,，即為6%,。以0.774元扣除面值以上的0.033元，隱含的年化約定收益率為8.09%,。而在市價(jià)下跌后,，7月27日，收盤價(jià)為0.734元,，單位凈值為1.037元,，以0.734元減去面值以上的0.037元,，隱含的年化收益率提高至8.61%。此外,，雙禧A,、廣發(fā)100A、諾安穩(wěn)健等7只分級指基A類份額的隱含年化收益率也升至7.5%以上,。
不過,，投資者需要注意的是，申萬收益缺乏向下的本金保障機(jī)制,，一旦B類份額申萬進(jìn)取的單位凈值跌至0.1元以下時(shí),，申萬收益與申萬進(jìn)取將同漲同跌，這也是申萬收益近期跌幅較大,，隱含收益率較高的重要原因。申萬進(jìn)取的最新單位凈值為0.247元,。
申萬進(jìn)取之外的其他A類份額,，基本上都有本金的保障機(jī)制，一般當(dāng)B類份額跌至0.3元或0.25元以下時(shí),，進(jìn)行不定期折算,，這將保障A類的本金安全甚至A類份額本金可獲得大部分兌付。另外,，雙力A,、中小板A、同慶800A,、商品A等4只產(chǎn)品有固定的分級運(yùn)作期,，旗下為3年或5年，到期后本金可獲得兌付,；雙禧A定期折算為3年一次,。
分級指基A類份額隱含收益情況一覽
基金名稱 上市日期 收盤價(jià) 單位凈值 約定收益規(guī)定情況 約定年化收益率 隱含年化收益率
申萬收益 2010-11-08 0.734
1.037 一年定存利率+3% 6% 8.61%
雙禧A 2010-06-18 0.961 1.131 一年定存利率+3.5% 6.50%
7.83%
廣發(fā)100A 2012-06-12 0.868 1.0157 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.63%
諾安穩(wěn)健
2012-04-27 0.882 1.023 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.57%
銀華金利 2011-04-08 0.904 1.039
一年定存利率+3.5% 6.50% 7.51%
銀華金瑞 2011-12-21 0.904 1.039 一年定存利率+3.5% 6.50%
7.51%
信誠500A 2011-03-14 0.857 1.031 一年定存利率+3.2% 6.20% 7.51%
同瑞A
2012-01-12 0.907 1.04 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.50%
銀華穩(wěn)進(jìn) 2010-06-07 0.838 1.037
一年定存利率+3% 6% 7.49%
泰達(dá)穩(wěn)健 2011-12-22 0.91 1.039 一年定存利率+3.5% 6.50%
7.46%
信誠300A 2012-02-17 0.838 1.032 一年定存利率+3.0% 6% 7.44%
華安300A
2012-07-23 0.887 1.006 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.38%
工銀500A 2012-03-30 0.92
1.0336 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.33%
浙商穩(wěn)健 2012-07-13 0.84 1.015 一年定存利率+3% 6.00%
7.27%
金鷹500A 2012-07-03 0.906 1.0101 一年定存利率+3.5% 6.50% 7.26%
久兆穩(wěn)健
2012-02-21 0.867 1.029 5.80% 5.80% 6.92%
商品A 2012-07-25 0.999 1.006
一年定存利率+3.5% 6.50% 6.55%
中小板A 2012-05-28 1.018 1.016 一年定存利率+3.5% 6.50%
6.49%
雙力A 2012-04-16 1.03 1.024 一年定存利率+3.5% 6.50% 6.46%
同慶800A
2012-05-31 1.03 1.013 一年定存利率+3.5% 6.50% 6.39%
注：數(shù)據(jù)基準(zhǔn)日為7月27日 數(shù)據(jù)來源：Wind資訊 劉明/制表 張潔/制圖