盤點今年以來國內(nèi)期貨市場走勢持續(xù)疲弱的品種,，比較典型的當(dāng)屬白糖,、棉花和螺紋鋼。近階段來,，這三個品種又有再續(xù)下跌行情的跡象,。
具體來看,，7月中旬以來，白糖,、棉花和螺紋鋼相繼結(jié)束震蕩反彈行情,，白糖主力合約1301期價跌破5630的重要支撐位，創(chuàng)出18個月來的新低,，螺紋鋼主力合約也跌破了4000的整數(shù)關(guān)口,，創(chuàng)下32個月的新低,，棉花盡管沒有創(chuàng)出新低，但也呈現(xiàn)出向下拐頭的態(tài)勢,�,？傮w看來，隨著歐債問題的再度發(fā)酵,，歐元區(qū)核心國家遭受到的沖擊越來越明顯,，市場信心再受打擊，預(yù)計在基本面利空狀況沒有出現(xiàn)明顯改觀的情況下,，近期期價或?qū)⒗^續(xù)震蕩尋底,。
短期反彈不改期鋼尋底之路
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成交量回暖，但施工面積和新開工面積依然同比回落 |
從7月中旬開始,，螺紋鋼便結(jié)束了為期一個半月的區(qū)間震蕩格局,，跌破4000-4150區(qū)間下沿，一路向下,，多個支撐點位輕易失守,，創(chuàng)下32個月的新低。最近幾日期鋼RB1301在3700附近受到支撐后出現(xiàn)小幅反彈,，但我們認(rèn)為如若基本面無明顯改觀,，期鋼仍將震蕩尋底。
今年上半年以來,，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)一直維持高開工率,，4月份粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)新高，6月全國粗鋼日產(chǎn)次新高,。中鋼協(xié)旬報顯示,，7月上旬粗鋼日產(chǎn)為195.8萬噸，雖然旬環(huán)比小幅回落0.36%,，但是產(chǎn)量依然保持高位運行,。“我的鋼鐵網(wǎng)”調(diào)查顯示,，面對這次鋼價下跌,，多數(shù)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)尚未采取減產(chǎn)和停產(chǎn)措施，個別成本較高的企業(yè)有停產(chǎn)措施,，但屬于小范圍現(xiàn)象,，行業(yè)整體依然保持較高的開工水平。不過隨著鋼材價格的不斷走低,，不排除更多的企業(yè)可能會被迫采取停產(chǎn),、減產(chǎn)措施，只有出現(xiàn)大規(guī)模的行業(yè)減產(chǎn)現(xiàn)象,，才有利于鋼材價格上行,。
最近一個潛在的利好因素是樓市回暖預(yù)期。統(tǒng)計局調(diào)查顯示,，70個大中城市中超過三成的城市價格出現(xiàn)環(huán)比上漲,，顯示價格已經(jīng)在多地出現(xiàn)松動跡象，同時統(tǒng)計局另一份數(shù)據(jù)表明1-6月以來銷售面積雖然一直呈現(xiàn)同比負(fù)增長現(xiàn)象,，但是跌幅已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)縮小,，也印證了目前樓市回暖屬于普遍現(xiàn)象。
雖然樓市出現(xiàn)回暖,，但是房地產(chǎn)企業(yè)對新項目的開發(fā)明顯比較謹(jǐn)慎,。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，新開工面積連續(xù)三個月同比負(fù)增長,，且跌幅呈現(xiàn)放大趨勢,，6月新開工面積同比下滑7.1%，比5月份擴大了2.8個百分點,。通常項目開工建設(shè)階段用鋼量最大,，新開工面積不斷負(fù)增長，對鋼價拖累明顯,。此外樓市回暖還引起了相關(guān)部門的高度重視,，監(jiān)管部門幾次下發(fā)通知強調(diào)樓市調(diào)控不動搖，后期需要密切關(guān)注房地產(chǎn)政策方面的變化,。
隨著鋼材價格下跌,，原料價格全面跟跌，其中進口鐵礦石和鋼坯價格下跌幅度最大,。由于市場成交低迷,，港口庫存連續(xù)4周出現(xiàn)上漲，截至7月20日,，港口進口鐵礦石庫存9850萬噸,，對價格產(chǎn)生明顯壓制作用，目前印度63.5%粉礦價格跌至127.5美元/噸,，創(chuàng)下24個月以來的新低,，此外現(xiàn)貨價格仍未見企穩(wěn)，進口鐵礦石價格仍有繼續(xù)下跌空間,。受部分買坯軋材企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)影響,，鋼坯價格出現(xiàn)暴跌，唐山地區(qū)20MnSi鋼坯目前報價落至3430元一線,，單日最大跌幅達(dá)到170元,。原料價格的不斷下跌，造成成本支撐重心不斷下移，對鋼價支撐力度不斷減弱,。
綜上所述,，目前行業(yè)基本面明顯偏向利空，如生產(chǎn)企業(yè)不出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)現(xiàn)象,，下游房地產(chǎn)行業(yè)需求未有明顯改善,，期鋼價格難以出現(xiàn)徹底轉(zhuǎn)變，期鋼反彈空間有限,，反彈過后仍將繼續(xù)震蕩尋底,。
基本面壓力重重 糖市近期弱勢難改
受歐債危機前途未卜和巴西雨水開始減少影響，國際糖價反彈受阻,，鄭糖期價也繼續(xù)走弱,，主力合約SR1301期價在一舉跌破5630的前期低點后，進一步創(chuàng)出新低,�,？傮w看來，國際糖市壓力漸顯,，國內(nèi)糖市積重難返,，預(yù)計鄭糖期價近期繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢形態(tài)的可能性較大。
歐債危機惡化擔(dān)憂情緒再起,，對糖市形成壓力,。西班牙債券收益率上升已迫使馬德里政府申請更多的救助，與此同時,，因財政狀況與一攬子援助計劃的條款相去甚遠(yuǎn),，希臘是否繼續(xù)呆在歐元區(qū)再次面臨考驗。歐元區(qū)經(jīng)濟前景堪憂,，造成美元指數(shù)持續(xù)走強,，對商品價格形成反壓。
有消息稱目前巴西的雨水已經(jīng)開始減少,，其對巴西食糖生產(chǎn)和港口的不利影響正在減弱,。本次反彈的主要誘因即為市場一直擔(dān)心巴西較多的雨水影響了巴西國內(nèi)的生產(chǎn)進度，同時對港口運輸造成不利,，進而影響巴西食糖出口,，導(dǎo)致國際市場短期供應(yīng)短缺，帶動國際糖價走高,。天氣炒作本身屬于短期因素,，由此引發(fā)的行情應(yīng)屬反彈行情，鑒于本制糖年國際食糖市場總體供給過剩,，后期在基本面的作用下,，壓力將逐步得到顯現(xiàn),。
本制糖年國內(nèi)食糖市場產(chǎn)量增加和消費不旺所帶來的壓力異常沉重，而工業(yè)庫存大幅增加和進口量持續(xù)增長等因素更是雪上加霜,。供給方面,，數(shù)據(jù)顯示，截至6月底,，全國工業(yè)庫存量達(dá)到402.52萬噸,，較去年同期增加了116.45萬噸,；進口方面,，最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年6月份中國進口食糖380138噸,，同比增長243.09%,，2012年1-6月我國累計進口食糖達(dá)144.45萬噸，同比增177.54%,。需求方面,，雖然國內(nèi)目前已經(jīng)進入消費旺季，有不少終端用戶采購食糖,，但是數(shù)量上并沒有得到明顯提升,，部分地區(qū)銷售量同比減少的幅度也較為明顯，總體銷售情況仍然不甚理想,，對價格構(gòu)成的壓力仍然較大,。今年由于中秋節(jié)推遲導(dǎo)致市場備糖時間出現(xiàn)推遲，預(yù)計國內(nèi)糖市要到8月份以后成交才會出現(xiàn)好轉(zhuǎn),。
近期國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出持續(xù)走低的行情,，尤以主產(chǎn)區(qū)價格下滑幅度最大。截至7月24日,，廣西南寧中間商報價為6040元/噸,，這一報價不僅是2012年內(nèi)的最低報價，而且刷新了2010年10月以來的低點,，創(chuàng)出18個月的新低,。
總體來看，國際原糖期貨反彈受阻,，強勢行情明顯趨緩,，鄭糖主力合約1301期價持續(xù)增倉下行，顯示市場空頭人氣濃重,，短期內(nèi)弱勢行情將很難得到扭轉(zhuǎn),，預(yù)計近期還有進一步下探的可能。
受歐債拖累 棉價短線難有突破
近期,，鄭棉期貨走出了震蕩探底行情,。歐債問題的再度發(fā)酵令歐元區(qū)核心國家遭受到的沖擊越來越明顯,，市場信心再受打擊，而受農(nóng)產(chǎn)品價格大幅下挫拖累,，棉價跌至前期震蕩區(qū)間下方,。我們認(rèn)為，盡管有國家不限量收儲政策的支持,，棉價下方支撐較強,，但在全球經(jīng)濟疲軟的大背景下，棉價短線很難有所突破,，或面臨較大的回調(diào)壓力,。
歐債問題近期再次成為焦點，引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟疲軟的擔(dān)憂,，同時也打壓了棉花價格,。在希臘經(jīng)濟獲得救援有所好轉(zhuǎn)后，西班牙再次接過歐債的接力棒,，7月24日,，西班牙十年期國債收益率上沖至7.63%，創(chuàng)出自歐元區(qū)成立以來的新高,，并且短期借貸成本高于長期,，西班牙政府違約或債務(wù)重組的風(fēng)險大幅上升。更為嚴(yán)重的是,，歐債正在向德國蔓延,，數(shù)據(jù)顯示，德國7月份的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)初值為43.3,，較上月下滑了1.7個百分點,，降至三年以來的新低，表明德國經(jīng)濟受到歐元區(qū)其他國家的拖累,，經(jīng)濟減速預(yù)期增強,。
但旱澇不均的天氣因素對棉價存在一定利好效應(yīng)。近期,，全球棉花產(chǎn)區(qū)進入盛鈴期,，棉區(qū)的天氣呈現(xiàn)旱澇不均的特點，極端天氣對棉花生產(chǎn)的影響逐漸明顯,。中國的黃河流域,、黃淮平原和江漢平原有降雨出現(xiàn)，降雨量不大,，但據(jù)中央氣象臺消息,，預(yù)計未來10天內(nèi)，中國西北地區(qū),、華北,、東北地區(qū),、黃淮北部等地將迎來大范圍降雨，將對棉花生產(chǎn)帶來較大的影響,。同時,，美國和印度的大部分棉區(qū)持續(xù)干旱，美國有63%的區(qū)域正面臨干旱,，印度今年的降雨也比往年減少了20%,，但目前的干旱天氣對棉花生產(chǎn)影響不大，產(chǎn)量尚未大幅下調(diào),，若后期天氣持續(xù)干旱,，勢必影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量。