繼上周自擴大日內(nèi)波幅以來首次觸及“跌�,！焙�,，7月24日，人民幣兌美元雖未再重演“跌�,！币荒�,，但盤中最低匯價已經(jīng)連續(xù)兩個交易日較中間價跌幅接近1%,，貶值趨勢仍然強烈。
“中間價持續(xù)兩日低開,，表明央行在引導(dǎo)匯率更接近市場水平,，但與市場水平相比仍有較大差距。企業(yè)和個人購匯或持有外匯的意愿仍然很強,，交易價較中間價跌幅較大的情況預(yù)計還會延續(xù),。”一外資行交易員稱,。
人民幣匯率持續(xù)走低或許亦受到資本外流的推動,。社科院世經(jīng)政所國際金融室副主任張明認(rèn)為，從外匯占款,、短期國際資本流量,、銀行代客結(jié)售匯三個指標(biāo)來看，當(dāng)前資本外流的嚴(yán)重程度似乎超過了2008年末2009年初,�,！巴鈪R占款增量顯著下降，不僅為央行年內(nèi)數(shù)度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率打下基礎(chǔ),，還可能促使央行通過新的渠道來發(fā)行基礎(chǔ)貨幣,。”
不過,，對于降準(zhǔn),，央行顯得頗為躊躇,，尤其是7月份以來央行令市場對降準(zhǔn)的預(yù)期一再落空，而是以逆回購滾動操作來平抑資金壓力,。24日,，央行再進行950億元逆回購操作。
央行減少市場干預(yù),？
7月20日,，人民幣兌美元一度觸及6.3743，與當(dāng)日6.3112的中間價相比跌幅近1%,，為自5月14日擴大人民幣波幅以來首次觸及“跌�,！薄�
23日人民幣中間價下跌158個基點,，一反此前平穩(wěn)或上漲的勢頭,，但盤中匯價較中間價最大跌幅仍然達到0.98%，接近1%的區(qū)間下限,。
24日,，人民幣兌美元中間價報6.3339，再下跌69個基點,，盤中最低報6.3930,，較中間價跌幅達0.93%，但與此前多數(shù)交易日開盤跳跌,、盤中低位徘徊不同的是,，人民幣開盤雖較中間價下跌0.9%，盤中震蕩走高,，最終收報6.3860左右,，與前一日基本持平。
“有市場傳言說央行入市干預(yù)了,，可能還是不希望貶值趨勢太強,。”上述交易員表示,。
去年12月份人民幣兌美元曾屢屢觸及“跌�,！保袌鋈耸糠Q,，當(dāng)時央行亦曾入市干預(yù),，之后人民幣匯率逐漸回升。但數(shù)據(jù)顯示,，二季度末,，中國外匯儲備余額為3.24萬億美元，較一季度僅略有下降，似乎表明今年以來央行已經(jīng)減少干預(yù),。
“目前人民幣匯率接近均衡,。外匯儲備數(shù)量在過去一年非常平穩(wěn)，說明央行大幅減少了市場干預(yù),，市場供給和需求大致匹配,，跨境資金流入和流出大致平衡�,！毖胄懈毙虚L,、國家外匯管理局局長易綱21日在中國經(jīng)濟觀察第30次季度報告會上亦表示。
不過,，值得注意的是,，5月份以來人民幣匯率貶值趨勢漸漸加重，5月中間價創(chuàng)下最大單月貶值幅度,。截至7月24日,，以中間價計算的人民幣匯率年內(nèi)貶值0.5%，以收盤價計算的人民幣匯率貶值幅度達到1.4%,，而2011年以中間價計算的人民幣匯率為升值4.86%,。
在此背景下，很多出口企業(yè)結(jié)匯的意愿降低,，也不愿意做遠(yuǎn)期匯率鎖定了,�,！耙郧昂芏嗥髽I(yè)主在簽訂一年的合同后,，會馬上來銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)以鎖定結(jié)匯價格。但今年上半年以來,，很多出口企業(yè)不太愿意做這項業(yè)務(wù)了,。”一位大行國際結(jié)算部人士稱,。
外匯局公布的銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)亦顯現(xiàn)出這一趨勢,。5月，銀行代客遠(yuǎn)期凈售匯（即遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差）53億美元,，較4月份18億的逆差規(guī)模再次擴大,。
降準(zhǔn)預(yù)期一再落空
與企業(yè)結(jié)匯意愿下降相比，資本外流或許是導(dǎo)致人民幣匯率趨貶的更令人擔(dān)憂的因素,。
外匯占款增量是廣受關(guān)注的一個指標(biāo),。2009年、2010年與2011年,，中國平均每月外匯占款增量分別為2057億元,、2724億元與2316億元，而2012年上半年,，平均每月外匯占款增量僅為504億元,，不及前幾年的四分之一,。
張明指出，如果用“外匯占款-貨物貿(mào)易順差-實際利用FDI增量”的簡單方法來估算短期國際資本流動,，可發(fā)現(xiàn)2011年四季度至2012年二季度累計資本流出1828億美元,，月均流出203億美元，而2008年四季度至2009年一季度累計資本流出846億美元,，月均流出141億美元,。“這說明當(dāng)前資本外流的嚴(yán)重程度超過了美國次貸危機的高峰期,�,！�
而對人民幣匯率可能繼續(xù)貶值的預(yù)期，可能反過來加劇短期國際資本流出,�,！坝需b于此，外匯占款增量的顯著下降,，為今年內(nèi)央行數(shù)度下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率打下基礎(chǔ),。”張明認(rèn)為,。
這亦是不少市場和分析人士的普遍看法,。尤其是進入7月份以來，隨著央票到期量不斷下降,，外匯占款增量亦不斷萎縮,，市場對于央行降準(zhǔn)的預(yù)期雖一再落空，但仍頑強難消,。
截至本周,，央行已在公開市場連續(xù)五周進行逆回購操作。24日進行500億元7天期逆回購,，而本周有1000億元逆回購到期,，基本對沖完畢，市場對本周降準(zhǔn)的預(yù)期或再度落空,。
“資金面最緊張的時刻可能過去,，央行降準(zhǔn)的迫切性也在下降。近期海外農(nóng)產(chǎn)品價格上漲使得通脹預(yù)期有反彈跡象,，加上房價反彈,，央行可能不想在剛降息后又降準(zhǔn)，以免釋放過于寬松的信號,。預(yù)計央行還將繼續(xù)采用滾動逆回購操作來平滑市場資金壓力,。”一位券商分析師稱。