繼上周自擴(kuò)大日內(nèi)波幅以來(lái)首次觸及“跌�,！焙�,，7月24日,，人民幣兌美元雖未再重演“跌停”一幕,，但盤(pán)中最低匯價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日較中間價(jià)跌幅接近1%,，貶值趨勢(shì)仍然強(qiáng)烈,。
“中間價(jià)持續(xù)兩日低開(kāi),，表明央行在引導(dǎo)匯率更接近市場(chǎng)水平，但與市場(chǎng)水平相比仍有較大差距,。企業(yè)和個(gè)人購(gòu)匯或持有外匯的意愿仍然很強(qiáng),，交易價(jià)較中間價(jià)跌幅較大的情況預(yù)計(jì)還會(huì)延續(xù)�,！币煌赓Y行交易員稱(chēng),。
人民幣匯率持續(xù)走低或許亦受到資本外流的推動(dòng)。社科院世經(jīng)政所國(guó)際金融室副主任張明認(rèn)為,，從外匯占款,、短期國(guó)際資本流量、銀行代客結(jié)售匯三個(gè)指標(biāo)來(lái)看,，當(dāng)前資本外流的嚴(yán)重程度似乎超過(guò)了2008年末2009年初,。“外匯占款增量顯著下降,，不僅為央行年內(nèi)數(shù)度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率打下基礎(chǔ),，還可能促使央行通過(guò)新的渠道來(lái)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣�,！�
不過(guò),，對(duì)于降準(zhǔn)，央行顯得頗為躊躇,，尤其是7月份以來(lái)央行令市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期一再落空,，而是以逆回購(gòu)滾動(dòng)操作來(lái)平抑資金壓力。24日,，央行再進(jìn)行950億元逆回購(gòu)操作,。
央行減少市場(chǎng)干預(yù),？
7月20日,，人民幣兌美元一度觸及6.3743，與當(dāng)日6.3112的中間價(jià)相比跌幅近1%,，為自5月14日擴(kuò)大人民幣波幅以來(lái)首次觸及“跌�,！薄�
23日人民幣中間價(jià)下跌158個(gè)基點(diǎn),，一反此前平穩(wěn)或上漲的勢(shì)頭,，但盤(pán)中匯價(jià)較中間價(jià)最大跌幅仍然達(dá)到0.98%，接近1%的區(qū)間下限,。
24日,，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3339,，再下跌69個(gè)基點(diǎn)，盤(pán)中最低報(bào)6.3930,，較中間價(jià)跌幅達(dá)0.93%,，但與此前多數(shù)交易日開(kāi)盤(pán)跳跌、盤(pán)中低位徘徊不同的是,，人民幣開(kāi)盤(pán)雖較中間價(jià)下跌0.9%,，盤(pán)中震蕩走高，最終收?qǐng)?bào)6.3860左右,，與前一日基本持平,。
“有市場(chǎng)傳言說(shuō)央行入市干預(yù)了，可能還是不希望貶值趨勢(shì)太強(qiáng),�,！鄙鲜鼋灰讍T表示。
去年12月份人民幣兌美元曾屢屢觸及“跌�,！�,，市場(chǎng)人士稱(chēng)，當(dāng)時(shí)央行亦曾入市干預(yù),，之后人民幣匯率逐漸回升,。但數(shù)據(jù)顯示，二季度末,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.24萬(wàn)億美元,，較一季度僅略有下降，似乎表明今年以來(lái)央行已經(jīng)減少干預(yù),。
“目前人民幣匯率接近均衡,。外匯儲(chǔ)備數(shù)量在過(guò)去一年非常平穩(wěn)，說(shuō)明央行大幅減少了市場(chǎng)干預(yù),，市場(chǎng)供給和需求大致匹配,，跨境資金流入和流出大致平衡�,！毖胄懈毙虚L(zhǎng),、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱21日在中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察第30次季度報(bào)告會(huì)上亦表示。
不過(guò),，值得注意的是,，5月份以來(lái)人民幣匯率貶值趨勢(shì)漸漸加重，5月中間價(jià)創(chuàng)下最大單月貶值幅度,。截至7月24日,，以中間價(jià)計(jì)算的人民幣匯率年內(nèi)貶值0.5%，以收盤(pán)價(jià)計(jì)算的人民幣匯率貶值幅度達(dá)到1.4%,，而2011年以中間價(jià)計(jì)算的人民幣匯率為升值4.86%,。
在此背景下,，很多出口企業(yè)結(jié)匯的意愿降低，也不愿意做遠(yuǎn)期匯率鎖定了,�,！耙郧昂芏嗥髽I(yè)主在簽訂一年的合同后，會(huì)馬上來(lái)銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)以鎖定結(jié)匯價(jià)格,。但今年上半年以來(lái),，很多出口企業(yè)不太愿意做這項(xiàng)業(yè)務(wù)了�,！币晃淮笮袊�(guó)際結(jié)算部人士稱(chēng),。
外匯局公布的銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)亦顯現(xiàn)出這一趨勢(shì)。5月,，銀行代客遠(yuǎn)期凈售匯（即遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差）53億美元,，較4月份18億的逆差規(guī)模再次擴(kuò)大。
降準(zhǔn)預(yù)期一再落空
與企業(yè)結(jié)匯意愿下降相比,，資本外流或許是導(dǎo)致人民幣匯率趨貶的更令人擔(dān)憂(yōu)的因素,。
外匯占款增量是廣受關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)。2009年,、2010年與2011年,，中國(guó)平均每月外匯占款增量分別為2057億元、2724億元與2316億元,，而2012年上半年,，平均每月外匯占款增量?jī)H為504億元，不及前幾年的四分之一,。
張明指出,，如果用“外匯占款-貨物貿(mào)易順差-實(shí)際利用FDI增量”的簡(jiǎn)單方法來(lái)估算短期國(guó)際資本流動(dòng)，可發(fā)現(xiàn)2011年四季度至2012年二季度累計(jì)資本流出1828億美元,，月均流出203億美元,，而2008年四季度至2009年一季度累計(jì)資本流出846億美元，月均流出141億美元,�,！斑@說(shuō)明當(dāng)前資本外流的嚴(yán)重程度超過(guò)了美國(guó)次貸危機(jī)的高峰期�,！�
而對(duì)人民幣匯率可能繼續(xù)貶值的預(yù)期,，可能反過(guò)來(lái)加劇短期國(guó)際資本流出,�,！坝需b于此，外匯占款增量的顯著下降,，為今年內(nèi)央行數(shù)度下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率打下基礎(chǔ),�,！睆埫髡J(rèn)為。
這亦是不少市場(chǎng)和分析人士的普遍看法,。尤其是進(jìn)入7月份以來(lái),，隨著央票到期量不斷下降，外匯占款增量亦不斷萎縮,，市場(chǎng)對(duì)于央行降準(zhǔn)的預(yù)期雖一再落空,，但仍頑強(qiáng)難消。
截至本周,，央行已在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)五周進(jìn)行逆回購(gòu)操作,。24日進(jìn)行500億元7天期逆回購(gòu)，而本周有1000億元逆回購(gòu)到期,，基本對(duì)沖完畢,，市場(chǎng)對(duì)本周降準(zhǔn)的預(yù)期或再度落空。
“資金面最緊張的時(shí)刻可能過(guò)去,，央行降準(zhǔn)的迫切性也在下降,。近期海外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲使得通脹預(yù)期有反彈跡象，加上房?jī)r(jià)反彈,，央行可能不想在剛降息后又降準(zhǔn),，以免釋放過(guò)于寬松的信號(hào)。預(yù)計(jì)央行還將繼續(xù)采用滾動(dòng)逆回購(gòu)操作來(lái)平滑市場(chǎng)資金壓力,�,！币晃蝗谭治鰩煼Q(chēng)。