上周,，大盤再以綠盤報(bào)收,，已是五連陰，盤中最低點(diǎn)2138點(diǎn)距前期低點(diǎn)2132點(diǎn)僅一步之遙,，市場(chǎng)恐慌情緒再起,。特別是在輿論普遍看空之際，這種情緒得到進(jìn)一步蔓延,。
當(dāng)然這期間也出現(xiàn)過一些亮點(diǎn),，比如上海市國(guó)資委“加快證券化步伐”的表態(tài)，再度激發(fā)了外界對(duì)上海國(guó)資股并購(gòu)整合的想象空間,，上周二居然有21只上海本地股漲停,。而南海三沙市概念也是市場(chǎng)一直追捧的熱點(diǎn)。不過，也出現(xiàn)一些極端情況,，如單日有超過百只個(gè)股跌停,。外圍方面，雖然歐元區(qū)批準(zhǔn)千億貸款救助西班牙,，但市場(chǎng)憂慮情緒仍未緩解,。因擔(dān)憂危機(jī)惡化，歐洲股市再暴跌,，再度加重A股壓力,。種種不利因素使得投資者心理比以往很多時(shí)候都脆弱，情況真有那么糟糕嗎,？多種跡象顯示,，此時(shí)做空可能和6000點(diǎn)時(shí)做多一樣危險(xiǎn)。
先從投資者大量銷戶說起,。截至目前,，A股持倉(cāng)賬戶數(shù)為5652萬戶，占比降至34.01%,。這已經(jīng)是自2008年年初有統(tǒng)計(jì)以來的最低水平,，A股期末持倉(cāng)賬戶數(shù)連續(xù)4周下滑。6月1日,，A股期末持倉(cāng)賬戶數(shù)為5682萬戶,。到目前短短一個(gè)多月時(shí)間，30萬個(gè)賬戶不堪大盤走低,，選擇清倉(cāng),。這說明市場(chǎng)情緒極度恐慌，跟2007年排隊(duì)開戶是截然相反的情形,。這或表明目前是最安全的時(shí)候,，只是由于市場(chǎng)極度低迷迫使人們不愿意承認(rèn)罷了。就在停發(fā)新股呼聲再起時(shí),，政策利多正在加碼,。先是外媒稱中國(guó)減征外資股息稅，鼓勵(lì)投資A股,。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,，中國(guó)放寬了預(yù)提所得稅的規(guī)則以鼓勵(lì)外資。此舉意味著中國(guó)將對(duì)外資企業(yè)匯出境外的利潤(rùn)減稅至多50%,。此舉還將適用于中國(guó)上市公司在合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII)機(jī)制下向境外股東支付的股息,。再是證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，將在此前基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步降低交易手續(xù)費(fèi),，整體降幅約為20%。具體實(shí)施方案正在研究制定之中，預(yù)計(jì)在9月1日前推出,。通常這些政策的出臺(tái),，都是市場(chǎng)最低迷，或者說最安全的時(shí)候出臺(tái)的,。
跟普通投資者相反的是,，一些機(jī)構(gòu)投資者卻在不斷加碼資金抄底。值得關(guān)注的是,，與普通投資者和普通機(jī)構(gòu)開戶熱情下降形成對(duì)比的是,，企業(yè)年金、QFII,、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)線資金受政策支持力度較大,，積極開戶，低點(diǎn)布局,。來自中登公司的數(shù)據(jù)顯示,，社保基金6月末的開戶數(shù)為196戶,；企業(yè)年金在今年上半年凈開戶為598戶,；QFII在上半年凈開戶40戶；人民幣合格境外投資者（RQFII）凈開戶達(dá)到41戶,；保險(xiǎn)在上半年凈開戶133戶。
在散戶離場(chǎng)的時(shí)刻,，上市公司高管,、產(chǎn)業(yè)資本卻反其道而行之，果斷選擇增持,，力挺自家公司股價(jià),。今年以來，A股兩次底部的出現(xiàn),，令增持步伐加快,。截至7月19日，今年增持金額高達(dá)141億元,。在連續(xù)3個(gè)月增持破10億元后,，新一輪增持潮悄然來臨。產(chǎn)業(yè)資本這一舉措至少在透露兩個(gè)信息：一是說明當(dāng)前股價(jià)足夠“便宜”,；二是經(jīng)濟(jì)狀況或許并沒有想象的那么糟糕,。雖然二季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)同比增幅降至7.6%，低于一季度的8.1%,，也是2009年初以來的最低水平,，但如果從季度環(huán)比的年化增長(zhǎng)率（美國(guó)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式）來看，則情況略有不同。這樣計(jì)算得出的增長(zhǎng)率雖然更低,，但卻較第一季度出現(xiàn)了反彈,。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，第二季度GDP折合成年率環(huán)比增長(zhǎng)7.4%,，高于對(duì)歷史數(shù)據(jù)修正后得到的第一季度6.6%的環(huán)比年化增長(zhǎng)率,。
不要認(rèn)為等到經(jīng)濟(jì)確定出現(xiàn)好轉(zhuǎn)拐點(diǎn)時(shí)再入場(chǎng)，那時(shí)股市可能已走出一波不錯(cuò)的行情,，而且市場(chǎng)又將出現(xiàn)成批的做多沖動(dòng),，但那時(shí)往往已過最佳時(shí)機(jī)。既然股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表,，那它只會(huì)提前反映經(jīng)濟(jì),，而絕不會(huì)滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。股市的周期性決定我們只有在最低迷時(shí)才能買到“便宜”的股票,。就在一些所謂的權(quán)威理論大肆唱空時(shí),，一些“帶血的籌碼”就輕易交了出去。這種舉動(dòng)與6000點(diǎn)跟著某些權(quán)威觀點(diǎn)“A股漲超萬點(diǎn)沒問題”而大舉買入一樣的不理智,。說到當(dāng)前的操作策略,，臺(tái)灣經(jīng)營(yíng)之神王永慶的“瘦鵝理論”或許能給我們一些啟迪。此時(shí),，我們應(yīng)學(xué)習(xí)瘦鵝面對(duì)困境時(shí)的堅(jiān)毅態(tài)度——在最困難的時(shí)候放棄,，付出的代價(jià)將是巨大的；同時(shí)要反省操作策略,，從即便是當(dāng)前極度低迷行情仍有不少個(gè)股創(chuàng)6124點(diǎn)以來新高看,，或許提示我們多留意自己的操作方法是否有不妥之處。而方法一旦正確,，當(dāng)行情回暖時(shí),，獲得的收益將會(huì)更大。誠(chéng)然,，股市風(fēng)險(xiǎn)是較大的,，這是它能產(chǎn)生較高收益的前提。如果投資者無法承受這種風(fēng)險(xiǎn),，那另當(dāng)別論,。切勿在最低迷時(shí)離開，而在大家都說股市能賺大錢時(shí)瘋狂入市,，這是我們最不愿看到的現(xiàn)象,。