北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天日前在參加第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇間歇接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，作為一家著重于早期投資的VC，現(xiàn)在不太好的市場環(huán)境對其影響并沒有像對投資于中后期項目的PE影響那么大,，不過，在市場不再狂熱的時候,，在估值方面更加敏感和謹(jǐn)慎是必須的。而相對于其他行業(yè),，他認(rèn)為，當(dāng)下,，TMT（高科技,、新媒體、通訊的統(tǒng)稱）仍將是追求高成長的VC非�,？粗氐囊粋�領(lǐng)域,。
市場降溫 估值需更加謹(jǐn)慎
根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2012年上半年,，中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場在募資,、投資和退出三方面,，都呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。在資金募集方面,，上半年僅募集85.85億美元,，同比2011年上半年下降77.1%，環(huán)比2011年下半年下降70.9%,；在投資案例個數(shù)方面,，上半年投資案例共653個，同比下降40.9%,，環(huán)比下降40.4%,；而在IPO退出案例個數(shù)方面，212個退出案例,，同比下降20.2%,，環(huán)比下降21.2%。
北極光創(chuàng)投官方網(wǎng)站信息顯示,，創(chuàng)立于2005年的北極光,，目前，旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金,，管理資產(chǎn)總額10億美元,。“我們在去年三季度分別募資完成了一個美元基金和人民幣基金,，基金運(yùn)作有一個周期,，在未來的兩三年內(nèi)我們基本不會募資新的基金了。不過,，坦率的說,，現(xiàn)在市場募資是非常難的�,！苯┨熘赋�,。
然而,，作為一家著重于早期投資的VC,，姜皓天坦言，現(xiàn)在不太好的市場環(huán)境對其影響并沒有那么大,。他說,，“早期投資主要是投第一輪，盡管說資本市場現(xiàn)在情況不好,，但我們投的早期公司不是說期望它明年就上市,，有可能在三到五年之后它真正上市的時候，市場情況反而比現(xiàn)在好。根據(jù)經(jīng)驗,，我們做早期投資沒有必要對資本市場情況如此敏感,，因為我們投的公司并不是一到二年就要退出，所以這一到二年資本市場情況不好反而是個好事,�,！�
姜皓天說，回過頭來看,，北極光創(chuàng)投基本上保持了每年投10個左右公司的節(jié)奏,，由于今年同時有兩個基金在運(yùn)作，所以今年投資的公司個數(shù)可能在15家左右,�,！熬唧w投資的速度要看機(jī)會的好壞，但整體來說,，我們的節(jié)奏是偏穩(wěn)的,，沒必要加快，也沒必要放緩,。但是,，現(xiàn)在的市場畢竟不像過去狂熱的時候，所以我們在估值方面會更加敏感和謹(jǐn)慎,�,！彼赋觥�
TMT領(lǐng)域并非不被看好
北極光先后在高科技,、新媒體,、通訊、清潔技術(shù),、消費(fèi)及健康醫(yī)療等領(lǐng)域投資了70多家公司,。
市場的降溫，也使得前兩年很多VC跟風(fēng)投資的大熱行業(yè)——TMT行業(yè)出現(xiàn)了融資困難的現(xiàn)象,。不過,，在姜皓天看來，TMT仍將是追求高成長的VC非�,？粗氐囊粋�領(lǐng)域,。
姜皓天并不認(rèn)同TMT不被看好的這種說法，他指出,，從歷年投資金額和投資項目數(shù)量來看,，TMT向來都處在第一位�,！癡C投資可以冒風(fēng)險，但一定要高成長，因為這樣才能在未來獲得超額的收益,。如果只是維持每年20%的穩(wěn)定增長,，那么其未來的收益必定是有限的。高成長靠什么,？無非是靠技術(shù)創(chuàng)新或者是商業(yè)模式創(chuàng)新,，也就是說，不創(chuàng)新卻要高增長是不現(xiàn)實的,。說到創(chuàng)新,，無論行業(yè)變化最快、從業(yè)人員素質(zhì)相對較高,，還是國際水平差距最小,，答案都是TMT�,！苯┨旎卮鸬眯判臐M滿,。他直言，這個行業(yè)的機(jī)會向來層出不窮,，只要有變化，只要有新東西出來,，就代表有投資的機(jī)會,。
他也坦言，就TMT行業(yè)來說,，長期來看,，在國內(nèi)上市的機(jī)會會越來越多，但短期來看,，還是主要會選擇在國外上市,。“從投資者的角度來說,，上市就是賣股票,，得有投資者看好它、愿意買,，股票才能賣得出去,，這就涉及到投資者懂不懂這個行業(yè)。其實,，國內(nèi)的投資者相對而言更懂制造業(yè),、消費(fèi)品行業(yè)或是國家政策鼓勵的清潔環(huán)保業(yè)等等。相比之下,，國外的投資者更了解這個TMT行業(yè),，能更認(rèn)可公司的價值,。甚至有可能公司是虧錢的，但他們?nèi)匀徽J(rèn)為它很有價值,，愿意買它的股票,。”姜皓天談了他自己的理解,。
中概股海外上市仍待信心恢復(fù)
北極光創(chuàng)投投資的公司中也有在美國納斯達(dá)克上市的,，關(guān)于最近被大家熱議的中概股海外上市遭遇寒流的問題，姜皓天表示,，外國投資者對中國概念股的信心何時能夠完全恢復(fù)并不好預(yù)測,。他指出，導(dǎo)致中概股在國外上市遭受挑戰(zhàn)主要有兩個原因,，一是誠信問題,，，有些公司可能作假,，或者說信息披露有問題,，會造成國外投資者信心下降；二是VIE結(jié)構(gòu)存在不穩(wěn)定性,�,！拔覀冋w的誠信水平要提高，特別不好的是有的人懷著一種末路狂奔的心態(tài),，希望趕快賺到錢就走,，不計后果。已經(jīng)上市的公司能夠用自己的經(jīng)營成績證明自己是好的,，是立得住的商業(yè)公司，相信信心會恢復(fù),�,！苯┨熘赋觥�