北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天日前在參加第十二屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇間歇接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，作為一家著重于早期投資的VC,，現(xiàn)在不太好的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)其影響并沒(méi)有像對(duì)投資于中后期項(xiàng)目的PE影響那么大，不過(guò),，在市場(chǎng)不再狂熱的時(shí)候,，在估值方面更加敏感和謹(jǐn)慎是必須的,。而相對(duì)于其他行業(yè),，他認(rèn)為，當(dāng)下,，TMT（高科技,、新媒體、通訊的統(tǒng)稱）仍將是追求高成長(zhǎng)的VC非�,？粗氐囊粋�(gè)領(lǐng)域,。
市場(chǎng)降溫 估值需更加謹(jǐn)慎
根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2012年上半年,，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場(chǎng)在募資,、投資和退出三方面，都呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì),。在資金募集方面,，上半年僅募集85.85億美元，同比2011年上半年下降77.1%,，環(huán)比2011年下半年下降70.9%,；在投資案例個(gè)數(shù)方面，上半年投資案例共653個(gè),，同比下降40.9%,，環(huán)比下降40.4%；而在IPO退出案例個(gè)數(shù)方面,，212個(gè)退出案例,，同比下降20.2%，環(huán)比下降21.2%,。
北極光創(chuàng)投官方網(wǎng)站信息顯示,，創(chuàng)立于2005年的北極光，目前,，旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金,，管理資產(chǎn)總額10億美元�,！拔覀�?cè)谌ツ耆径确謩e募資完成了一個(gè)美元基金和人民幣基金,，基金運(yùn)作有一個(gè)周期，在未來(lái)的兩三年內(nèi)我們基本不會(huì)募資新的基金了,。不過(guò),，坦率的說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)募資是非常難的,�,！苯┨熘赋觥,！�
然而,，作為一家著重于早期投資的VC,，姜皓天坦言，現(xiàn)在不太好的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)其影響并沒(méi)有那么大,。他說(shuō),，“早期投資主要是投第一輪,，盡管說(shuō)資本市場(chǎng)現(xiàn)在情況不好,，但我們投的早期公司不是說(shuō)期望它明年就上市，有可能在三到五年之后它真正上市的時(shí)候,，市場(chǎng)情況反而比現(xiàn)在好,。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，我們做早期投資沒(méi)有必要對(duì)資本市場(chǎng)情況如此敏感,，因?yàn)槲覀兺兜墓静⒉皇且坏蕉昃鸵顺�,，所以這一到二年資本市場(chǎng)情況不好反而是個(gè)好事�,！�
姜皓天說(shuō),，回過(guò)頭來(lái)看，北極光創(chuàng)投基本上保持了每年投10個(gè)左右公司的節(jié)奏,，由于今年同時(shí)有兩個(gè)基金在運(yùn)作,，所以今年投資的公司個(gè)數(shù)可能在15家左右�,！熬唧w投資的速度要看機(jī)會(huì)的好壞,，但整體來(lái)說(shuō)，我們的節(jié)奏是偏穩(wěn)的,，沒(méi)必要加快,，也沒(méi)必要放緩。但是,，現(xiàn)在的市場(chǎng)畢竟不像過(guò)去狂熱的時(shí)候,，所以我們?cè)诠乐捣矫鏁?huì)更加敏感和謹(jǐn)慎�,！彼赋�,。
TMT領(lǐng)域并非不被看好
北極光先后在高科技、新媒體,、通訊,、清潔技術(shù)、消費(fèi)及健康醫(yī)療等領(lǐng)域投資了70多家公司,。
市場(chǎng)的降溫,，也使得前兩年很多VC跟風(fēng)投資的大熱行業(yè)——TMT行業(yè)出現(xiàn)了融資困難的現(xiàn)象。不過(guò),，在姜皓天看來(lái),，TMT仍將是追求高成長(zhǎng)的VC非�,？粗氐囊粋�(gè)領(lǐng)域。
姜皓天并不認(rèn)同TMT不被看好的這種說(shuō)法,，他指出,，從歷年投資金額和投資項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，TMT向來(lái)都處在第一位,�,！癡C投資可以冒風(fēng)險(xiǎn)，但一定要高成長(zhǎng),，因?yàn)檫@樣才能在未來(lái)獲得超額的收益,。如果只是維持每年20%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，那么其未來(lái)的收益必定是有限的,。高成長(zhǎng)靠什么,？無(wú)非是靠技術(shù)創(chuàng)新或者是商業(yè)模式創(chuàng)新，也就是說(shuō),，不創(chuàng)新卻要高增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的,。說(shuō)到創(chuàng)新，無(wú)論行業(yè)變化最快,、從業(yè)人員素質(zhì)相對(duì)較高,，還是國(guó)際水平差距最小，答案都是TMT,�,！苯┨旎卮鸬眯判臐M滿。他直言,，這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)向來(lái)層出不窮,，只要有變化，只要有新東西出來(lái),，就代表有投資的機(jī)會(huì),。
他也坦言，就TMT行業(yè)來(lái)說(shuō),，長(zhǎng)期來(lái)看,，在國(guó)內(nèi)上市的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越多，但短期來(lái)看,，還是主要會(huì)選擇在國(guó)外上市,。“從投資者的角度來(lái)說(shuō),，上市就是賣股票,，得有投資者看好它、愿意買,，股票才能賣得出去,，這就涉及到投資者懂不懂這個(gè)行業(yè),。其實(shí)，國(guó)內(nèi)的投資者相對(duì)而言更懂制造業(yè),、消費(fèi)品行業(yè)或是國(guó)家政策鼓勵(lì)的清潔環(huán)保業(yè)等等,。相比之下，國(guó)外的投資者更了解這個(gè)TMT行業(yè),，能更認(rèn)可公司的價(jià)值,。甚至有可能公司是虧錢的，但他們?nèi)匀徽J(rèn)為它很有價(jià)值,，愿意買它的股票,�,！苯┨煺劻怂约旱睦斫�,。
中概股海外上市仍待信心恢復(fù)
北極光創(chuàng)投投資的公司中也有在美國(guó)納斯達(dá)克上市的，關(guān)于最近被大家熱議的中概股海外上市遭遇寒流的問(wèn)題,，姜皓天表示,，外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)概念股的信心何時(shí)能夠完全恢復(fù)并不好預(yù)測(cè)。他指出,，導(dǎo)致中概股在國(guó)外上市遭受挑戰(zhàn)主要有兩個(gè)原因,，一是誠(chéng)信問(wèn)題，,，有些公司可能作假,，或者說(shuō)信息披露有問(wèn)題，會(huì)造成國(guó)外投資者信心下降,；二是VIE結(jié)構(gòu)存在不穩(wěn)定性,。“我們整體的誠(chéng)信水平要提高,，特別不好的是有的人懷著一種末路狂奔的心態(tài),，希望趕快賺到錢就走，不計(jì)后果,。已經(jīng)上市的公司能夠用自己的經(jīng)營(yíng)成績(jī)證明自己是好的,，是立得住的商業(yè)公司，相信信心會(huì)恢復(fù),�,！苯┨熘赋觥�