在已披露的二季報中,，許多基金經理紛紛表示,，相較于二季度,，三季度或有更好機會，但市場震蕩格局并不會由此改變,。并且,，他們開始將目光更多地投向“結構性”行情，深度挖掘優(yōu)質個股的投資潛力,。不少發(fā)布了下半年策略報告的基金公司也表示,，即便政策暖風頻吹，但系統(tǒng)性風險“警報”未除,。
謹慎觀察政策效果
“穩(wěn)增長”的政策基調,，一度點燃了基金經理們的做多熱情，但隨后的事實卻證明這種激情頗有點“一廂情愿”,。有鑒于此,，基金公司對政策的效果開始持謹慎態(tài)度。
上投摩根認為,，雖然目前大的政策方向是逐步放松,，但經濟的一些中長期結構題仍待解決，下半年A股市場整體仍將延續(xù)區(qū)間震蕩格局,。國泰基金則指出,，投資者對政府制止經濟過快下滑的決心和能力產生了懷疑,，加之中長期結構性矛盾不斷凸顯，市場情緒在一定程度上轉為悲觀,；而且,，下半年國際經濟局勢依然不容樂觀，中國經濟放緩和政策放松的拉鋸也不會在短期內出現(xiàn)明確的結果,。
東吳基金則從另一角度表示了對政策刺激效果的擔憂,。東吳基金指出，由于存款增長緩慢,、波動巨大,，以及利率市場化，銀行成本繼續(xù)上升,，惜貸情緒增加,，再加上國內投資收益率下降至平均貸款之下等因素，政策刺激空間非常有限,，對私營部門投資帶動作用也會下降,，因此經濟反彈的力度并不強。
針對基金公司對“政策”效果的謹慎,，業(yè)內人士表示,，這主要是在近一個季度的觀察后，基金公司普遍意識到此次政策放松的目標與2009年的強力刺激有著本質區(qū)別,，因此不應對此輪政策放松抱有過高期望,。
探索“結構性”機會
基金公司對下半年A股市場的整體趨勢并不樂觀，而挖掘結構性投資機會則成為其下半年投資策略的主流,。
上投摩根表示,，今年投資相對活躍，結構性機會較多,，一些契合中國經濟轉型的成長股不斷得到驗證而脫穎而出,，這些公司主要集中在品牌消費、醫(yī)藥,、TMT,、節(jié)能環(huán)保、建筑服務等細分行業(yè),；同時銷售持續(xù)良好的地產行業(yè),，估值還有繼續(xù)回升空間。此外,，大宗商品價格或面臨長期拐點，一些飽受原材料成本擠壓的中下游產業(yè)很可能具有階段性盈利改善機會,，如電力行業(yè)等,。
東吳基金則指出,，下半年市場的主導因素在于庫存周期回補后預期的改善，A股市場將在2200—2500點震蕩,，在年底向上突破區(qū)間,。建議投資關注以下三個線索：第一，景氣回升與穩(wěn)定行業(yè),，主要包括醫(yī)藥,、電子、食品飲料,、電力,；第二，經濟轉型受益行業(yè),，主要包括環(huán)保,、傳媒、天然氣,、非銀行金融業(yè),；第三，穩(wěn)增長受益行業(yè),，主要包括房地產,、家電,、裝飾園林,。
(來源：中國證券報)