剛剛過去的一周，我國密集發(fā)布了一批重要的宏觀經濟數(shù)據(jù)，包括6月份物價指數(shù),、工業(yè)增加值、外貿及利用外資規(guī)模和信貸數(shù)據(jù),，還有二季度的國內生產總值（GDP）數(shù)據(jù)等。在一個宏觀領先的市場環(huán)境下,，如此多的數(shù)據(jù)集中披露,，無疑會對資本市場產生不小的影響。不過,，也在這一周，無論是債市還是股市,，顯得都比較平靜,，并且越來越呈現(xiàn)出一種無趨勢運行的特點。其中的原委,，值得投資者思考,。
數(shù)據(jù)影響為中性
其實，雖然上周公布了很多最新的經濟數(shù)據(jù),，向社會各界提供了足夠多的信息,，但是，換個角度來說,，這些數(shù)據(jù)又基本上都是在人們的估計范圍之中,，并沒有什么超預期的內容，可以說是相當平淡的,。也因為這樣,，數(shù)據(jù)公布后也無法在市場上激起多大的漣漪。自然,，也就不可能改變資本市場原來運行的節(jié)奏,。
在上周公布的各項數(shù)據(jù)中，比較受關注的是消費者物價指數(shù)（CPI）,、新增信貸規(guī)模和GDP這三項,，因為它們提示了經濟運行中最重要的幾個方面：物價、投資和經濟增長,。有意思的是,，這次公布的這三項數(shù)據(jù),，都顯得平淡無奇。比如CPI,，由于一段時間來副食品價格下跌明顯,，因此大家都預料到它會有比較大的回落。加上在數(shù)據(jù)公布前,，央行已經進行了又一次的降息操作,，客觀上已經告訴大家CPI回落比較明顯。因此,，這個30個月來最低物價指數(shù)的公布,，在市場上也就難以形成多大的利好反應。另外,，雖然6月份的新增信貸環(huán)比有較大增加,，但是由于大家都知道這與季末效應有關，所以近萬億元的新增信貸,，也就無法給投資者帶來經濟活動升溫印象,。特別是新增信貸中屬于中長期貸款的數(shù)量有限，這就進一步淡化了貸款規(guī)模上升所產生的正面影響,。至于二季度GDP增速為7.6%,，這和人們原先的估計差不多，該數(shù)據(jù)所提示的GDP連續(xù)6個季度增速回落的事實,，盡管有點讓人不寒而栗,，可是作為一個基本事實，也早已經為投資者所接受,。在這種情況下,，各種數(shù)據(jù)給投資者所造成的影響只能說是中性的。如果一定要找出給大家留下的最深印象,，那么只能說是經濟仍然運行在原來的軌道上,，并沒有出現(xiàn)拐點。
等待經濟運行拐點出現(xiàn)
大家都知道,，從去年開始的宏觀調控,，其對實體經濟的影響在今年逐步體現(xiàn)出來。雖然自去年年底以來,，有關方面對宏觀政策進行預調和微調,，并且不斷加大這方面的力度，但客觀而言,，這種調整的效果,，現(xiàn)在還不是很明顯。所以，時下的經濟運行所呈現(xiàn)的,，還是去年調控政策所要達到的效果：通脹回落,，經濟增長放緩。
今年年初,，就有人提出由于對宏觀政策預調微調的進行,，因此實體經濟有望較快見底，經濟增長速度在二季度就能夠起來,。股市在年初出現(xiàn)的一波上漲行情,，實際上也是與之有關的。隨著時間推移,，人們越來越發(fā)現(xiàn)實體經濟情況并不理想,，這也就導致了自今年3月中旬以來，股市持續(xù)震蕩回落,。近段時間來,，由于股市低迷，股指又回到了10年前的水平,，人們對大盤出現(xiàn)反彈的渴望十分強烈,，但是良好的愿望卻并沒有能夠成為現(xiàn)實，其原因應該說也就在此,。畢竟,，股市是經濟的晴雨表。在經濟景氣度還比較低,，未來的前景也不太明朗的情況下，股市是無法走出趨勢性上漲行情的,。
相對來說,，現(xiàn)在的投資者已經比較理性，大家期待著良好的經濟數(shù)據(jù)對股市能夠構成支撐,。至少,，也要看到經濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好的跡象以后，才會對股市產生信心,。既然這次公布的經濟數(shù)據(jù)沒有什么意外,，本身又是很平淡的，因此投資者也就只能是原先怎么操作,，現(xiàn)在依然還是怎樣操作,。表現(xiàn)在股市上，自然是行情波瀾不驚,，繼續(xù)溫和整理了,。當然，市場總還是會有一些變化的,，更何況時下宏觀政策預調微調的力度在加大,，這在某種程度上也會給市場帶來些許操作機會,。相對而言，近期股市個股行情比較活躍,。因為連續(xù)降息效應,，債市各品種收益率曲線發(fā)生了變化，使得行情走勢陷入僵局,�,？磥恚@種狀況在短期內是不可能出現(xiàn)大的改變,。
過去有句股諺,，說是“五窮六絕七翻身”，意思是5,、6月份股市下跌后,，7月份有很大的機會上漲。應該說這是一種良好的愿望,。但是,，作為投資者，還是必須要冷靜地面對現(xiàn)實：既然經濟數(shù)據(jù)表明實體經濟還沒有顯現(xiàn)出拐點,，而已經進行的政策調整效果有待時日才能真正見效,，因此，這個時候不能奢望股市有大行情,。盡管現(xiàn)在股市已經跌了比較多,，股指位置也很低，再進一步下挫也確實沒有太大的空間,，因此有望在低位展開溫和整理,，但是，這并不意味著行情已經有了向上契機,。在這個時候,，投資者更需要的是耐心，而非勇氣,。一旦數(shù)據(jù)顯示實體經濟真正好起來了,，不愁那時股市不漲。