剛剛過去的一周，我國密集發(fā)布了一批重要的宏觀經濟數據，包括6月份物價指數,、工業(yè)增加值、外貿及利用外資規(guī)模和信貸數據,，還有二季度的國內生產總值（GDP）數據等。在一個宏觀領先的市場環(huán)境下,，如此多的數據集中披露,，無疑會對資本市場產生不小的影響。不過,，也在這一周,，無論是債市還是股市，顯得都比較平靜,，并且越來越呈現(xiàn)出一種無趨勢運行的特點,。其中的原委，值得投資者思考,。
數據影響為中性
其實,，雖然上周公布了很多最新的經濟數據,，向社會各界提供了足夠多的信息，但是,，換個角度來說,，這些數據又基本上都是在人們的估計范圍之中，并沒有什么超預期的內容,，可以說是相當平淡的,。也因為這樣,，數據公布后也無法在市場上激起多大的漣漪,。自然，也就不可能改變資本市場原來運行的節(jié)奏,。
在上周公布的各項數據中,，比較受關注的是消費者物價指數（CPI）、新增信貸規(guī)模和GDP這三項,，因為它們提示了經濟運行中最重要的幾個方面：物價,、投資和經濟增長。有意思的是,，這次公布的這三項數據,，都顯得平淡無奇。比如CPI,，由于一段時間來副食品價格下跌明顯,，因此大家都預料到它會有比較大的回落。加上在數據公布前,，央行已經進行了又一次的降息操作,，客觀上已經告訴大家CPI回落比較明顯。因此,，這個30個月來最低物價指數的公布,，在市場上也就難以形成多大的利好反應。另外,，雖然6月份的新增信貸環(huán)比有較大增加,，但是由于大家都知道這與季末效應有關，所以近萬億元的新增信貸,，也就無法給投資者帶來經濟活動升溫印象,。特別是新增信貸中屬于中長期貸款的數量有限，這就進一步淡化了貸款規(guī)模上升所產生的正面影響,。至于二季度GDP增速為7.6%,，這和人們原先的估計差不多，該數據所提示的GDP連續(xù)6個季度增速回落的事實,，盡管有點讓人不寒而栗,，可是作為一個基本事實,，也早已經為投資者所接受。在這種情況下,，各種數據給投資者所造成的影響只能說是中性的,。如果一定要找出給大家留下的最深印象，那么只能說是經濟仍然運行在原來的軌道上,，并沒有出現(xiàn)拐點,。
等待經濟運行拐點出現(xiàn)
大家都知道，從去年開始的宏觀調控,，其對實體經濟的影響在今年逐步體現(xiàn)出來,。雖然自去年年底以來，有關方面對宏觀政策進行預調和微調,，并且不斷加大這方面的力度,，但客觀而言，這種調整的效果,，現(xiàn)在還不是很明顯,。所以，時下的經濟運行所呈現(xiàn)的,，還是去年調控政策所要達到的效果：通脹回落,，經濟增長放緩。
今年年初,，就有人提出由于對宏觀政策預調微調的進行,，因此實體經濟有望較快見底，經濟增長速度在二季度就能夠起來,。股市在年初出現(xiàn)的一波上漲行情，實際上也是與之有關的,。隨著時間推移,，人們越來越發(fā)現(xiàn)實體經濟情況并不理想，這也就導致了自今年3月中旬以來,，股市持續(xù)震蕩回落。近段時間來,，由于股市低迷，股指又回到了10年前的水平,，人們對大盤出現(xiàn)反彈的渴望十分強烈，但是良好的愿望卻并沒有能夠成為現(xiàn)實,，其原因應該說也就在此。畢竟,，股市是經濟的晴雨表。在經濟景氣度還比較低,，未來的前景也不太明朗的情況下，股市是無法走出趨勢性上漲行情的,。
相對來說，現(xiàn)在的投資者已經比較理性,，大家期待著良好的經濟數據對股市能夠構成支撐,。至少，也要看到經濟數據出現(xiàn)向好的跡象以后,，才會對股市產生信心,。既然這次公布的經濟數據沒有什么意外，本身又是很平淡的,，因此投資者也就只能是原先怎么操作,，現(xiàn)在依然還是怎樣操作,。表現(xiàn)在股市上，自然是行情波瀾不驚,，繼續(xù)溫和整理了。當然,，市場總還是會有一些變化的,，更何況時下宏觀政策預調微調的力度在加大，這在某種程度上也會給市場帶來些許操作機會,。相對而言,，近期股市個股行情比較活躍,。因為連續(xù)降息效應,，債市各品種收益率曲線發(fā)生了變化,，使得行情走勢陷入僵局�,？磥�,，這種狀況在短期內是不可能出現(xiàn)大的改變,。
過去有句股諺，說是“五窮六絕七翻身”,，意思是5,、6月份股市下跌后，7月份有很大的機會上漲,。應該說這是一種良好的愿望,。但是，作為投資者,，還是必須要冷靜地面對現(xiàn)實：既然經濟數據表明實體經濟還沒有顯現(xiàn)出拐點，而已經進行的政策調整效果有待時日才能真正見效,，因此,，這個時候不能奢望股市有大行情。盡管現(xiàn)在股市已經跌了比較多,，股指位置也很低,，再進一步下挫也確實沒有太大的空間，因此有望在低位展開溫和整理,，但是,，這并不意味著行情已經有了向上契機,。在這個時候,，投資者更需要的是耐心,，而非勇氣,。一旦數據顯示實體經濟真正好起來了，不愁那時股市不漲,。