剛剛過去的一周,我國密集發(fā)布了一批重要的宏觀經濟數據,包括6月份物價指數,、工業(yè)增加值、外貿及利用外資規(guī)模和信貸數據,,還有二季度的國內生產總值(GDP)數據等。在一個宏觀領先的市場環(huán)境下,,如此多的數據集中披露,,無疑會對資本市場產生不小的影響。不過,,也在這一周,,無論是債市還是股市,顯得都比較平靜,,并且越來越呈現(xiàn)出一種無趨勢運行的特點,。其中的原委,值得投資者思考,。
數據影響為中性
其實,,雖然上周公布了很多最新的經濟數據,,向社會各界提供了足夠多的信息,但是,,換個角度來說,,這些數據又基本上都是在人們的估計范圍之中,并沒有什么超預期的內容,,可以說是相當平淡的,。也因為這樣,,數據公布后也無法在市場上激起多大的漣漪,。自然,也就不可能改變資本市場原來運行的節(jié)奏,。
在上周公布的各項數據中,,比較受關注的是消費者物價指數(CPI)、新增信貸規(guī)模和GDP這三項,,因為它們提示了經濟運行中最重要的幾個方面:物價,、投資和經濟增長。有意思的是,,這次公布的這三項數據,,都顯得平淡無奇。比如CPI,,由于一段時間來副食品價格下跌明顯,,因此大家都預料到它會有比較大的回落。加上在數據公布前,,央行已經進行了又一次的降息操作,,客觀上已經告訴大家CPI回落比較明顯。因此,,這個30個月來最低物價指數的公布,,在市場上也就難以形成多大的利好反應。另外,,雖然6月份的新增信貸環(huán)比有較大增加,,但是由于大家都知道這與季末效應有關,所以近萬億元的新增信貸,,也就無法給投資者帶來經濟活動升溫印象,。特別是新增信貸中屬于中長期貸款的數量有限,這就進一步淡化了貸款規(guī)模上升所產生的正面影響,。至于二季度GDP增速為7.6%,,這和人們原先的估計差不多,該數據所提示的GDP連續(xù)6個季度增速回落的事實,,盡管有點讓人不寒而栗,,可是作為一個基本事實,,也早已經為投資者所接受。在這種情況下,,各種數據給投資者所造成的影響只能說是中性的,。如果一定要找出給大家留下的最深印象,那么只能說是經濟仍然運行在原來的軌道上,,并沒有出現(xiàn)拐點,。
等待經濟運行拐點出現(xiàn)
大家都知道,從去年開始的宏觀調控,,其對實體經濟的影響在今年逐步體現(xiàn)出來,。雖然自去年年底以來,有關方面對宏觀政策進行預調和微調,,并且不斷加大這方面的力度,,但客觀而言,這種調整的效果,,現(xiàn)在還不是很明顯,。所以,時下的經濟運行所呈現(xiàn)的,,還是去年調控政策所要達到的效果:通脹回落,,經濟增長放緩。
今年年初,,就有人提出由于對宏觀政策預調微調的進行,,因此實體經濟有望較快見底,經濟增長速度在二季度就能夠起來,。股市在年初出現(xiàn)的一波上漲行情,實際上也是與之有關的,。隨著時間推移,,人們越來越發(fā)現(xiàn)實體經濟情況并不理想,這也就導致了自今年3月中旬以來,,股市持續(xù)震蕩回落。近段時間來,,由于股市低迷,股指又回到了10年前的水平,,人們對大盤出現(xiàn)反彈的渴望十分強烈,但是良好的愿望卻并沒有能夠成為現(xiàn)實,,其原因應該說也就在此。畢竟,,股市是經濟的晴雨表。在經濟景氣度還比較低,,未來的前景也不太明朗的情況下,股市是無法走出趨勢性上漲行情的,。
相對來說,現(xiàn)在的投資者已經比較理性,,大家期待著良好的經濟數據對股市能夠構成支撐,。至少,也要看到經濟數據出現(xiàn)向好的跡象以后,,才會對股市產生信心,。既然這次公布的經濟數據沒有什么意外,本身又是很平淡的,,因此投資者也就只能是原先怎么操作,,現(xiàn)在依然還是怎樣操作,。表現(xiàn)在股市上,自然是行情波瀾不驚,,繼續(xù)溫和整理了。當然,,市場總還是會有一些變化的,,更何況時下宏觀政策預調微調的力度在加大,這在某種程度上也會給市場帶來些許操作機會,。相對而言,,近期股市個股行情比較活躍,。因為連續(xù)降息效應,,債市各品種收益率曲線發(fā)生了變化,,使得行情走勢陷入僵局�,?磥�,,這種狀況在短期內是不可能出現(xiàn)大的改變,。
過去有句股諺,說是“五窮六絕七翻身”,,意思是5,、6月份股市下跌后,7月份有很大的機會上漲,。應該說這是一種良好的愿望,。但是,作為投資者,,還是必須要冷靜地面對現(xiàn)實:既然經濟數據表明實體經濟還沒有顯現(xiàn)出拐點,而已經進行的政策調整效果有待時日才能真正見效,,因此,,這個時候不能奢望股市有大行情。盡管現(xiàn)在股市已經跌了比較多,,股指位置也很低,,再進一步下挫也確實沒有太大的空間,因此有望在低位展開溫和整理,,但是,,這并不意味著行情已經有了向上契機,。在這個時候,,投資者更需要的是耐心,,而非勇氣,。一旦數據顯示實體經濟真正好起來了,不愁那時股市不漲,。