上周大盤探底企穩(wěn),，但滬深股指強弱分化極為顯著,。上證綜指表現(xiàn)偏弱，在2150點附近遇支撐反彈，但是連續(xù)兩天都受阻于2200點整數(shù)關(guān)口,；而深成指則顯著強于上證綜指,，不僅沒有擊穿3月29日9352點低點,，相反在經(jīng)過上周連續(xù)三天的反彈后,，表現(xiàn)出更強烈的反彈欲望。滬深兩大指數(shù)表現(xiàn)迥異,，預(yù)示著以銀行,、石油石化為代表的大盤藍(lán)籌股走勢仍然偏弱，由于宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險仍未釋放，滬指短期反彈空間有限,。而深成指雖有獨立反彈的機會,，但是受制于整個市場環(huán)境的低迷，也很難形成一波強勁的反彈行情,。
戴維斯雙殺仍可能重演
目前,，經(jīng)濟下行的風(fēng)險仍未徹底釋放，“戴維斯雙殺”在中報公布前段仍將成為主要的做空動力,。國家統(tǒng)計局13日發(fā)布數(shù)據(jù)，據(jù)初步測算,，上半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值為227098億元,，按可比價格計算，同比增長7.8%,。其中,，二季度增長7.6%，最近三年來首次低于8%,。二季度主要數(shù)據(jù)公布后,，市場分歧巨大，樂觀的投資者認(rèn)為經(jīng)濟已經(jīng)見底,，而三季度開始經(jīng)濟將逐步回升,；而悲觀的投資者則認(rèn)為目前仍沒有看到經(jīng)濟復(fù)蘇的有效證據(jù)，在房地產(chǎn)調(diào)控依然不能放松的背景下,，經(jīng)濟復(fù)蘇前景依然黯淡,。
從上市公司業(yè)績表現(xiàn)看，個股風(fēng)險在中報業(yè)績公布前半段以風(fēng)險釋放為主,。下周兩市將有23家公司披露中報,，其中3家公司預(yù)增，3家預(yù)降,，預(yù)虧,、預(yù)平公司各有2家。業(yè)績下滑最為嚴(yán)重的久其軟件,，預(yù)計上半年凈利潤虧損5000-5500萬元,，較去年同比降幅高達(dá)1966.56%。此外,，南天信息,、雙鷺?biāo)帢I(yè)、特爾佳,、順絡(luò)電子等個股上半年凈利潤亦出現(xiàn)不同程度的下滑,。除雙鷺?biāo)帢I(yè)、順絡(luò)電子逆勢上漲外，多數(shù)個股跌幅顯著高于指數(shù),。近期個股跌停潮頻現(xiàn),，甚至以羅萊家紡、美的電器為代表的消費股也都加入暴跌股行列中來,，對市場信心打擊較大,。投資者一邊尋找潛力股，一邊要排雷,，謹(jǐn)慎心態(tài)仍然占據(jù)上風(fēng),。
制度紅利難阻資金離場之勢
制度紅利遠(yuǎn)水難解近渴，在當(dāng)前股市資金凈流出的局面沒有得到改變之前,，反彈依然阻力重重,。近日，國家發(fā)展改革委,、財政部批準(zhǔn)了中國證監(jiān)會降低證券,、期貨市場監(jiān)管費收費標(biāo)準(zhǔn)的報告，從今年開始,，以股票,、期貨年交易額為基數(shù)收取的市場監(jiān)管費收費標(biāo)準(zhǔn)降低50%；以證券投資基金年交易額和債券年交易額為基數(shù)收取的市場監(jiān)管費全部減免,。上述舉措對股市而言屬于利好,，但是相比于股市的投資風(fēng)險而言，降低監(jiān)管費利好作用極其有限,。
另外,，對于市場最為關(guān)注的新股發(fā)行問題，證監(jiān)會投資者保護(hù)局稱,，停發(fā)新股并不能對市場環(huán)境產(chǎn)生實質(zhì)性的改善,，下周即有八只新股發(fā)行，表明管理層依然堅持市場化的發(fā)行政策,，不會因為市場下跌而有所改變,。不僅如此，新三板擴容也獲得有條件通過,。由于市場持續(xù)低迷,，投資者多數(shù)虧損，股市吸引力持續(xù)降低,，資金呈現(xiàn)持續(xù)凈流出的狀態(tài),。中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份A股市場大幅“失血”,，截至6月29日,，證券市場交易結(jié)算資金余額為6081億元,，而6月1日的余額為8103億元，當(dāng)月累計流出1967億元,，市場的持續(xù)低迷和年中資金向銀行的回流成為主要原因,。股市持續(xù)邊緣化，即便估值早已處于歷史低位,，也依然得不到場外資金的認(rèn)同,。某種程度而言，目前股市只具備觀賞價值,，價值發(fā)現(xiàn)還有待資金推動,。
深強滬弱格局下 宜抓小放大
當(dāng)前深強滬弱格局的延續(xù)，表明中小市值品種存在機會,，而大盤藍(lán)籌股將持續(xù)低迷,。深成指走勢顯著強于上證綜指，一方面由于深成指構(gòu)成中地產(chǎn)權(quán)重較大,，以萬科為代表的地產(chǎn)股不斷震蕩上行，而以銀行,、兩桶油權(quán)重較大的上證綜指則不斷向下創(chuàng)出新低,。與此同時，中小板指數(shù),、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都維持橫盤走勢,，表現(xiàn)都強于上證綜指。從更深層次的原因看,，利率市場化改革導(dǎo)致銀行息差收窄,，雖然靜態(tài)估值極低，但是預(yù)期仍較為悲觀,。兩桶油受制于原油價格大幅下挫,，實體經(jīng)濟下行導(dǎo)致需求不振，盈利前景堪憂,，因此未來銀行股及兩桶油的表現(xiàn)仍將低迷,，進(jìn)而拖累上證指數(shù)反彈。地產(chǎn)板塊政策面雖未出現(xiàn)松動,，但是地方政府變相放松政策不斷,，加上銀根松動，地產(chǎn)回暖已成為大勢所趨,，因此深成指走勢仍將繼續(xù)明顯強于滬指,，除非宏觀經(jīng)濟見底預(yù)期增強，新一輪景氣周期開始,，大盤藍(lán)籌股才有機會,。
市場趨勢方面，對于股指會否擊穿2132點，市場多空分歧巨大,，筆者認(rèn)為,，如果深成指能夠繼續(xù)走強，將會對上證綜指形成正面激勵,，投資者無需過度悲觀,。總體判斷,，短期市場反彈阻力重重,，但是三季度末隨著經(jīng)濟回暖概率加大，反彈的時機也漸趨成熟,。
投資策略上,，上游投資品領(lǐng)域遭受重創(chuàng)，依靠釀酒,、醫(yī)藥單兵突進(jìn)難以有效激活市場,。近期雖然市場重心不斷下移，但是仍然不乏亮點出現(xiàn),，以白酒,、品牌中藥為代表的消費股逆勢上漲，茅臺,、片仔癀甚至創(chuàng)出歷史新高,。只有在大熊市才出現(xiàn)的抱團(tuán)取暖現(xiàn)象再次浮出水面，這表明目前市場整體依舊偏弱,，資金面捉襟見肘,，僅有小部分股票具備較強防御功能，于是,，這種局部資金的過度追捧反倒成為弱市中的一抹亮色,。操作策略上，建議仍以防御策略為主,，對于漲幅巨大的白酒,、中藥適度獲利了結(jié)；投資者仍需等待中報風(fēng)險釋放后的投資機會,，重點關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),。