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新華社發(fā) |
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吳曉求和任志強(qiáng)的“對賭”,，把投資者對股票市場和房地產(chǎn)市場的分歧擺在了公眾面前,。從目前的情況來看，雖然機(jī)構(gòu)對于這兩個市場都持相對謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度,，但樓市似乎有比股票更樂觀的理由,。
吳曉求對賭任志強(qiáng) 股市VS樓市
在前不久的一次經(jīng)濟(jì)研討論壇上，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求與華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長任志強(qiáng)提出“對賭”約定,，打賭當(dāng)前投資股票的收益在5年后一定會大于買房的收益,。吳曉求認(rèn)為，當(dāng)前股市確實已經(jīng)擁有投資價值,。對此,，華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長任志強(qiáng)并不認(rèn)同。一時間,，這個“對賭”成為了網(wǎng)上討論的熱點,。
雖然對未來5年內(nèi)房地產(chǎn)市場和股票市場的觀點不一，但對于今年下半來說,，到底是買股票還是買房子,，卻是擺在投資者面前的一個迫切問題。從目前的情況來看,，市場上主要有兩派觀點,。一派觀點認(rèn)為，隨著宏觀政策的放松,，盡管政府對于房地產(chǎn)調(diào)控不動搖,，但房價已經(jīng)不太可能繼續(xù)下行，房價的反彈在未來一段時間內(nèi)已經(jīng)是大概率事件,，因此此時進(jìn)入樓市是一個比較合適的時機(jī),。另一派則認(rèn)為，在調(diào)控政策下,，房地產(chǎn)市場仍然存在一些變數(shù),，但在A股的股票市場上，目前的估值明顯處在底部,，未來隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)的探底回升,，股票市場的上漲將是大概率事件，此時入市，可以抄底,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠認(rèn)為,，現(xiàn)在的房地產(chǎn)還是在一個非理性的軌道上行走，房價還有合理回歸的空間,。他認(rèn)為,，央行連續(xù)兩次降息，意在穩(wěn)增長促增長,，客觀上也可能使樓市回暖加速,，但是千萬不要誤解為降息是一個旨在“挽救”房地產(chǎn)市場的政策轉(zhuǎn)向。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭說,，6月份,，北上廣深4個一線城市新建商品住宅面積為373萬平方米，環(huán)比上個月上漲8%,，同比去年6月增長34%,。楊紅旭認(rèn)為，住宅成交量是行業(yè)先行指標(biāo),。之前,，全國房價整體上保持下跌，但近期也出現(xiàn)了止跌跡象,，突出表現(xiàn)在近日中指研究院公布數(shù)據(jù)——6月份全國100個城市新建商品住宅成交均價結(jié)束了9個月的下跌,，環(huán)比上個月微漲0.05%。漲幅雖小,，卻具有強(qiáng)烈信號意義,。如果政策面繼續(xù)保持平穩(wěn)，則未來幾個月,，房價極有可能步入上漲通道,，雖然漲幅絕不可能重演2009年的火爆。
銀率網(wǎng)最新發(fā)布的一份研究報告則認(rèn)為,，隨著寬松式貨幣政策在更明確的實施,，下半年的信貸量將進(jìn)一步走高。在當(dāng)前民營經(jīng)濟(jì)地位還沒有得到改善,，實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境沒有好轉(zhuǎn)的情況下，大量的資金流向必然是樓市,。這從目前日益回暖的樓市成交和地王再現(xiàn)就可以看出來,。有了巨額資金的支持，從去年開始,，錢緊的開發(fā)商不再會有以價換量的沖動,，漲價將成為下半年樓市的主旋律。
機(jī)構(gòu)觀點：下半年均不具備大漲基礎(chǔ)
下半年到底是買房子還是買股票,？這個問題的核心在于,，排除了剛性的住房需求之后,，房價和股價，今年下半年到底哪個會漲,，又有哪個會上漲的比較快,？值得注意的是，無論是樓市還是股市,，從目前機(jī)構(gòu)的觀點來看,，多數(shù)均認(rèn)為今年下半年并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。
在房地產(chǎn)市場上,，高華證券表示,，年初至今，中國大城市的房地產(chǎn)交易量在購房承受能力改善,、購房意愿增強(qiáng)以及地方政府的支持政策等因素下從底部強(qiáng)勁復(fù)蘇,。預(yù)計下半年交易量仍有望進(jìn)一步比上半年增長10-20%。高華證券預(yù)計,，交易量強(qiáng)勁復(fù)蘇的前景將推動房價從當(dāng)前的谷底水平緩慢回升,。
但高華證券強(qiáng)調(diào)，三點原因?qū)Q定開發(fā)商的定價能力不太可能在未來幾個季度大幅回升,。首先,，剛需是交易量復(fù)蘇的關(guān)鍵推動因素，它對承受能力的敏感性較高,；其次,，開發(fā)商需要再用一兩個季度來將資產(chǎn)負(fù)債狀況恢復(fù)至良性水平，這可部分歸因于融資成本依然高企以及現(xiàn)金回收周期較過去幾年有所延長,；最后,，新盤上市數(shù)量可能會在下半年增幅較大，因為在建工程在本輪周期規(guī)模十分龐大,，更不用提說業(yè)已發(fā)售但尚未售出的樓盤數(shù)量仍處歷史高位,。
中投證券也認(rèn)為，目前政府主要的調(diào)控思路是促使經(jīng)濟(jì)回歸自主增長,，房地產(chǎn)行業(yè)回歸平穩(wěn)增長成為當(dāng)期經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的重要力量,。從目前政策信號看，調(diào)控的最后底線為“維持限購政策”,、“決不讓房價反彈”,、“抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性需求作為一項長期政策”；而預(yù)計目前基本的容忍度已經(jīng)從“價跌量增”放寬至“價穩(wěn)量增”,。
“對于七八月份成交量基本可以判斷淡季不淡,，對于房價，反彈則不可避免�,！敝型蹲C券表示,，在三季度這種反彈應(yīng)在可控范圍，而四季度房價上行壓力會更大,，因為二季度已經(jīng)進(jìn)入去庫存階段,，3月份新開工已經(jīng)負(fù)增長，而銷售面積開始則同比大幅上升,，今年四季度會進(jìn)入求大于供的階段,。
而在股票市場未來的走勢判斷上，機(jī)構(gòu)也普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度,。太平洋證券認(rèn)為,，下半年對A股市場既不樂觀，也不悲觀,。在當(dāng)前的政策條件之下,，需靜觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的自然觸底、緩慢復(fù)蘇,。這個過程,，是在迎來牛市之前無法逾越的。太平洋證券認(rèn)為,，下半年政策將繼續(xù)托底,，但企業(yè)盈利還處于負(fù)增長過程中；經(jīng)濟(jì)和業(yè)績很難對市場形成正面貢獻(xiàn),，但也不會失速,；在海外經(jīng)濟(jì)疲軟和國內(nèi)內(nèi)生性增長乏力的背景下，市場很難直接步入業(yè)績驅(qū)動的行情中,，下半年區(qū)間震蕩的概率更大,。
中金公司則認(rèn)為，下半年A股將呈現(xiàn)“倒V型”走勢,。7,、8月份隨著政策放松節(jié)奏和力度有所加大以及市場資金面的顯著改善，市場將出現(xiàn)一波反彈行情,。在確認(rèn)二季度經(jīng)濟(jì)增速已回落過程中,，“穩(wěn)增長”政策出臺力度將加大。這些因素將為反彈創(chuàng)造較好氛圍,，市場高點可能達(dá)到2500點到2600點,。
藍(lán)籌難擔(dān)大任 地產(chǎn)股被看好
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日收盤,，按照整體法計算，全部A股的平均市盈率僅為13.35倍，市凈率則僅為1.84倍,，對應(yīng)的歷史大底998點時市盈率19.45倍,，市凈率1.65倍；滬深300的平均市盈率僅為10.51倍,，市凈率僅為1.66倍,，均低于A股歷史上998點大底時市盈率為13.83倍和市凈率1.73倍。
在A股市場整體處于估值底部的情況下,，中國證監(jiān)會主席郭樹清數(shù)曾數(shù)次力挺藍(lán)籌股,，他表示，藍(lán)籌股正顯示出罕見的投資價值,，對藍(lán)籌股絕對有信心,。中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局也表示，倡導(dǎo)關(guān)注藍(lán)籌股本質(zhì)上是倡導(dǎo)理性投資,、價值投資的理念,。績差股不確定性更強(qiáng),，只有經(jīng)驗較豐富的投資者才適合風(fēng)險較大的投資選擇,。然而，盡管監(jiān)管層再三喊話,，A股卻不為所動,。截至7月12日收盤，上證綜指收報于2185.49點,，今年以來累計下跌了0.63%,，而同期的美股三大指數(shù)，歐洲三大指數(shù)以及日經(jīng)等主要亞洲指數(shù)今年以來多數(shù)則實現(xiàn)了上漲,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年6月份以來，滬指不斷破位下行,，累計跌幅已經(jīng)達(dá)到了7.87%,。在6月份以來的29個交易日當(dāng)中，有25個交易日呈現(xiàn)凈流出狀態(tài),，累計凈流出達(dá)到了1112.8億元,。而在最近一周(6月30日-7月6日)的產(chǎn)業(yè)資本動向中，方正證券研究顯示,，產(chǎn)業(yè)資本的流出力度較5月有所改善,，但情況仍不樂觀，基本面的拐點在產(chǎn)業(yè)資本的層面沒有得到認(rèn)可,。
值得注意的是,，雖然對下半年的股票市場整體持謹(jǐn)慎態(tài)度,，但無論是券商還是基金，在其發(fā)布的中期策略報告當(dāng)中,，對下半年房地產(chǎn)股票表示出興趣的均不在少數(shù),。中金公司表示，最為看好房地產(chǎn)和券商的核心板塊配置策略,；申萬菱信基金也認(rèn)為,，下半年在基本面、資金面沒有明顯回暖跡象時,，早周期類行業(yè)和防御型行業(yè)將是配置重點,，比如保險、地產(chǎn)等早周期類行業(yè),。