豆類期貨本周的“過山車”行情，對投資者來說可以用“驚心動魄”來形容,。美國農業(yè)部大幅下調大豆單產的利好消息也沒能“力挽狂瀾”,，大連豆類期貨繼周三沖高跳水后，周四再度大跌,。
這是短暫的回調,，還是就此漲勢結束、急轉直下,？分析師們看法不一,。有分析認為,，短期來看豆類價格仍有可能上漲,，不宜過分看空,，未來1至2周的大豆生長情況將決定后期的價格走勢。
資金助推豆類“過山車”
周一,，在工業(yè)品集體下跌的情況下,，豆類期貨強勢上漲。其中大豆主力1301合約漲停,，收于4765元/噸,，單日增倉17.6萬手；豆粕延續(xù)此前的漲勢,，主力1301合約收報3752元/噸,，大漲3.45%，再創(chuàng)新高,。
然而,，豆類行情在周三“風云突變”。豆粕主力合約上午一度要觸及漲停板,，隨后大幅跳水,，最后收于3721元/噸，下跌13元/噸,，持倉量驟減15.5萬手,。芝加哥大豆期價也從高位回落。
“周三盤面上幾個合約明顯減倉,，半個小時從高位減下來20多萬手,，顯示資金獲利出逃�,！焙ＷC期貨研究所所長倪成群告訴《經濟參考報》記者,。
倪成群認為，現(xiàn)在這一波上漲行情是基本面支撐加上資金的對搏帶來的,，單純因為基本面不會出現(xiàn)如此急劇的變化,。
事實上，豆類價格大起大落的背后,，是巨量資金的暗流涌動,。布瑞克農業(yè)咨詢公司資訊經理林國發(fā)說，豆粕7月份開始加快上漲速度,，持倉不斷增大,。北京中期的報告稱，4月份開始，大連豆粕的成交量,、持倉量均已超過200萬手,，即便在之后的回調過程中，資金量能仍保持在150萬手以上的高位,，對豆粕市場構成有力的資金基礎,。豆粕成了上漲領頭羊。
為了抑制過度投機行為,，芝加哥商業(yè)交易所(CME)集團日前宣布將大豆,、豆粕期貨的初始保證金費率分別上調25%。有分析認為,，CME的這一舉措反映出美國炎熱的作物天氣下市場波動率上升,。
天氣因素漸被透支
美國農業(yè)部11日發(fā)布7月供需報告，將2012年美國大豆單產預估從6月的每英畝43.9蒲式耳大幅下調至40.5蒲式耳,。
美國農業(yè)部對大豆單產的下調幅度大于市場預估值,。此前市場普遍預計，由于美國大豆主產區(qū)持續(xù)的高溫,、干燥天氣，2012/2013年度大豆單產將會由43.9蒲式耳調低至42蒲式耳左右,。
南華期貨分析師孫明磊告訴《經濟參考報》記者,，美國農業(yè)部的報告非常關鍵，6月份預計大豆單產為43.9蒲式耳,，已經接近歷史最高水平,，單產下調只是時間問題，但不會一次調到位,。如果干旱持續(xù),，8、9月份還會繼續(xù)調低單產,。
另據了解,，總部位于漢堡的油籽行業(yè)刊物《油世界》周二表示，繼南美大豆產量減少之后,，美國遭熱浪侵襲,，可能意味著未來數月全球大豆、豆粕及豆油將供不應求,。
事實上,，今年干旱天氣提前，市場對天氣的炒作也提前開始并持續(xù)發(fā)酵,。林國發(fā)認為,，美豆的強勢上漲主要是因為當前美國大豆主產區(qū)天氣惡劣，持續(xù)的干旱嚴重影響了大豆生長，市場擔憂本年度美豆產量大幅減少,。
不過,，天氣炒作暫時可能降溫。12日,，美豆單產的大幅下調也沒能阻擋國內豆類期價的下跌,，大豆、豆粕,、豆油成為跌幅最大的品種,。北京中期的分析稱，天氣預報顯示下周美國中西部可能會普遍降雨,，這一變化令盤面忽略美國農業(yè)部報告偏多影響,，行情出現(xiàn)回落。
林國發(fā)認為,，現(xiàn)階段市場習慣于炒作美國天氣,，而且今年天氣狀況確實偏差，但美豆上漲過快一定程度上透支了當前的利好因素,。
震蕩將反復出現(xiàn)
面對豆類期價的大幅波動,，一些投資者甚至直呼“看不清方向”。孫明磊說,，7月份一般是變盤的月份,，未來1至2周的大豆生長情況將對行情起到決定性作用，可能會逼出空頭,，期價也有可能繼續(xù)上漲,。
雖然周三不少多頭撤出，但多頭仍然占據主動,。孫明磊認為,，因為現(xiàn)貨價格比期貨價格更高，國內油廠的策略很明確,，即選擇賣現(xiàn)貨而不是拋期貨合約,，沒有很大的做空意圖。而南方飼料企業(yè)議價能力低,，做套保的也比較少,，只能被動接受油廠的價格，原料價格的上漲還將傳導下去,。
北京中期認為,，本年度美豆減產基本已成定局，這將導致國際大豆市場在中短期內易漲難跌,，短期的調整或將釋放前期的風險,，未來不宜過分看空。
“目前盤面上積累的獲利盤比較多，但這波上漲行情還沒有結束,，價格會跟著數據‘上上下下地跳舞’,，震蕩會反復出現(xiàn)�,！蹦叱扇赫f,，等到9月份產量數據相對明朗，市場才會出現(xiàn)趨勢性行情,。
從歷史規(guī)律來看,，卓創(chuàng)資訊分析師張?zhí)m蘭傾向于本輪牛市行情即將結束。張?zhí)m蘭告訴記者,，芝加哥大豆平均牛市周期是110周,，而此次已經是110周左右了，離牛市結束或大幅下調的時間為期不遠,，或許有大量資金出逃,。
另外一個可能導致豆類大幅回落的重要因素來自于需求。上海中期認為,，雖然目前豆粕行情主要受成本支撐和投機資金推動,，但如果養(yǎng)殖終端無法回暖而持續(xù)低迷的話，未來下游需求的限制對豆粕價格的遏制將與日俱增,。
林國發(fā)則認為,，生豬養(yǎng)殖和禽類養(yǎng)殖長時間虧損，飼料企業(yè)無法通過提價將成本壓力轉移,，持續(xù)上漲的原料價格將導致高位風險的出現(xiàn)，如果未來一段時間美豆回調,，豆粕出現(xiàn)明顯回調可能性較大,。