豆類期貨本周的“過山車”行情,，對(duì)投資者來說可以用“驚心動(dòng)魄”來形容,。美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)大豆單產(chǎn)的利好消息也沒能“力挽狂瀾”,，大連豆類期貨繼周三沖高跳水后,，周四再度大跌。
這是短暫的回調(diào),，還是就此漲勢(shì)結(jié)束,、急轉(zhuǎn)直下？分析師們看法不一,。有分析認(rèn)為,，短期來看豆類價(jià)格仍有可能上漲，不宜過分看空,，未來1至2周的大豆生長(zhǎng)情況將決定后期的價(jià)格走勢(shì),。
資金助推豆類“過山車”
周一，在工業(yè)品集體下跌的情況下,，豆類期貨強(qiáng)勢(shì)上漲,。其中大豆主力1301合約漲停，收于4765元/噸，單日增倉(cāng)17.6萬手,；豆粕延續(xù)此前的漲勢(shì),，主力1301合約收?qǐng)?bào)3752元/噸，大漲3.45%,，再創(chuàng)新高,。
然而，豆類行情在周三“風(fēng)云突變”,。豆粕主力合約上午一度要觸及漲停板，隨后大幅跳水,，最后收于3721元/噸,，下跌13元/噸，持倉(cāng)量驟減15.5萬手,。芝加哥大豆期價(jià)也從高位回落。
“周三盤面上幾個(gè)合約明顯減倉(cāng),，半個(gè)小時(shí)從高位減下來20多萬手,，顯示資金獲利出逃�,！焙ＷC期貨研究所所長(zhǎng)倪成群告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,。
倪成群認(rèn)為，現(xiàn)在這一波上漲行情是基本面支撐加上資金的對(duì)搏帶來的,，單純因?yàn)榛久娌粫?huì)出現(xiàn)如此急劇的變化,。
事實(shí)上，豆類價(jià)格大起大落的背后,，是巨量資金的暗流涌動(dòng),。布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司資訊經(jīng)理林國(guó)發(fā)說，豆粕7月份開始加快上漲速度,，持倉(cāng)不斷增大,。北京中期的報(bào)告稱，4月份開始,，大連豆粕的成交量,、持倉(cāng)量均已超過200萬手,，即便在之后的回調(diào)過程中,，資金量能仍保持在150萬手以上的高位，對(duì)豆粕市場(chǎng)構(gòu)成有力的資金基礎(chǔ),。豆粕成了上漲領(lǐng)頭羊,。
為了抑制過度投機(jī)行為，芝加哥商業(yè)交易所(CME)集團(tuán)日前宣布將大豆,、豆粕期貨的初始保證金費(fèi)率分別上調(diào)25%,。有分析認(rèn)為,，CME的這一舉措反映出美國(guó)炎熱的作物天氣下市場(chǎng)波動(dòng)率上升。
天氣因素漸被透支
美國(guó)農(nóng)業(yè)部11日發(fā)布7月供需報(bào)告,，將2012年美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估從6月的每英畝43.9蒲式耳大幅下調(diào)至40.5蒲式耳,。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)大豆單產(chǎn)的下調(diào)幅度大于市場(chǎng)預(yù)估值。此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),，由于美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)的高溫,、干燥天氣，2012/2013年度大豆單產(chǎn)將會(huì)由43.9蒲式耳調(diào)低至42蒲式耳左右,。
南華期貨分析師孫明磊告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告非常關(guān)鍵，6月份預(yù)計(jì)大豆單產(chǎn)為43.9蒲式耳,，已經(jīng)接近歷史最高水平,，單產(chǎn)下調(diào)只是時(shí)間問題，但不會(huì)一次調(diào)到位,。如果干旱持續(xù),，8、9月份還會(huì)繼續(xù)調(diào)低單產(chǎn),。
另據(jù)了解,，總部位于漢堡的油籽行業(yè)刊物《油世界》周二表示，繼南美大豆產(chǎn)量減少之后,，美國(guó)遭熱浪侵襲,，可能意味著未來數(shù)月全球大豆、豆粕及豆油將供不應(yīng)求,。
事實(shí)上,，今年干旱天氣提前，市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作也提前開始并持續(xù)發(fā)酵,。林國(guó)發(fā)認(rèn)為,，美豆的強(qiáng)勢(shì)上漲主要是因?yàn)楫?dāng)前美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣惡劣，持續(xù)的干旱嚴(yán)重影響了大豆生長(zhǎng),，市場(chǎng)擔(dān)憂本年度美豆產(chǎn)量大幅減少,。
不過，天氣炒作暫時(shí)可能降溫,。12日,，美豆單產(chǎn)的大幅下調(diào)也沒能阻擋國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)的下跌，大豆,、豆粕,、豆油成為跌幅最大的品種。北京中期的分析稱，天氣預(yù)報(bào)顯示下周美國(guó)中西部可能會(huì)普遍降雨,，這一變化令盤面忽略美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告偏多影響,，行情出現(xiàn)回落。
林國(guó)發(fā)認(rèn)為,，現(xiàn)階段市場(chǎng)習(xí)慣于炒作美國(guó)天氣,，而且今年天氣狀況確實(shí)偏差，但美豆上漲過快一定程度上透支了當(dāng)前的利好因素,。
震蕩將反復(fù)出現(xiàn)
面對(duì)豆類期價(jià)的大幅波動(dòng),，一些投資者甚至直呼“看不清方向”。孫明磊說,，7月份一般是變盤的月份，未來1至2周的大豆生長(zhǎng)情況將對(duì)行情起到?jīng)Q定性作用,，可能會(huì)逼出空頭,，期價(jià)也有可能繼續(xù)上漲。
雖然周三不少多頭撤出,，但多頭仍然占據(jù)主動(dòng),。孫明磊認(rèn)為，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格更高,，國(guó)內(nèi)油廠的策略很明確,，即選擇賣現(xiàn)貨而不是拋期貨合約，沒有很大的做空意圖,。而南方飼料企業(yè)議價(jià)能力低,，做套保的也比較少，只能被動(dòng)接受油廠的價(jià)格,，原料價(jià)格的上漲還將傳導(dǎo)下去,。
北京中期認(rèn)為，本年度美豆減產(chǎn)基本已成定局,，這將導(dǎo)致國(guó)際大豆市場(chǎng)在中短期內(nèi)易漲難跌,，短期的調(diào)整或?qū)⑨尫徘捌诘娘L(fēng)險(xiǎn)，未來不宜過分看空,。
“目前盤面上積累的獲利盤比較多,，但這波上漲行情還沒有結(jié)束,，價(jià)格會(huì)跟著數(shù)據(jù)‘上上下下地跳舞’，震蕩會(huì)反復(fù)出現(xiàn)�,！蹦叱扇赫f,，等到9月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)相對(duì)明朗,，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情,。
從歷史規(guī)律來看，卓創(chuàng)資訊分析師張?zhí)m蘭傾向于本輪牛市行情即將結(jié)束,。張?zhí)m蘭告訴記者,，芝加哥大豆平均牛市周期是110周，而此次已經(jīng)是110周左右了,，離牛市結(jié)束或大幅下調(diào)的時(shí)間為期不遠(yuǎn),，或許有大量資金出逃。
另外一個(gè)可能導(dǎo)致豆類大幅回落的重要因素來自于需求,。上海中期認(rèn)為,，雖然目前豆粕行情主要受成本支撐和投機(jī)資金推動(dòng)，但如果養(yǎng)殖終端無法回暖而持續(xù)低迷的話,，未來下游需求的限制對(duì)豆粕價(jià)格的遏制將與日俱增,。
林國(guó)發(fā)則認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖和禽類養(yǎng)殖長(zhǎng)時(shí)間虧損,，飼料企業(yè)無法通過提價(jià)將成本壓力轉(zhuǎn)移,，持續(xù)上漲的原料價(jià)格將導(dǎo)致高位風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，如果未來一段時(shí)間美豆回調(diào),，豆粕出現(xiàn)明顯回調(diào)可能性較大,。