盡管今年以來新興市場股市的整體表現(xiàn)不如美股,但由于新興市場的估值水平處于階段低點(diǎn),,且多數(shù)國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好,,引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,因此仍吸引知名機(jī)構(gòu)投資者建倉,。
全球最大機(jī)構(gòu)投資者日本政府養(yǎng)老金投資基金(GPIF)上周選擇了6家資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)投資新興市場股市,。韓國央行宣布,該行已于上月將3億美元的QFII額度全額投入中國A股市場,。有新興市場“教父”之稱的知名基金經(jīng)理默比烏斯近日也表示將加倉中國,、俄羅斯、土耳其等新興經(jīng)濟(jì)體股票,。
各國青睞中國資產(chǎn)
今年以來,,日、韓等國的大型投資機(jī)構(gòu)對人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)出前所未有的熱情,,且作出真金白銀的投資計劃,。
7月2日,GPIF理事長三谷隆博在接受英國《金融時報》時表示,,在過去20年時間里,,日本股票表現(xiàn)低迷,且目前看來其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市表現(xiàn)可能也會復(fù)制日本,為了提高投資回報率,,該基金將投資新興市場股市,。而據(jù)《日經(jīng)新聞》預(yù)計,剛開始時,,GPIF或會選擇謹(jǐn)慎投資,,規(guī)模或在1000億日元左右,。而6家資金管理公司包括在新興市場“浸淫”已久的瑞德集團(tuán)和景順集團(tuán),。
數(shù)據(jù)顯示,GPIF是全球最大的養(yǎng)老金管理基金,、同時也是全球最大的機(jī)構(gòu)投資者之一,,其資金管理規(guī)模達(dá)116.272萬億日元(約合1.52萬億美元)。據(jù)該基金2010年公布的5年投資計劃,,其資產(chǎn)配置將是:約三分之二的資產(chǎn)為國內(nèi)債券,、11%為國內(nèi)股票、8%為海外債券,、9%為海外股票,,剩下的為現(xiàn)金。日本業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,,新興市場股票占GPIF海外股票的比重最高將達(dá)20%至30%,,且將采取長期投資的策略。
在去年第四季度,,該基金持有的海外股票投資回報率在8.8%,,是各資產(chǎn)類別回報率最高的。而在截至3月底的2011財年里,,該基金投資總收益在6.451萬億日元,,該基金計劃在本財年將總收益提高至6.46萬億日元。
雖然未有數(shù)據(jù)顯示GPIF具體投資哪些股票,,但據(jù)透露,,其投資標(biāo)的將是摩根士丹利國際資本(MSCI)新興市場指數(shù)所涵蓋的來自21個國家或地區(qū),,如中國,、俄羅斯、印度,、巴西和南非的820只股票,。
無獨(dú)有偶,今年3月,,日本政府也首次宣布最多將購入650億元人民幣(約合103億美元)的中國國債,。韓國央行則在上周宣布,已開始用今年獲得的3億美元合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)額度購買中國股票,以推進(jìn)其外匯儲備多元化的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略,,這是韓國央行首次宣布直接投資中國股票,。而在今年1月,韓國央行獲得在中國銀行間債券市場進(jìn)行投資的資格,,交易額度為200億美元,,韓國央行已從4月開始投資中國債券。
此外,,6月底卡塔爾方面表示,,卡塔爾正申請將自己主權(quán)基金原本10億美元的QFII上限擴(kuò)容到50億美元�,?ㄋ柲茉磁c工業(yè)大臣薩達(dá)在中國表示,,卡塔爾追加投資中國A股的動機(jī),是“看好中國經(jīng)濟(jì)長期走勢和發(fā)展?jié)摿Α薄?
機(jī)構(gòu)看多新興市場
新興市場股市今年以來先揚(yáng)后抑,,加之去年出現(xiàn)大幅下跌,,目前,MSCI新興市場指數(shù)成分股的預(yù)期市盈率已經(jīng)跌至階段低點(diǎn),。數(shù)據(jù)顯示,,目前MSCI新興市場指數(shù)的市盈率為11.24倍,低于標(biāo)普500指數(shù)和斯托克斯歐洲600指數(shù)的13.66倍和15.35倍,。
鄧普敦新興市場集團(tuán)執(zhí)行主席默比烏斯表示,,他正在加倉中國、俄羅斯,、土耳其,、泰國和非洲的股票。他說:“我們將會繼續(xù)投資,,因這些地區(qū)的價格相當(dāng)合理,,預(yù)期市盈率在10倍左右,十分的便宜,,所以我們正處在一個投資的很好時機(jī),。”他還表示青睞中國的消費(fèi)類股票,,因其將受益于中國經(jīng)濟(jì)增長方式的改變,,而中國經(jīng)濟(jì)不會經(jīng)歷硬著陸,相反,,其將繼續(xù)“飛行”,。
美林全球財富管理首席投資官麗薩·沙利特表示,從長期而言,,新興市場是投資者的一個不二選擇,,許多新興經(jīng)濟(jì)體正在從出口驅(qū)動型逐漸轉(zhuǎn)變成更具均衡性的增長方式,,如更加依靠國內(nèi)消費(fèi),。而與過去10年的均值相比,,新興市場波動率已經(jīng)減少約四分之一。
而新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的放寬也成為了機(jī)構(gòu)看多的主要原因。北美信托個人金融服務(wù)部首席投資官凱瑟琳·尼克森也表示:“我們看到新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)政策寬松,增加新興市場投資倉位的時機(jī)到了,。”
全球最大債基管理公司美國太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執(zhí)行官埃里安近日則在接受彭博社采訪時表示,在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中,,美國的投資機(jī)會要相對好一些,,“同時我們不要忘了新興經(jīng)濟(jì)體因國內(nèi)利率水平、外部信貸條件和股權(quán)市場回報潛力等方面在給投資者提供更多的機(jī)會,�,!�
而除了青睞新興市場股票外,優(yōu)質(zhì)的國債和企業(yè)債券也是機(jī)構(gòu)的香餑餑,。T. Rowe
Price固定收益部主管史蒂夫·胡伯也表示,,由于從長期而言,,新興經(jīng)濟(jì)體貨幣將較美元升值,,因此新興市場債券將是一種很好的投資渠道。
安本資產(chǎn)管理公司首席投資官安妮·理查德斯表示:“資產(chǎn)負(fù)債表的強(qiáng)勁是我們關(guān)注的一大主題,,許多歐洲股票風(fēng)險很高,,同時我們也很擔(dān)心美國國債的安全性,且其價格已經(jīng)被高估了,。投資者正在低估亞洲企業(yè)的安全性,。”安本資本資產(chǎn)配置中正在購入印尼國債,、拉美企業(yè)債和黃金以對沖歐洲股票的風(fēng)險,。
不確定性仍然較高
盡管新興市場不乏唱多聲,但是在歐債危機(jī)持續(xù)蔓延,、美國“財政懸崖”臨近以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的背景下,,新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)回報前景也受到很大影響。
國際貨幣基金組織(IMF)在最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報告中將今年新興市場經(jīng)濟(jì)體的整體GDP漲幅下調(diào),,即由此前預(yù)計的6.3%降至5.7%,,雖高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的漲幅(1.4%),但是較金融危機(jī)前的峰值8%有明顯下滑,。近期,,IMF總裁拉加德頻頻對全球經(jīng)濟(jì)增長前景表示出擔(dān)憂,特別提出對大型新興經(jīng)濟(jì)體的憂慮,。
據(jù)匯豐控股5日公布的數(shù)據(jù)顯示,,匯豐新興市場指數(shù)(EMI)在今年第二季度跌至54.2,較一季度的55有明顯下滑,,且為過去兩年以來最低水平,。該指數(shù)是衡量全球新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動,特別是反映制造業(yè)活力的重要指標(biāo),。
新興市場受國際資金流向影響較大,,自金融危機(jī)以來,由于外資流出頻繁,,使得新興市場股市及其股基整體表現(xiàn)并不佳,。MSCI新興市場指數(shù)年迄今漲幅僅為3.23%,,MSCI前沿市場指數(shù)漲幅為6.86%,漲幅均小于標(biāo)普500指數(shù)的7.72%,。而據(jù)英國投資研究網(wǎng)站Moneyspider7月初公布的報告,,在過去三年,在英國2000只基金中,,新興市場基金表現(xiàn)較遜色,,即在41只全球新興市場基金中,有30只基金評分在C至E(最高為A,,最低為E),。
近期,由于歐債危機(jī)導(dǎo)致市場避險情緒再度升溫,,新興市場貨幣出現(xiàn)普跌,。數(shù)據(jù)顯示,今年二季度以來,,俄羅斯盧布,、印度盧比和巴西雷亞爾對美元匯率累計下跌11%、8%和10%,。中國在岸人民幣對美元即期匯率跌幅為1%,。