從近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較為嚴(yán)峻。國家統(tǒng)計局將于7月中旬公布二季度GDP數(shù)據(jù)及其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，從市場普遍預(yù)期來看,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或不樂觀。因此,，筆者認(rèn)為央行存在降息后再“降準(zhǔn)”的概率較大,，后市關(guān)注“降準(zhǔn)”受益板塊的波動性或是較好的策略選擇。我們認(rèn)為,，“降準(zhǔn)”作為我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要貨幣市場工具,，將對四類品種形成影響。
首先是產(chǎn)品價格上升,、企業(yè)融資成本有望降低的企業(yè),。目前A股市場中企業(yè)產(chǎn)品價格處于上調(diào)周期、原材料處于下調(diào)期的典型行業(yè)為電力行業(yè),，而降息后若再“降準(zhǔn)”,，那么對于電力行業(yè)的影響將是明顯的。目前電力行業(yè)是財務(wù)費用負(fù)擔(dān)最重,、對利率最為敏感的行業(yè)之一,，降息本身主要通過降低電力公司資金成本、刺激電力公司資本開支等方面作用于電力股業(yè)績,，對電力行業(yè)形成實質(zhì)性利好,。
其次是資金敏感類品種。我們認(rèn)為“降準(zhǔn)”對于資金敏感類品種影響較為明顯,，包括銀行,、保險券商、地產(chǎn)行業(yè),。從影響度來看,，銀行類敏感性或相對較強(qiáng)。對于銀行類品種,，其降準(zhǔn)幅度將直接影響其表現(xiàn)幅度,，7月6日，非對稱降息對銀行形成負(fù)面影響,，但如果“降準(zhǔn)”出現(xiàn)或可對沖,。建議重點關(guān)注流通市值適中、估值與抗風(fēng)險能力較強(qiáng)的銀行股,。對于券商類品種,，由于今年以來資金介入較深，“降準(zhǔn)”一旦推出,，有可能形成該板塊的強(qiáng)勁反彈,，建議對業(yè)績相對穩(wěn)定、估值相對優(yōu)勢且股價回調(diào)幅度較大、前期資金運作明顯的品種給予重點關(guān)注,。對于房地產(chǎn)板塊,，筆者認(rèn)為其影響相對短暫，由于行業(yè)調(diào)控及部分資產(chǎn)價格泡沫明顯,，介入運作的難度較大,，且許多地產(chǎn)股存在股權(quán)質(zhì)押融資到期、中期業(yè)績大幅度下降的風(fēng)險,，因此即使參與也應(yīng)快進(jìn)快出,。
再次是擁有技術(shù)與市場，但資金缺少,、符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的中小企業(yè),。目前A股市場中一些具有較好知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)良,，但缺少資金的潛力公司,，在“降準(zhǔn)”實施中配合國家大力扶持中小企業(yè)發(fā)展政策，流動性就可能向潛力企業(yè)進(jìn)行融資支持,，而具有環(huán)保,、新能源、生物制藥,、物聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司將可能獲得較好的資金運作環(huán)境,。
最后就是具有資金杠桿作用的品種。對資金流動性變化表現(xiàn)杠桿作用最為明顯的非有色金屬莫屬,。如果央行再次實施“降準(zhǔn)”,，那么大宗商品價格將會體現(xiàn)出杠桿式波動，而短期傳導(dǎo)效應(yīng)就會波及A股相關(guān)品種,。從目前期貨市場大宗商品走勢來看,，我們認(rèn)為黃金等稀有金屬的波動性或更強(qiáng)，而配合國家政策方面,，具有新興產(chǎn)業(yè)背景的稀有金屬的脈沖性機(jī)會或更明顯,。
從市場時點性分析來看，在重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的當(dāng)口,，不對稱降息過后,，央行貨幣政策的重要工具——降準(zhǔn)也有可能推出，因此在預(yù)期性可能出現(xiàn)的情況下,，尋找相關(guān)受益品種，逢低把握時點性波動機(jī)會符合策略選擇,，但考慮到整個經(jīng)濟(jì)形勢依然嚴(yán)峻且部分行業(yè)泡沫過大,，因此采取波動性逢低運作或更為穩(wěn)妥，同時不宜重倉。