2011年以來(lái),，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)局面，僅2011年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)即達(dá)2.4萬(wàn)只,。銀行和居民的投資理財(cái)熱情為何如此高昂,？快速發(fā)展存在哪些隱憂(yōu),？未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)怎樣變化？中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)3日發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2011-2012)》對(duì)此進(jìn)行了分析,。
發(fā)行創(chuàng)新高
報(bào)告顯示,，2011年我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)步入快速發(fā)展通道,，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量接近2010年的兩倍。其中,，交通銀行以2440只產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量位居榜首,，工行、招行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)在2000款以上,。
一方面,，每逢季末、年末重要考核時(shí)點(diǎn),，當(dāng)月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量明顯增多,。另一方面，理財(cái)產(chǎn)品短期化的傾向突出,。統(tǒng)計(jì)顯示,，2011年銀行發(fā)行的6個(gè)月以下短期產(chǎn)品占比接近90%，1個(gè)月以?xún)?nèi)的超短期產(chǎn)品占比接近1/3,。與短期限相反,，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率明顯走高。
報(bào)告認(rèn)為,，通貨膨脹和負(fù)利率催生了居民投資理財(cái)熱情,。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯高于存款，且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,，與股票,、基金相比，有明顯優(yōu)勢(shì),。
此外,，存款增長(zhǎng)乏力激發(fā)了銀行規(guī)避管制的動(dòng)機(jī),。在存款壓力面前,，通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品攬存成為銀行變相滿(mǎn)足監(jiān)管要求的利器。交行,、招行,、光大、深發(fā)展等理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售活躍的銀行,，通常也是存貸比指標(biāo)相對(duì)緊張的銀行,。
對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行利率居高不下，專(zhuān)家指出,，這既源于銀行追求利潤(rùn)最大化的內(nèi)在要求,，又是為了滿(mǎn)足客戶(hù)需求的結(jié)果。理財(cái)產(chǎn)品收益率突破監(jiān)管限制,，在某種程度上預(yù)演了存款利率市場(chǎng)化的情景,，也從一側(cè)面反映出我國(guó)利率市場(chǎng)化的迫切程度。
業(yè)務(wù)快速發(fā)展存隱憂(yōu)
報(bào)告指出，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展中存在高息攬存,、信息披露不充分,、資產(chǎn)表外轉(zhuǎn)移等隱憂(yōu)。
銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上具備“存款規(guī)模和存款成本調(diào)節(jié)器”的功能：保本型的銀行理財(cái)產(chǎn)品在會(huì)計(jì)科目上會(huì)歸入存款科目,，可納入貸存比的計(jì)算口徑,。
此外，銀行可通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏和到期日安排等方式來(lái)覆蓋季末和年末等重要考核時(shí)點(diǎn),，實(shí)現(xiàn)特定時(shí)期的存款沉淀,。“這也是為何一些銀行尤其是中小銀行通常在監(jiān)管部門(mén)重要考核時(shí)點(diǎn)大量發(fā)行超短期限,、收益率偏高甚至出現(xiàn)存貸利率倒掛的理財(cái)產(chǎn)品的重要原因,。”報(bào)告稱(chēng),。
不過(guò),，銀行普遍采用“資金池”模式來(lái)運(yùn)作理財(cái)業(yè)務(wù)存在明顯缺陷：?jiǎn)慰罾碡?cái)產(chǎn)品缺乏對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合，無(wú)法實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的成本收益核算,，不能滿(mǎn)足監(jiān)管當(dāng)局所要求的公開(kāi),、公正信息披露和客觀(guān)科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的要求。
此外,，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品表外擴(kuò)張態(tài)勢(shì)明顯,，非保本型的理財(cái)產(chǎn)品占六成以上。這類(lèi)產(chǎn)品一般不在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)體現(xiàn),，在一定程度上增加了監(jiān)管的難度,。
“正因?yàn)榇嬖谏鲜鲭[患，監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集出臺(tái)了多種規(guī)范措施和政策,，監(jiān)管政策更加嚴(yán)格,。”報(bào)告指出,，理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行,、成立資產(chǎn)池進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的運(yùn)作管理模式，給商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理提出了更高的要求,。
同時(shí),，理財(cái)產(chǎn)品的大量發(fā)售，對(duì)貨幣政策執(zhí)行帶來(lái)一定挑戰(zhàn),。一方面銀行在一定程度上繞開(kāi)了信貸額度和存貸比指標(biāo)監(jiān)管,，弱化了偏緊貨幣政策的效應(yīng)；另一方面金融機(jī)構(gòu)存款結(jié)構(gòu)由此發(fā)生變化,，干擾了管理部門(mén)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的判斷,。
理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化
報(bào)告預(yù)計(jì),，2012年銀行理財(cái)市場(chǎng)將保持較快增長(zhǎng)，但產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和余額同比增速將趨于下降,。
專(zhuān)家表示,，一方面，市場(chǎng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的需求仍然旺盛,，但隨著通脹回落和市場(chǎng)利率下行,，理財(cái)產(chǎn)品吸引力有所下降。另一方面,，存款困難將在一定程度上得到緩解,，而隨著監(jiān)管政策的逐步落實(shí)，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品攬存的動(dòng)機(jī)會(huì)有所減弱,。
同時(shí),，理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。2012年,，以信貸和票據(jù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品占比下降的趨勢(shì)將有所改變,；債券市場(chǎng)保持相對(duì)活躍，債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品占比將保持相對(duì)平穩(wěn),；利率產(chǎn)品占比繼續(xù)提升的空間有限,；高風(fēng)險(xiǎn)股票資產(chǎn)的配置比重有望小幅上升。
報(bào)告還預(yù)計(jì),，理財(cái)產(chǎn)品期限將有所拉長(zhǎng),，收益率下降。1至3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品將占主流,，現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品將得到發(fā)展,。資金池類(lèi)產(chǎn)品將向現(xiàn)代資產(chǎn)管理模式下的資產(chǎn)組合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品演化，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高要求,。