2011年以來,，我國銀行理財(cái)市場呈現(xiàn)爆發(fā)性增長局面，僅2011年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)即達(dá)2.4萬只,。銀行和居民的投資理財(cái)熱情為何如此高昂,？快速發(fā)展存在哪些隱憂？未來銀行理財(cái)市場會(huì)怎樣變化,？中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)3日發(fā)布的《中國銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2011-2012)》對此進(jìn)行了分析,。
發(fā)行創(chuàng)新高
報(bào)告顯示，2011年我國理財(cái)市場步入快速發(fā)展通道,，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量接近2010年的兩倍。其中,，交通銀行以2440只產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量位居榜首,，工行、招行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)在2000款以上,。
一方面,，每逢季末,、年末重要考核時(shí)點(diǎn)，當(dāng)月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量明顯增多,。另一方面,，理財(cái)產(chǎn)品短期化的傾向突出。統(tǒng)計(jì)顯示,，2011年銀行發(fā)行的6個(gè)月以下短期產(chǎn)品占比接近90%,，1個(gè)月以內(nèi)的超短期產(chǎn)品占比接近1/3。與短期限相反,，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率明顯走高,。
報(bào)告認(rèn)為，通貨膨脹和負(fù)利率催生了居民投資理財(cái)熱情,。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯高于存款,，且風(fēng)險(xiǎn)相對較小，與股票,、基金相比,，有明顯優(yōu)勢。
此外,，存款增長乏力激發(fā)了銀行規(guī)避管制的動(dòng)機(jī),。在存款壓力面前，通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品攬存成為銀行變相滿足監(jiān)管要求的利器,。交行,、招行、光大,、深發(fā)展等理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售活躍的銀行,，通常也是存貸比指標(biāo)相對緊張的銀行。
對于銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行利率居高不下,，專家指出,，這既源于銀行追求利潤最大化的內(nèi)在要求，又是為了滿足客戶需求的結(jié)果,。理財(cái)產(chǎn)品收益率突破監(jiān)管限制,，在某種程度上預(yù)演了存款利率市場化的情景，也從一側(cè)面反映出我國利率市場化的迫切程度,。
業(yè)務(wù)快速發(fā)展存隱憂
報(bào)告指出,，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展中存在高息攬存、信息披露不充分,、資產(chǎn)表外轉(zhuǎn)移等隱憂,。
銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上具備“存款規(guī)模和存款成本調(diào)節(jié)器”的功能：保本型的銀行理財(cái)產(chǎn)品在會(huì)計(jì)科目上會(huì)歸入存款科目，可納入貸存比的計(jì)算口徑,。
此外,，銀行可通過理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏和到期日安排等方式來覆蓋季末和年末等重要考核時(shí)點(diǎn),，實(shí)現(xiàn)特定時(shí)期的存款沉淀�,！斑@也是為何一些銀行尤其是中小銀行通常在監(jiān)管部門重要考核時(shí)點(diǎn)大量發(fā)行超短期限,、收益率偏高甚至出現(xiàn)存貸利率倒掛的理財(cái)產(chǎn)品的重要原因�,！眻�(bào)告稱,。
不過，銀行普遍采用“資金池”模式來運(yùn)作理財(cái)業(yè)務(wù)存在明顯缺陷：單款理財(cái)產(chǎn)品缺乏對應(yīng)的資產(chǎn)組合,，無法實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的成本收益核算,，不能滿足監(jiān)管當(dāng)局所要求的公開、公正信息披露和客觀科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)的要求,。
此外,，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品表外擴(kuò)張態(tài)勢明顯，非保本型的理財(cái)產(chǎn)品占六成以上,。這類產(chǎn)品一般不在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)體現(xiàn),，在一定程度上增加了監(jiān)管的難度。
“正因?yàn)榇嬖谏鲜鲭[患,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集出臺(tái)了多種規(guī)范措施和政策,，監(jiān)管政策更加嚴(yán)格�,！眻�(bào)告指出,，理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行、成立資產(chǎn)池進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的運(yùn)作管理模式,，給商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理提出了更高的要求,。
同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的大量發(fā)售,，對貨幣政策執(zhí)行帶來一定挑戰(zhàn),。一方面銀行在一定程度上繞開了信貸額度和存貸比指標(biāo)監(jiān)管，弱化了偏緊貨幣政策的效應(yīng),；另一方面金融機(jī)構(gòu)存款結(jié)構(gòu)由此發(fā)生變化,，干擾了管理部門對市場流動(dòng)性的判斷。
理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化
報(bào)告預(yù)計(jì),，2012年銀行理財(cái)市場將保持較快增長,，但產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和余額同比增速將趨于下降。
專家表示,，一方面,，市場對銀行理財(cái)產(chǎn)品的需求仍然旺盛，但隨著通脹回落和市場利率下行,，理財(cái)產(chǎn)品吸引力有所下降,。另一方面，存款困難將在一定程度上得到緩解,，而隨著監(jiān)管政策的逐步落實(shí),，通過理財(cái)產(chǎn)品攬存的動(dòng)機(jī)會(huì)有所減弱。
同時(shí),，理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化,。2012年，以信貸和票據(jù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品占比下降的趨勢將有所改變,；債券市場保持相對活躍,，債券類理財(cái)產(chǎn)品占比將保持相對平穩(wěn)；利率產(chǎn)品占比繼續(xù)提升的空間有限,；高風(fēng)險(xiǎn)股票資產(chǎn)的配置比重有望小幅上升,。
報(bào)告還預(yù)計(jì)，理財(cái)產(chǎn)品期限將有所拉長,，收益率下降,。1至3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品將占主流，現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品將得到發(fā)展,。資金池類產(chǎn)品將向現(xiàn)代資產(chǎn)管理模式下的資產(chǎn)組合類理財(cái)產(chǎn)品演化,，并對風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高要求。