十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議6月26日在京舉行,，會(huì)上全國(guó)人大常委會(huì)初次審議《證券投資基金法（修訂草案）》。
眾所周知,，此次證券法的最大亮點(diǎn)是將非公開募集基金納入監(jiān)管范圍，并針對(duì)私募基金的需要,，構(gòu)建了區(qū)別于公開募集基金的法律框架，包括合格投資者制度,、基金管理人注冊(cè)或登記制度,、基金備案制度、基金非公開宣傳制度等,。
此舉意味著,，往年一直處于“灰色”地帶的私募基金終于被納入監(jiān)管體系�,！氨M管知道新《基金法》（業(yè)內(nèi)對(duì)修訂草案的俗稱）會(huì)將陽光私募納入監(jiān)管,，現(xiàn)在正式進(jìn)入審議程序還是很興奮，苦熬多年終于出頭,。新《基金法》在年內(nèi)出臺(tái)的希望還是蠻大的,。”深圳地區(qū)一位大型私募基金負(fù)責(zé)人稱,。
“正名之路”
國(guó)內(nèi)私募基金曾經(jīng)的“草莽時(shí)代”很快便會(huì)結(jié)束,。
“現(xiàn)行基金法對(duì)非公開募集基金未作規(guī)定，使這類基金的設(shè)立與運(yùn)作缺乏明確的法律依據(jù),，基金募集和投資行為不規(guī)范,，容易損害投資者權(quán)益，更有少數(shù)違法犯罪分子借私募基金之名行‘亂集資’之實(shí),，蘊(yùn)含較大的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn),。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈對(duì)該修訂草案作說明時(shí)表示,。
現(xiàn)行《基金法》為2003年10月公布,，2004年6月1日開始實(shí)施。而此次《證券投資基金法（修訂草案）》征求意見稿早在去年2月份就下發(fā)至基金公司,、私募基金等機(jī)構(gòu),，而據(jù)相關(guān)會(huì)議已透露出的信息，《證券投資基金法（修訂草案）》和此前發(fā)布的征求意見稿內(nèi)容大致無異,。
在此前《華夏時(shí)報(bào)》記者通過相關(guān)渠道獲取的修訂草案初稿中，修訂草案適應(yīng)私募基金的需要構(gòu)建了與公開募集基金有區(qū)別的法律框架,，包括合格投資者制度,、基金管理人注冊(cè)或登記制度、基金備案制度,、基金非公開宣傳制度等,。
“大部分規(guī)定都已經(jīng)是私募實(shí)際操作中的通行做法,，立法是使之固定化和法制化，最大的意義在于使私募基金有了明確的監(jiān)管部門和監(jiān)管依據(jù),�,！敝袊�(guó)銀河證券基金研究中心主任胡立峰表示。
關(guān)于基金管理人的注冊(cè)和登記制度,，草案一方面要求基金管理人按照規(guī)定的條件向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)注冊(cè),，向基金行業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記，另一方面對(duì)應(yīng)當(dāng)注冊(cè)但未申請(qǐng)注冊(cè)或者應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀瓷暾?qǐng)登記的基金管理人,，規(guī)定了限制開立證券賬戶,、限制證券買賣等措施。
對(duì)此,，海通證券高級(jí)基金分析師羅震認(rèn)為,，私募基金發(fā)展的核心源泉就是創(chuàng)新，而過度監(jiān)管可能抑制私募創(chuàng)新動(dòng)力的釋放,，但同時(shí),，私募投資策略往往標(biāo)新立異，與傳統(tǒng)策略有很大不同,，這其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也不可小視,，監(jiān)管過松也不可取，因此如何把握監(jiān)管的尺度十分重要,。
“此次修訂草案中對(duì)私募基金公司的分類監(jiān)管措施是一個(gè)較好的解決方案,。對(duì)于發(fā)展規(guī)模較大的公司，由于涉及投資者數(shù)量較多,、資金規(guī)模較大,，社會(huì)影響面廣，為了維護(hù)投資者的合法權(quán)益,，有必要對(duì)公司的各個(gè)方面進(jìn)行相對(duì)深入的監(jiān)管,，而對(duì)于規(guī)模不大、數(shù)量眾多的小私募公司而言,，則通過簡(jiǎn)單的登記手續(xù),，給予較大的靈活發(fā)展的空間�,！�
針對(duì)私募基金的特點(diǎn),，草案還規(guī)定，非公開募集基金只能向合格投資者募集,，合格投資者累計(jì)不得超過200人,。
各類私募參照本法
此次修訂草案在給予私募基金合法地位的同時(shí)，還將其投資范圍拓寬至對(duì)未上市公司的投資,。
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的報(bào)告說,，考慮到國(guó)務(wù)院有關(guān)部門對(duì)主要投資于未上市股權(quán)的基金監(jiān)管存在一定爭(zhēng)議,，修訂草案依據(jù)證券法對(duì)證券的定義，規(guī)定非公開募集基金除可以投資于上市證券外,，還可以投資于未上市的股份有限公司股票等其他證券,。
“這個(gè)條款是針對(duì)股權(quán)類私募基金還是證券類私募基金尚不清楚，如果是針對(duì)證券類私募基金,，則要考慮私募基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)條款,。未上市公司股權(quán)流動(dòng)性很差，投資者是否愿意接受這樣的條款還很難說,�,！鄙钲谑幸砘⑼顿Y管理有限公司總經(jīng)理余定恒向記者表示。
引人關(guān)注的是,，修訂草案實(shí)際上將所有形式的私募基金都納入管理架構(gòu),，只要進(jìn)行私募運(yùn)作的投資機(jī)構(gòu)都應(yīng)遵守基金法。
“考慮到這些以公司,、有限合伙企業(yè)名義出現(xiàn)的證券投資機(jī)構(gòu),，雖不叫證券投資基金，但其實(shí)質(zhì)上仍是募集資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理和投資,。如果僅因其不稱‘基金’就不納入調(diào)整范圍,，將難以通過修改法律規(guī)范其募集和運(yùn)作，在實(shí)踐中也容易發(fā)生監(jiān)管套利行為,，不利于非公開募集基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展,。”吳曉靈說,。
為此,，草案特別規(guī)定，公開或者非公開募集資金,，設(shè)立公司或者合伙企業(yè),，其資產(chǎn)由第三人管理，進(jìn)行證券投資活動(dòng),，其資金募集,、注冊(cè)管理、登記備案,、信息披露,、監(jiān)督管理等，參照適用本法,。
不過,，也有些私募看淡新《基金法》給業(yè)內(nèi)私募帶來的實(shí)際提振作用。“法案只是將私募基金過去多年運(yùn)行發(fā)展的規(guī)則確定下來,，至少我沒有看到監(jiān)管層鼓勵(lì)支持私募基金的意思�,！币晃煌缎信伤侥急硎�,。