銀行理財市場高速發(fā)展,，每年都在刷新發(fā)行記錄,。
今年上半年，111家各類銀行發(fā)行個人銀行理財產(chǎn)品12282款,，相比去年上半年發(fā)行數(shù)增加1000余款。
同時,，在發(fā)行數(shù)大量增加的同時,，理財產(chǎn)品也大量到期，今年上半年到期的理財產(chǎn)品數(shù)達(dá)到了12775款,，其中,，到期理財產(chǎn)品年收益率最高為27%，最低只有0.36%,。
上半年59款產(chǎn)品未實現(xiàn)預(yù)期收益,，中信0.36%最低。
根據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，今年上半年到期的銀行理財產(chǎn)品共有12775款,，其中，59款理財產(chǎn)品未能實現(xiàn)預(yù)期最高收益,，涉及的銀行主要有中國銀行,、華夏銀行、光大銀行,、渣打銀行,、中信銀行等10家銀行。
首當(dāng)其沖的仍然是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，最低收益的理財產(chǎn)品均來自結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。中信銀行有4款產(chǎn)品僅獲得了0.36%和0.4%的收益，屬于今年上半年到期最低者,。中信理財樂投1101期（大豆聯(lián)系款）,、中信理財樂投1101期（玉米聯(lián)系款）、“智贏十號”基金聯(lián)系型理財產(chǎn)品（B款）,、“智贏十號”基金聯(lián)系型理財產(chǎn)品（A款）,，四款產(chǎn)品均為投資期限一年的產(chǎn)品，且為保證收益型產(chǎn)品,，掛鉤標(biāo)的為期貨和黃金,。
黃金今年出現(xiàn)了較大幅度的下跌，這也讓掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品深受其害。表現(xiàn)最為明顯的當(dāng)屬中國銀行,。中國銀行有16款理財產(chǎn)品到期未能實現(xiàn)預(yù)期最高收益,，其中15款為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。
而在這15款理財產(chǎn)品中,，13款是掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,；同時，據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，中國銀行今年上半年到期的黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品一共也僅有14款,，只有1款到期實現(xiàn)了預(yù)期最高收益。不過,，值得一提的是,，其他13款理財產(chǎn)品雖然未能實現(xiàn)預(yù)期最高收益率，但是都未出現(xiàn)虧損,，最低年收益率為0.5%,，最高也有3.1%。
到期收益率0.5%的理財產(chǎn)品為博弈BY12055—V人民幣金上加金理財產(chǎn)品,，期限為40天,，資金投資于在國內(nèi)銀行間債券市場上流通的國債、央行票據(jù),、國開債,、進(jìn)出口行債券和農(nóng)發(fā)債等高信用等級金融產(chǎn)品以及債券回購等金融衍生產(chǎn)品。
理財產(chǎn)品看漲黃金,，但是由于國際經(jīng)濟(jì)形勢等因素影響,，黃金走勢一直較為低迷，導(dǎo)致這款理財產(chǎn)品最后只有實現(xiàn)最低的0.5%收益,。
此外,，據(jù)理財周報零售銀行實驗實監(jiān)測，光大銀行,、廣發(fā)銀行,、平安銀行、恒生銀行以及渣打銀行等均存在結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品到期未能實現(xiàn)預(yù)期最高收益的理財產(chǎn)品,。
債券和貨幣類產(chǎn)品無法實現(xiàn)預(yù)期最高,，
偏差約0.2%
除了結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品外，今年上半年還有不少債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品到期實際收益率與預(yù)期收益率存在小幅度偏差的情況,，比如交通銀行,、華夏銀行等銀行的理財產(chǎn)品。
今年以來,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行跡象明顯,，貨幣政策也出現(xiàn)了調(diào)整，央行連續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率，同時,，貨幣市場的利率也出現(xiàn)較大波動,。國際形勢的變化莫測，讓銀行在操作上和預(yù)判上加大了難度,。
比如,，交通銀行有4款債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品未能實現(xiàn)預(yù)期最高收益率，特別是澳元理財產(chǎn)品也出現(xiàn)此種情形,。
“得利寶新綠”私人銀行專享澳元理財產(chǎn)品（F1BB0729）和“得利寶新綠”澳元理財產(chǎn)品（FE112729）預(yù)期年收益率為6.8%和6.55%,，期限分別為1年和3個月，理財資金將投資于貨幣市場工具以及金融衍生工具,，到期年收益率均為5%,。
以往債券和貨幣市場基本都能達(dá)到預(yù)期，但是市場存在復(fù)雜性,，特別是在利率市場化進(jìn)程逐漸加深的背景下，這類理財產(chǎn)品也有較大可能無法實現(xiàn)預(yù)期最高,。不過,，并不足以悲觀，基本上都是小偏差,，在0.2%左右,，投資者不必過于擔(dān)心。
外資行18款產(chǎn)品包攬高收益
所謂成也蕭何,，敗也蕭何,！在未實現(xiàn)預(yù)期收益的理財產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是重災(zāi)區(qū),，然而,，在高收益的理財產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也是首屈一指,。
根據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，在今年上半年到期收益率10%（含）以上的理財產(chǎn)品共有19款，其中18款為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。這19款高收益的理財產(chǎn)品分布在渣打銀行,、恒生銀行、東亞銀行以及中信銀行四家銀行之中,，主要以渣打,、恒生為主，可見,，高收益理財產(chǎn)品基本被外資行包攬,。
在收益率排名前兩位的是渣打銀行和東亞銀行的理財產(chǎn)品，渣打銀行的代客境外理財產(chǎn)品錄得27%的收益；東亞銀行的牛熊雙盈5“亞洲四小龍”指數(shù)基金保本投資產(chǎn)品到期實現(xiàn)了18%的年收益,。
恒生銀行的股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品-“連連盈”可自動贖回（OTZR50）和股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品-“步步穩(wěn)”（OTZR14）,，起買金額均為10萬元人民幣，投資期限為1年,，雖然給出了17.4%和13%的預(yù)期收益率,，但最終二者分別取得了13.97%和13%的收益。
唯一獲得10%收益的股份制銀行是中信銀行,，為中信理財之專享4號產(chǎn)品,，
2011年1月31日起息，并在2012年1月31日到期,，期限為1年,，到期已實現(xiàn)預(yù)期收益。
城商行的高收益占比明顯增加
如果擴(kuò)大排名的位置,，城市商業(yè)銀行的占比明顯增加,，如哈爾濱銀行、杭州銀行,、稠州銀行,、南充商業(yè)銀行、齊魯銀行,、徽商銀行等都獲得了高收益,。
哈爾濱銀行發(fā)行的“丁香花理財”財富尊享201104號產(chǎn)品和“丁香花理財”惠贏201101號產(chǎn)品，均為1年期產(chǎn)品,，最終都取得了8.8%的收益,。
此外，城商行中,，獲得不錯收益的還有,，杭州銀行的“幸福99”1124期（信托受益權(quán)投資型）銀行理財計劃、順德農(nóng)商行的精英理財大客戶尊享第11070期,、東莞銀行的2011年“玉蘭理財”平穩(wěn)增利系列32號個人理財計劃,、泉州銀行的“海西源泉”貨幣型個人理財產(chǎn)品（2012005期）等，分別取得了7%,、6.9%,、6.5%、6.3%的收益,。
（理財周報零售銀行實驗室研究員 張星）
（2）瘋狂城商行：3589款產(chǎn)品29.22%份額,，平均預(yù)期年收益率4.98%最高
關(guān)于理財產(chǎn)品，城商行也瘋狂,。
當(dāng)你談?wù)撱y行理財產(chǎn)品時,，你在談?wù)撌裁�,？曾幾何時，你根本不可能談到偏遠(yuǎn)的城商行,；而今小銀行的理財產(chǎn)品似有“千樹萬樹梨花開”之勢,，就連農(nóng)商行也開始涉獵,，這一切皆緣自2011年16.9萬億的銀行理財產(chǎn)品爆發(fā)式增長帶來的“一夜春風(fēng)”。
截至2012年6月22日，今年已有84家城（農(nóng)）商行,，共發(fā)行3589款銀行理財產(chǎn)品,，市場份額達(dá)到29.22%,，已與四大行,、股份制銀行三分天下。
但是,，粗放式增長的背后,，城（農(nóng)）商行的產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)控能力卻沒能與其發(fā)行規(guī)模匹配提升；高收益的另一面,，還需要警惕高風(fēng)險,。
城商行逆勢上揚(yáng)
2011年，是銀行理財產(chǎn)品爆發(fā)的一年,。此后,，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量一發(fā)不可收拾，今年以來城（農(nóng)）商行的加入,，更是增添了新的力量,。
理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，截至2012年6月22日,，今年共有111家銀行發(fā)行理財產(chǎn)品12282款；今年以來,，共有84家城（農(nóng)）商行發(fā)行3589款銀行理財產(chǎn)品,；其中一季度發(fā)行1541款，在銀行理財產(chǎn)品總體發(fā)行量環(huán)比下降時,，逆勢上揚(yáng),；2012年一季度末城商行理財產(chǎn)品發(fā)行量市場份額，從2011年年底的19%增至20.94%,，截至2012年6月22日,，更是增至29.22%，已與四大行,、股份制銀行三分天下,。
“理財產(chǎn)品不僅可以豐富客戶服務(wù)，銀行還可以賺取不菲的中間收入,�,！睎|方證券銀行業(yè)分析師金麟向理財周報記者表示：“去年銀行理財產(chǎn)品的爆發(fā)式增長,，讓很多城商行開始注意到這一塊業(yè)務(wù)，不過目前城商行理財產(chǎn)品的客戶定位還都處于低端水平,�,！�
從投資幣種來看，由于城商行業(yè)務(wù)和管理水平限制,，主要還是以人民幣為主,。84家銀行中，除上海銀行,、北京銀行分別發(fā)行26款,、22款固定收益的美元產(chǎn)品外，其余均為人民幣產(chǎn)品,。
從發(fā)行銀行來看,，84家銀行中，70家城商行共發(fā)行3195款理財產(chǎn)品,，14家農(nóng)商行發(fā)行394款,。其中上海銀行、平安銀行,、北京銀行和南京銀行發(fā)行量均超過200款,，分別為281款、226款,、221款和213款,；發(fā)行量超過100款的銀行共10家均為城商行。濱海銀行,、富滇銀行,、湖州銀行三家銀行分別僅發(fā)行1款。農(nóng)商行中,，上海農(nóng)商行和重慶農(nóng)商行分別發(fā)行99款,、62款，其余均未超過50款,。
據(jù)理財周報記者了解,，城商行發(fā)行理財產(chǎn)品主要有幾個動機(jī)，一是通過發(fā)行理財產(chǎn)品穩(wěn)定客戶和存款,，甚至搶占市場,；二是在跨區(qū)經(jīng)營審批受限制的情況下，立足本地客戶,，回歸“本地經(jīng)營”,，以彌補(bǔ)跨區(qū)規(guī)模增長的空白；三是通過發(fā)行理財產(chǎn)品,，提高中間收入,，帶動零售業(yè)務(wù)的發(fā)展,，以應(yīng)對利率市場化的到來。
華潤銀行成信托通道,，東莞銀行涉嫌攬存
一款理財產(chǎn)品從設(shè)計,、發(fā)行到投資、按期兌付,，其背后不僅需要強(qiáng)大的人力資源和資金業(yè)務(wù)為基礎(chǔ),，被普遍運(yùn)用的“資金池”模式更需要一套完整的機(jī)制。盡管城商行發(fā)行量已經(jīng)可以與四大行,、股份制銀行相媲美,，但其產(chǎn)品設(shè)計能力、風(fēng)險控制能力,、發(fā)行能力和市場感知能力,，都還有待提升。
就目前而言,，大部分城商行理財產(chǎn)品設(shè)計都較為簡單,，投資范圍也沒有優(yōu)勢。
華潤銀行6月29日最新成立的“快樂金7號1期人民幣理財計劃”規(guī)模為2000萬,，
投資于華潤深國投信托設(shè)立的“華潤信托聚鑫16號單一資金信托”,，投資比例為90%-100%。
眾所周知,，華潤深國投與華潤銀行均由華潤集團(tuán)控股,，而華潤銀行今年以來發(fā)行的101款理財產(chǎn)品中，通過信托投資多達(dá)74款,，幾乎成了信托通道,。除了華潤深國投之外，華潤銀行的理財資金還投向其他信托公司,，如2012年4月10日成立的“快樂金3號14期人民幣理財計劃”,，就投資于平安信托設(shè)立的“平安財富·華潤銀行匯錦債券投資基金單一資金信托”,。
除華潤銀行外,，平安銀行、上海銀行也分別有82款和77款通過信托投資,，順德農(nóng)商行,、紫金農(nóng)商行、富滇銀行發(fā)行的產(chǎn)品甚至全部通過信托投資,。
在眾多城商行中,，東莞銀行通過其資金業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，形成以“玉蘭理財”為品牌的系列產(chǎn)品,，理財能力較為突出,。但是,，東莞銀行卻涉嫌通過發(fā)行超短期理財產(chǎn)品攬存。
以“‘玉蘭理財’穩(wěn)健收益4天滾動1號01”為例,，該產(chǎn)品于2012年5月24日成立,，規(guī)模為5億，委托期僅為4天,，5月29日到期時,，理財資金自動轉(zhuǎn)為活期存款，正是月底沖時點(diǎn)存款的時候,。
在所有城商行發(fā)行的44款一個月以內(nèi)的超短期理財產(chǎn)品中,，東莞銀行占35款，其中一周以內(nèi)的13款產(chǎn)品均由東莞銀行發(fā)行,。
關(guān)注城商行理財,，警惕高收益產(chǎn)品
為了搶占市場份額，在投資期限,、風(fēng)險對價,、投資起點(diǎn)相同的條件下，城商行發(fā)行的理財產(chǎn)品收益率普遍高于其他銀行,。普益財富研究員曾韻佼表示,，“投資者購買理財產(chǎn)品不能久等，遇到適合的產(chǎn)品應(yīng)盡快下手,；在選擇銀行時,，投資者應(yīng)多關(guān)注城商行的理財產(chǎn)品�,！�
理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，今年以來城（農(nóng)）商行發(fā)行的3589款產(chǎn)品中3411款披露了預(yù)期收益率，平均為4.98%,，高于股份制銀行的4.83%和四大行的4.44%,；其中預(yù)期收益率在6%以上，共有206款,，“杭州銀行‘尊享金鉆’1203期私人銀行專享理財計劃SY1203”預(yù)期收益最高達(dá)9%,。
該產(chǎn)品于2012年2月21日成立，委托期為373天,，認(rèn)購起點(diǎn)100萬,，為非保本浮動收益產(chǎn)品。
當(dāng)然,，城商行讓利也有限度,，高收益就意味著高風(fēng)險。城商行發(fā)行理財產(chǎn)品的目的之一就是搶占市場,，在風(fēng)控機(jī)制不成熟的條件下,，過于激進(jìn)就會放大風(fēng)險,。3589款城（農(nóng)）商行理財產(chǎn)品中只有1375款為保本產(chǎn)品，占比僅38.31%,。
對于過高收益的城商行理財產(chǎn)品,，投資者應(yīng)該保持警惕。
比如,，理財周報獨(dú)家報道《天津銀行風(fēng)波：航天第一研究院專家群被卷“專屬產(chǎn)品”漩渦》揭露的一款收益率高達(dá)8.1%的理財產(chǎn)品,，盡管最后涉嫌攬存未能募集成功，但差點(diǎn)讓航天研究院4萬多名專家卷入漩渦,。
而今年城商行發(fā)行的理財產(chǎn)品中,，預(yù)期收益率超過8%的就有4款，分別是由杭州銀行發(fā)行的“尊享金鉆”私人銀行專享理財1201,、1202,、1203期和哈爾濱銀行發(fā)行的“‘丁香花理財’財富尊享201203號產(chǎn)品”。這些理財產(chǎn)品收益很誘人,，但是投資者不能忘記其風(fēng)險,。
（理財周報零售銀行實驗室研究員 鐘輝）
（3）股份制銀行4710款產(chǎn)品立足中高端，平均年收4.83%
秤不離砣,，砣不離秤,。用這句話形容股份制銀行與銀行理財產(chǎn)品的關(guān)系，最合適不過,。
在城商行的沖擊下,，2012年一季度，國有銀行和外資銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量驟降20.2%,、91.1%,，而股份制銀行僅下降7.0%，低于理財產(chǎn)品發(fā)行總量7.9%的下降幅度,。
截至2012年6月22日,，今年以來股份制銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量的市場份額為38.35%，仍然保持各類銀行之首的地位,。
4710款產(chǎn)品最高收益13.5%
理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，截至2012年6月22日，13家（含交行）股份制銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品4710款,，其中華夏,、光大,、浦發(fā)分別以638款,、583款、565款理財產(chǎn)品發(fā)行量,，位居前三,；發(fā)行量超過500款的還有深發(fā)展,、招行和交行，發(fā)行量在不足100款的僅有浙商銀行一家,，僅發(fā)行18款,。
長期霸占股份制銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量榜首的招行，今年上半年不太給力,，跌至第五,；而規(guī)模相對較小的華夏、光大,、深發(fā)展,，則發(fā)力中間業(yè)務(wù)，理財產(chǎn)品發(fā)行量增長迅猛,。
4710款產(chǎn)品中,，只有4685款公布預(yù)期年收益率，平均為4.83%,。其中光大發(fā)行2012年3月19日發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品陽光理財“A+計劃”第4期產(chǎn)品1預(yù)期年收益率最高,，達(dá)13.5%，是唯一一款收益超過10%的產(chǎn)品,，委托期1年,，為保本浮動收益型產(chǎn)品。預(yù)期收益超過6%的共482款,，占比10.23%,。
值得注意的是，收益率在2%以下的44款產(chǎn)品均由交行發(fā)行,，且均為日元,、英鎊、歐元三種外幣產(chǎn)品,，最低的“得利寶”新綠日元3個月產(chǎn)品,，預(yù)期收益率僅為0.95%。
從投資幣種來看,，人民幣產(chǎn)品為3961款,，占比84.1%；其余6種外幣中,，美元,、港幣、澳元,、歐元產(chǎn)品分別有257款,、150款、145款和119款，日元和英鎊各39款,。各幣種產(chǎn)品的預(yù)期年收益率差別懸殊,，澳元產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)勁，高達(dá)6.01%,；美元,、歐元、港幣,、英鎊產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率分別為3.74%,、3.18%、2.95%和2.25%,，日元表現(xiàn)最差,，僅為0.99%。
股份制銀行仍是主力,，立足中高端
“從銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行主體來看,，股份制商業(yè)銀行仍然是主力軍�,！北M管四大行憑借其規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢,，在理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上占有優(yōu)勢，但是在普益財富最近公布的《銀行理財能力排名報告》顯示,，除了發(fā)行能力之外,，收益能力、風(fēng)控能力,、理財產(chǎn)品豐富性,、信息披露規(guī)范性等榜首位置均由招行、恒生,、民生等股份制銀行占領(lǐng),。
截至2012年6月22日，今年以來股份制銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量的市場份額為38.35%,，仍然保持各類銀行之首的地位,。
在客戶定位方面，普益財富研究員吳濘江認(rèn)為,，城商行主要服務(wù)低端客戶,，四大行定位為中端客戶，外資行定位高端客戶,，而股份制銀行的定位則是中,、高端客戶。
而就今年上半年理財產(chǎn)品發(fā)行情況來看,，股份制銀行甚至比外資銀行更高端,，理財產(chǎn)品認(rèn)購起點(diǎn)最高,，平均達(dá)174.73萬，外資行,、四大行,、城商行分別為47.33萬,、16.99萬和18.71萬,。
光大發(fā)行的陽光財富“T計劃”財富客戶第263期、369期,，認(rèn)購起點(diǎn)高達(dá)2億,，預(yù)期收益率分別為6%、5.6%,；光大541款人民幣理財產(chǎn)品平均認(rèn)購起點(diǎn)達(dá)1060.18萬,，起點(diǎn)在2000萬以上的64款產(chǎn)品中62款由光大發(fā)行，另外兩款由深發(fā)展發(fā)行,。
深發(fā)展,、民生再發(fā)超短期產(chǎn)品
去年的這個時候，貨幣緊縮,，各大銀行正通過最短僅1天的超短期高收益理財產(chǎn)品,，展開攬存大戰(zhàn)，2011年9月被銀監(jiān)會緊急叫停,。今年,，超短期產(chǎn)品偶現(xiàn)江湖，但卻不見攬存大戰(zhàn)的硝煙,。
上半年,，股份制銀行共發(fā)行30天內(nèi)理財產(chǎn)品314款，其中深發(fā)展,、民生分別發(fā)行191款和114款,，招行和中信各發(fā)行3款，這6款產(chǎn)品委托期均在28天以上,，而深發(fā)展和民生分別發(fā)行了107款和71款一周以內(nèi)的超短期產(chǎn)品,。
盡管上述產(chǎn)品中，不乏如深發(fā)展“聚財寶”周末發(fā)24號一樣具有攬存嫌疑（該產(chǎn)品3月1日發(fā)行,，委托期僅三天）的產(chǎn)品,，但是卻不見去年那般不斷提高收益率來攬存的硝煙，314款超短期產(chǎn)品預(yù)期收益率僅為3.77%,，甚至低于平均收益率1.06個百分點(diǎn),。
“降息、準(zhǔn)備金下調(diào),，增加市場的資金供應(yīng),，也相應(yīng)地降低銀行間的拆放利率,，商業(yè)銀行‘高息攬儲’的被動局面也將有所緩解，過了年中考核后,，預(yù)計7月份理財產(chǎn)品預(yù)期收益率下降將更明顯,。”深圳某銀行業(yè)分析師表示,。（理財周報零售銀行實驗室研究員
鐘輝）
（4）激進(jìn)外資行：恒生銀行274款占比近一半,，星展銀行預(yù)期收益率最高32%
如果用一個詞來形容外資行的理財產(chǎn)品，莫過于“神秘而復(fù)雜”,。
由于結(jié)構(gòu)設(shè)計的復(fù)雜性,，對于其實際運(yùn)作和產(chǎn)品收益的詳情，一般投資者鮮能明白個中所以,。
作為能為零售銀行帶來不菲效益的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù),，外資行在其研發(fā)和銷售上，樂此不疲,。
恒生發(fā)行數(shù)量最多,，星展發(fā)行預(yù)期收益最高
在上半年商業(yè)銀行發(fā)行的12282款理財產(chǎn)品中，9家外資行發(fā)行數(shù)所占比重并不大,，總發(fā)行數(shù)僅為662款,。其中以恒生銀行占比最大，274款,，接近外資行總數(shù)的一半,。另外，匯豐銀行,、渣打銀行的發(fā)行數(shù)也均在100款左右,，南商銀行和永亨銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)也分別有83款、50款之多,。
在這662款理財產(chǎn)品中,，投資幣種不同于外幣泛濫的去年，今年發(fā)行的理財產(chǎn)品以人民幣為主,，少量美元和澳元,，時而夾雜幾款歐元、英鎊和港元,。超短期的托管期限已經(jīng)消失,，一般為3個月、半年,、1年或者2年甚至更長時間,。掛鉤標(biāo)的也主要集中在匯率和股票方面。
談及今年理財產(chǎn)品偏向掛鉤匯率和股票的原因,，星展銀行（中國）個人銀行投資及保險產(chǎn)品部總監(jiān)孔淑妍在接受理財周報記者采訪時說,，掛鉤標(biāo)的的轉(zhuǎn)變主要是根據(jù)投資者風(fēng)險偏好及對收益的要求,。有部分投資者希望穩(wěn)健的收益，對本金保障要求高,，適合于利率掛鉤產(chǎn)品,。
“根據(jù)市場節(jié)奏及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，今年我們發(fā)行了較多股票掛鉤自動贖回投資產(chǎn)品,，這類產(chǎn)品,，只需要市場有一波小型反彈，即可實現(xiàn)高收益,，并自動贖回,。我們自去年底始,，即發(fā)行自動贖回類結(jié)構(gòu)產(chǎn)品,，在今年初，由于股市良好的年報行情,，資本市場經(jīng)歷一波上揚(yáng),，產(chǎn)品紛紛自動贖回，并獲預(yù)期高收益,。從產(chǎn)品策略上講：股票類產(chǎn)品的增加,，也是市場節(jié)奏與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的因素�,！笨资珏f,。
高風(fēng)險高回報是外資行理財產(chǎn)品的一大特色，隨著近年被投訴的頻率漸多,，外資行在“自查”中也有所收斂,，保證收益型的產(chǎn)品逐年增多，但風(fēng)險總是與收益成正比的,，為了吸引客戶,，也為了展示自己銀行的研發(fā)和與了解市場的能力，浮動收益型的產(chǎn)品也是部分銀行的“寵兒”,。
根據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測,，發(fā)行數(shù)量較多的恒生銀行，預(yù)期收益率并不高,，多數(shù)維持在5%左右,。星展銀行在今年發(fā)行的理財產(chǎn)品預(yù)期收益水平相對較高，且以保證收益型為主,。如股得利系列1211期—12個月人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品（EZGF）,，就是一款掛鉤基金，預(yù)期最高年收益率為22%的產(chǎn)品,。少部分也有保本浮動型的產(chǎn)品,，如股得利系列1217期（EZGL）,，預(yù)期最高年收益率達(dá)25%。而在星展銀行今年發(fā)行的理財產(chǎn)品中,，最高預(yù)期年收益率超過了30%,，達(dá)到32%，為星展銀行2月1日發(fā)行的股得利系列1204期（EZFY）,。
在分享設(shè)計預(yù)期收益偏高的經(jīng)驗時,，孔淑妍透露，在產(chǎn)品投放市場前,，該行會對市場投放時機(jī)做一定研究,，踏準(zhǔn)時機(jī)投放，力求提高預(yù)期收益的實現(xiàn)率,。比如,，去年在“311”日本地震后推出掛鉤美贊臣股票的產(chǎn)品，由于瞄準(zhǔn)市場投資方向,，認(rèn)為災(zāi)后物資需求會增加,，同時通脹情況仍嚴(yán)重，奶粉類企業(yè)股票有可能出現(xiàn)上漲,，適時推出這一款100％保本產(chǎn)品,。這款產(chǎn)品今年6月到期時，收益實現(xiàn)最高預(yù)期收益8％,。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品去年居虧損榜前列
在外資行的在華發(fā)展史上,，外資行理財產(chǎn)品巨虧的消息從未少聽過。從金融危機(jī)時的QDII,，到今年的期權(quán)類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，幾乎每一家做零售業(yè)務(wù)的銀行，都有因理財產(chǎn)品到期收益巨虧而遭投訴甚至對簿公堂的時候,。
“不停地投訴,，不停地受到監(jiān)管，我們也在不斷地自查,，但市場總是很難把握的,，不可能保證100%的產(chǎn)品都能達(dá)到預(yù)期收益�,！币患彝赓Y行的高層在接受理財周報記者采訪時表示,。
2008年以來，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是外資行銷售的主力,，本質(zhì)上是嵌入了期權(quán)類衍生品的金融產(chǎn)品,。
數(shù)據(jù)顯示，2011年到期的外資銀行理財產(chǎn)品,，虧損較嚴(yán)重的均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,。目前市場上曝出外資銀行涉及巨額虧損的產(chǎn)品一類為累計期權(quán)類產(chǎn)品,。購買這種產(chǎn)品的投資者主要為機(jī)構(gòu)以及私人銀行的客戶，而在外資銀行的零售業(yè)務(wù)部門,，這類產(chǎn)品并不常見,。這類產(chǎn)品虧損的原因有二，一是來自于市場,，二是來自于產(chǎn)品的設(shè)計本身,。
QDII產(chǎn)品則是前兩年受損最嚴(yán)重的“災(zāi)區(qū)”，在2009年和2010年到期的產(chǎn)品中,，外資行到處“中槍”,。這部分產(chǎn)品主要投資于海外基金，市場將其虧損主因歸于受金融危機(jī)的影響,。不過,，市場上所見到的大部分海外基金是開放式的，在市場下跌時是可以止損的,，而這類產(chǎn)品巨額虧損的原因在于沒有及時止損,。
第三類產(chǎn)品為結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品,。這種產(chǎn)品主要投資標(biāo)的為海外基金,、指數(shù)、股票等,，但是這類產(chǎn)品必須到期或達(dá)到觸發(fā)條件才能提前終止,。在市場單邊下跌的情況下，如果產(chǎn)品沒有設(shè)計止損機(jī)制,，會加大投資者的損失,。
結(jié)構(gòu)復(fù)雜，夸大收益
劍走偏鋒可謂是外資行的理財產(chǎn)品慣用的伎倆,。
“理財產(chǎn)品復(fù)雜的結(jié)構(gòu),，客戶經(jīng)理有時也不能完全理解，何況沒有專業(yè)知識能力的客戶,？過分夸大收益,，不明確披露風(fēng)險，是造成投訴事件屢禁不止的根源,�,！币晃汇y行業(yè)資深分析師說。
不似中資行的保守和冗繁的說明書條文,，有外資行客戶曾說,，外行的產(chǎn)品說明書有的似天書，有的干脆沒有說明書,。一旦“引魚上鉤”銷售完畢,，就會翻臉不認(rèn)人,，理賠中客戶永遠(yuǎn)是失敗的一方。
有分析人士表示,，目前銀行理財市場的監(jiān)管機(jī)制還不是很健全,，但銀行在銷售的過程中，有必要向客戶對產(chǎn)品的條款做詳細(xì)的講解,，并做好自我審查,。“高收益的產(chǎn)品必然伴生高風(fēng)險,，大多數(shù)銀行在購買理財產(chǎn)品之前都有一個風(fēng)險評估的報告,，如果不顧自身可承受風(fēng)險的能力而盲目追求高收益，出現(xiàn)巨虧,，投資者自身也不能免責(zé),。”
（理財周報零售銀行實驗室研究員 張莉）
（5）四大行上半年共發(fā)3234款理財產(chǎn)品,，占整體份額1/4
比起股份制銀行和城商行,，四大行在理財產(chǎn)品方面的操作始終沒有偏離“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的姿態(tài)。憑借突出的渠道優(yōu)勢,，雖然從發(fā)行節(jié)奏和收益率等方面來看,，都實在“不溫不火”，然而市場份額卻始終遙遙領(lǐng)先,。
值得一提的是,，來自城商行的沖擊正在逐步蠶食四大行理財產(chǎn)品市場的牢固江山，未來格局值得期待,。
中行產(chǎn)品二倍于農(nóng)行
理財周報零售銀行實驗室統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年6月22日，工農(nóng)中建四大行共發(fā)行3234款理財產(chǎn)品,，占整體份額的四分之一,。
股份制銀行歷來是理財產(chǎn)品發(fā)行市場中的主力，從發(fā)行數(shù)量上來看,，位居前三甲的華夏,、光大、浦發(fā)三家銀行,，發(fā)行量不過638款,、583款，565款,。而四大行中除了較為保守的農(nóng)行,，上半年僅發(fā)行453款產(chǎn)品外，其他三家都較上述三家股份行相比遙遙領(lǐng)先。
工商銀行上半年發(fā)行產(chǎn)品879款,，建設(shè)銀行則為912款,，“發(fā)行王”中國銀行截至6月22日，共發(fā)行產(chǎn)品990款,，這一數(shù)據(jù)達(dá)到了農(nóng)行的二倍之多,。
“7天自動滾續(xù)理財”是中行的傳統(tǒng)產(chǎn)品，在中行全部理財產(chǎn)品中占據(jù)不小比例,，業(yè)務(wù)開展也有一定時日,。該產(chǎn)品以7天為一個存續(xù)期，到期后產(chǎn)品自動滾續(xù)起息,，若需要動用資金,，只需行使贖回權(quán)，銀行將在當(dāng)期產(chǎn)品到期后返還本利,，從而滿足流動性需求,。
而在外匯業(yè)務(wù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢的中行，在外幣理財產(chǎn)品發(fā)行上不遺余力,�,！皡R聚寶”產(chǎn)品，主要有美元,、澳元,、歐元、英鎊,、港幣等幣種,，投資起點(diǎn)為8000美元，存續(xù)期3個月到5年不等,。今年以來中行“匯聚寶”一共發(fā)行了158款，成為外幣理財發(fā)行市場中最為活躍的銀行之一,。
高收益產(chǎn)品寥寥無幾
雖然產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他銀行,，四大行理財產(chǎn)品的收益率卻難見亮眼之處，在公布預(yù)期年收益率的理財產(chǎn)品中,，最高收益率僅為8%,，而最低只有0.8%。預(yù)期年化收益率低于或等于3%的達(dá)到了268款,，高于或等于6%的僅有47款,，高收益理財產(chǎn)品寥寥無幾。
四大行發(fā)行的理財產(chǎn)品中,。預(yù)期收益最高者來自工商銀行,，2012年“工銀財富”第2期股權(quán)系列投資計劃人民幣理財產(chǎn)品，管理期1809天,，預(yù)期最高年化收益率8%,，資金門檻為10萬元,，產(chǎn)品通過信托公司設(shè)立的股權(quán)投資信托計劃投資于某軌道交通行業(yè)公司股權(quán)，投資到期可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)收益,，有土地抵押,、股權(quán)質(zhì)押等擔(dān)保措施。
外幣理財產(chǎn)品中,，預(yù)期收益最高者來自農(nóng)業(yè)銀行,，2012年第55期“金鑰匙·本利豐”澳元理財產(chǎn)品，管理期為178天,，預(yù)期最高收益7.9%,，委托起始資金為8000澳元。
另外,，該行發(fā)行的一款人民幣理財產(chǎn)品2012年“金鑰匙·安心得利”第1039期,，預(yù)期收益率也位居前列，掛鉤貨幣市場,，管理期34天,，預(yù)期收益7.6%。
而所有四大行發(fā)行的產(chǎn)品中,，預(yù)期收益最低的是2012年匯聚寶HJB1206BC2M加拿大元期限可變產(chǎn)品,，發(fā)行方為中國銀行，管理期2個月,，預(yù)期年化收益僅為0.8%,，投資標(biāo)的為“債券、利率,、票據(jù)”,，另中國銀行發(fā)行的其他8款外幣理財產(chǎn)品，預(yù)期收益也在0.85%-1%之間,，管理期2-3個月不等,。
國有銀行產(chǎn)品戀“黃金”
與去年不少銀行爭相發(fā)行掛鉤石油等大宗商品的理財產(chǎn)品不同，今年以來,，黃金成為了不少銀行的熱門標(biāo)的,。而中資銀行也從外資銀行手中拿下接力棒，且更多涉及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，工行,、中行當(dāng)屬個中主力。
作為四大行中在貴金屬業(yè)務(wù)上投入最多的銀行,，工商銀行在黃金理財產(chǎn)品發(fā)行方面也占據(jù)優(yōu)勢,，上半年該行共發(fā)行39款掛鉤黃金的理財產(chǎn)品，期限1-3個月不等。多為高凈值客戶專享,，委托金額起點(diǎn)10萬元,，保本浮動收益型，多數(shù)看空金價未來走勢,。
值得一提的是,，雖然今年以來，中行對黃金理財產(chǎn)品保持較高的發(fā)行熱情,，可從產(chǎn)品的說明書來看,，該行對于黃金走勢的判斷卻也經(jīng)歷了中途反轉(zhuǎn)。今年年初,，該行發(fā)行的掛鉤黃金理財產(chǎn)品都是看漲金價,。
如中國銀行在2月23日成立的一款“金上加金”掛鉤型理財產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品公告,，如果該產(chǎn)品在到期日4月25日之前,，金價能夠漲到每盎司1842.89美元，投資者就可以獲得最高6.6%的年化收益率,，否則只獲得3.1%的年化收益率,。
而一款4月27日起始投資的產(chǎn)品說明書顯示，在一個月內(nèi),，只要路透“XAU=”版面公布的每盎司黃金買入價格始終低于起始日價格+80美元,，且高于起始日價格-150美元，則投資者獲得年化收益率4.80%,，否則為0.50%,。
（理財周報零售銀行實驗實研究員 冀欣）