隨著央行宣布降息和擴(kuò)大利率浮動區(qū)間,，被譽(yù)為“抗通脹利器”的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也進(jìn)入了下行通道,。
但《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)降息后這三周的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益并沒有明顯的下降,，反而最近三天發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益出現(xiàn)了小幅的上漲,。
接受記者采訪的多位分析人士均認(rèn)為,，降息及利率市場化對銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響將會“滯后”顯現(xiàn)，“量價(jià)齊跌”的狀況或?qū)⒃?月集中發(fā)酵,。
長期來看,，利率市場化將推動銀行理財(cái)產(chǎn)品的多元化發(fā)展。而在超短期理財(cái)產(chǎn)品停發(fā)的情況下,，銀行將通過更多的產(chǎn)品創(chuàng)新來彌補(bǔ)這部分損失,。
降息影響7月發(fā)酵
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，降息后第一周（6月11日～17日）,，銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品451款,，平均收益4.495%,；第二周（6月18日～24日），共發(fā)行367款,，平均收益4.336%,；最近三天（6月25日～27日），共發(fā)行154款,，平均收益4.616%,。
對于理財(cái)產(chǎn)品收益不降反升的情況，市場人士普遍認(rèn)為,，這是受銀行季末考核因素的影響,，降息及利率市場化對銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響將會“滯后”顯現(xiàn)，“量價(jià)齊跌”的狀況或?qū)⒃?月集中發(fā)酵,。
某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為,，息差的大幅降低和利率市場化的推進(jìn)將倒逼商業(yè)銀行加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型，長遠(yuǎn)來看,，有利于推動理財(cái)產(chǎn)品的多元化發(fā)展,。
但短期而言，“商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)型的壓力之下,，目前大多已經(jīng)將存款利率上調(diào),，以吸收存款擴(kuò)大市場份額，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為吸收存款資金的一大利器,，銀行自然也會在資源配置方面更加重視,。”普益財(cái)富研究員曾韻佼向記者表示,。
事實(shí)上,，從這幾天各銀行發(fā)行的產(chǎn)品收益率有所抬高來看，依靠理財(cái)產(chǎn)品來攬儲的模式仍未改變,，“沖時(shí)點(diǎn)”的壓力仍大,。
曾韻佼認(rèn)為，在利率市場化開啟的背景下,，商業(yè)銀行要真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，將中間業(yè)務(wù)做大，還需要很長的歷程,。
她指出,，面對當(dāng)前投資標(biāo)的市場投資回報(bào)率普遍不高的情形，各家銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式,、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，應(yīng)該會開始分化,，會根據(jù)其自身實(shí)際情況,，找準(zhǔn)市場定位,。
“這樣，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)化問題能得到一定程度的緩解,，銀行理財(cái)市場會呈現(xiàn)出更加多樣化的格局,。”
曾韻佼稱,。
理財(cái)市場新格局
普益財(cái)富研究員吳濘江在27日發(fā)布的一份報(bào)告中指出,，1～6月，人民幣債券市場仍是理財(cái)資金的主要去向,，該類產(chǎn)品市場占比為43.63%,，較2011年上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。
“而變化較大的是信貸類和票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品,，
2011年全年,，這兩類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量分別為598款和832款，而今年1～6月信貸類和票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品的數(shù)量分別僅有33款和44款,�,！彼赋觥�
吳濘江認(rèn)為,，信貸類產(chǎn)品的減少主要是受監(jiān)管趨嚴(yán)的影響,，而票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品大幅減少，一方面是由于我國票據(jù)市場不發(fā)達(dá),，交易品種主要是銀行承兌匯票,，交易品種單一使票據(jù)市場本身交易不活躍，理財(cái)資金缺乏活躍的標(biāo)的市場,，增加了交易成本,，另一方面銀監(jiān)會關(guān)于禁止銀行投資自身發(fā)行票據(jù)的規(guī)定也進(jìn)一步削弱了銀行發(fā)行該類產(chǎn)品的積極性。
另外,，今年上半年,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場和其他類產(chǎn)品的發(fā)行和市場占比均有提高。他認(rèn)為,，這正體現(xiàn)了理財(cái)資金投向多元化和分散化的趨勢,。“組合投資的趨勢明顯,，尤其是在今年市場行情不太樂觀的情況下,，進(jìn)行組合投資可以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)�,！�
曾韻佼認(rèn)為就所有的投資領(lǐng)域而言,，短期基金理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該會對銀行超短期理財(cái)產(chǎn)品（30天以下）進(jìn)行很大一部分替代。
盡管高收益的超短期理財(cái)產(chǎn)品受限,，但某業(yè)內(nèi)人士向記者表示,，銀行肯定不會放棄短期理財(cái)市場,。“一是目前部分銀行還是有很少量的30天以下期產(chǎn)品發(fā)行,；二是銀行發(fā)行的開放式,、滾動式產(chǎn)品，能滿足這部分需求,；三是銀行為規(guī)避監(jiān)管,，普遍將之前30天以內(nèi)產(chǎn)品期限延長至1～3個(gè)月期限。現(xiàn)在市場上1～3個(gè)月期限的產(chǎn)品數(shù)量是最多的,�,！痹撊耸恐赋觥�
而曾韻佼指出,，銀行通過產(chǎn)品創(chuàng)新也能彌補(bǔ)超短期理財(cái)產(chǎn)品停發(fā)的“遺憾”,。如通過發(fā)行開放式周期型的產(chǎn)品，滿足投資者的流動性需求,。
“還有在投資周期上的調(diào)整,，例如一個(gè)產(chǎn)品的投資周期可以為7天、30天等,。在每個(gè)周期結(jié)束時(shí),，投資者都有贖回的權(quán)利，且銀行同時(shí)也開放認(rèn)購下一期,�,！�
她認(rèn)為，這樣雖然投資者購買的產(chǎn)品期限為1年,、2年甚至更長,，但實(shí)際上能在短期內(nèi)贖回，相當(dāng)于是多期短期產(chǎn)品的重疊,。
城商行發(fā)力
今年上半年,，城商行理財(cái)產(chǎn)品“量價(jià)齊升”。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),，截至6月27日,，商業(yè)銀行今年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品12570款，與2011年全年24187款的發(fā)行量相比,，數(shù)量略有上升,。
吳濘江指出，今年上半年的市場份額發(fā)生了較大的變化,，國有銀行和股份制銀行市場份額分別下降1.76個(gè)百分點(diǎn)和3.19個(gè)百分點(diǎn),，而其失去的市場份額正好是城商行贏得的市場份額，城市商業(yè)銀行的市場份額大幅上升了4.93個(gè)百分點(diǎn)。
此外,，從預(yù)期收益率來看,，今年1～6月份理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為4.83%,，較2011年全年平均4.48%的預(yù)期收益水平上升了0.35個(gè)百分點(diǎn),。
從今年1～6月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況來看，城商行的產(chǎn)品平均預(yù)期收益率最高,，為4.99%,，高于整個(gè)理財(cái)市場平均水平0.16個(gè)百分點(diǎn)。
接下來,，城商行或?qū)⒗^續(xù)保持這股“量價(jià)齊升”的發(fā)展勢頭,。銀率網(wǎng)分析師向記者表示，隨著利率市場化的發(fā)展,，讓其他小型銀行代銷自己銀行的理財(cái)產(chǎn)品這種業(yè)務(wù)模式可能會興起,，現(xiàn)在已經(jīng)有銀行開始入手這項(xiàng)業(yè)務(wù)模式，如南京銀行等,。