|
中國人民銀行金融研究所所長金中夏在不久前表示，近年來,，我國的VC/PE市場正在發(fā)生一些積極的變化，但風險增大等問題也日漸明顯,。VC/PE行業(yè)是我國下一階段經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要融資方式之一,，國家應該對這一行業(yè)進行監(jiān)測，重在宏觀上引導,，用有益的環(huán)境促進其行業(yè)自律,，而不應該過度監(jiān)管干預，限制行業(yè)的健康發(fā)展,。
金中夏表示,，據(jù)市場調(diào)研反饋信息顯示，近年來我國的VC/PE市場正在發(fā)生一些積極的變化,。首先表現(xiàn)在：境內(nèi)VC/PE正處于快速發(fā)展時期,，人民幣基金獲得超常發(fā)展，間接融資障礙和直接融資門檻較高,，境內(nèi)人民幣基金富裕,，境內(nèi)退出渠道更加通暢。
其次,，各類機構投資者在不同程度上加入到VC/PE行業(yè)中來,，市場競爭加劇，推動VC/PE致力于尋找真正有價值的高成長企業(yè),，有利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,。在宏觀調(diào)控以后，整個流動性過多的情況逐漸消失之后,，VC/PE行業(yè)選擇更多看到它本身的技術創(chuàng)新,，它的成長潛力，而不會更多的受到資產(chǎn)價格泡沫因素的影響,。
另外,，VC/PE發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價值的能力受到銀行等金融機構認可，中小企業(yè)融資出現(xiàn)了股權融資對債務融資的帶動作用,。這點正好和國家大力促進商業(yè)銀行對中小企業(yè)增加貸款,，從而支持技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的初衷是一致的,。
金中夏指出,，VC/PE行業(yè)也是我國下一階段經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要融資方式之一。保守估計,，2011年我國VC/PE投資額超過2500億人民幣,，已經(jīng)相當于去年股票融資額的58%,，占當年已統(tǒng)計社會融資總量的2%。國內(nèi)VC/PE融資規(guī)模相對于股市來說已經(jīng)有非常重要的作用,。
金中夏進一步指出,，我國VC/PE行業(yè)在發(fā)展過程中也存在著一定的風險因素，需要進一步關注,。比如在融資方面,，部分普通投資者通過銀行等理財產(chǎn)品進入到VC/PE這個高風險的行業(yè)中，此外,，銀行和非銀金融機構開展投貸聯(lián)動業(yè)務帶來的風險也需要進一步防范,。
近年來國內(nèi)外對VC/PE行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境都發(fā)生了變化，監(jiān)管力度趨嚴,。美國頒布的多德弗蘭克對私募股權投資基金提出了新的監(jiān)管措施,，歐洲也頒布了針對另類投資基金經(jīng)理人的監(jiān)管指令。中國國家發(fā)改委在2011年也出臺了《關于促進股權投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》,�,？傮w來看，全球主要市場都在對VC/PE行業(yè)加強監(jiān)管和評估,，防范系統(tǒng)性風險,。
不過，金中夏認為,，我國應該重視VC/PE在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中所發(fā)揮的作用,，在監(jiān)管方面，政策不宜過緊,，以防限制行業(yè)的健康發(fā)展,。為了防范風險，國家可對該行業(yè)發(fā)展狀況進行實時監(jiān)測,，在宏觀上把握行業(yè)發(fā)展的方向,，引導其服務于國民經(jīng)濟的發(fā)展。
金中夏指出,，在中國發(fā)展VC/PE應特別注意有利于它發(fā)展的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和制度環(huán)境,。在管制上要慎重，重在引導,、規(guī)范,；加強宏觀層面和行業(yè)層面的檢測和分析，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會和市場自律監(jiān)管的功能,；進一步推動資本市場的綜合建設,，提高VC/PE退出的便捷性。
此外要完善VC/PE投資人、被投資企業(yè)以及公眾投資者不同市場主體的利益實現(xiàn)的機制,，防止任何一方利用信息優(yōu)勢和市場力量的不均衡，過渡侵占其他方面的權利,；加強私募基金和各類公共財富管理機構的治理,；進一步開放人民幣境內(nèi)外投資，推動境內(nèi)境外兩個市場資本人民幣投資的渠道,，提高人民幣資產(chǎn)配置和全球收益,。
繼2009年人民幣新募數(shù)量第一次超過美元基金以后，2010到2011年間,，更是有了大發(fā)展,。但2012年一季度，投資額出現(xiàn)了顯著的回落,，交易數(shù)量和單筆投資金額與2011年相比出現(xiàn)了顯著的降低,，這一變化可能表明市場競爭加劇，或者新募資金增長緩慢,，抑制了投資的增長,。“這要求我們更要隨時注意行業(yè)監(jiān)測,�,！苯鹬邢倪M一步強調(diào)。
在市場關注的VC/PE稅收政策調(diào)整方面,，金中夏表示,，對這個行業(yè)應該減少重復征稅，但可以參照國際成熟的相關經(jīng)驗,，增加資本利得稅對行業(yè)的調(diào)節(jié)作用,。
|