隨著6月末的臨近,，2012年的上半年也即將成為“過去時(shí)”,。回首這半年來的投資市場,，投資者經(jīng)歷了股市的震蕩,、金價(jià)的暴跌、銀行理財(cái)收益率的一降再降……面對風(fēng)云變幻的市場,，曾經(jīng)的市場明星背后的光環(huán)都已經(jīng)開始慢慢黯淡,，找尋一個(gè)適合下半年市場的投資策略，成為當(dāng)前的首要問題,。
策略一：債市依然有機(jī)會
盡管已經(jīng)從“快�,！弊兂伞奥！�,，但是債市投資依然被人看好,。“今年上半年投資債市的投資人,，收益普遍不錯(cuò),。”某國有大行個(gè)金部產(chǎn)品經(jīng)理告訴記者,。
今年以來,，隨著債市的發(fā)展，不論是銀行還是基金公司,，均積極把握機(jī)會,，將信用債等品種納入到相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品和債券基金的投資標(biāo)的中,，并取得了良好的收益。以債券基金為例,，根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，截至6月18日，今年以來統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的220只債基中,，僅一只二級債基小幅下跌,，其余全面上漲，平均漲幅高達(dá)5.86%,。
而在下半年,，業(yè)內(nèi)人士仍然對債市抱以期望。國內(nèi)某大型券商研究所債券分析師表示,，由于通脹壓力減緩,、經(jīng)濟(jì)下滑，使得市場對未來施行寬松貨幣政策的預(yù)期加強(qiáng),。事實(shí)上,，去年底以來央行已連續(xù)三次降低存款準(zhǔn)備金率、并進(jìn)行了一次降息,，使目前銀行間市場的利率維持在一個(gè)相對的低位,，也對債券投資較為有利。
不僅如此,，前不久剛試點(diǎn)的中小企業(yè)私募債,，也對未來的債市投資造成了深遠(yuǎn)影響。在接受記者采訪時(shí),，業(yè)內(nèi)人士均表示,，作為中國的“高收益?zhèn)保行∑髽I(yè)私募債對債券投資而言,，無異于開啟了一個(gè)全新的領(lǐng)域,。
目前，公募基金的投資范圍已經(jīng)擴(kuò)大至中小企業(yè)私募債領(lǐng)域,。據(jù)記者了解,，一些基金專戶已摩拳擦掌，積極備戰(zhàn)私募債投資,。此前也有媒體報(bào)道指出,，上海某基金公司正與基金第三方銷售機(jī)構(gòu)諾亞正行洽談合作發(fā)行一款基金一對多的專戶產(chǎn)品，而其投資標(biāo)的就是中小企業(yè)私募債,。
“中小企業(yè)私募債對于銀行而言,，也同樣具有吸引力�,！鼻拔乃霎a(chǎn)品經(jīng)理表示,，“對于銀行,、基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者來說，可以通過對相關(guān)企業(yè)的深入研究,，挖掘到中小企業(yè)私募債中的"金礦",，獲得超額收益�,！彼硎�,，盡管目前銀行還暫時(shí)未涉及相關(guān)投資，但未來將中小企業(yè)私募債作為理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的,，是一種必然的趨勢,。
不過需要提醒投資者的是，雖然債市下半年的行情還沒有結(jié)束,，但是分析人士均表示,，目前已經(jīng)過了此前低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的階段。尤其是對于債市的重點(diǎn)投資對象信用債而言,，最需要防范的就是“高收益”陷阱,。投資者不能僅為高收益率的債券去進(jìn)行投資，不可忽視了高收益背后潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn),。
策略二：適當(dāng)配置美元資產(chǎn)
今年以來,，人民幣對美元升值步伐放緩,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至6月22日，今年人民幣對美元貶值約1%,。對此,，東亞銀行財(cái)富管理部認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的情況,，首先是因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)增長遲滯,、中國經(jīng)濟(jì)增速減緩，以及國內(nèi)外匯占款增速放慢等因素下,，人民幣升值動力不足,，短期或面臨一定的貶值壓力。
其次,，在全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性時(shí),，美元作為全球貨幣體系的核心貨幣，其避風(fēng)港效應(yīng)得以顯現(xiàn),。尤其是在歐債危機(jī)不斷深化的當(dāng)下,，避險(xiǎn)需求不斷推升美元。這也使得資金逆轉(zhuǎn)回流美國,，同時(shí)導(dǎo)致以人民幣為代表的新興市場貨幣面臨貶值壓力,。
“自2005年匯改以來,，人民幣兌美元升值幅度已近30%，無論是幅度還是速度都已足夠,。自2011年四季度以來,，市場對人民幣匯率的預(yù)期已漸趨穩(wěn)定，未來一段時(shí)間,，人民幣對美元雙向波動將是大概率事件,。”東亞銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理陳伯軒表示,。他進(jìn)一步解釋指出,，從長遠(yuǎn)看，一方面,，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩,、外匯占款增速減弱以及生產(chǎn)成本上漲等趨勢性因素，將減緩人民幣升幅所產(chǎn)生的影響,；而另一方面,，人民幣國際化以及國際上對人民幣升值的壓力，仍將推動人民幣緩慢升值,。因此預(yù)計(jì)在未來,，人民幣升值仍是長期趨勢，但幅度和速度都會放緩,，同時(shí)雙向波動及波幅擴(kuò)大將比較頻繁,。
因此，雖然美元產(chǎn)品的收益率仍處于低位,，但投資者仍可考慮在自己的投資組合中適當(dāng)配置非人民幣資產(chǎn),，以應(yīng)對外匯市場的變化，并減少持有單一貨幣的風(fēng)險(xiǎn),。而在當(dāng)前的市場環(huán)境下,，美元資產(chǎn)是選擇之一。
“建議投資者可適當(dāng)配置一些投資于亞洲地區(qū)的海外債券基金,，在當(dāng)前全球市場不確定性增強(qiáng)的情況下,，此類產(chǎn)品可以靈活調(diào)整自身資產(chǎn)中的貨幣幣種，幫助投資者取得更好的收益,。比如在美元強(qiáng)勢下,，此類產(chǎn)品會主動增配美元資產(chǎn)，讓投資者在享受到債券投資收益的同時(shí),，還能分享到貨幣升值帶來的收益,。”