季末考核因素,、本周準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,、月底沖信貸規(guī)模導(dǎo)致存款不足、銀行不愿拆出資金……種種因素導(dǎo)致資金面驟然收緊,，短期資金各期限利率數(shù)日全線(xiàn)大漲,。周一，央行向部分公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商詢(xún)問(wèn)逆回購(gòu)需求,，逆回購(gòu)的期限為14天,。
昨日，央行展開(kāi)了950億元的14天期逆回購(gòu)操作,，利率低于二級(jí)市場(chǎng)兩周品種利率,。有分析認(rèn)為，本次逆回購(gòu)操作,，基本能保證資金面到月底不至于太緊張,。
不過(guò),，由于銀行在最后一旬沖存款，導(dǎo)致7月初的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳壓力較大,。此外,，商業(yè)銀行在7月中上旬有分紅派息壓力，財(cái)政存款季節(jié)性增加,，再加上熱錢(qián)流出趨勢(shì)不改,，7月資金面情況或會(huì)延續(xù)6月底的緊張態(tài)勢(shì)。數(shù)家機(jī)構(gòu)表示7月央行會(huì)再度降準(zhǔn),。
月末能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡
昨日(6月26日),，央行以利率招標(biāo)方式展開(kāi)了14天期950億元逆回購(gòu)，中標(biāo)利率為4.2%,。
本次逆回購(gòu)的背景是臨近6月底,，資金面緊張，利率大幅攀升,。上周五和本周一,，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期利率和銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率均大漲，資金面驟然收緊,。
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為720億元,。宏源證券債券高級(jí)分析師何一峰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“目前的情況是時(shí)至6月下旬，商業(yè)銀行信貸沖得比較猛,，存款不足,，在沖存款�,！�
據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的研究報(bào)告顯示,，此次資金緊張存在供需兩方面的影響，包括季末考核因素,、本周的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,，以及月末銀行貸款集中投放、大行融出資金積極性下降等,。
東海證券分析師鮑慶認(rèn)為,，6月份存款增幅較大，銀行需補(bǔ)繳的存準(zhǔn)資金將給銀行間資金面帶來(lái)不小的壓力,。而國(guó)海證券(12.71,0.00,0.00%)分析師馬金良認(rèn)為,，季末，資金面趨緊,，銀行時(shí)點(diǎn)考核的要求使得大量理財(cái)產(chǎn)品回表,，同時(shí)不愿拆出資金，導(dǎo)致市場(chǎng)融資要求上升,，致使7天回購(gòu)利率一路沖高上行,，維持在3%以上,。
何一峰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“此次逆回購(gòu)，應(yīng)該可以保證資金面到月底不至于太緊張,�,！�
他舉例說(shuō)，以去年6月為例,，該月新增存款約為2萬(wàn)億,，對(duì)應(yīng)的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳約為4000億；逆回購(gòu)釋放1000億資金,，財(cái)政存款也有1500億資金的釋放,。而去年6月底資金面實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過(guò)渡。
他進(jìn)而認(rèn)為,，今年6月財(cái)政存款釋放的資金或許會(huì)更多,，加上之前的資金面較寬松，有些余糧,，因此基本能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡,。
7月降準(zhǔn)呼聲又起
6月底平穩(wěn)過(guò)渡后，7月的資金面會(huì)呈現(xiàn)何種局面,？
何一峰表示,，6月最后一旬的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳在7月5日,，而沖存款一般在最后一旬,，因此7月5日商業(yè)銀行需要補(bǔ)繳的準(zhǔn)備金數(shù)量會(huì)較多。
申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為,，7月中上旬,，各大商業(yè)銀行有接近2000億元的分紅派息壓力，以及國(guó)內(nèi)公司海外分紅的壓力,。
華泰證券進(jìn)一步分析認(rèn)為,，7月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅為1500億元。6月下旬存款預(yù)計(jì)大幅增加,，保守估計(jì)在1.75萬(wàn)億元,；7月上旬需補(bǔ)繳的存款準(zhǔn)備金約3500億元，對(duì)短期資金面沖擊較大,；7月中旬以后,，常規(guī)繳準(zhǔn)對(duì)資金面的壓力減少了，但與此同時(shí),，財(cái)政存款季節(jié)性增加,。而中美利差在縮小，熱錢(qián)流出趨勢(shì)持續(xù),，6月份的外匯占款增量可能仍不樂(lè)觀,。
眾多因素均指向6月末資金緊張局面會(huì)繼續(xù),。因此有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，7月央行會(huì)再次降準(zhǔn),。
申銀萬(wàn)國(guó)最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為,，央行除了在6月底進(jìn)行逆回購(gòu)操作外，很有可能在7月再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，時(shí)點(diǎn)將在7月上旬,。
東海證券鮑慶認(rèn)為，資金面壓力可能并非逆回購(gòu)操作能夠緩解,，而央行的貨幣政策目前依然維持寬松的基調(diào),，故市場(chǎng)對(duì)于央行將再次降準(zhǔn)以保證市場(chǎng)資金面穩(wěn)定的預(yù)期較強(qiáng)。
昨日,，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)3月以下短期利率繼續(xù)全線(xiàn)大漲,。隔夜利率上漲22.67個(gè)基點(diǎn)，為漲幅之最,，收于3.87%,；7天利率上漲6.25個(gè)基點(diǎn)，收于4.28%,；1月利率上漲18.08個(gè)基點(diǎn),，收于4.8%。7天回購(gòu)利率昨日上漲約10個(gè)基點(diǎn),，收于4.29%,。