對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，看懂上市公司分紅公告，有著重要的實(shí)際意義,。一方面,，分紅方案在短期內(nèi)對(duì)股價(jià)走勢(shì)往往有較為明顯的影響，另一方面,，現(xiàn)金分紅已成為一些上市公司回報(bào)投資者的主要手段,。同時(shí)，分紅也成為觀察上市公司財(cái)務(wù)健康狀況,、公司治理優(yōu)良與否的重要窗口。
投資者在閱讀上市公司分紅公告時(shí),，有哪些“竅門”呢,？
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確定+實(shí)施：關(guān)注兩個(gè)時(shí)間窗 |
一般來(lái)說(shuō)，上市公司分紅分為“確定”和“實(shí)施”兩個(gè)階段,，在不同的時(shí)點(diǎn),、每個(gè)階段，都會(huì)有相應(yīng)的公告,，向投資者披露相關(guān)信息,。
據(jù)了解，上市公司分紅,，需經(jīng)過(guò)以下幾個(gè)步驟：首先,，由上市公司向董事會(huì)提交初步擬定的分紅方案；接下來(lái)由董事會(huì)確定分紅預(yù)案,；之后,，將預(yù)案提交股東大會(huì)表決，確定分紅方案,；最終,，上市公司按照確定方案實(shí)施分紅。
與此相對(duì)應(yīng),，投資者也會(huì)逐步看到一系列的分紅公告,。首先，部分上市公司會(huì)在每年年初的業(yè)績(jī)快報(bào),、業(yè)績(jī)預(yù)告或單獨(dú)的利潤(rùn)分配方案預(yù)披露公告中,，披露初步擬定的分紅方案,；然后，在披露年報(bào)的董事會(huì)決議公告當(dāng)中,，看到董事會(huì)通過(guò)的分紅預(yù)案,；接著在年度股東大會(huì)決議公告中，會(huì)看到最終的分紅方案,；最后,，是上市公司披露的分紅派息實(shí)施公告。
那么,，在股東大會(huì)審議前,，上市公司披露的“擬定案”、“預(yù)案”是否可以當(dāng)真呢,？據(jù)專家介紹,，從程序上講，股東大會(huì)表決通過(guò)的分紅方案,，才是定論,，在此之前的“擬定案”與“預(yù)案”都尚存變數(shù)。不過(guò)從目前實(shí)際情況看,，在股東大會(huì)召開(kāi)前,，對(duì)擬定案和預(yù)案進(jìn)行調(diào)整，或者預(yù)案不能被股東大會(huì)通過(guò)的案例,，并不多見(jiàn),。
實(shí)際操作中，由于不同公司最終實(shí)施分紅的時(shí)間差異較大,，似乎并無(wú)規(guī)律可循,。因此，投資者若想及時(shí)參與分紅,，就必須密切關(guān)注最后的“分紅派息實(shí)施公告”,，只有在這個(gè)公告中，才能知悉分紅的實(shí)施細(xì)則與時(shí)間,。
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利潤(rùn)分配+轉(zhuǎn)增股本：弄清兩項(xiàng)內(nèi)容 |
在上市公司的分配預(yù)案中,，一般可以包括兩項(xiàng)內(nèi)容，一是利潤(rùn)分配預(yù)案,；二是資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案,。投資者在閱讀上市公司分紅公告時(shí)，尤其需要弄清這兩項(xiàng)內(nèi)容,。
對(duì)上市公司而言,，利潤(rùn)分配有兩種方式可以選擇：一種是分現(xiàn)金，另一種是送紅股,。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō),，分現(xiàn)金容易理解,，而送紅股則較為復(fù)雜。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，所謂“送紅股”目前A股市場(chǎng)上統(tǒng)稱為“送轉(zhuǎn)”,，是指用未分配利潤(rùn)或盈余公積金轉(zhuǎn)增股本。其中“送股”是由未分配利潤(rùn)折算成股份而來(lái),，而“轉(zhuǎn)增”則是從盈余公積金而來(lái),。
據(jù)了解，從嚴(yán)格意義上來(lái)講,，上市公司資本公積金轉(zhuǎn)增股本并不屬于分紅范疇,，但由于這一行為的實(shí)質(zhì)與送紅股類似，一般也可將其視為分紅的一種,。因此,，在上市公司年報(bào)中，利潤(rùn)分配預(yù)案與資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案被并置表述,。
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分紅+送轉(zhuǎn)：區(qū)分“真分”與“假分” |
對(duì)上市公司分紅來(lái)說(shuō),，“分紅”與“送轉(zhuǎn)”對(duì)投資者意義不同，投資者需區(qū)分“真分”與“假分”,。
試舉一例說(shuō)明,。假設(shè)有一家上市公司A，總股本100股,，共有10個(gè)股東，每個(gè)股東持有10股,。2011年A公司盈利200元,，公司股東大會(huì)決定，從200元中拿出100元分紅,。這100元怎么分呢,？有兩種方式可選：一種是“真分”；一種是“假分”,。
“真分”是分現(xiàn)金,，每1股可分得1元，在實(shí)際操作中通常被表述為：每10股派發(fā)10元現(xiàn)金紅利（或簡(jiǎn)稱為“10派10”）,。分完后,，每位股東的賬戶上就多了10元現(xiàn)金，但除權(quán)后公司股價(jià)每股將下降1元,。
所謂“假分”,，就是送紅股。A公司將100元折合成100股股票送給股東,，每1股可得到1股紅股,。實(shí)際操作中通常被表述為：每10股送10股紅股（或簡(jiǎn)稱為“10送10”）,，每位股東賬戶上的股票變成了20股。當(dāng)然,，此時(shí)A公司的總股本也變成了200股,。
為什么說(shuō)是“假分”呢，因?yàn)樗图t股時(shí),，上市公司實(shí)際上沒(méi)有付現(xiàn)金,，而是將現(xiàn)金按1︰1的比例折合成了股票，送給了股東,，錢仍然留在了公司,。
在轉(zhuǎn)增方面，假設(shè)A公司的資本公積金上記有50元,，全部折合成股票送給全體股東,，50元按1︰1比例可折合成50股，平均下來(lái)就是每股可獲轉(zhuǎn)增股0.5股,。在實(shí)際操作中通常被表述為：每10股轉(zhuǎn)增5股（或簡(jiǎn)稱“10轉(zhuǎn)增5”）,。
無(wú)論是送紅股，還是公積金轉(zhuǎn)增股本,，本質(zhì)上都是會(huì)計(jì)科目之間的調(diào)整,，也就是上市公司的會(huì)計(jì)賬目調(diào)整。上市公司毫發(fā)未損,，不像現(xiàn)金分紅,，上市公司拿出的是“真金白銀”。雖然股東持有股票的數(shù)量增多,，公司總股本同步增大,，但股東在公司中的持股比例并沒(méi)有發(fā)生變化。但對(duì)股東來(lái)說(shuō),，惟一直觀的感受就是自己賬戶中的股票數(shù)量變多了,。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，上市公司分紅時(shí)實(shí)施“送轉(zhuǎn)”,，通常的目的有兩個(gè)：一是降低公司股價(jià),，以便讓資金較少的投資者也能買得起公司的股票，從而增加公司股票的流動(dòng)性,；二是公司向外界傳遞出一種基本面向好的積極信號(hào),，表明公司看好未來(lái)的盈利前景。
但值得關(guān)注的是,，也不排除有個(gè)別公司利用這種大眾心理,，在公司基本面一般、盈利前景不樂(lè)觀的情況下，推出高比例的送股轉(zhuǎn)增方案,，達(dá)到試圖影響公司股價(jià)的目的,。此時(shí)，投資者尤其需要擦亮眼睛,，不要被這種數(shù)字游戲所蒙騙,。
證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年A股上市公司分紅水平有所提高,。數(shù)據(jù)顯示,，2011年度，共有1613家上市公司提出現(xiàn)金分紅方案,，占全部上市公司家數(shù)的67.12%,，比上年提高6.39個(gè)百分點(diǎn)；分紅金額為6067.64億元,，比上年增長(zhǎng)21.21%,，占全部上市公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的31.35%，現(xiàn)金分紅增幅高出凈利潤(rùn)增幅8.07個(gè)百分點(diǎn),。