產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn),、IPO抽資,、交易傭金和稅費(fèi)抽“水”，場內(nèi)存量資金不斷流出,，增量資金目前仍然不能形成,。
如果從價(jià)值投資的估值角度看,，當(dāng)前全部A股的市盈率為11.6倍，已經(jīng)低于2005年998點(diǎn)時(shí)的14.9倍,，以及2008年1664點(diǎn)的12.4倍的歷史低點(diǎn),；市凈率為1.75倍，低于2008年1664點(diǎn)時(shí)的1.94倍,，略高于2005年998點(diǎn)時(shí)候的1.64倍,。以市凈率和市盈率的歷史比較看,，現(xiàn)在的股市是具有相當(dāng)投資價(jià)值的�,？墒�,，隨著上證指數(shù)跌破2300點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)資本增持的力度較前期有一定的變化,，減持力度則沒有明顯減弱,。截至6月14日，6月份實(shí)現(xiàn)增持14.2億元,，減持市值為28.42億元,，增持市值占增減持市值之和的比例已上升至50%以上。由此可以看出,，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本對(duì)當(dāng)前市場的投資價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)是有差異的,。
再回過頭看看過去6個(gè)月的資金流向狀況，新股IPO已經(jīng)連續(xù)“抽水”超過800多億元,，交易傭金和稅費(fèi)支出超過300多億元,，加上產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)，成為三大股市主要資金流失源頭,。是今年以來行情一直比較低迷的主要因素,。近三個(gè)月來的資金面和指數(shù)背離，對(duì)行情造成明顯的制約,。A股過去半年多的資金高點(diǎn),，是2011年11月份，當(dāng)時(shí)市場雖然處于快速下跌中,，但存量資金一度達(dá)到1.29萬億元,，2011年12月份，存量資金迅速下降到1.15萬億一線,，此后3個(gè)月一直維持在這個(gè)位置,。2012年3月份，A股市場資金進(jìn)一步縮水達(dá)到1.12萬億,，4月份進(jìn)一步探底到1.1萬億元至今,，可見增量資金不但不能有效形成，場內(nèi)存量資金反而還在不斷減少,。
目前,，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵以及我國經(jīng)濟(jì)下行令資金避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重，導(dǎo)致5月實(shí)際使用外資
(FDI)繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢(shì),，再加上美元指數(shù)走強(qiáng)等因素,，5月外匯占款可能再次出現(xiàn)負(fù)增長。預(yù)計(jì)5月FDI同比下降幅度會(huì)有所擴(kuò)大,。去年5月FDI為92億美元,，預(yù)計(jì)今年5月將減少到80億美元左右。由于外資大多來自歐美國家,，歐洲經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定導(dǎo)致外資投資更加謹(jǐn)慎,，而我國經(jīng)濟(jì)的下行使得外資對(duì)中國更多地持觀望態(tài)度。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，5月我國貿(mào)易順差187億美元,，預(yù)計(jì)實(shí)際使用外資為80億美元左右，二者合計(jì)267億美元左右,，受現(xiàn)在市場對(duì)資金需求面減弱,，以及人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)的影響，這267億美元選擇不結(jié)匯的可能性大,，5月外匯占款再次出現(xiàn)負(fù)增長的可能性較大,，預(yù)計(jì)5月外匯占款將減少1000億元左右。
在熱錢流入規(guī)模難以判斷的情況下,，不結(jié)匯將導(dǎo)致外匯占款減少,，也使得各種資金減少流入國內(nèi)市場。加之美元指數(shù)走強(qiáng)以及人民幣貶值預(yù)期加強(qiáng),，使熱錢流出增加成為大概率事件,。雖然從中長期來看，A股估值達(dá)到歷史低點(diǎn),，貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)較明顯的轉(zhuǎn)向,，市場利率進(jìn)一步下行對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成支撐，政策紅利預(yù)期漸漸增強(qiáng),，但是,，產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)、IPO抽資,、交易傭金和稅費(fèi)抽“水”,，場內(nèi)存量資金不斷流走，增量資金不能形成,，股票市場又怎么有行情呢,？