兩只跨市場滬深300(ETF)基金自面世以來，市場走勢跌宕起伏,。其中,，華泰柏瑞滬深300ETF上市僅一周多的時間,，資產(chǎn)總額縮水超過60億元，由于滬深300ETF的申贖至少需要上百萬資金,，此次巨額贖回被認為主要是機構(gòu)投資者所為,。巧合的是，就在這兩只ETF正式納入兩融標的的當天,，滬深股市受國際板消息的“驚嚇”出現(xiàn)了暴跌,。廣州一位陽光私募人士向新快報記者表示，本輪調(diào)整行情,，其實是大機構(gòu)資金運用各種投資工具,，實現(xiàn)雙向套利的一次成功演練。
空單合約對沖凈值損失
作為一家原管理總資產(chǎn)凈值僅100多億元的小基金公司,，華泰柏瑞滬深300ETF的銷售前景本不被看好,。一位券商總部的業(yè)內(nèi)人士向新快報記者表示，作為上海證券交易所力挺的一只跨市場ETF,，這只基金在獲得證監(jiān)會批文之后就得到各方的大力支持，無論是產(chǎn)品推薦,，還是券商路演,，相關(guān)部門都親力親為，甚至不惜向券商下達了募集指標等死命令,。
在券商,、基金等機構(gòu)的“努力”之下，華泰柏瑞從募集到成立,、上市,、兩融，伴隨著這只跨市場滬深300(ETF)基金的從無到有,，滬深股市的走勢也可謂跌宕起伏,。
華泰柏瑞ETF的正式成立日期為5月4日，當日的滬深300指數(shù)為2716.03點,，該點位附近成為了本輪市場調(diào)整以來的階段性高點,。截至6月12日，滬深300指數(shù)的收盤點位為2540.18點,。自5月4日以來,，以中石油、中石化為代表的大盤股出現(xiàn)連續(xù)殺跌,，目前股價已跌破年初的階段性低點直逼歷史新低,，以工商銀行為代表的金融藍籌股也連續(xù)破位，因此有股民對近段時間藍籌股的連續(xù)殺跌行情編制了藍籌股“做空值班表”,。
另外,，股指期貨主力合約IF1206也遭到了“強大空軍”的大力做空,。5月22日滬深指數(shù)小幅反彈，但當日期指合約的貼水呈擴大態(tài)勢,，其中主力合約IF1206,、次月IF1207、遠月IF1209三個合約同時出現(xiàn)貼水,，該現(xiàn)象是期指合約上市以來首次出現(xiàn),，這同時表明股指期貨方面的空單較以往任何時候都要多，隨后的滬深300指數(shù)也連跌三日,。一位從事多年期貨投資的王先生向記者表示,，出現(xiàn)這種罕見的異常貼水只有兩種可能：一是為了套保對沖風險的需要；二是異�,？諉斡袃�(nèi)幕消息,。
一位券商自營部的人士向記者透露，通過中石油,、工商銀行等流動性較差的超大盤藍籌股認購部分的ETF份額,，也有一部分是通過現(xiàn)金申購，總額大約有10多億元,。以股份換取ETF份額,，將來需要變現(xiàn)通過銀行的申贖渠道就可以實現(xiàn)。另外,，也可通過股指期貨的空單合約可對沖ETF凈值的損失,，該基金在設計上大約是90萬份額的ETF對應一手的期指空單。
“幫忙資金”撤退股指反彈
5月28日,，周一,，華泰柏瑞滬深300ETF正式掛牌上市交易。其公告書顯示,，截至5月21日該基金折算后,，單位凈值為2.588元，上市交易基金份額總額為122.29億份,。上交所公開信息顯示,，5月28日，該基金總份額為107.23億份,。5月29日,，份額降至103.07億份；5月30日,，規(guī)模進一步縮小至102.43億份,。單就折算后份額的減少看，華泰柏瑞滬深300ETF贖回達19.86億份,。在新上市的三個交易日內(nèi),，其單日凈贖回分別為15.06億份,、4.16億份和1億份左右。
據(jù)WIND資訊資料顯示,，截至6月12日,，該基金的最新份額僅為94.42億份，以其凈值2.551元計算,，該基金資產(chǎn)已縮水超過60億元,。相比之下，與其一同上市的嘉實滬深300ETF自上市以來較為穩(wěn)定,，據(jù)嘉實滬深300ETF上市公告信息顯示,，其機構(gòu)投資者占比為63.2%，個人投資者占比為36.8%,，投資者結(jié)構(gòu)相對均衡,，是贖回和成交量表現(xiàn)穩(wěn)定的主要原因。
深圳一位基金研究機構(gòu)的鄭女士向記者表示,，滬深300ETF的申贖至少需要上百萬資金,，如此巨大的資金在華泰柏瑞滬深300ETF上市僅三天就忙著“跑路”，只能說明其中有相當大比例的“幫忙資金”需要功成身退,。另外一位資深私募人士則向記者表示,，幫忙資金撤退的同時，也將平倉空單頭寸結(jié)束對沖交易,，空頭力量的突然大幅減少必然導致市場一面倒的傾向多方,，這也是5月28日股指出現(xiàn)連續(xù)反彈的主要原因,。
納入兩融股指再度暴跌
上周也是兩只跨市場ETF進入兩融標的第一周,，滬深交易所信息顯示，華泰柏瑞滬深300ETF上周兩次登上融券賣出量首位,，嘉實滬深300ETF上周兩次登上深市ETF融資買入額首位,。在6月7日和6月8日，華泰柏瑞滬深300ETF兩次成為滬市ETF融券賣出量最多的ETF,，融券賣出量分別為1562.61萬份和2074.99萬份,，也是滬市所有單只證券融券賣出量的榜首。6月7日和6月8日滬市ETF融券賣出量第二名均為上證180ETF,，分別為1256.33萬份和1317.85萬份,，由于上證180ETF平均價格只有不到0.6元，而華泰柏瑞滬深300ETF平均價格超過2.5元,，兩者實際融券賣出金額的差距有5倍以上,。
嘉實滬深300ETF成為深市ETF融資買入額最多的ETF，融資買入額分別為265.86萬元和493.57萬元,，深100ETF和中小板ETF也有200多萬的融資買入額,，但6月6日的領(lǐng)先比較明顯,，第二名中小板ETF只有211.61萬元，不及嘉實滬深300ETF的一半,。嘉實滬深300ETF首周的融券賣出量逐漸提高,，單日金額已超過200萬份，但在深市ETF中排名前三,，領(lǐng)先的是深100ETF和中小板ETF,。業(yè)內(nèi)專家分析，從兩只產(chǎn)品的設計上看,，華泰柏瑞的T+0特性具有高頻交易套利的功能,。另外其獨有的面值設計可與股指期貨合約“無縫對接”，更適合作為機構(gòu)投資者對沖風險的標的物,，方便大資金進行做空套利,。而嘉實300ETF的T+0功能較弱，比較適合作為融資做多的抵押品,。
非常巧合的是,，在華泰滬深300ETF正式作為兩融標的的上周一，滬深兩市受到國際板消息的“驚嚇”,，出現(xiàn)了暴跌,，隨后的四個交易日也以下跌報收。截至6月12日滬深300指數(shù)仍然在自5月4日以來的調(diào)整低點附近徘徊,。
觀察機構(gòu)動向重要指標
據(jù)WIND資訊資料顯示,，截至6月12日，華泰柏瑞ETF的最新凈值為2.551元,，成立以來的凈值跌幅為5.37%,。在廣州東風路的某銀行內(nèi)，張女士向新快報記者表示：“我是通過指數(shù)成分股轉(zhuǎn)換華泰柏瑞的ETF份額的,，盡管目前的凈值有所損失,，但持有ETF總比持有中石油、中石化這些所謂的超大盤藍籌股要安心得多,，也希望股市能盡快好起來,，指數(shù)重回3000點之上就能解套”。廣州一家陽光私募公司的簡先生向記者表示,，自5月初以來的調(diào)整,，其實是大機構(gòu)資金運用各種投資工具，實現(xiàn)雙向套利的一次成功演練,。散戶投資者要想在市場中繼續(xù)生存下去,，也要與時俱進的對投資理念及投資方法進行“升級”。新上市的兩只跨市場ETF基金,，其份額的變動,，以及交易所公布其融資融券的規(guī)模,，可以作為散戶股民觀察機構(gòu)動向的一個重要參考指標。