周三滬深股市雙雙上揚(yáng),，其間既有外盤走好帶來(lái)的正面效應(yīng),，也有A股自身積累較大反彈動(dòng)能因素,，最終上證指數(shù)漲1.27%，報(bào)收2318.92點(diǎn),，深證成指漲1.63%,，報(bào)9950.05點(diǎn)。而周三除了銀行板塊普漲外,，保險(xiǎn)股的異軍突起給市場(chǎng)帶來(lái)新的遐想,，大盤是否就此止跌企穩(wěn)，甚至引發(fā)一輪上漲行情呢,？
對(duì)此,，分析人士指出，目前有三大因素中長(zhǎng)期利好A股,，價(jià)值投資的時(shí)機(jī)已經(jīng)瓜熟蒂落,。首先，降息無(wú)疑利好地產(chǎn)板塊,；其次,，信貸資產(chǎn)證券化再開(kāi)閘是探索解決地方性政府債務(wù)的一種有效嘗試，此舉中長(zhǎng)期利好銀行板塊,；最后,，保監(jiān)會(huì)日前推出的13項(xiàng)保險(xiǎn)業(yè)投資新政，有望令中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)的投資收益率大幅提升,。
制度創(chuàng)新或催生新一輪行情
13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政正在加緊研討修訂中,，投資門檻或出現(xiàn)下降，受此影響,，周三保險(xiǎn)股高開(kāi)高走,，并帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，推升股指,。
對(duì)此,，分析人士指出，制度創(chuàng)新或催生新一輪行情,，保險(xiǎn)股有望接力券商,、“金改概念”股等前期制度創(chuàng)新股的強(qiáng)勢(shì)上漲。
據(jù)其他媒體報(bào)道,，保監(jiān)會(huì)在6月11日至12日舉行保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)上透露,，13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政目前正在征求意見(jiàn)，預(yù)計(jì)不久將陸續(xù)出臺(tái),。這13條在之前的10條的基礎(chǔ)上又增加3條,，這3條主要是關(guān)于資產(chǎn)管理公司的門檻降低和投資范圍擴(kuò)大。13項(xiàng)關(guān)于保險(xiǎn)投資新規(guī)主要包括“允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)”、“允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)及境外金融衍生品交易”,、“拓寬保險(xiǎn)資金境外投資品種和范圍”,、“拓寬境內(nèi)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資范圍”等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，13項(xiàng)保險(xiǎn)業(yè)投資新政令險(xiǎn)資騰挪的空間大增，尤其是金融衍生品,、不動(dòng)產(chǎn)等投資領(lǐng)域的放開(kāi),，將引導(dǎo)險(xiǎn)資選擇更加靈活、更高收益的投資組合,。
招商證券認(rèn)為,，今年保險(xiǎn)新政可以劃分為五個(gè)作用區(qū)：產(chǎn)品領(lǐng)域在輔助保費(fèi)數(shù)量增長(zhǎng)，銷售渠道領(lǐng)域在加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù),，投資領(lǐng)域在鼓勵(lì)創(chuàng)新和放權(quán),，資本金領(lǐng)域在緩和前期的嚴(yán)厲規(guī)定，監(jiān)管領(lǐng)域在貫徹民心和金改兩大主題,。二季度保險(xiǎn)股波云詭譎的走勢(shì)由正是由保險(xiǎn)金融改革預(yù)期的不斷變化所主導(dǎo),，幾個(gè)關(guān)鍵的政策窗口均點(diǎn)燃了保險(xiǎn)股大漲的導(dǎo)火線。今年的金改行情將貫穿全年,，通過(guò)政策梳理可以看出金改不是一兩個(gè)政策的預(yù)期和落定,，而是一整套政策的漸進(jìn)革新，因而對(duì)于下半年的保險(xiǎn)股依然充滿信心,。繼續(xù)強(qiáng)烈推薦：國(guó)壽,、新華、平安,、太保,。
東方證券認(rèn)為，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理未來(lái)大有作為,，投資新政下,，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可受托管理養(yǎng)老金,、企業(yè)年金,、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金。經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn),，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以開(kāi)展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),。在具備有競(jìng)爭(zhēng)力的投資能力后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司未來(lái)可以大有作為,，為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造價(jià)值,。
信貸資產(chǎn)證券化再開(kāi)閘 中長(zhǎng)期利好A股
近日，央行、銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,，正式重啟信貸資產(chǎn)證券化,。此次僅首期信貸資產(chǎn)證券化的額度就達(dá)500億元，且國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款,、涉農(nóng)貸款,、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款等均被納入基礎(chǔ)資產(chǎn)池,。此輪試點(diǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類進(jìn)一步擴(kuò)大,，經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款也被納入鼓勵(lì)范圍。
業(yè)內(nèi)人士指出,，本次試點(diǎn)把融資平臺(tái)公司貸款明確納入鼓勵(lì)范圍,，是探索解決地方性政府債務(wù)的一種有效嘗試，從宏觀而言著眼于擴(kuò)大直接融資,、降低銀行體系風(fēng)險(xiǎn),，從微觀而言有利于商業(yè)銀行調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和增加信貸投放空間，信貸資產(chǎn)證券化的推進(jìn)對(duì)銀行股屬于中長(zhǎng)期利好,。
今年是地方政府債務(wù)的償付高峰期,。目前對(duì)地方政府債務(wù)的處理方式，一方面避免了不良率大幅攀升對(duì)即期盈利造成沖擊,，同時(shí)銀行也不得不長(zhǎng)期保有一塊相對(duì)低盈利的資產(chǎn),。這降低了銀行整體的資產(chǎn)收益水平，不過(guò)已反映至銀行股低估值中,。而信貸資產(chǎn)證券化重啟從方向上對(duì)銀行股形成利好,，而本次試點(diǎn)把融資平臺(tái)公司貸款明確納入鼓勵(lì)范圍，是探索解決地方性政府債務(wù)的一種有效嘗試,，但本輪批復(fù)的500億額度相對(duì)較小,，資產(chǎn)證券化的大規(guī)模實(shí)施必將經(jīng)歷一個(gè)緩慢的過(guò)程。
貨幣政策趨于寬松 為牛市奠定基礎(chǔ)
近期,，央行3年來(lái)首度下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,，也是在2010、2011年這兩年間連續(xù)5度升息后首度降息,。
大摩投資認(rèn)為,，利率下調(diào)，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)降低了其融資成本,，減少了其由借款所帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn),，從一定程度上，也緩解了房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流吃緊的狀況,，有利于房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng),。另一方面,，降息對(duì)購(gòu)買者來(lái)說(shuō)也是利好消息，降低其還款成本,，從而刺激房地產(chǎn)交易,。而從政策層面看，盡管目前房地產(chǎn)的調(diào)控不放松,，但其為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所出臺(tái)的貨幣政策和財(cái)政政策,，從一定程度上利好房地產(chǎn)企業(yè)。
此外,，央行數(shù)據(jù)顯示,，5月末，廣義貨幣（M2）余額90.00萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)13.2%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn),；狹義貨幣（M1）余額27.86萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)3.5%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn),；流通中貨幣（M0）余額4.90萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)10.0%，比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn),。對(duì)此,，分析人士指出，5月份的M1增速依舊低位運(yùn)行,，顯示貨幣活性依然不足,，但觀察歷史發(fā)現(xiàn)，M1增速處于歷史低位時(shí),，股市亦處于歷史低位,。而5月份M1與M2的增速差為1997年以來(lái)的第二低位，隨著降息的寬松政策的實(shí)施,，M1同比增速見(jiàn)底回升可期,，M1和M2的增速差有望持續(xù)縮小，A股有望進(jìn)入階段性探底階段,。
總之,，在降準(zhǔn)和降息之后，市場(chǎng)貨幣政策走向?qū)捤墒遣粻?zhēng)的事實(shí),，但周三兩市總成交量只有1428億元左右,，縮量反彈表明市場(chǎng)心態(tài)依然謹(jǐn)慎，不過(guò),，在信貸資產(chǎn)證券化,、制度創(chuàng)新等利好因素不斷推進(jìn)的背景下，權(quán)重板塊的投資時(shí)機(jī)顯現(xiàn)。