牽一發(fā)而動(dòng)全身,。
歐債危機(jī)愈演愈烈,。西班牙債務(wù)問題尚未尋出出路，希臘退出歐元區(qū)的可能也不斷加大，歐元持續(xù)弱勢(shì),。
相反，4月以來,，美元指數(shù)一路走強(qiáng),，創(chuàng)兩年來高點(diǎn)。
國際資本紛紛撤出歐洲大陸,，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體亦受牽連,。為求避險(xiǎn)，投資者紛紛轉(zhuǎn)投美元,。然而,，美元又投去了哪里？
美元走強(qiáng)皆因其他貨幣疲弱
“美元走強(qiáng)并非美國基本面轉(zhuǎn)好,，而是其他貨幣太弱,，美元是被走強(qiáng)�,！�
花旗中國零售銀行研究與投資分析主管邱思甥在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示,。
談及近期美元的變化，大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)師全德健說,，美元最近一個(gè)月兌各主要貨幣都處于漲勢(shì),，主因是希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)加劇再加上西班牙銀行業(yè)陷困，使大量資金轉(zhuǎn)投傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具如美元,，日元,，美國國債，德,、英國債等等,。這也催化了美元指數(shù)(DXY)的漲幅，在一個(gè)月內(nèi)上升了5.4%,，為2011年九月以來最大月漲幅度,。
邱思甥說，歐債的問題愈演愈烈,，歐元在下跌,，一度跌到1.2288，跌破了去年10月創(chuàng)下的最低點(diǎn)1.2356,，不是因?yàn)槊涝�,，而是歐元不好。希臘退出歐元區(qū)的幾率越來越大,、時(shí)間越來越近,。花旗預(yù)估,，2013年1月希臘會(huì)退出歐元區(qū),，希臘退出歐元區(qū)的比例也從從預(yù)估的50%上升到70%,，也就是說3/4的機(jī)會(huì)會(huì)退出歐元區(qū)。
美元走強(qiáng),，外匯市場劇烈震蕩,。了解外匯市場的人均知，一旦美元走強(qiáng),，代表市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度增加,。從K線圖上看出，其他風(fēng)險(xiǎn)貨幣,，像過去漲得多的澳元,、紐元下降幅度明顯，避險(xiǎn)貨幣日元有所上漲,，過去的一個(gè)月里歐元,、英鎊、加幣,、澳幣紐幣跌了5%,，日幣升值了1.4%。
考量美元走強(qiáng)對(duì)外匯市場的影響,，渣打銀行(中國)有限公司個(gè)人銀行部投資建議及策略主管馮博認(rèn)為,，歸根到底還是要看歐元走勢(shì)，或者說希臘的去留,。
“如果希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，則G10貨幣（如澳元,、紐幣和瑞朗）勢(shì)必將強(qiáng)力反彈,。之前，澳元兌美元曾經(jīng)因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒和對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂而承壓,，一旦希臘的問題轉(zhuǎn)向積極方向發(fā)展,，則有利于澳元重新回升至均衡水平。就中國方面來看,，政府的公開立場也傾向于保增長,。綜上，希臘退出歐元區(qū),、中國經(jīng)濟(jì)硬著陸這些尾部風(fēng)險(xiǎn)的驟降,，都將為商品貨幣，尤其是澳元,，提供強(qiáng)力支撐,。”
“另外,，由于該情形下尾部風(fēng)險(xiǎn)驟減,，風(fēng)險(xiǎn)偏好將大幅上升,，美元兌歐元匯率將有所回落。但這樣的形勢(shì)恐難持久,，因?yàn)闅W洲畢竟仍處于衰退之中,，且第三季度可能會(huì)降息。美元兌日元匯率稍后則可能上升到82-83,，理由是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善和日本央行進(jìn)一步的貨幣寬松政策,。”
馮博認(rèn)為,，如果希臘退出歐元區(qū),，且恐慌情緒得到控制，則歐洲央行勢(shì)必采取大規(guī)模貨幣寬松,。而這將使歐元失去支撐,，可能跌破1.1876美元的水平，甚至下探1.15,。而美元兌日元匯率也將大規(guī)模下滑至78-79區(qū)域,。再往下不太可能，因?yàn)槿毡狙胄袆?shì)將出售干預(yù),，而希臘出局歐元區(qū)也將觸發(fā)美元的全面走強(qiáng),。最壞的情形，將是希臘退出歐元區(qū)且恐慌蔓延,。該情形下,，歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)和中國央行預(yù)計(jì)都將會(huì)采取寬松政策來緩解該事件對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊,。而歐洲央行的行動(dòng)卻仍將不足以抑制歐元/美元匯率的下跌,。美元/日元恐怕也將重新試探75.35的歷史低位。
美元大量流入國債
歐元疲軟,，美元撤資,。股市大跌，大宗商品市場和新興市場也未見美元的身影,。美元究竟去了哪里,？
“債券市場�,！笔茉L的外匯專家一致認(rèn)為,。
“所有的美元都跑到公債市場去了。美國10年期的公債創(chuàng)下了98年來的新低,，這幾天最低點(diǎn)到1.45,，現(xiàn)在為1.57左右，2008年的時(shí)候最低也不過跌到2%，不管是2010年還還是30年期的公債,，錢跑到這里來了,。跑到美元的資金買了美債，流到歐元的資金買了歐洲的債券,，流到日本的跑去買了日債,，目前大部分國家的10年期公債的利率都創(chuàng)下新低�,！鼻袼忌f,。
全德健認(rèn)為，在避險(xiǎn)的情況下,，一般的資金都會(huì)流向被視為比較安全的產(chǎn)品如美債和德國國債,。這也導(dǎo)致美國十年利率在上星期五跌到1.452%，為60多年的新低,。而德國的2年利率已低至0,。為何會(huì)有如此現(xiàn)象呢？這是因?yàn)樵谀壳暗那闆r下,，投資者的首要考量是保本,，而回報(bào)為次要。再加上真正AAA特優(yōu)等級(jí)的產(chǎn)品稀少,，使得美國,、德國、日本,、英國,，甚至澳洲等國債受到追捧。另一個(gè)渠道造成美元短缺就是美元回流到美國本土的金融機(jī)構(gòu),，而這些機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性轉(zhuǎn)回去美聯(lián)儲(chǔ)的超額準(zhǔn)備金戶頭,，賺取無風(fēng)險(xiǎn)的0.25%。
馮博說,，近期避險(xiǎn)資金從股市、大宗商品市場等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中持續(xù)流出,，流入美元,、美國債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
媒體援引全球資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示,，截至5月30日的過去一周內(nèi),，資金持續(xù)流出歐洲以及新興市場股基，而美國債券基金則連續(xù)24周錄得資金凈流入,。該機(jī)構(gòu)追蹤的美國貨幣市場基金的資金流入量在截至5月30日的一周內(nèi)達(dá)到25周最高,，美國債券基金則錄得資金流入15億美元。
另外，EPFR追蹤的新興市場股基連續(xù)一月流出資金,，這是繼去年第三季度以來錄得的持續(xù)時(shí)間最長的資金流出,。其中，印度股基在過去的12周當(dāng)中有11周均錄得資金流出,，巴西股基則在過去11周當(dāng)中有9周錄得資金流出,，而俄羅斯股基則在過去8周中有7周錄得資金流出。中國股基則在上周錄得今年最差的周表現(xiàn),。