牽一發(fā)而動(dòng)全身。
歐債危機(jī)愈演愈烈,。西班牙債務(wù)問題尚未尋出出路,，希臘退出歐元區(qū)的可能也不斷加大，歐元持續(xù)弱勢(shì),。
相反,，4月以來，美元指數(shù)一路走強(qiáng),，創(chuàng)兩年來高點(diǎn)。
國(guó)際資本紛紛撤出歐洲大陸,，包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體亦受牽連,。為求避險(xiǎn),，投資者紛紛轉(zhuǎn)投美元。然而,，美元又投去了哪里,？
美元走強(qiáng)皆因其他貨幣疲弱
“美元走強(qiáng)并非美國(guó)基本面轉(zhuǎn)好，而是其他貨幣太弱,，美元是被走強(qiáng),。”
花旗中國(guó)零售銀行研究與投資分析主管邱思甥在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示,。
談及近期美元的變化,，大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)師全德健說，美元最近一個(gè)月兌各主要貨幣都處于漲勢(shì),，主因是希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)加劇再加上西班牙銀行業(yè)陷困,，使大量資金轉(zhuǎn)投傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具如美元，日元,，美國(guó)國(guó)債,，德、英國(guó)債等等,。這也催化了美元指數(shù)(DXY)的漲幅,，在一個(gè)月內(nèi)上升了5.4%，為2011年九月以來最大月漲幅度,。
邱思甥說,，歐債的問題愈演愈烈，歐元在下跌,，一度跌到1.2288,，跌破了去年10月創(chuàng)下的最低點(diǎn)1.2356，不是因?yàn)槊涝�,，而是歐元不好,。希臘退出歐元區(qū)的幾率越來越大、時(shí)間越來越近,�,；ㄆ祛A(yù)估，2013年1月希臘會(huì)退出歐元區(qū),，希臘退出歐元區(qū)的比例也從從預(yù)估的50%上升到70%,，也就是說3/4的機(jī)會(huì)會(huì)退出歐元區(qū)。
美元走強(qiáng),，外匯市場(chǎng)劇烈震蕩,。了解外匯市場(chǎng)的人均知，一旦美元走強(qiáng),，代表市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度增加,。從K線圖上看出,，其他風(fēng)險(xiǎn)貨幣，像過去漲得多的澳元,、紐元下降幅度明顯,，避險(xiǎn)貨幣日元有所上漲，過去的一個(gè)月里歐元,、英鎊,、加幣、澳幣紐幣跌了5%,，日幣升值了1.4%,。
考量美元走強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的影響，渣打銀行(中國(guó))有限公司個(gè)人銀行部投資建議及策略主管馮博認(rèn)為,，歸根到底還是要看歐元走勢(shì),，或者說希臘的去留。
“如果希臘繼續(xù)留在歐元區(qū),，則G10貨幣（如澳元,、紐幣和瑞朗）勢(shì)必將強(qiáng)力反彈。之前,，澳元兌美元曾經(jīng)因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂而承壓,，一旦希臘的問題轉(zhuǎn)向積極方向發(fā)展，則有利于澳元重新回升至均衡水平,。就中國(guó)方面來看,，政府的公開立場(chǎng)也傾向于保增長(zhǎng)。綜上,，希臘退出歐元區(qū),、中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸這些尾部風(fēng)險(xiǎn)的驟降，都將為商品貨幣,，尤其是澳元,，提供強(qiáng)力支撐�,！�
“另外,，由于該情形下尾部風(fēng)險(xiǎn)驟減，風(fēng)險(xiǎn)偏好將大幅上升,，美元兌歐元匯率將有所回落,。但這樣的形勢(shì)恐難持久，因?yàn)闅W洲畢竟仍處于衰退之中,，且第三季度可能會(huì)降息,。美元兌日元匯率稍后則可能上升到82-83，理由是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善和日本央行進(jìn)一步的貨幣寬松政策�,！�
馮博認(rèn)為,，如果希臘退出歐元區(qū),，且恐慌情緒得到控制,，則歐洲央行勢(shì)必采取大規(guī)模貨幣寬松。而這將使歐元失去支撐,，可能跌破1.1876美元的水平,，甚至下探1.15。而美元兌日元匯率也將大規(guī)模下滑至78-79區(qū)域,。再往下不太可能,，因?yàn)槿毡狙胄袆?shì)將出售干預(yù)，而希臘出局歐元區(qū)也將觸發(fā)美元的全面走強(qiáng),。最壞的情形,，將是希臘退出歐元區(qū)且恐慌蔓延。該情形下,，歐洲央行,、美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)央行預(yù)計(jì)都將會(huì)采取寬松政策來緩解該事件對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊。而歐洲央行的行動(dòng)卻仍將不足以抑制歐元/美元匯率的下跌,。美元/日元恐怕也將重新試探75.35的歷史低位,。
美元大量流入國(guó)債
歐元疲軟，美元撤資,。股市大跌,，大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)也未見美元的身影。美元究竟去了哪里,？
“債券市場(chǎng),。”受訪的外匯專家一致認(rèn)為,。
“所有的美元都跑到公債市場(chǎng)去了,。美國(guó)10年期的公債創(chuàng)下了98年來的新低，這幾天最低點(diǎn)到1.45,，現(xiàn)在為1.57左右,，2008年的時(shí)候最低也不過跌到2%，不管是2010年還還是30年期的公債,，錢跑到這里來了,。跑到美元的資金買了美債，流到歐元的資金買了歐洲的債券,，流到日本的跑去買了日債,，目前大部分國(guó)家的10年期公債的利率都創(chuàng)下新低�,！鼻袼忌f,。
全德健認(rèn)為,，在避險(xiǎn)的情況下，一般的資金都會(huì)流向被視為比較安全的產(chǎn)品如美債和德國(guó)國(guó)債,。這也導(dǎo)致美國(guó)十年利率在上星期五跌到1.452%,，為60多年的新低。而德國(guó)的2年利率已低至0,。為何會(huì)有如此現(xiàn)象呢,？這是因?yàn)樵谀壳暗那闆r下，投資者的首要考量是保本,，而回報(bào)為次要,。再加上真正AAA特優(yōu)等級(jí)的產(chǎn)品稀少，使得美國(guó),、德國(guó),、日本、英國(guó),，甚至澳洲等國(guó)債受到追捧,。另一個(gè)渠道造成美元短缺就是美元回流到美國(guó)本土的金融機(jī)構(gòu)，而這些機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性轉(zhuǎn)回去美聯(lián)儲(chǔ)的超額準(zhǔn)備金戶頭,，賺取無風(fēng)險(xiǎn)的0.25%,。
馮博說，近期避險(xiǎn)資金從股市,、大宗商品市場(chǎng)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中持續(xù)流出,，流入美元、美國(guó)債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),。
媒體援引全球資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示,，截至5月30日的過去一周內(nèi)，資金持續(xù)流出歐洲以及新興市場(chǎng)股基,，而美國(guó)債券基金則連續(xù)24周錄得資金凈流入,。該機(jī)構(gòu)追蹤的美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的資金流入量在截至5月30日的一周內(nèi)達(dá)到25周最高，美國(guó)債券基金則錄得資金流入15億美元,。
另外,，EPFR追蹤的新興市場(chǎng)股基連續(xù)一月流出資金，這是繼去年第三季度以來錄得的持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的資金流出,。其中,，印度股基在過去的12周當(dāng)中有11周均錄得資金流出，巴西股基則在過去11周當(dāng)中有9周錄得資金流出,，而俄羅斯股基則在過去8周中有7周錄得資金流出,。中國(guó)股基則在上周錄得今年最差的周表現(xiàn)。