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近日,，一則新聞引起我們的關(guān)注，傳奇的“歐洲股神”安東尼·波頓在投資中資消費股時屢屢失誤,，遭遇上市公司信息不透明和一系列個股“黑天鵝”事件之后,，他在一年前成立的針對中國內(nèi)地消費企業(yè)的基金表現(xiàn)不佳，甚至不得不連續(xù)減持消費股,。國內(nèi)資本市場向來給予“洋和尚”們比較高的地位,，認為他們的投資理念和投資行為對我們有較好的引導(dǎo)。而今天波頓的糟糕表現(xiàn)估計會讓之前看好他的中國消費類基金的人大跌眼鏡。
轉(zhuǎn)過身來看看我們這些在內(nèi)地市場青睞消費股的投資者,，情況也好不到哪里去,。剔除2012年至今市場的風格因素：經(jīng)濟基本面下行，政策刺激經(jīng)濟和股市的力度較大,，投資風格傾向于周期股,、政策放松預(yù)期的行業(yè)，以及管理層力主改革的行業(yè),，不少傳統(tǒng)的消費龍頭股表現(xiàn)差強人意,。前幾年發(fā)生過三聚氰胺、瘦肉精等負面事件,，相關(guān)行業(yè)和個股都受到?jīng)_擊。但通過調(diào)整和改正,，行業(yè)秩序得以規(guī)范,，龍頭公司反而取得了更好的競爭優(yōu)勢，他們的股價也表現(xiàn)不錯,。
然而,，最近幾個月來，投資消費股的感覺就像進入了“雷區(qū)”,，負面事件又接二連三地出現(xiàn),。食品安全、藥品安全的事牽動億萬消費者的心,，也攪動了市場的琴弦,。除此之外，還有高端消費品受到政府和輿論的批評等等,。于是,，部分消費類個股股價出現(xiàn)暴跌，具體原因還在于,，有的個股是受調(diào)控的緣故,，比如高端白酒；有的則是做了對不起人民的事情,，比如部分涉毒膠囊醫(yī)藥公司,；有的則是“躺著也中槍”，比如一些公司無辜受到工業(yè)明膠事件的牽連或者受到別有用心的人的欺詐,。
不良事件的頻繁曝光,，對消費者今后的生活是好事。這其中除了人們的社會安全意識,、消費維權(quán)意識提高外,，也與社會監(jiān)督力度有關(guān)，比如時下流行的微博就是全民監(jiān)督的工具。
從大方面說,，“踩雷”不是為了倒下,，而是為了學(xué)會“掃雷”，規(guī)避今后的投資風險,。經(jīng)過總結(jié)分析,，我認為未來的風險預(yù)計會有以下幾類，投資者可以多加注意：
1,、不合規(guī)的添加劑,，或者不合格的原料導(dǎo)致的事件。隨著行業(yè)自律的增強,、企業(yè)的重視和運作的規(guī)范,，類似事件對上市的龍頭公司不一定會有較大的打擊，反而可能提供較好的“錯殺”后的介入機會,。
2,、財務(wù)風險。我們可能無法確切地核實每一家門店,、每一類產(chǎn)品,，但報表中的異常數(shù)據(jù)值得重視。今后投資者會更加注重上市公司的報表質(zhì)量和類似公司的財務(wù)比較,。
3,、連鎖擴張類公司的潛在風險。上市融資有助于這類企業(yè)開設(shè)新的終端,，向渠道鋪貨,，短期產(chǎn)生亮麗的業(yè)績。然而,，經(jīng)營環(huán)境的變化,、產(chǎn)品的問題、競爭的行為都可能導(dǎo)致出現(xiàn)管理效率低下,、庫存高企等風險,。
4、新型商業(yè)模式的產(chǎn)生帶來傳統(tǒng)模式的蕭條,。例如,，電商對傳統(tǒng)百貨連鎖的影響一直被大家所關(guān)注。從不同角度看,，影響的程度有不一樣的解釋,。但是，時間放長一點,，電商對消費行為的改變將會重塑未來行業(yè)的格局,。
5,、成長的消費股。尋找能快速做大,、甚至有爆發(fā)性增長的,、但目前規(guī)模尚小的消費類公司，對于長期持有穩(wěn)定增長的白馬股的投資者,，無疑能增添新的樂趣,。快速消費品領(lǐng)域,、中低端消費領(lǐng)域,、二三線市場或許有較好的土壤。不過也必須承認,，有時候故事終究只是故事,。
投資消費股需要耐得住寂寞，趟得過“地雷”,，辨得出真假,，守得了“獵物”。中國經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)變是一個長期過程,，不可能一蹴而就。人民財富增長,、人口老齡化,、消費觀念轉(zhuǎn)變都是正在發(fā)生的進程。尋找受益于大環(huán)境,、業(yè)績持續(xù)增長的消費類公司,，分享其帶來的良好收益，才是每個投資者重中之重的事,。
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