本周初,，外匯市場投資者開始嘗試建立風(fēng)險貨幣軋空頭寸，風(fēng)險貨幣也逐漸修正前期跌幅,，其中,，商品貨幣的反彈力度最大。不過,，由于市場消息面較為清淡,，且并無實質(zhì)性利好消息出現(xiàn)，風(fēng)險貨幣依舊延續(xù)著前期高波動性特征,。
過去數(shù)周風(fēng)險貨幣持續(xù)下行的最主要原因在于希臘退出歐元區(qū)預(yù)期引起的風(fēng)險厭惡情緒驟增,，全球投資者紛紛重新評估歐洲債務(wù)危機(jī)潛在的風(fēng)險，隨之也引發(fā)了大范圍的資產(chǎn)配置調(diào)整,，資金從風(fēng)險資產(chǎn)迅速流入到避險資產(chǎn),。此外，近期公布的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為投資者進(jìn)一步找到了世界經(jīng)濟(jì)再次全面疲弱的證據(jù),，毫無疑問,，歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入到實質(zhì)性的衰退之中，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也開始大幅放緩,，避險情緒進(jìn)一步被推升,。
雖然歐洲債務(wù)危機(jī)惡化風(fēng)險沒有任何改觀，但是新的利空似乎暫時枯竭,，風(fēng)險貨幣短期修正也就呼之欲出,。首先，歐元區(qū)的主要憂慮則被推遲到了兩周之后的希臘二次大選,；其次,，美國糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的懷疑，市場早已拋之腦后的QE3預(yù)期再次重燃,，市場正等待能否在本周伯南克國會證詞中找到QE3的蛛絲馬跡,。不過，市場中期方向還是要等待希臘大選最終結(jié)果而確定,。
如果支持財政緊縮的聯(lián)合政府上臺,，希臘將繼續(xù)留在歐元區(qū),，并緊縮以獲得援助，風(fēng)險偏好會持續(xù)推進(jìn)風(fēng)險貨幣的上行,。不過,，如果隨后希臘不能快速在縮減赤字與經(jīng)濟(jì)增長之間找到平衡，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險將再次發(fā)酵,，風(fēng)險貨幣仍將會再次出現(xiàn)大跌,。
如果不支持財政緊縮的聯(lián)合政府上臺，避險情緒將推動風(fēng)險貨幣再次大跌,。不過這并不意味著希臘會立刻退出歐元區(qū),，隨后希臘新政府與國際三方就財政緊縮政策的談判結(jié)果將決定希臘的去留，以及風(fēng)險貨幣的走勢,。如果雙方達(dá)成某種協(xié)議，希臘留在歐元區(qū),，風(fēng)險貨幣逆轉(zhuǎn)跌勢,，但其中走勢仍將取決于希臘能否快速在縮減赤字與經(jīng)濟(jì)增長之間找到平衡；如果雙方談判破裂,，希臘退出歐元區(qū),，風(fēng)險將會持續(xù)前期的下行。
如果新一輪選舉未能成功組建聯(lián)合政府,，國際三方未能按計劃撥付救助資金,，則意味著希臘將退出歐元區(qū)，避險情緒將陡增,，風(fēng)險貨幣將會呈現(xiàn)出恐慌性的連續(xù)下行,。當(dāng)然，恐慌性下跌的幅度將取決于希臘退出之前歐盟能否建立某種防護(hù)網(wǎng)機(jī)制,，削減其影響,。
總結(jié)來看，雖然歐洲債務(wù)危機(jī)演進(jìn)中的波折將對市場情緒造成變化,，外匯市場也將隨之波動,，但是就目前的現(xiàn)狀而言，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人沒有表現(xiàn)出任何想要快速解決歐洲債務(wù)危機(jī)的態(tài)度,，在歐洲債務(wù)危機(jī)沒有任何實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的前提下,，市場總體的情緒仍將是低迷的，風(fēng)險貨幣大的下行趨勢仍沒有改變,。