適合匯金公司增持四大行的時(shí)間窗口再次打開——四大行股價(jià)已經(jīng)逼近今年一季度的最低價(jià),。也就是說,，即使按照理論最低值計(jì)算也已經(jīng)逼近匯金公司今年增持的成本價(jià)。而且,，從估值上看,，四大行逼近去年10月匯金高調(diào)宣布增持時(shí)候的估值,。目前剩下惟一的問題就是，匯金何時(shí)再度出手,？
當(dāng)然,，市場不能忽略另一大機(jī)構(gòu)投資者——保險(xiǎn)資金，險(xiǎn)資同樣是在去年四季度和今年一季度大舉增持銀行股,，如今險(xiǎn)資自然也面臨成本線考驗(yàn),。而且與本意就是長期持有四大行的匯金公司不同的是,，面臨半年報(bào)檢驗(yàn)的險(xiǎn)資恐怕要更為計(jì)較投資得失，所以市場更為關(guān)注險(xiǎn)資是否HOLD不住并選擇補(bǔ)倉,。
連續(xù)兩個(gè)季度匯金險(xiǎn)資聯(lián)袂增持
從去年四季度宣布增持四大行至今年一季度末，匯金公司增持四大行的行動(dòng)預(yù)計(jì)耗資已經(jīng)超過25.4億元,，其中今年一季度中國銀行被增持的股權(quán)數(shù)量最多,。
去年10月10日，四大行已經(jīng)對匯金的增持行為發(fā)布公告,，匯金當(dāng)日通過二級市場買入工行1458.40萬股,，農(nóng)業(yè)銀行3906.83萬股，建設(shè)銀行738.43萬股和中行350.96萬股,。匯金公司同時(shí)承諾在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在二級市場增持公司股份,。
和匯金有著同樣眼光的是保險(xiǎn)資金，去年四季度多家銀行股成為險(xiǎn)資“圍獵”的對象,。2011年年報(bào)顯示,，平安人壽旗下的傳統(tǒng)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品在去年四季度大筆買入6.7億股農(nóng)業(yè)銀行、4.99億股工商銀行和3.04億股建行,。人壽保險(xiǎn)旗下的個(gè)人分紅產(chǎn)品也在去年四季度買入4.8億股農(nóng)行,、0.54萬股中行以及136余萬股浦發(fā)銀行。另外,，太平洋人壽旗下的普通保險(xiǎn)產(chǎn)品增持了214萬股中信銀行,。
今年一季度，匯金公司又在二級市場增持工行5032萬股,、中行8363萬股,、農(nóng)業(yè)銀行2940.85萬股、建設(shè)銀行2267.37萬股,。同時(shí)險(xiǎn)資繼去年第四季度抄底后,，也在今年一季度再度大舉增持四大行。
以工商銀行為例,，數(shù)據(jù)顯示,，中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司－傳統(tǒng)－普通保險(xiǎn)產(chǎn)品一季度持股數(shù)量由期初的19.998億股增至期末的23.217億股，大增3.219億股,，耗資約14億元,。另外，中國人壽旗下兩險(xiǎn)資產(chǎn)品也在一季度增持工商銀行,，各自增持了8700萬股和1.06億股,。
工行建行成本線“失守” 四大行估值全面“潰敗”
同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)顯示，昨日工商銀行和建設(shè)銀行股價(jià)均創(chuàng)出了年內(nèi)新低：工商銀行股價(jià)最低跌至4.15元/股,，建設(shè)銀行股價(jià)最低跌至4.44元/股,。
雖然此前的公開信息并不能明確匯金公司和保險(xiǎn)資金今年增持上述兩家銀行的準(zhǔn)確成本,，但考慮到工行和建行昨日股價(jià)已經(jīng)跌至年內(nèi)最低，那么很顯然匯金公司和保險(xiǎn)資金今年增持行動(dòng)的成本線已經(jīng)失守,。
四大行中另外兩家的情況也很不樂觀,。今年一季度，農(nóng)行股價(jià)最低為2.59元/股,、中行為2.9元/股,，昨日兩銀行的收盤價(jià)分別為元2.61/股、3元/股,。目前的股價(jià)僅僅是略高于一季度的最低價(jià),，雖然理論上不能確定，但實(shí)際上很可能目前股價(jià)也已經(jīng)低于匯金公司和險(xiǎn)資的持股成本了,。
從估值情況看,，情況就更加明顯，四大行目前的估值已經(jīng)全面潰敗,，甚至遠(yuǎn)低于去年匯金公司和保險(xiǎn)資金啟動(dòng)增次行動(dòng)時(shí)的估值,。
工商銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)2.58元，每股收益0.47元,，去年9月30日（即匯金公司啟動(dòng)增持前的最后一個(gè)交易日）的收盤價(jià)為3.98元,，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.54和6.3倍；工商銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)2.93元,，每股收益0.1756元,，昨日的最低價(jià)為4.15元，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.41和5.9倍,。
農(nóng)業(yè)銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)1.91元,，每股收益0.31元，去年9月30日的收盤價(jià)為2.46元,，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.29和5.9倍,；農(nóng)業(yè)銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)2.14元，每股收益0.13元,，昨日的最低價(jià)為2.61元,，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.22和5.02倍。
中國銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)2.49元,，每股收益0.35元,，去年9月30日的收盤價(jià)為2.85元，對應(yīng)的市凈率與市盈率分別是1.14和6.14倍,；中國銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)2.73元,，每股收益0.13元，昨日的最低價(jià)為3元,，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.11和5.77倍,。
建設(shè)銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)3.12元,，每股收益0.56元，去年9月30日的收盤價(jià)為4.32元,，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.38和5.78倍,；建設(shè)銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)3.48元，每股收益0.21元,，昨日的最低價(jià)為4.44元,，對應(yīng)的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.2和5.28倍。
市場期待“國家隊(duì)”再出手 險(xiǎn)資或先行一步
“從股價(jià)和估值來看,，目前確實(shí)打開了增持的時(shí)間窗口，不過如果單純從國際市場和A股市場的趨勢來看,，增持的時(shí)機(jī)也許并未真正到來,，目前市場更多的是期待”，某市場人士在與記者研討時(shí)態(tài)度謹(jǐn)慎,。
不過他同時(shí)指出,，相對而言，保險(xiǎn)資金面臨的局面更為尷尬和緊迫,。匯金公司作為四大行的大股東,，是以長期持有為目的，顯然不會(huì)特別計(jì)較短期的得失,，幾個(gè)月甚至半年的時(shí)間不會(huì)對其構(gòu)成特別大的壓力,。但是保險(xiǎn)資金就不同，其保險(xiǎn)產(chǎn)品類似于基金,，對操盤的負(fù)責(zé)人通常會(huì)有所要求,，這要求中自然包括盈虧這項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。所以,，無論是增倉還是減持,，保險(xiǎn)資金未來可能會(huì)先采取行動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然在目前的估值背景下,，保險(xiǎn)資金增持的可能性還是遠(yuǎn)高于減持的可能性,。
而匯金公司減持的可能性幾乎為零。一方面是規(guī)則限制上市公司大股東短線交易,，另一方面匯金公司也不會(huì)輕易砸盤,。